定增市場前景趨勢

　　定增投資在新變局下如何應機而變，未來定增市場會是如何發展的趨勢呢?下文是定增市場前景，歡迎閱讀!

　　一

　　在折價率降低和發行速度減緩的情況下，定增市場的規模仍然在繼續擴張，融資需求仍然十分旺盛。

　　2016年定增總融資規模約1.6萬億，其中一年期競價專案發行約6000億，同比增長約50%。考慮由於各種原因停止發行的規模約960億，未過發審會規模約500億，那麼2016年實際總融資需求在1.75萬億左右。

　　從以上三大趨勢來看，總體市場環境雖不容樂觀，但定增市場規模仍在繼續擴大，預計2017年一年期定增市場規模將維持在5000-6000億水平。儘管隨著增量資金不斷湧入，定增市場投資平均絕對收益率收窄，但相較於二級市場的平均相對收益率依然存在，所以定增市場仍然有較高的配置價值，只是需要根據具體市場變化採取相應的策略。

　　二

　　定增市場持續大熱的一個重要因素就是可以打折買股票。但隨著新進入資金，如保險、銀行委外、產業資本、PE資金的大幅增加，競價類定增折價明顯收窄。據Wind統計，2016年發行專案平均折價收窄至91%，剔除溢價發行專案，平均折價89.1%。

　　2016年高折價定增專案明顯減少，全年8折以下專案不足30家，佔比不到10%。因新進資金洶湧，大專案折價效應也在消失，30億元以上專案8折以下發行的僅7家，佔比不到15%。

　　三

　　2016年各項定增新規頻出，先是跨界定增被叫停，而後是“借殼上市”配套融資政策變化，規定禁止“借殼上市”配套融資。

　　對於定增專案的發行節奏，監管層亦主動調速。Wind統計顯示2016年下半年過會專案金額已呈下滑趨勢。2016年8月後，過發審會專案明顯減少，月均330億左右。若按此速度推算，目前待審專案全部獲批約需15個月。

　　定增市場應如何做

　　監管層調控有助篩掉不良專案

　　定增發行節奏控制，減少上市公司不必要的再融資規模，優化市場資源配置，是頂層設計的指導精神貫徹和落實。對此，興證資管創新投資部總監魏越鋒認為，這與興證資管自下而上“精品化投資”定增業務的核心是一致的：一方面，監管層已經幫投資者篩選掉一批質量不好的專案;另一方面，在控制發行節奏的情況下，擁有專業能力的機構可以依靠自己的投研實力，更加從容不迫地對定增專案進行全面的覆蓋和研究。

　　定增投資正當時，專業機構是首選

　　充分了解2017年定增市場的三大趨勢，就會發現，定增投資越來越依賴於具有優秀投研能力和定增投資經驗的專業機構。

　　興證資管2014年開始就重點發展包含定向增發在內的投行資管業務，通過全週期跟蹤、定增報價股票池、定增專案深度報告、投決會決策等環節，實現精細化運作，鍛造“精品化定增”。到2016年底，定增產品的存續規模超過百億元。

　　根據Wind統計，相比同業機構而言：從金額上看，2014、2015年，興證資管合計參與定增專案金額連續兩年在券商資管中排名第一，2014年以來累計參與逾80億元;從數量上看，2014年到2016年，興證資管參與定增專案數連續三年在券商資管中排名第一。

　　在人員配置方面，興證資管投研團隊中有大約30人能夠覆蓋定增投資研究，可實現全行業覆蓋，深挖定增專案基本面。