怎樣對公司進行估值?

如何對一個企業進行估值

個人認為市盈率還是比較好的辦法，目前很多風投都用。下文為引用學習到的材料，分享一下。 具體實施時，先挑選與你們可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務數據為依據，計算出主要財務比率，然後用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值，因為投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來的經營能力給出目前的價格，所以應用： 公司價值＝預測市盈率×公司未來12個月利潤 公司未來12個月的利潤可以通過公司的財務預測進行估算，那麼估值的最大問題在於如何確定預測市盈率了。一般說來，預測市盈率是歷史市盈率的一個折扣，比如說NASDAQ某個行業的平均歷史市盈率是40，那預測市盈率大概是30左右，對於同行業、同等規模的非上市公司，參考的預測市盈率需要再打個折扣，15-20左右，對於同行業且規模較小的初創企業，參考的預測市盈率需要在再打個折扣，就成了7-10了。這也就目前國內主流的外資VC投資是對企業估值的大致P/E倍數。比如，如果某公司預測融資後下一年度的利潤是100萬美元，公司的估值大致就是700-1000萬美元，如果投資人投資200萬美元，公司出讓的股份大約是20％-35％。

如何對公司的股價進行估值

a. 資產報酬率，也稱投資盈利率，是指企業資產總額中平均每百元所能賺取的純利潤，是用來衡量公司運用所有投資資源獲取經營業績能力的指標。 資產報酬率＝稅後利潤/平均資產總額×100% 其中，平均資產總額＝(期初資產總額＋期末資產總額)/2 資產報酬率原則上不應低於銀行利息率，這是因為銀行利息率可以視為無風險投資的收益率，股票投資的風險比較大，也因此要求比無風險利率更高的收益率。 比如，甲公司期初資產總額為480萬元，期末資產總額為520萬元，當年稅後利潤為40萬元，則平均資產總額為(480＋520)/2＝500萬元，資產報酬率為40/500＝8%，表明甲公司每投入100元的資金，獲取收益8元。 b. 資本報酬率，也稱股東權益報酬率，是指公司稅後盈利與資本總額的比率，即企業資本總額中平均每百元所能獲得的純利潤，是用來衡量公司運用所有資本獲取經營業績能力的指標。 資本報酬率＝稅後利潤/資本總額＝稅後利潤/股東權益×100% 股東權益即為公司資本總額，等於總資產與總負債之差。 以甲公司為例，若所有者權益為400萬元，稅後利潤為40萬元，資本報酬率為40/400＝10%。 c. 每股收益，是指扣除優先股股息後的稅後利潤於普通股股數的比率。 每股收益＝(稅後利潤－優先股股息)/普通股總股數 每股收益是判斷股票投資價值的最重要指標。 上市公司在公佈年報時，有的會在財務狀況中列出每股收益(Ⅰ)，每股收益(Ⅱ)，前者是按照加權股本來計算，後者是按期末總股本(全面攤薄)計算。股本作為分母必將影響到所計算出來的每股收益，上市公司因為送股配股造成股本變動。加權法是按公司配股的股票在一年內流通時間佔全年的比例作為權重來計算分母，全面攤薄法直接將期末總股本作為除數。 例如，公司甲年初股本為700萬股，三月份送股配股數量總和為400萬股，到12月底計算每股收益，因此所採用的權重為9/12，到12月底加權總股本為700＋400×9/12＝1000萬股。假設淨利潤為40萬元，每股收益為0.04元。 d. 每股淨值，又稱每股賬面價值或每股淨資產額，是股東權益與股本總數的比率。 每股淨值＝股東權益/股本總數 每股淨值是衡量公司實力和股價高低的重要指標。一般來說，股票市價高於其資產淨值。 e. 市盈率和市淨率 市盈率和市淨率並不是財務指標，因為在這兩個指標中要用到公司股票的市價，而上面所提到的財務指標無一例外都使用的是公司財務報告上的信息，是對財務信息的加工。財務報告是根據公司經營的歷史數據編制的，每股市價不能視為財務信息。 市盈率和市淨率卻是我們用來衡量股票價值最為常用也最為有用的估值指標。由於我們在上面已經介紹了每股收益和每股淨值，接下來介紹這兩個指標是順理成章的事情。 市盈率英文為P/E Ratio，計算公式為：市盈率=每股市價/每股收益。市盈率在一定程度上反映了在當前的收益水平上，投資者願意以多少錢去買這隻股票。需要注意的是，對於處於虧損或者沒有盈利的公司是無法計算出市盈率的。市盈率在使用時要與行業平均水平進行比較，也要與同類公司進行比較。不同行業的市盈率水平高低標準是不一樣的。如果市盈率遠遠高於行業平均水平，我們可以初步判斷該公司股價過高，已經偏離了基本面，投資者要注意股價下降的風險；如果市盈率較低，若無其他利空消息，我們可以初步判斷該股票的價值被低估。 市淨率英文為P/B Ratio，計算公式為：市淨率＝每股市價/每股淨資產。無論公司盈......

如何給企業估值

企業要融資，其實就是做一個買賣，就是賣掉部分企業股份的一個過程。那既然是買賣，就涉及到一個價格問題，如同你在菜市場買賣一樣，你是賣主，買主要麼不看中你，看中你的企業後，首先要談得就是價格。價格始終是影響到風險投資人投資決策的一個重要方面，價格也是體現創業企業價值的最好載體，一個企業是否具備增長潛力與市場空間，看看他做私募的價格就知道其基本價值了，而大家都知道，政治經濟學裡麵價格是圍繞著價值上下進行波動的，在完全競爭市場環境與信息對稱的情況下，企業的融資價格基本就代表著企業的真實價值，所以啊，一般投資商在做完投資之後，價格就是保密的最高因素。而創業者要融資價格企業估值也是最重要的功課之一，很多企業家對這一塊一無所知，方創資本在這一方面也遇到過這樣的問題，創業者一上來就說我要融多少錢，要出讓多少股份。這時候，我一般會問他的估值是多少，出讓多少股份是怎麼算出來的。但很可惜，十個創業者有九個都答不出來，哈，不過，只要我給他一個一元一次方程式解解，他一般就明白了。這不是數字計算的問題，而是創業者對企業估值問題不太瞭解所致。那麼融資企業的價值到底如何評估呢？其實這不是一個固定的問題，對於企業價值而言，一般包括兩個方面，一個是企業的靜態價值，淨態價值看資產負債表就清楚了，總資產減去總負債即可，淨態只與其歷史的利潤相關。但這方面的價值只是企業的基本面所反應的時點價格，因為資產負債表也只是一個時點的價格而已，而企業的經營是可持續的，所以企業價值的最大方面，應該是企業的動態價值，即企業未來可能盈利帶來的價值之現值，我們平常說一個企業值錢，也就是說它的未來是值錢的。如同Google一樣，它的市值已經超過1300億美金，但用它2007年的利潤來看，大約也就是40多億美金，一對比，它的市盈率之高就真是嚇人了，為何每年只賺40億的公司價值卻值1000億呢？其中的原因就是資本市場對其未來的潛在盈利能力十分看好，這說明Google還有長期可持續的發展能力。投資商評估一個企業的價值，一般是以企業的利潤為基礎來評估，微觀操作層來講，一般有兩種方式：一種是以企業上一年度實際利潤具體來評估，根據實際獲取的企業利潤額來平均計算企業投資前的估值；另一種是以企業未來的可能利潤為基數來評估的，很多TMT項目目前沒有利潤，過幾年才有，這樣一來，難道就沒有價值了麼？不然。這時就可以用企業未來可能的利潤來評估，但未來利潤有一個平均的問題，但這樣會帶來一個對賭協議的問題，很多公司最後出問題都出在這裡，畢竟企業的內部股權不穩定是涉及到企業根基的大事。除此之外，如果國外有已IPO的公司，也可以按國外類似公司市值的折扣來參考評估，當然也是可以按企業面對的目標市場額來評估的。在評估企業價值的過程中，行業平均利潤率與利潤水平也是一個很關鍵的因素。一個企業的融資價格並不是越高越好，因為除了真正pre-ipo的項目外，此輪募資價格越高，下一輪的壓力就越大，融資的難度也就越大，所以價格一定要合理才行，過高了，下一輪就沒有人會投你了，原因很簡單：投資商都是想賺錢的嘛。兩輪之間總是要有一個幾倍的差距，再說了公開資本市場的市盈率也就那麼多倍，PE過高，只會讓企業不健康成長，創業團隊也會更有壓力，壓力一大，企業的戰略與戰術都可能會出問題。目前的市場估值也不是很理性的，風險投資人對企業的估值也是受到很多大環境的影響，比如目前TMT行業因為不被短線看好，所以投資人一般給的PE不高，而對於融資額過1000萬美金的私募股權市場，市場上的投資人競爭很激烈，所以價格一般會擡的很高，其實這對於企業家與投資人雙......

如何對上市公司進行價值評估

“估值”大致是綜合以下因素進行的：1.所在行業的成長性（包括處於景氣週期的位置）。3.行業平均市盈率。4.歷年的業績成長情況（資產質量如何？）。5.業績及財務狀況。6.在行業內所處的位置等。

由於對參照指標的選取，遠景預測，公司公開資料的可信程度等，均存在一定的隨意性和不確定性。所以，一般的“估值”數據僅供參考。

另外，由於它不考慮股票盤子的大小，總體漲跌幅大小，介入的主力強弱，主力是否出逃等炒股基本要素。所以，“估值”只是一個無關緊要的數據，炒股時，你千萬不能拿它當真。

如何對一家上市公司進行合理的估值

看每股的賬面價值。淨資產、發展前景等。作為一名投資者需要具備數學知識和時間經驗，以評估公司的聲譽、管理水平以及其他企業成功所需的無形資產價值。巴菲特指出，內在價值是對公司在於其壽命之內未來的現金數量和贏利能力的估值。需要時間和耐心才能認證這一點，事實上，歷史上的中國股市已經證明了這件事，萬科就是一個例子。

怎麼計算公司估值 25分

對資產估值屬於資產評估範疇，一般有三種方法：重置成本法、市場法、收益法。

1、重置成本法。按照現在重新購置一臺相同類型資產所需價格，乘以被估值資產的成新率。

2、市場法。被估值資產的市場價值。（現有市場上的參照物較多，可選擇3-5個參照物，如二手車‘二手房等。如果是上市公司股票可按市場價計算。）

3、收益法。可以準確預計被估值資產未來5-10年能夠給所有者帶來的收益，適用此方法。比如：經營穩定的企業、出租的房地產、經營的商鋪等。）

怎麼給公司估值?

估值很難說有唯一的標準，是各個指標綜合考慮的結果。 最近一段時間，併購不斷。百度3.7億美元收購PPS，阿里巴巴以2.94億美元入股高德。百度、阿里們怎麼估價?天使、VC們怎麼做一次“划算”的投資?看起來有點神祕，其實道理跟你買一件衣服一樣。 你在商店裡要買件衣服，它值不值兩千塊錢?你可能會考慮它的品牌、設計、布料、圖案，當然也會考慮這件衣服是不是適合自己的體型。買公司也一樣。估值很難說有唯一的標準，是各個指標綜合考慮的結果。 賽富亞洲董事蔡翔說，天使、VC估值的時候，實際上是差不多的。對一家互聯網公司，如果是有盈利的，肯定最重要的是看傳統的財務指標;如果沒有收入和利潤，肯定是看公司的流量、排名、客戶黏性這些指標。大公司收購小公司也相似，當然還會考慮和自身業務的關聯性，有些公司可能在別人看來不怎麼有價值和吸引力，但是如果和收購企業的既有業務有很強的互補性，收購企業可能也願意以溢價來進行收購。 天使怎麼估值? 陳亮(泰山兄弟創始基金創始合夥人) 天使的估值隨機性比較大，每個案例都不太一樣。一方面要看這個公司這個時間點的價值如何，還要看投資人帶來的增值有多少。因為天使不光是投錢，像我們泰山兄弟還可以帶來很多資源，一起共同創造價值。 對同一家公司，不同的人給的估值是不一樣的。我們是共同創始人模式，就是跟創業者一起創業，帶來附加價值，那麼我們給的估值就會相對低一些。有些標準的投資人，不參與企業管理和經營，估值就會高一些。 估值在100萬美金到300萬美金，算是天使投資一般的範圍。 這中間的差距先看主要創始人。創始人之前的創業經驗，他的基因和能量，這是估值裡面佔比最多的一部分。雷軍創業的話，當然能夠拿到一個很好的估值，企業家本身的信譽和經驗都是很值錢的。 第二就是看這個公司的發展階段，是從零開始，還是已經有一部分產品開發出來了，或者產品已經被客戶認可了，進展不一樣，也會在估值上有不同的安排。 這幾個因素在整個估值裡沒有一個明確的百分比，但是人的因素佔比最多，如果非要弄一個百分比的話，應該佔百分之六七十。 蔡翔(賽富亞洲董事) 天使階段的投資，主觀的東西會更多一些。我感覺投天使階段就跟買玉一樣，到底是一萬塊錢還是十萬塊錢，誰也說不好，就看你的感覺是不是到位了。而且做天使投資，投資本身就是在風險可控情況下的一個概率，投過十幾家或者幾十家，有一個大的回報就足夠了。 周哲(獨立天使投資人) 天使階段其實都有點“亂來”的。無非就是估值不能到VC的級別，就算天使了。如果天使投到VC級別的話，下一輪就跟這一輪估值一樣，那天使就沒有任何收益了。 一般來說估值如果超過2000萬人民幣的話，基本上就是已經到了天使投資範圍的上限了。如果一家公司真的值這麼多錢，已經有能力去找風投，那他也不會要天使投資那種小錢了。但如果估值沒有500萬、600萬，基本上人家也不想要你的錢。所以天使就在500萬到2000萬人民幣之間，雙方商量價格。你情我願了，就可以投。 VC怎麼估值? 陳維廣(藍馳創投合夥人) 互聯網行業中，併購的估值沒有一個非常科學的量化的方式，關鍵還是說公司對收購者的價值有多大，這是第一。 第二就是公司要賣的積極性有多強，因為大部分創始人都不希望半途就把公司賣了，他的積極性強弱也決定估值的高低。 尤其是那些沒有收入沒有利潤，只有業務量的創業公司，在這種情況下，就是靠上面的兩個因素來互相博弈。如果公司有收入有利潤，那可能用比較科學的方式，比如市盈率的估值方式，用利潤乘以行業的平均市盈率，得到大概的估值。 蔡翔 VC階段，不同行業估值的差別會很大。要投互聯網行業的話，一方面會看公司......

一家公司的「估值」是怎麼估出來的？誰來估？

它與物理或數學所追求的絕對不同，價值是沒有絕對量化標準的

我們可以用上帝創造的法則去作為檢驗科學模型的標準

但檢驗“價值”的標準，是人為的“市場”，是人類創造的法則，而非上帝

所以，以科學的角度去考量金融，我覺得本身就是一個誤區

上面是從宏觀的角度來說估值這件事本質上的悖論

但說到市場實踐，我們分早期公司與成熟公司成熟公司成熟公司一般通用的有三種方法：可比公司估值(就是一般說的Comps)，可比交易估值(ComparableTransactions)，以及貼現現金流法(DCF)。但其實每一種方法的人為可控性都極大。

Comps:就是在市場上選幾家已上市的，業務模式類型相似的公司，然後分析它們的各種財務指標，並用此來貼合需要被估值的公司。財務指標除了我們常用的市盈率(P/E)以外，還包括P/Sales,EV/EBITDA,EV/EBIT等等。但這裡面的人為可操作性很大

首先，我究竟選取哪種指標來估值。在市盈率所取得估值不理想的情況下，我可以回頭選擇EV/EBITDA。在很多沒有盈利或者盈利能力不佳的互聯網公司，我可以去選擇活躍用戶數，payperclick等等。而且，請相信banker自說成理，合理化估值的“科學化”過程的能力

第二，市場上有很多可選公司，我究竟選哪幾家公司作可比公司能夠達到我希望的估值範圍

第三，這個世界上沒有兩片同樣的葉子。每個公司的財務結構必然有不同，我可以因為這種結構的不同，對於被估值公司作出相應的“調整”

ComparableTransactions:就是根據以前發生過的同類型可比公司被收購時給出的估值來定價。也是考慮收購交易發生時的財務指標，如P/E,EV/EBITDA等。但因為收購時，一般會給出溢價，所以按照可比交易給公司估值一般會偏高。可比交易一般M&A裡面用得比較多，IPO用得很少

DCF:這個作一個對公司未來幾年盈利的預估模型。當然，要做預估，自然需要各種假設，比如每年銷售增長到底是3%還是5%，毛利率到底是前三年保持一直，還是前五年保持一致

在一個一切以假設條件作為基礎的模型中，可人為操作的貓膩實在是數不勝數，於是，這種模型的不穩定性連最能自欺欺人的banker很多時候也看不下去，所以大家在實際中用它，或者以它來做判斷的時候其實很少。

當然，根據行業不同或者交易形式不同，常用的估值方法也不同，比如房地產公司，尤其是REIT，就會經常用到NAV。而傳統行業的公司，用P/E較多。如果我要作一個LBO，可能DCF會是我更看重的指標。如果作破產重組，那用的方法更多是在損益表上下工夫，與上述方法關係就不大了。

總而言之，很多人在為一個公司估值之前，就已經有一個大概的估價範圍了，其它的所謂計算，不過是一個“逆推”，而非“發現”的過程。這些不同的估值方法，不過是用來貼合最初那個估價範圍的工具而已，並非“科學”。

EmanuelDerman在MyLifeasaQuant裡面引用了一句歌德的話可以很好的總結我對於“估值”這件事的看法

“我們不應該幼稚到把自然本身看作一門藝術，但是我們對於自然知識的“描述”卻應該是一門藝術。“

如何通過建模來對公司進行估值？

對於價值投資者來說，如何儘可能正確的評估一家公司的內在價值是其投資能否取得成功的關鍵因素，股神巴菲特之所以能夠成就其前無古人，很可能也將會是後無來者的投資業績，其最為直接的原因就是他對於其所投資的公司的價值的正確的評估。而對於一家公司內在價值的評估也是投資者最為困難之處，特別是作為局外人的投資者，對於公司某些隱含的內在價值實在是非常難以估計的，而公司也不願意讓外人能夠知道自己最有價值的核心機密。甚至有相當多的公司，特別是在A股市場，可以說是所有的公司皆是如此行徑，那就是總是竭力張揚甚至是炫耀自己亮麗的那一面，而把自己那存在著這樣或者那樣的問題的一面儘可能掩飾起來，甚至某些居心不良的公司為了達到欺騙的目的還把它精心的打扮一新，以迷惑與欺騙投資者。　　《估值建模》（誠迅金融培訓公司實用投融資分析師認證考試教材編寫組 編，中國金融出版社，2011-06-01）希望能夠通過建模的方式，排除公司的種種有意識或者無意識的干擾，以客觀的形式來評估公司的內在價值，以實現儘可能客觀的反映其內在價值，從而為投資提供決策參考。建模式固然是一種最為接近客觀的方法之一，不過，需要注意的是，建模的結果如果想要儘可能的接近真實，那也並不是一件容易的事情。而且建模本身也只是一種方法，其能不能客觀的反映公司的內在價值，還會受到建模自身的各種有利與不利因素的影響。此外，在結果的運用上，仍然需要依賴運用者的智慧與能力才有可能取得成功。

如何對企業進行估值

目前，企業估值包括現金流貼現法（Discounted cash flow,DCF）與相對估值法。相對估值法中又包括市盈率法（P/E）和企業估值倍數法（EV/EBIDTA）。

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現金流貼現法（DCF法）

DCF法，是一個被全球投資界廣泛認同的重要投資分析方法。在進行實際投資決策時，可通過盡職調查預測企業未來的現金流，並將風險評估納入分析，選擇合適的貼現率，將未來的現金流進行折現計算得出其現值，即企業價值。

DCF法的公式：