資本市場相關的畢業論文

　　構建社會主義和諧社會的經濟基礎是經濟的和諧發展，經濟和諧發展要求打造一個和諧的資本市場。當前,資本市場功能不健全、執行不規範且內部結構嚴重失衡，嚴重影響到我國經濟社會的和諧發展。下面是小編給大家推薦的，希望大家喜歡!

　　篇一

　　《探究我國多層次資本市場的發展》

　　摘要：近年來，黨中央、國務院多次提出要建立多層次資本市場體系，如何發展我國多層次資本市場成為一個亟待解決的難題。本文分析了我國多層次資本市場的現狀及存在問題，提出了發展我國多層次資本市場的對策，具有很強的現實意義。

　　關鍵詞：多層次資本市場 主機板市場創業板市場 場外市場

　　2003年10月十六屆三中全會通過的《中共中央關於完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，首次清晰地從戰略高度強調中國多層次資本市場的發展。之後，黨中央、國務院又多次在不同場合提出要建設和完善我國多層次資本市場體系。可見，改變資本市場單一格局、建設多層次資本市場體系，將是我國資本市場改革和發展的一項重要而艱鉅的任務。

　　一、我國多層次資本市場現狀

　　目前，我國多層次資本市場主要是由滬深主機板市場、創業板市場、場外市場構成三個市場的四個層次的交易市場。其市場體系如下：

　　主機板市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所。這兩個證券交易所在組織體系、上市標準、交易方式和監管結構方面幾乎都完全一致。從上市條件看，它們對企業上市的要求相差無幾，主要是為成熟的國有大中型企業上市提供服務。二板市場是指在深圳交易所設立的創業板市場。創業板自2009年10月30日28家集體上市以來，截至目前已達86家，這說明我國創業板市場才剛剛起步。我國的創業板市場主要是針對高科技含量與高成長性的中小企業提供上市的。我國的場外市場包括“代辦股份轉讓系統”和地方性產權交易市場。“代辦股份轉讓系統”也叫三板市場，該市場是根據中國證監會解決歷史上遺留問題的既定政策，於2001年6月12日由中國證券業協會發布了《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》，對原STAO、NET系統掛牌公司，在未上市前的股份轉讓做出的安排。地方產權交易市場由原財政、國資系統組建的產權交易所和由科委系統組建的技術產權交易所兩大部分組成，其主要特點是以做市商或會員代理制交易為特徵，進行產權、股權轉讓、資產併購、重組等。

　　總的來說，我國主機板市場是多層次資本市場的主流;創業板市場剛剛起步，所佔份額極小;代辦股份轉讓系統市場規模很小，交易也極不活躍;地方性產權市場目前已遍佈全國的大中小城市，已經成為大量國有企業、 非上市公眾公司、 非上市非公眾公司進行股權融資和股權流動的平臺。但市場結構割裂， 各地的產權交易機構的組織體制差異較大， 各地產權市場間資訊傳導渠道不暢， 缺乏統一的監管主體和法律規章。

　　二、我國多層次資本市場存在的主要問題

　　我國資本市場是伴隨著經濟體制改革的程序逐步發展起來的，由於建立初期改革不配套和制度設計上的侷限，資本市場還存在一些深層次問題和結構性矛盾，制約了資本市場功能的有效發揮。主要存在以下幾個問題：

　　***一***主機板市場為主、創業板市場不成熟且場外市場不發達

　　目前，我國的主機板市場是企業直接融資的主要場所，我國的證券發行和交易基本都是依賴上海和深圳兩個證券交易所;創業板市場剛剛起步，同時，創業板也在深交所上市;場外市場在整個資本市場中所佔份額極小，現有代辦股份轉讓系統是為解決歷史遺留問題和退市公司股份轉讓而作的制度安排，存在定位不明確、功能及服務範圍較窄等問題，而且目前該板塊流動性不足、交易清淡。儘管國內產權交易市場發展很快，但受多種因素的影響，產權交易市場發育還存在地域性、規則性的不平衡，各地的產權交易活動也因此缺乏統一的規範和約束，至今還沒有一部全國性的企業產權交易法律，企業產權交易立法跟不上，不規範的企業產權交易行為時有發生。美國、英國等發達國家的場外發行和交易市場十分發達，遠遠大於場內發行和交易市場，相比之下，我國的場外市場有十分大的發展空間。

　　***二***多層次資本市場各層次間沒有形成升降互動關係

　　我國目前只實現了主機板市場向場外市場的退出機制，即所有在主機板市場退市的公司必須於終止上市後在代辦股份轉讓系統掛牌交易。但對掛牌公司在符合一定條件後能否回到主機板市場並沒有明確的規定，所以場外市場作為技術創新企業“孵化器”和作為主機板市場的後備市場的功能目前還沒有實現，目前的場外市場只能被稱為“退市垃圾桶”。按規定，創業板在退市後原則上不能進入代辦股份轉讓系統，只有符合代辦股份轉讓系統條件並找相關部門申請方可進入。同時，對在代辦股份轉讓系統掛牌交易的公司能否進入創業板也沒有一個明確的說法。另外，我國的多層次資本市場將主機板市場上退市的企業直接退到場外市場上去交易，中間沒有形成過渡層次，造成各層次市場層次割裂，沒有形成升降互動關係。這些因素造成企業發展各階段融資不連續，無法滿足各發展階段的融資需求。

　　***三***創業板市場和場外市場的進入門檻過高

　　美國的創業板市場和場外市場成功的因素之一是進入門檻比較低。創業板市場和場外市場應該能夠滿足廣大中小企業融資的需求，美國的納斯達克市場目前已成為僅次於紐約證交所的全球第二大交易市場 ，而上市數量、成交量、市場表現、流動性比率等方面已經超過了紐約證交所;場外市場也異常發達和活躍，象思科、微軟等著名公司都是先在場外市場上市，獲得最初的發展資金，通過一段時間積累擴張，達到納斯達克市場掛牌要求後再升級到該市場。相比之下，我國的這兩個市場進入門檻過高。我國的創業板市場2009年剛剛建立，到目前為止僅有86家公司上市，每個省平均還不到三家公司，這說明進入困難;場外市場規模很小，交易清淡，基本上沒有融資功能，對國內絕大多數的中小企業而言，場外市場的門檻依舊太高，而且交易機制不靈活。

　　***四***金融衍生品市場尚未形成

　　目前，中國交易所市場金融衍生品僅有幾隻權證及可分離交易可轉債，利率期貨、股票期權等主流金融衍生品尚未推出，滬深300股指期貨於2010年4月16日才上市交易，但存在極大的不公平性。比如要想參與股指期貨的操作，申請開戶時保證金賬戶可用資金餘額不低於人民幣50萬元，就這個條件已經把中國絕大多數人排除在外了，廣大投資者依然只能做多而不能做空。

　　三、發展我國多層次資本市場的對策

　　***一***規範主機板並大力發展創業板和場外市場

　　現有的滬深兩市應定位於中國證券市場的“精品市場”，由於該市場發展歷史較長，成熟度也較好，可以結合創業板、場外市場輸送來的優質公司的進入和現有不良公司的退出***可以退市 ，也可以轉向創業板、場外市場進行交易***，逐漸建立起我國的證券精品市場。主機板市場主要是面向規模大、業績佳的成熟知名大企業，所以未達一定指標的公司，不能通過主機板市場再融資，特別是不能通過股權再融資的方式“圈錢”，這樣才能充分保證主機板市場公司的質量，從而降低該市場的風險。

　　創業板市場可以與美國的NASDAQ市場一樣，不是單單定位在中小型創業企業，也為全國範圍內的大型企業提供上市融資的靈活選擇權，進而與主機板市場之間形成良性競爭、相互促進的局面，只有大力發展創業板市場才有可能使我國資本市場保持旺盛的生命力。

　　發達國家的資本市場體系幾乎都是從場外交易發展而來的，並遵循了從分散到集中，從場外到場內的發展規律。沒有發展充分及相對成熟的、低層次的場外資本市場，高層次的主機板市場和創業板市場就沒有了發展的源泉及退出的渠道，其發展必然會受到很大的制約。高層次的資本市場與低層次的資本市場是相互聯絡、相互影響的，二者之間的天然聯絡不能割裂。在中國，以深交所、上交所為代表的主機板市場的發展相對較快，但主機板市場的發展基礎―場外資本市場的發展卻因為某些原因受到了限制。因此，在資本市場體系的完善過程中，不僅需要大力發展創業板市場，而且還要突破性地發展場外市場，從而使不同層次的市場相互促進。

　　***二***多層次市場之間應建立靈活的轉板、退市機制

　　由於資本市場體現出不同資本供給與需求多層次的特徵，不同層次的市場服務於不同的企業，滿足不同的資金供給與需求。所以各個層次的市場之間，應該功能分工明確，具有明顯的遞進性，形成一個體系健全的“梯級市場”。從上升階梯來看，企業經過產權交易發展壯大並經過股份制改造，在達到一定的條件後可以轉入三板櫃檯市場;經過場外市場“培育”一段時間後，在有關條件滿足創業板市場規定的前提下，企業可以申請轉入創業板市場;同樣，經過創業板市場“培育”一段時間後，在相關條件滿足主機板市場規定的前提下，企業可以申請轉入主機板市場。由此，產權市場、三板市場、創業板市場與主機板市場呈現為上市條件逐步嚴格，企業素質、規模逐步提高的上升走勢。從下降階梯來看，已進入主機板市場的上市公司，當經營業績和財務狀況下滑，造成上市條件不再滿足主機板市場要求時，可退出到創業板市場或場外市場;已進入創業板市場的上市公司，當經營狀況下降或其他條件不能滿足創業板市場的上市要求時，可退入到場外市場，由此改變了上市公司的“終身制”。這樣，在我國多層次資本市場中的各層次之間建立靈活的轉板、退市機制後，根據不同層次市場的上市條件和市場規則的區別，促使上市公司“能升能降”、“能上能下”，充分實現市場的“優勝劣汰”功能。

　　***三***降低創業板市場尤其是場外市場的入市門檻

　　而我國目前的創業板市場剛剛起步，對絕大多數的中小企業而言，該市場的門檻太高，廣大中小企業根本無法在創業板上市交易;在我國的場外市場掛牌交易的公司很少，相對於中國許多中小企業來說，這個市場的進入門檻也太高，而且缺乏靈活的交易機制。這樣，在我國就呈現出主機板市場獨大、低層次的資本市場缺乏的局面。在實際中由於存在上市門檻，中小企業不可能一步邁進高層次資本市場，成長中的企業只能先在低層資本市場中籌措創業資本，接受“層層”關照，在企業成長壯大後再邁進更高一層市場，直至申請全國市場掛牌。所以，我國應該降低創業板和場外市場的入市門檻以滿足廣大中小企業融資的需要。

　　***四***豐富金融衍生品品種來搞活金融衍生品市場

　　近幾年來，資產證券化、權證交易、利率互換交易、融資融券交易及股指期貨交易，已先後試水，中國衍生品業務結構漸趨豐富，多個產品從無到有，取得了可喜的成績。不過，與發達國家甚至一些發展中國家相比仍有很大差距，存在產品缺位、市場規模過小等問題。例如當前我國雖推出了股指期貨，但自從2010年4月16日掛牌交易時滬深300指數點數定為3399點，截止2010年7月8日滬深300指數收盤為2575、92點，大盤指數大幅下跌，股指期貨根本就沒起到穩定股市的作用，相反的它起了放大風險的作用，其重要原因是從事股指期貨交易的50萬元門檻擋住了廣大投資者的進入，廣大投資者只能看著大盤下跌而無能為力，這極不公平，因為廣大投資者的投資權利被剝奪了，因此，應該設定一些投資於股指期貨的基金，使投資者都能夠參與，這樣市場才可能趨於穩定。另外，隨著利率市場化和匯率改革的逐步推進，利率期貨、匯率期貨等基礎性金融衍生品應儘早推出。事實證明，金融衍生品市場的發展，是經濟發展的客觀需要，也是市場主體對風險控制的需要。未來幾十年中國經濟將從過去30年的高增長時期轉入平穩增長階段，這就需要市場提高對資金的使用效率，降低對資金運用的風險，這對金融衍生品市場的健康發展具有重要意義。所以，我國應該豐富金融衍生品品種，搞活金融衍生品市場。同時，監管部門和企業主體都要不斷提高水平，加強對創新產品的瞭解和認識，做好風險防範工作。

　　參考文獻：

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　　4.尚福林.創業板推出完善中國多層次資本市場體系[N].中國證券報，2009.10

　　篇二

　　《資本市場的探討》

　　摘要：一直以來，大眾認為股票投資類似賭博，靠運氣賺錢，但是作者不這麼認為。顧本文首先梳理了股票的四個階段，從四個階段判斷買賣點，有依據的進行股票投資。其次講述股票投資與人性的關係，從股票投資中可以窺探人性的弱點。然後介紹了訊息面與股票投資的關係，以及對當前股票市場的認識。

　　關鍵詞：股票;投資;股本;莊家

　　一、股票的四個階段

　　1、築底階段

　　股票經過長時間下跌之後，就會喪失下跌的動能，開始橫向震盪發展，也說明買賣雙方開始步入平衡的狀態。股票進步底部區域之後，我們要持續關注至少三個方面的內容，一是成交量，如果開始逐步連續放大，就可以追蹤這隻股票，而且底部的量能越大越好，在觀察成交量的時候，要辯證的看待成交量，換手率和股本大小的關係，股本小的，換手率要大一些，股本大的，換手率可以小一些;二是底部持續的時間，底部持續的時間越長，後面漲起來的高度就會越高。底部時間的長短，也要結合股本判斷，股本大的，經過一輪換手需要的時間要長一些，所以底部的時間也要長一些，股本小的，經過一輪換手所需要的時間也就小，底部橫盤的時間也會小一些;三是底部區域股價波動的幅度，一般波動幅度在一倍左右，但具體的股票要具體分析。

　　底部區域是莊家吸籌的最好時機，莊家為了吸籌成本低，會在底部的時候爆出非常不好的訊息，使散戶投資者徹底的喪失信心，丟擲手中的低價股，也許訊息最不好的時候，恰恰是要關注它的時候。

　　2、拉昇階段

　　這個階段的初期，莊家會用拉高突破的方式，清洗獲利盤，拉高突破之後，往往伴隨著股價的回踩，這個回踩的區域就是最好的買入點。拉昇階段的回撥隨時都會發生，也只有這樣，股價才會一步一步的走高，每次上升的高點都會高於前一次，每次回撥的低點也會越來越高。

　　3、頂部區域

　　沒有永遠上漲和下跌的股票，當股票經歷了長時間的上漲之後，會失去上漲的動能，股價開始橫向波動，而且通常這一階段的成交量非常大，股本大的股票，莊家會通過橫向的M頂出貨，對於股本小一些的股票，也有可能倒V字形出貨。頂部區域，有關股票的新聞會十分令人興奮，而且他也在成為大家爭相追捧的目標，但是我們要十分冷靜客觀的對這個股票後期走勢做出判斷，判斷依據就是之前提到的這隻股票從底部開始的漲幅，上漲的時間，已經是否形成背離結構，還有股票是否充分換手。頂部區域的票，永遠都不要買，因為它離底部區域太遠，成本高風險大。

　　4、下跌階段

　　股價不會長久的在頭部維持，多頭的疲憊和空頭的恐懼會使股價向下突破，股票一旦進入下跌階段，就不會是短期，所以也要客觀理性的看待下跌過程中的每一次反彈，只要處於下跌階段，無論每次反彈的時候訊息面是怎麼樣的，都不買進該股票。

　　二、股票市場與人性的弱點

　　股票市場上的二八定律：股票市場上，只有20%的投資者是盈利的，80%的投資者是虧損的，這裡面的原因可以從人性上的弱點找到答案。一是人性的貪婪和恐懼，很多投資者在底部區域的時候，因為受到訊息面的影響，心生恐懼，就不看好手中持有的低價股，轉手就賣給了覬覦他手裡籌碼的莊家。當股票出去頂部區域的時候，市場上散佈的各種各樣的好訊息，就衝昏了投資者的頭腦，訊息讓他們覺得這個票，後面還有更大的利潤，於是他們或者加倉或者開始買進這隻股價已經很高的股票，正中下懷，他們成功的接手了莊家手裡的高價股，這樣頂部區域也就結束了，股票開始進步下跌階段。

　　二是耐心，做任何事情，都需要付出，需要耐心。一隻幾個億的股票的底部大約需要18個月，從底部起來，漲一定的幅度之後的調整需要3-6個月，可是市場上持有一隻股票超過一年的，恐怕都很少。我身邊有很多這樣的例子，剛開始做短線，賺了不少錢，可是因為認識不夠，這些錢終歸又還給了市場，之後開始做長線，他覺得自己可以拿一隻股票不動，結果在持有三個月左右，就在上漲前夕，他把這隻股票賣了，也許每個人都會經歷這樣的階段，才能真正學到股票的精華。

　　三是克服感性，有部分投資者一旦認定某隻股票，就覺得它左看右看都是好的，其實是被感性矇蔽了雙眼，我自己有這樣的經歷，買過6只股票，買了他們之後，每天都會重點關注他們，有的時候明明覺得他量不是很好，可還是會不捨得賣出，或許應該用理性思維克服感性毛病。

　　三、對當前股票市場的認識

　　當前股票市場最重要的特徵就是分化，現在已經不是靠看指數做股票投資的時代了，個股與大盤明顯不同步，2013年是創業板的天下，從個股情況上看，創業板有三分之一的股票要走第二波了，另外三分之一的股票完成底部要啟動第一波行情，還有三分之一的股票已經完成頂部開始進入下跌階段，三種力量的綜合，可以判斷，2014年，創業板指數還是要上漲。中小板則與此不同，絕大部分票底部已經或者即將構築完成，堅實的底部能夠支撐中小板持續波段上漲。2014年中小板也會有類似2013年創業板的表現，但是因為中小板的股票數量大約是創業板的兩倍，個股分化更嚴重，所以中小板的上漲幅度可能要小一些，上漲的時間要長一些。上證指數是由金融，地產，鋼鐵等權重股加權平均得來的，但是這些型別的股票有的在下跌途中，有的剛剛開始下跌，有的正在築底，所以上證2014的漲幅會很有限。在這種分化的行情裡，要重個股輕指數，要漲的股票可能會隨著指數調下來，但是很快就會又創新高。在這種非大牛市的市場環境下，適宜波段操作。

　　四、對訊息面的認識

　　股票市場是一個腥風血雨的“戰場”，充滿了散戶的血和淚，對於市場的殘酷性要有清醒的認識，股市不是提款機。莊家為了迷惑誘騙散戶會使出各種障眼法，放出各種煙幕彈，不論是股評家、機構還是媒體，無論其描述的股票的基本面有多好，行業多有發展前景，我們唯一要做的就是調出股票的K線圖，觀其一生，看它有沒有過巨大的漲幅。如果有，那麼將它丟棄一旁，遮蔽掉這些噪音。K線圖說明了一切，股市沒有新鮮事，市場上各種訊息的本質就是讓散戶在低位交出籌碼，在高位接盤。越到最後，市場給你描繪的明天越燦爛，在這個時候，越是需要冷靜的時候，記住，不要去接最後一棒，切忌貪婪，不要賺最後一分錢，貪婪是我們成功的阻礙。

　　同時，莊家充分利用散戶的恐懼心理，利用各種利空訊息來打壓股價，甚至跌停。但，事實告訴我們，那些要大漲的股票，拉昇前的暴跌反而是買進的最佳位置。眾多的散戶在暴跌中割肉出局，莊家則撿到便宜籌碼，輕鬆拉昇。如果你跟眾多散戶一樣，追漲殺跌，沒有深刻認識到漲跌的本質，則會歸於平庸，運氣好賺點，運氣不好賠點，無法長期盈利。

　　以上是對股票市場的簡單的認識，還有很多東西，比如見頂的具體跡象，股票漲幅的差異的判斷，以及頂部底部分時圖的辨別等都還不瞭解，這也是我2014的目標，隨時關注現在股票市場經歷的什麼，然後記住，等以後發生同樣的現象的時候，能夠及時憑藉經驗對市場做出反應。

　　參考文獻：

　　[1]青木，《青木炒股方略》，廣州：嶺南美術出版社，1999年2月。

　　[2]青木，《登峰之路》，廣州：廣東經濟出版社，2009年6月。

　　[3]江恩著***陳鑫譯***，《江恩華爾街45年》，成都：機械工業出版社，2010年4月。

　　[4]江恩著***武京麗譯***，《江恩股票走勢探測》，天津：天津社會科學院出版社，2012年1月。