期現套利效果決定因素是什麼

　　期現套利的含義

　　期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。理論上，期貨價格是商品未來的價格，現貨價格是商品目前的價格，按照經濟學上的同一價格理論，兩者間的差距，即“基差”***基差=現貨價格-期貨價格***應該等於該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現了期現套利的機會。其中，期貨價格要高出現貨價格，並且超過用於交割的各項成本，如運輸成本、質檢成本、倉儲成本、開具發票所增加的成本等等。 期現套利主要包括正向買進期現套利和反向買進期現套利兩種。

　　基金的交易不需要印花稅與過戶費，同時交易品種單一，成交量較為活躍，衝擊成本低。差異成本關鍵看被選擇的ETF與滬深300指數的相關係數大小，從大到小的排序依次為上證50ETF、深證100ETF和上證180ETF。

　　由於固定成本與衝擊成本低、方法簡單，使用ETF套利的投資者較多，因此競爭成本較大。完全複製滬深300指數套利的優點在於差異風險為零，也就是說只要成功建立了套利組合，無論指數如何變化，收益都不受影響。

　　不同現貨品種期現套利優劣缺點就是交易成本與衝擊成本大，主要是由於滬深300指數成分股數量較多，既包括了流動性好的大盤藍籌股，也包括了一些流動性較低的二、三線股票。

　　期現套利效果優劣的決定因素：

　　1、交易成本，包括股票交易的印花稅、過戶費和佣金，而ETF基金交易不需要印花稅和過戶費;

　　2、差異成本，除了完全按照指數編制方式按比例買入成分股票套利的方法之外，採取任何其他的現貨組合都是跨品種套利，價格變動幅度甚至方向都可能存在差異;

　　3、衝擊成本，指的是由於大量買入或者賣出證券時引起價格變動，造成實際成交價格與決策時價格的差異，一般來講，與需要交易的股票的數量和換手率成反比;

　　4、競爭成本，按照完全競爭將導致超額收益變為零的經濟學規律，使用同樣策略的投資者越多，可以得到的超額收益將越少。

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