“大炮加黃油政策”標誌著《佈雷頓森林協議》崩潰的開始,其中“大炮”和“黃油”是對美國約翰遜總統政策的戲稱。它同時兼顧了兩種政策:一是對外發動戰爭,二是在木國開展名為“偉大社會”的社會福利計劃。可悲的是,關國政府並沒有通過增加稅收或削減經費來支援自己的政策,而是採取了提高貨幣供應量的措施。這一舉動導致了一系列連鎖反應,最終使得《佈雷頓森林協議》土崩瓦解。
隨著貨幣供應量的增加和通貨膨脹的加劇(1968年美國通脹率達到近9%),美國消費者開始從海外購買商品。畢競,通貨膨脹使得他們口袋裡的錢越來越多,儘管美國國內的商品和服務價格在不斷上升,但是海外的商品服務價格卻因為不變的匯率而相對低廉。
進口的急劇增加使美國的貿易順差一落千丈,美元被迫貶值。為了補償這種一邊倒的政策,釘住美元的各國政府及其央行開始拋售本國貨幣並買進美元,讓本國貨幣貶值的同時促使美元升值(在下一章,我們會提到外匯市場的供求關係)。
終於,美國的國際收支在1971年初呈現出負值,這是美國自1945年以來首次出現貿易赤字。官方資料顯示,美國的進口貿易總額超過了出口貿易總額。這一訊息令貨幣投機者開始紛紛搶購德國馬克。在他們看來,當時的德國馬克與美元掛鉤,所以德國馬克的價值此後會一路飄升。
為此德國中央銀行準備放手一搏,它一如既往地賣出德國馬克、買入美元,以維持與美元的緊密關係。但是轉折也在悄悄發生。德國被迫在1971年5月4日的當天和次日開市的一小時內分別購買了10億美元。於是,德國馬克市場劇烈震盪。
在這個關鍵時刻,其他成員國非但沒有調整本國匯率,反而和德國一樣大量買進美元。他們決定利用佈雷頓森林貨幣體系把美元換成黃金。英國、瑞士、法國等國家將手中的美元集合在一起,要求美國按照每盎司35美元的價格把美元全部兌換成黃金。這簡直是天上掉餡餅,他們以35美元一盎司的價格買進黃金,轉手便可在公開市場上賣出高價,根據銷售時機的不同,價格通常可在每盎司40至50美元之間。
原作者： 永沃財富