基本要點：
道氏理論主要應用與股票市場，但與其他的技術分析理論一樣，也可以根據不同市場的不同特性，適當調整後應用於各個投資市場。
根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽制作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1/3或2/3。股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。
在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的物件。人們一般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節。
基本趨勢：
即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。其中，只要下一個上漲的水準超過前一個高點。而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那麼，主要趨勢是上升的。這被稱為多頭市場。相反地，當每一箇中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。通常（至少理論上以此作為討論的物件）主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯一考慮的目標，其做法是在多頭市場中儘早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，一直持有到確定空頭市場已經形成了。對於所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。當然，對於那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。
次級趨勢：
它是主要趨勢運動方向相反的一種逆動行情，干擾了主要趨勢。在多頭市場裡，它是中級的下跌或“調整”行情；在空頭市場裡，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場裡，它會跌落主要趨勢漲升部分的三分之一至三分之二。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則並非是一成不變的。它只是機率的簡單說明。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個範圍裡。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要漲幅的50%：這種回落達不到三分之一者很少，同時也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，我們有兩項判斷一個次級趨勢的標準，任何和主要趨勢相反方向的行情，通常情況下至少持續三個星期左右；回落主要趨勢漲升的1/3，然而，除了這個標準外， 次級趨勢通常是混淆不清的。它的確認，對它發展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個難題。
短期變動
它們是短暫的波動。很少超過三個星期，通常少於六天。它們本身儘管是沒有什麼意義，但是使得主要趨勢的發展全過程富於了神祕多變的色彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導至錯誤的方向。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。
上述股票市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。在股票市場裡，主要趨勢就像海潮的每一次漲（落）的整個過程。其中，多頭市場好比漲潮，一個接一個的海浪不斷地湧來拍打海岸，直到最後到達標示的最高點。而後逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場相比較。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，後一波者不能恢復前一波所達到的高度。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級趨勢。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場的短期變動相比較它們是不重要的日常變動。潮汐，波浪，漣漪代表著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期變動。
2、艾略特波浪理論
艾略特派學者以固定波狀模式將價格走向分類。這些模式能夠表示未來的指標與逆轉。與趨勢同向移動的波被稱為推動波，而與趨勢反向移動的波被稱為修正波。艾略特波浪理論分別將推動波和修正波分為5種和3種主要走向。這8種走向組成一個完整的波週期。時間跨度可從15分鐘至數十年不等。
艾略特波浪理論具有挑戰性的部分在於，1個波週期可用8個子波週期組成，而這些波又可被進一步分成推動和修正波。因此，艾略特波浪理論的關鍵是能夠識別特定波所處的環境。艾略特派也使用斐波納契反馳現象來預測未來波週期的峰頂與谷底。
同任何一個技術分析工具一樣，波浪理論需要結合其他分析工具做相互的驗證。例如分析基本面以判斷長期趨勢，趨勢可能的延續週期。在黃金市場上，根據我們的經驗，波浪理論在長期趨勢的運用中的有效性要強於短期趨勢。基本上我們認為用波浪理論分析短期趨勢，例如小時圖週期，並無多大意義。下面我們就黃金的歷史走勢，用波浪理論做一分析，以供投資者參考。
下圖是我們在2011年七月中旬時所做的分析圖表。熟悉黃金歷史走勢的人都會知道，當代首次黃金大牛市開始於1968年，金價從35美元漲到1980年的850美元，長達12年的時間，期間投資黃金每年有30％的收益率。此輪的大牛市，作為更大級別的超級大牛市的大一浪上漲。
自1980年1月21日金價創出歷史最高價850美元以來，價值迴歸和央行拋售等原因促使金價經歷了長達20年的大熊市，最低跌至1999年8月25日的252美元/盎司。此輪的大熊市，作為上一輪大牛市的大二浪調整（圖中兩根紅柱中間）。
而目前金價正處在自1999年252美元以來的大三浪上漲之中，未來至少5年的時間，黃金市場都將延續這次大級別的牛市，金價將漲至多數人難以預料的高位。2001年低點252美元到2011年7月高點1614美元這輪上漲趨勢，做為大三浪（圖中第二根紅柱右則）上漲中。此後還有大四浪調整和大五浪上漲，最後三浪則體現為黃金的下跌趨勢，走完8個子波組成的週期。