牙買加貨幣體系的讀書筆記

　　牙買加體系是國際貨幣體系發展過程中強制性制度變遷和誘致性制度變遷共同作用的結果。下面是小編精心為您整理的，希望您喜歡!

　　篇一

　　牙買加體系的特點：

　　1以美元為主導的多元化國際儲備體系。

　　2以浮動匯率為主的混合匯率體制。此體系認可各國可以自由作出匯率的安排，同意固定匯率制和浮動匯率制暫時並存。

　　3國際收支的多種調節機制。在此體系下，國際收支調節是通過匯率機制、利率機制、基金組織的干預和貸款、國際金融市場及商業銀行的活動綜合進行的。

　　牙買加體系的積極作用：

　　1牙買加體系基本擺脫了佈雷頓森林體系時期基準通貨國家與依附國家相互牽連的弊端，並在一定程度上解決了“特里芬難題”。

　　2以浮動匯率為主的混合匯率體制能夠反映不斷變化的客觀經濟情況。

　　3國際收支的多種調節機制在一定程度上緩解了佈雷頓森林體系調節機制失靈的困難。

　　牙買加體系對世界經濟的發展具有積極的作用。但是，隨之著國際經濟關係的發展變化，這一被稱作“無體制的體制”的國際貨幣體系的問題也日益暴露出來。

　　①隨著美元地位的不斷下降，以美元為中心的國際儲備多元化和浮動匯率體系日益複雜混亂和動盪不安。

　　②在牙買加體系下，各國匯率可以比較容易地向下浮動，所以容易引起世界性的通貨膨脹。

　　③在牙買加體系下，各國或多或少地對匯率的走勢進行干預，使貨幣匯率向著有利於自己的方向運動。這種浮動匯率制度並沒有隔絕外部經濟的衝擊，外部經濟的變動不僅作用於匯率波動上，而且會影響一國國內經濟目標和經濟政策的制定。

　　④牙買加體系下國際收支的調節機制仍不健全。在這個體系下可以採用的匯率機制，利率機制，國際金融市場調節及國際金融組織都有自身的侷限性，從而無法全面改善國際收支。

　　篇二

　　一、牙買加體系的執行特徵

　　一匯率制度由單一走向多元

　　在國際金本位和佈雷頓森林體系下所形成的貨幣制度是單一的，各國或是保持與黃金、或是保持與美元的固定比價，而在牙買加體系下，匯率制度走向多元化。各國根據自身經濟實力和經濟發展狀況確定本國的匯率制度，如單獨浮動、聯合浮動、釘住某一國際貨幣、釘住一攬子貨幣及有管理的浮動等。這使得在牙買加體系下維持國際貨幣金融秩序穩定的難度比起在金本位和佈雷頓森林體系將會更大。

　　表1說明了截至1997年國際貨幣基金組織成員國的兌換安排，包括釘住單一貨幣如美元、法國法郎或其他貨幣國家、釘住一攬子貨幣包括SDR或其他貨幣的國家以及參加歐洲貨幣體系和其他管理浮動和自由浮動的國家。

　　不同浮動匯率制度的制定主要是依據各國不同的經濟實力狀況、外部經濟環境以及參考各國的歷史條件綜合做出的。像法郎區國家如貝南、喀麥隆、塞內加爾和多哥等15個國家從20世紀80年代初就一直釘住法國法郎，而歐洲貨幣體系現今為歐元區成員國則將其匯率在一定範圍內聯合浮動。美國、日本以及加拿大和澳大利亞、紐西蘭則在牙買加體系初期就實行單獨浮動。沒有釘住某一貨幣歷史的一些發展中國家則或是實行釘住一攬子貨幣、或是實行有管理的浮動。

　　二匯率、利率成為最主要的國際收支調節手段，國家干預手段則更多地使用匯率政策

　　牙買加體系執行之中突出的一個特徵便是世界各國會頻繁地對外匯市場進行干預，最主要的手段便是匯率調節。由於世界各國均拋棄了固定匯率採用浮動匯率為基礎的各種不同匯率制度，使得經濟變化的不確定增加,加之石油危機等國際政治、經濟因素的衝擊更加深了這種不確定性。各國為維持本國經濟的穩定與發展，會根據不同情況實施對匯率的干預，如當美元匯率變動頻繁時，德國和日本就會對本國外匯市場進行干預，以達到維護經濟穩定的目的。同樣，在歐盟內部，德國中央銀行對其貨幣頻繁進行干預，尤其是在1992年到1994年這兩年裡見圖1。

　　匯率的調節遵循著這樣的經濟學原理：當一國經常專案順差時，對本幣的需求會超過對外幣的需求，或者說對外幣相對於本幣的需求會減少。當其他條件不變時，本幣的匯率上升，若該國進口價格需求彈性大於 1，而出口價格需求彈性大於0，進出口需求彈性之和大於1時，則進口增加，出口減少，於是經常專案順差會減少，甚至成為逆差;當一國經常專案逆差時，對外幣的需求會超過對本幣的需求，於是本幣匯率下降，即本幣貶值，當其他條件不變時，若該國進口價格需求彈性大於0，出口價格需求彈性大於1，進出口需求彈性之和大於1時，貿易條件會改善，逆差會減少甚至成為順差。

　　利率調節是牙買加體系下各國干預經濟、調節國際收支所運用的主要的國內經濟政策措施。利率調節需要和其他的經濟政策手段相互配合使用才能達到一定的政策效果。利率調節主要原理是：一國提升利率，則在均衡條件下會引起資本流入，從而相應改善國際收支狀況;反之，降低利率，在均衡條件下會引起資本流出，從而惡化國際收支。

　　三美元仍舊佔據國際貨幣主導地位，但國際貨幣儲備多元化趨勢明顯，且有繼續發展的勢頭

　　雖然佈雷頓森林體系崩潰之後美元的國際貨幣主導地位大大下降，但由於美元仍舊是當今世界第一的經濟體，其貨幣依然在全世界有相當的需求，美元沒有像二戰時的英鎊那樣交出世界第一的寶座。隨著德國以及歐洲共同體和日本經濟的迅速發展，德國馬克當今的歐元和日元已經與美元共同佔據了一部分甚至相當部分原本是美元的統治領域。如IMF原來統計世界各項經濟數值時僅用美元作為依據，但在牙買加體系中逐漸增加了以歐洲貨幣單位現在為歐元和日元作為統計依據，這便是很好的例證。牙買加體系中由於匯率的變動對各國的影響，增加國際儲備貨幣以分散風險是各國中央銀行普遍的做法，而且隨著世界經濟動盪程度加深，國際金融危機頻繁發生和影響程度加大，這種趨勢必將繼續發展。

　　四黃金雖然失去國際儲備貨幣地位，但由於其內在價值的穩定性，依然成為重要的價值儲藏手段和最後的結算工具

　　IMF的第二修正案明確規定了黃金的非貨幣化方向，並且賣出了自身1/6的黃金儲備，並將另外1/6分給基金組織的各成員國。實際上由於黃金內在價值的穩定性，加之在牙買加體系下各國普遍地增發甚至濫發貨幣所造成的貨幣價值下降，具有內在價值穩定性的黃金自然成為各國中央銀行確保其國際儲備不遭受損失的不二選擇。像原來的歐洲共同體，現在的歐盟就規定了其各成員國官方外匯儲備中必須具有一定比例的黃金儲備，當1997年和2008年金融危機發生後，各國更是增加了其外匯儲備中黃金的比例。

　　三、牙買加體系與金本位、佈雷頓森林體系的比較

　　一牙買加體系的優越之處

　　牙買加體系下的浮動匯率較之金本位與佈雷頓森林體系有優越之處：第一，各國不必以犧牲國內經濟目標為代價來維持國際固定匯率，同時各國也將擺脫因為黃金儲量跟不上世界經濟發展所帶來的通貨緊縮。在國際金本位時期，由於各國貨幣與黃金具有官方比價、各國貨幣匯率通過與黃金之比價間接確定且各國的貨幣發行量取決於其黃金儲備量。因此，一旦一國出現貿易收支的逆差，為維護經濟的穩定，必須要承擔國內經濟發展減緩甚至停滯、失業增加等等的困境。在佈雷頓森林體系下，由於黃金儲量和開採量無法滿足世界經濟調整發展的需要，使各國經濟增長率無法達到或接近其潛在的增長率;第二，各國運用匯率與利率政策調整其國際收支、促進經濟增長更具靈活性與獨立性。在牙買加體系下，由於各國可以根據自身經濟發展狀況確定其匯率制度且不必束縛於與國際貨幣間的固定匯率，因而一旦發生國際收支失衡或經濟發展緩慢，各國可以即時運用匯率和利率以及國內各項政策干預經濟與調節國際收支。相比於國際金本位時期與佈雷頓森林體系時期就有了更大的靈活性以及政策執行的獨立性。

　　二牙買加體系的不足之處

　　牙買加體系同樣具有比國際金本位與佈雷頓森林體系更深的缺陷：第一，牙買加體系下的浮動匯率不如國際金本位、佈雷頓森林體系時期固定匯率更有利於促進國際投資和國際貿易的發展。對於促進國際資本流動及國際經濟貿易往來，牙買加體系的浮動匯率制度其國際資本流動自由程度最低，國際金本位時期最為自由，而佈雷頓森林體系時期次之。第二，牙買加體系下的浮動匯率給世界經濟發展帶來更大的不確定性，導致金融危機發生的頻率、深度和廣度較之國際金本位和佈雷頓森林體系時期都大大增加。產生這一現象的重要原因在於牙買加體制本身的制度缺陷，由於佈雷頓森林體系崩潰之後，各國均根據當時自身的經濟狀況確定相應的匯率制度，使得當時世界匯率體制空前複雜，而且各國由於在佈雷頓森林體系崩潰之後經濟週期的不一致，使得一旦各個國家都為自身國際收支平衡與經濟較快增長頻繁運用匯率、利率調節時，國際間主要貨幣匯率就會波動頻繁，而這大大增加了貿易往來中成本核算的不確定性，嚴重製約了世界經濟的穩定與發展。

　　從總體趨勢上看，佈雷頓森林體系後的美元與英鎊的匯率在1974年到1990年成倒V型 ，即80年代中期至90年代初，美元與英鎊均處於劇烈下浮時期。此時的另外兩種國際貨幣―馬克和日元，由於有其經濟強勁持續發展作為支撐，兩種貨幣穩定且增長勢頭明顯，大致成扁V型。各主要國際貨幣實際有效匯率波動劇烈，在1984年到1990年這幾年間，美元的實際匯率下降了近50%，而英鎊在1980年到1990年間，其實際匯率下降了約30%。雖然德國馬克和日元有著強勁的上升勢頭，其匯率也並不是不存在波動。日元在1977年到1981年間經歷了其下降最為劇烈的時期，日元有效匯率在這五年間下降了近40%，經歷了艱難的向上爬行的時期後，從1984年日元迎來了其匯率強勢上升的階段，在1984年到1988年這五年間，實際有效匯率上漲超過30%。德國馬克雖然相比於日元顯得稍為平穩，但是從1990年的最高和1980年最低相比看來，其相差也超過了30%。從1985年到1990年，由於之前的高利率政策改變，使得美元一路狂跌，美元實際有效匯率下降了近50%，主要原因在於為刺激美國國內經濟的發展而使美聯儲降低了原本過高的利率。

　　四、結語

　　牙買加體系是目前世界所處的貨幣制度環境，從其演進歷程、執行特徵及與國際金本位、布雷頓森裡體系的制度比較發現，目前已有的任何一種國際貨幣制度都不能避免世界經濟的波動甚至動盪，究其根源，是單一主權貨幣為主導的國際貨幣體系。主權貨幣國家經濟的波動通過跨國交易者會迅速傳遞給依賴其貨幣的世界各國，甚至無限放大，這就是美國次貸危機、歐元區國家主權債務危機、美國債務償還危機引起全球經濟動盪的根源所在。