股票市場現狀分析論文

　　票市場已不單是過去的國民經濟的晴雨表,更是經濟發展的決定力量。下面是小編為大家整理的，供大家參考。

　　範文一：股票市場經濟管理思考

　　摘要：由上可見，政府在股票市場中角色的調整是多方位的，由於中國股票市場的制度創新是典型的政府主導型強制性的制度變遷，而政府在股票市場中的重要作用是靠政策的制定來推動制度創新，因此政府角色的轉變首先是政策制度的優化和調整。

　　關鍵詞：股票市場;經濟管理

　　中國股市是一個較典型的政策市，對1992-2000年2月八年多時間上海股市異常波動情況的統計分析表明，政策是造成股市異常波動的首要因素。中國股市與政策密切相關，政策性因素對股市影響佔總影響的46%;其次是市場因素，佔21%;擴容因素佔17%;訊息因素佔12%;其他因素佔4%。若把擴容也視作政策因素，那麼政策因素上升到63%。另外在這8年多的時間中，漲跌幅超過20%的共有16次，其中政策因素8次，佔50%;擴容因素4次，佔25%;市場因素3次，佔19%;訊息1次，佔6%。顯然政策因素的影響上升了。統計結果表明政策性因素對股市有重大影響。

　　回顧我國股票市場十多年風雨歷程，政府政策在股票市場打下的深刻烙印依然清晰可見。總結其發展，我們可以發現一些特點：一是股市調整雖不都與政策性因素有關，但每次重大政策出臺都引起股市不同程度的波動，有時波動幅度相當大。二是1997年以前我國股市表現出波動幅度大、持續時間短的特點，而1997年後股指走勢相對平穩，而且波動週期延長，這說明隨著我國市場經濟逐漸走向成熟，管理層監管手段日趨市場化，市場參與者的投資行為日益理性化，“政策市”效應有逐步減弱的趨勢。出現這種結果，一方面與中國管理層自身監管方式不斷更新密切相關，另一方面也與隨著香港迴歸，內地管理層與香港證券監管當局溝通更為便捷和頻繁，以及香港證券監管機構有關高官任職中國證監會促使監管方式加快轉變緊密相連。

　　政府在制度創新中角色的錯位使得中國股票市場的政策存在著種種弊端。如中國股市政策存在著明顯的制度缺陷、功利化傾向、無法體現完整的公正性以及在總體上缺乏效率等。

　　當然在看到政策導市影響力的同時，我們也應看到目前市場中政策作用的影響力正在逐漸趨小。這種影響力的減弱，一方面是由於管理層已經意識到政府幹預股市的種種弊端，並且隨著中國入世之後，來自國外投資者要求增強市場操作透明度的呼聲也越來越高，在此情況下逐漸減少直接的人為干預，而更多采取法律、制度這種規範化的管理方式，不失為一種很好的方法。由此產生的結果便如市場所反映出來的那樣，管理層並非時時對市場施以援手;另一方面隨著管理層手中的王牌一一發出，被動式的利好和利空，不可能無止境地被使用，因此這也是造成市場政策作用力下降的一個原因;最後，由於國家政策的多變性，已令投資者失去信任感，至少已不像從前那樣“深信不疑”，因此諸如政策底、政策扶持等等言論都被投資者“一笑而過”。因此，無論是主觀上還是客觀上都要求中國股市進行制度變革，而制度變革中最重要的是要求政府在中國股市中的重新定位，擯棄政策市使“政府控制型”制度創新向“市場取向型”制度創新演進。

　　二、中國股票市場中政府角色的調整

　　為進一步促進中國股票市場制度創新的成功演進，我們須調整政府在中國股票市場中的角色和定位。

　　1、國家在實施股票市場巨集觀政策時應當遵循審慎性原則、政策制定應當具有相對穩定性。由於我國巨集觀政策在很大程度上左右著股票市場的執行，而且政策實施後往往帶來股票市場的持續下跌、上漲或大漲後的大跌，造成股票市場的劇烈波動，因此，國家在實施股票市場“干預”政策時應當審慎而行，無論何種政策，政策的實施都應有利於“規範市場”目標的實現，有利於市場的穩定，有利於政策效率的提高，不能因為政策原因而加劇了市場震盪，導致政策性風險。此外，針對股票市場的法律、法規以及監管制度應當具有前瞻性、預見性，政策一經確定，就應保持一段時間內的相對穩定性，從而保持政策的連續性，這樣才能真正對股票市場提供製度化的監管依據，也才能真正對股票市場起到規範的作用。為此，要儘量避免巨集觀政策的隨意性，特別是要避免政策的朝令夕改，使市場能夠形成一種穩定的政策預期，否則，不僅會加劇股票市場“博弈政策”的行為，使政府經常地陷入監管與反監管、投機與反投機的較量中，而且股票市場也將陷入頻繁的動盪中。同時，巨集觀政策的嚴肅性和權威性也將受到嚴重的挑戰。

　　2002年5月中國證監會提出我國正考慮建立“無異議函”制度，以加強政策的透明度與可預測性，這預示著政府將不再介入應由中介機構、投資和發行人承擔的具體事務，監管機構的主要職能將轉向制定標準和規則，促進法規和政策體系的完善，並以此維護一個公平、透明、高效、有序的市場。

　　3、市場機制將起主導作用。中國股市的制度創新，其核心是走市場化道路。由於我國的股票市場是在計劃經濟與市場經濟激烈對抗的縫隙中產生和發展起來的，在這個過程中，不可避免地為生存權的獲得和延續而進行這樣或那樣的妥協，因而行政機制不但在我國股票市場上得以儲存了下來，而且還顯得相當強大，無論是從股票發行到上市、從初次融資到再融資的整個過程都帶有行政的痕跡，股票市場應有的競爭機制被大大削弱，資源配置的市場化機制被不同程度地扭曲。可以說，我國的股票市場是世界上發展最快的市場，但也是行政權力最大、扭曲程度最高的市場。近年來我國證券市場監管部門在減少行政功能放大市場功能方面做了不少的工作，在股票的一級市場和二級市場中開始引入競爭機制，由市場來決定誰可以進入，由市場來決定誰能夠發展，由市場來決定誰應該淘汰，這些制度的完善將是我國股票市場今後一個時期的主要任務。

　　4、不遵循股票市場規律的現象將逐步減少，中國股市將迎來與國際慣例全面接軌的時代。股票市場是一種具有共同規律、通行共同語言的投資場所，其優點和缺點、其長處和短處，都在相當大的程度上來源於其內在的本性和特有的規律。由於在我國股票市場產生和發展的整個過程中自始至終都存在著計劃經濟與市場經濟、傳統思維與現代觀念的不斷衝突和不斷妥協，這就使得我國的股票市場在相當大的程度上偏離了現代市場經濟的執行軌道。這不但表現在行政權力和行政機制對股票市場的大規模介入上，而且也體現在我國股票市場的定性、類別股份的普遍推行和重點為國企改革服務上。我國證券監管部門在近二年內出臺的一系列立法與制度建設都體現出對市場執行規律的尊重，也表明了政府今後監管手段變化的主要趨勢。

　　5、政府應當建立動態化的市場監管機制。股票市場監管的目的在於建立一個規範操作、執行有序的市場環境。但是，從我國股票市場以往的監管情況看，多是事後監管，即往往是當上市公司或股票市場出現了嚴重違規行為，造成了嚴重後果時才進行調查處理，結果不僅導致問題股的價格大幅下跌，使持有該類股票的投資者付出沉重的市場代價，而且可能引發市場的連鎖反應，導致整個市場的動盪不安。因此，應當建立股票市場的實時監控系統，實現市場監管動態化、制度化。這樣，一方面，監管部門可以及時發現市場違規行為，並及早採取制裁措施，避免問題的積累和惡化，從而不僅可以將市場風險和損失降低到最小程度，而且可以減少大規模集中整頓市場政策的發生，避免股票市場的劇烈動盪;另一方面，可以時時警醒各市場參與主體規範經營、規範運作，對蓄意違規者起到約束作用，有利於減少各種違規行為的發生，從而有利於監管目標的實現。

　　由上可見，政府在股票市場中角色的調整是多方位的，由於中國股票市場的制度創新是典型的政府主導型強制性的制度變遷，而政府在股票市場中的重要作用是靠政策的制定來推動制度創新，因此政府角色的轉變首先是政策制度的優化和調整。此外，由於政府本身是股票市場正常運轉的監管主體，因此，政府在監管上的角色的轉變也是政府在股票市場中重新定位的重要表現。總之，政府在股票市場中角色的調整，不僅可以提高監管及政策的科學性和透明性，同樣，更重要的是在制度創新中會實現由“政府控制型”制度創新向“市場取向型”制度創新演進，並促進中國股票市場的可持續發展。

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　　範文二：股票市場與國民經濟

　　[關鍵詞]股票市場國民經濟關係晴雨表背離

　　[摘要]近年來，我國股票市場走勢與國民經濟走勢呈異動狀態。介紹股票市場作為國民經濟的晴雨表與國民經濟不協調的關係，進而分析股票市場與國民經濟相互背離的原因。

　　道理上講，股票市場作為國民經濟的一個“晴雨表”，應該可以反映出我國經濟執行的基本面。但在我國巨集觀經濟基本面日益向好的背景下，與之相對應的，卻是我國股市的連創新低。從國際上看，1990年以來，歐美國家股市市值的大幅上升，以日本為代表的一些國家的股市所經歷的劇烈波動，對居民的消費水平產生了明顯的影響，最終都對國民經濟的發展形成了促進或阻礙作用。股票市場作為反映國民經濟狀況的一個視窗，股票市場的興衰直接反映國民經濟發展的好壞與快慢，同時，也在一定程度上影響國民經濟的發展。

　　一、股票市場與國民經濟的關係

　　一股票市場的發展揭示著國民經濟增長的動向

　　事實上，股票市場是企業融資的重要渠道，能推動企業的發展。投資者之所以會投資於股票市場，最主要的原因是股票市場有財富效應，可以為投資者帶來財富增值的機會。投資者購買股票能夠通過股票價格的上漲，分享高風險投資帶來的高收益。上市公司可以通過發行股票來迅速籌集到大筆本是閒散的資金用於企業的發展。

　　而且，股票市場能夠優化資源配置，促使國民經濟健康地發展。上市公司的股票價格是廣大投資者對公司投資決策、管理水平、經營業績較為客觀的評價，會對公司管理層產生一定的監督壓力。朝陽產業、高科技產業的高市盈率會促使上市公司管理層增加對科研的投入，增加產品的科技含量。同一產業內上市公司股票價格的差異反映了投資者對公司經營管理水平的不同評估，公司的股票價格隨著不盡如人意報表的公佈而下跌，這些都是投資者迫使企業管理層改善自身管理水平、提高企業經濟績效的一種市場壓力。股票市場規模的擴大、交易率的提高增加了固定資產投資，加快了企業的技術進步，推動了國民經濟更快的增長。

　　由此，股票市場發展是金融深化的重要環節，是國民經濟持續增長的一股推動力量，是經濟發展潛力的一項重要衡量指標。

　　二國民經濟的發展狀況決定了股票市場的發展

　　從巨集觀經濟角度來看，為了調節固定投資規模使經濟得到持續健康的發展，政府不可避免地將出臺一些政策進行巨集觀調控。這些政策在短期內不可避免地對股市走勢構成影響。

　　2007年，為了遏制國內固定資產投資的快速增長，無論是央行、銀監會還是政府相應的部門，都紛紛出臺了一系列強制經濟降溫的調控措施。如央行提高存款準備金率，收縮信貸;銀監會則要求商業銀行對於盲目投資、低水平擴張不符合國家產業政策，及沒有按規定程式審批的專案，停發新的貸款;國務院則要求各地清理檢查2003年以來的土地佔用情況;國家發改委等部門要求控制出臺漲價專案等。這些政策推出後，不僅掀起了國內金融市場的巨大波瀾，而且很快波及全球金融市場。由此可見國民經濟的發展狀況對股票市場的決定作用。

　　二、股票市場與國民經濟相互背離的探討

　　尤其是在2007年尾和2008年初，股票市場與國民經濟相互背離的情況最為清楚。雖然股票市場和國民經濟有上述密切的關係，但是在我國總會出現股票市場與國民經濟背離的情況。綜其原因，應從一下幾方面去分析：

　　一我國是股票市場的發展與生產力發展要求不適應

　　如今，多個上市公司似乎遠遠代表不了我國的經濟發展水平，雖然一些上市公司目前已成為了本行業的龍頭，但是，這一“樣本”還不到足夠大。而且，上市公司中主要還是國有企業，而作為我國目前經濟增長中堅力量的民營企業只佔很少的一部分。只有當不斷增長的上市公司在各自的行業中不僅僅是龍頭地位而且還能夠起到群龍之首作用的情況下，它們才能扮演整個國民經濟晴雨表的角色。只有隨著上市公司數量的增多和質量的提高，它才會更貼近國民經濟，兩者的相互作用才會更直接、更有力。

　　二證券市場中存在某些計劃因素

　　在我國，證券市場的產生是與社會經濟發展的背景相關聯的。因此，證券市場是社會化大生產和商品經濟發展的產物。改革開放之前，雖然也是社會化大生產，但實行的不是商品經濟而是計劃經濟，因此只能取消證券交易行為和證券市場。伴隨著改革開放和社會主義市場經濟的發展，我國的證券市場也逐步地成長起來。但是由於我國至今還不能說是完整意義上的市場經濟而是伴隨有一定程度的計劃經濟的痕跡，因此，現階段的我國證券市場也就無法完全體現市場經濟的特徵，一些人為的因素必然會夾雜其中，這些人為的因素中有主觀的也有客觀的，主觀因素包括了對證券市場的期冀和願望，客觀因素則是通過對其他市場的命令和指揮來影響著證券市場，帶有計劃色彩的政策性的證券市場也就由此產生。這種計劃的色彩其表現形式不一定是直截了當或赤裸裸的，但它的影響力度卻是不容忽視的。

　　三股票市場中各種違規行為的廣泛存在

　　我國過去十多年股票市場的發展歷程也是我國進行經濟體制改革的關鍵時期，這樣的一個時期，由於市場還沒有完全成熟，不可避免地給各種投機者以可乘之機，在各種投機行為廣泛存在的情況下，這個市場已經變得十分混亂，造成了廣大中小投資者的巨大經濟損失，而且由於管理部門的監管不力，致使人們對股票市場的公平性產生了極大懷疑。而且這幾年來，隨著網際網路在我國的迅速發展，人們能夠很容易地通過網際網路這一便利的渠道收集到很多關於股市和上市公司的資訊，這就使得原來那種投資者和上市公司之間資訊不對稱的情況有了很大的改善。各種違規行為或者是一些不加證實的謠言更加容易廣泛傳播。在這樣一個獲取資訊成本越來越低的社會裡，違規行為的廣泛存在，而管理當局對違規行為的打擊力度不夠，使得人們容易有充分的理由對這個市場的合理性產生懷疑。

　　四投機行為向投資行為的轉化

　　近年來，隨著股票市場的發展，人們的投資意識的提高，人們逐漸對股市有一個更加全面的瞭解，從而減少了以前的那種盲目投機性，逐漸從完全的投機行為向投資行為轉換。在2000年的時候，上海證券交易所股票的年平均換手率為492.87%，深圳證券交易所的年平均換手率為509.10%，這說明我國股票市場換手率偏高，人們更多考慮的是短期收益目標。從長期來看，作為一個理性的投資者，在股票市場中最主要考慮的應該是市盈率。市盈率的高低決定了長期的投資收益的多少，因此在市盈率過高的情況下，一個理性的投資者將會考慮將資金投入其他投資渠道，而不是進入股票市場。在2000年，上海證券交易所的市盈率為58.22，深圳證券交易所的市盈率為56.03，在不考慮其他因素的情況下，年投資收益率還不足2%，比同期一年期存款利率還要低，而投資股票的風險卻是遠大於把錢存入銀行的風險。正是由於人們逐漸認識到了這點，雖然我國調控部門一再降低利率，甚至是面對現在的實際負利率，居民儲蓄不但不減反而快速增長。

　　參考文獻：

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