股票基本面怎麼學習

　　隨著人們的生活水平日漸提高，人們對於財產的管理意識逐漸增強，對於錢生錢的慾望也是更加強了，最常見的投資就是買股票了，那麼應該怎麼買股票呢》股票基本面又是什麼?下面是由小編整理的股票基本面的學習方法，希望對您有用。

　　股票基本面的學習方法一：描繪一家公司的總體印象

　　1.1 天花板

　　天花板是指企業或行業的產品***或服務***趨於飽和、達到或接近供大於求的狀態。在進行投資之前，我們必須明確企業屬於下列哪一種情況，並針對不同情況給出相應的投資策略。在判斷上，既要重視行業前景，也必須關注企業素質。

　　1***已經達到天花板的行業——極度飽和的行業***如鋼鐵行業***。投資機會來自於具有壟斷經營能力的企業低成本兼併劣勢企業，擴大市場份額，降低產品生產和銷售的邊際成本，從而進一步構築市場壁壘，獲得產品的定價權。如果兼併不能做到邊際成本下降就不能算是好的投資標的。比如，國企在行政推動下的兼併做大，並非按照市場定價原則進行，因此其政治意義大於經濟意義，此類國企不具備投資價值。

　　2***產業升級創造新的需求，舊的天花板被解構，新的天花板尚未或正在形成。如汽車行業和通訊行業。這些行業通常已經比較成熟，其投資機會在於技術創新帶來新需求。“創新”——會打破原有的行業平衡，創造出新的需求。關注新舊勢力的平衡關係，代表新技術、新生產力的企業將脫穎而出，其產品和服務將逐步取代甚至完全取代舊的產品，如$特斯拉電動車***TSLA***$ 和$蘋果***AAPL***$ 的創新對各自行業的衝擊。

　　1.2 商業模式

　　商業模式是指企業提供哪些產品或服務，企業用什麼途徑或手段向誰收費來賺取商業利潤。比如，製造業通過為客戶提供實用功能的產品獲取利潤。銷售企業通過各種銷售方式***直銷，批發，網購等等商業模式***獲取利潤等等。

　　研究商業模式的意義在於：1. 是不是個好生意?2. 這樣的生意能夠持續多久?3. 如何阻止其他進入者?這三個問題分別對應：商業模式、核心競爭力和商業壁壘。商業模式，核心競爭力和壁壘三位一體構成公司未來投資價值：前者指企業的盈利模式，核心競爭力是指實現前者的能力。壁壘是通過努力構築的阻止其他公司進入的代價。

　　1.3 企業的核心競爭力

　　商業模式誰都可以模仿。但是，成功者永遠是少數。優秀的企業關鍵是具備構築商業模式相應的核心競爭力。

　　核心競爭力的內容包含：股東結構，領軍人物，團隊，研發，專業性，業務管理模式，資訊科技應用，財務策略，發展歷史等等。

　　1.4 經濟護城河***市場壁壘***

　　護城河是一種比喻，通常用它來形容企業抵禦競爭者的諸多保障措施。上面所述的核心競爭力是護城河的重要組成部分，但不是全部，我們還可以通過如下幾個條件來確認企業護城河的真假和深淺：

　　1***回報率。

　　從歷史上看，企業是否擁有可觀的回報率?回報率主要指毛利潤、ROE***股東權益回報率***、ROA***總資產回報率***和ROIC***投入資本回報率***。這幾種回報率指標分別適用於不同的商業模式。重點是要從商業邏輯上判斷，企業的高回報率是由哪些方面構成?決定因素是那些?能否持續?企業採取了何種措施以保障高回報率的持續性?主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

　　2***轉化成本。

　　企業的產品或服務是否具備較高的轉化成本?轉化成本是指：使用者棄用本公司產品而使用其他企業相類似產品時所產生的成本***含時間成本***與仍舊使用本公司產品所產生的成本差值。較高的轉化成本構成排他性，如微信和易信，易信在本質上與微信差別不大，但對於使用者來說棄用微信而用易信存在諸多不便，存在較高的轉化***重塑***成本，微信因為先發優勢具有較強的生命力和商業價值。如果能讓使用者不選擇競爭對手的產品，說明企業的產品對使用者來說有粘性和依賴性，那麼這家企業就擁有比較高的轉化成本和排他性。瞭解企業的轉化成本必須要從消費者和使用者的角度考慮，從常識、使用習慣和商業邏輯來判斷。轉化成本不具備永久性，須結合實際情況綜合研判。

　　股票基本面的學習方法二：估值

　　2.1 企業的商業模式決定了估值模式

　　1***重資產型企業***如傳統制造業***，以淨資產估值方式為主，盈利估值方式為輔。

　　2***輕資產型企業***如服務業***，以盈利估值方式為主，淨資產估值方式為輔。

　　3***網際網路企業，以使用者數、點選數和市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　4***新興行業和高科技企業，以市場份額為遠景考量，以市銷率為主。

　　2.2 市值與企業價值

　　1***無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。

　　2***市值=股價*總股份數，市值的意義不等同於股價的含義。

　　市值被看做是市場投資者對企業價值的認可，側重於相對的“量級”而非絕對值的高低。國際市場上通常以100億美元市值作為優秀的成熟大型企業的量級標準，500億美元市值則是一個國際化超大型企業的量級標準，而千億市值則象徵著企業至高無上的地位。市值的意義在於量級比較，而非絕對值。

　　3***市值比較。

　　A. 既然市值體現的是企業的量級，那麼同類企業的量級對比就非常具有市場意義。例如：同樣是影視製作與發行企業，國內華誼兄弟市值419億人民幣，摺合約68億美元，而美國夢工廠***DWA***市值25億美元。另外，華誼兄弟2012年收入為13億人民幣***2.12億美元***，同期夢工廠收入為2.13億美元。這兩家公司的收入在一個量級上，而市值量級卻不在一個水平上。由此推測，華誼兄弟可能被嚴重高估。當然，高估值體現了市場預期定價，高估低估不構成買賣依據，但這是一個警示訊號。精明的投資者可以採取對衝套利策略。

　　B. 常見的市值比較參照物：

　　a***同股同權的跨市場比價，同一家公司在不同市場上的市值比較。如：AH股比價。

　　b***同類企業市值比價，主營業務基本相同的企業比較。如三一重工與中聯重科比較。

　　c***相似業務企業市值比價，主營業務有部分相同，須將業務拆分後做同類比較。如上海家化與聯合利華比較。

　　4***企業價值***EV, Enterprise Value***。企業價值=市值+淨負債。EV的絕對值參考意義不大，它通常與盈利指標組合，用來反映企業盈利、淨負債與市值之間的關係。如：EBITDA/EV指標用來比較相近企業價值的企業的獲利能力。

　　2.3 估值方法

　　1***市值/淨資產***P/B***，市淨率。

　　A. 考察淨資產必須明確有無重大進出報表的專案。

　　B. 淨資產要做剔除處理，以反映企業真實的經營性資產結構。市淨率要在比較中才有意義，絕對值無意義。

　　C. 找出企業在相當長的時間段內的歷史最低、最高和平均三檔市淨率區間。考察週期至少5年或一個完整經濟週期。若是新上市企業，必須有至少3年的交易歷史。

　　D. 找出同行業具有較長交易歷史的企業做對比，明確三檔市淨率區間。

　　2***市值/淨利潤***P/E***，市盈率。

　　A. 考察淨利潤必須明確有無重大進出報表的專案。

　　B. 淨利潤要做剔除處理，以反映企業真實的淨利潤。市盈率要在比較中才有意義，絕對值無意義。

　　C. 找出企業在相當長的時間段內的歷史最低最高和平均三檔市盈率區間。考察週期至少5年或一個完整經濟週期。若是新上市企業，必須有至少3年的交易歷史。

　　D. 找出同行業具有較長交易歷史的企業做對比，明確三檔市盈率區間。