投資決策論文免費

　　隨著知識經濟的來臨，投資環境瞬息萬變，投資專案推陳出新，企業在經營管理過程中的投資決策需要在不確定的環境下進行。下文是小編為大家蒐集整理的關於下載的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　下載篇1

　　淺談低油價下如何進行投資管理

　　強化投資控制，完善效益導向的投資決策機制，實現源頭降本，以全面提高發展質量和效益為中心，專案的論證、篩選、決策、設計實施全過程，都要立足效益、圍繞效益、服從效益。對於沒有效益、無法測算效益或效果的專案不予審批。強化投資全員、全過程，全生命週期管理。專案的投資控制主要針對專案方案審查、設計、採購、招標、合同、施工、竣工驗收等全過程進行管理。

　　一、專案決策機制階段

　　1.突出以效益為中心的投資回報理念

　　加入一個並列的題頭一是以效益最大化為核心的投資決策機制，建立專案排隊優選機制審慎投資決策，根據不同型別專案選擇不同的關鍵指標進行優化篩選，對關鍵指標按照權重進行綜合打分排隊，效益好的優先投;無效益的緩投、不投。二是以投入產出為主線的投資計劃管理執行機制，投資與成果相統一，效益與回報相統一，凡沒有效益、無法測算效益的專案不投資，效益高的專案優先投資。

　　2.切實做好可研審查關

　　投資專案實行分級決策。根據比開發成本、算平衡油價、看經濟可採儲量將產能專案劃分為實施、儲備和攻關研究三類。根據油價和效益情況分類實施。嚴格執行專案決策程式，重大專案先評估後決策。可行性研究報告是專案決策的依據。批准的可行性研究報告是下達分批計劃的依據。初步設計是專案實施的依據和確認計劃投資的依據。對行業指標內部收益率小於行業要求的堅決不予批准實施。

　　二、專案設計階段

　　1.勘探開發部署設計

　　井位部署，強化地面、地下一體化，推廣井工廠或井組模式，減少井場數或井場面積。地面部署儘量避開林地、自然保護區和山體，減少前期徵地協調費用。

　　設計方面，一是勘探：根據已有鑽井成果改變以往“探井所有層都儘量壓裂”思路，有選擇的進行優化測試選層;二是開發：在壓裂選層中要考慮油藏特徵、三維地震及與工程相結合，在達到單井產量目的的情況下優化方案，減少壓裂段數;三是地面：根據不同區塊、不同油藏特徵編制簡易、安全、實用的低成本的地面工程模式及技術。

　　2.專案設計

　　專案設計階段其管理的重點就是要在批覆的可行性研究報告範圍內，編制初步設計檔案，完成初步設計概算。在批覆的初步設計報告範圍內，完成施工圖紙設計，編制施工圖預算。初步設計、技術設計、施工圖設計三個階段，確定“三不超”：可研不超估算、設計不超概算、施工圖不超預算。在這一階段中投資佔專案投資不到1-3%，但在決策正確的條件下，它對工程造價的影響程度達到75%以上。所以，專案設計階段是有效控制專案投資的關鍵，重施工、輕設計的傳統觀念必須改變。通過推行工程設計招標方案競選，實行限額設計招標，充分利用設計規範和標準規範進行設計，嚴格控制設計概算和施工圖預算的編制。

　　三、專案實施階段

　　專案實施階段是整個專案建設過程中時間跨度最長、施工變動因素最多的階段。在專案建設過程中， 涉及的部門和管理人員較多，如監理、建設方、承包方等，每一程式、每一環節的技術管理及投資變化都涉及專案的投資是否可控。專案實施階段重點加強招投標管理、合同簽訂、設計變更及現場簽證管理等。

　　1.招投標及合同管理階段

　　建設專案招投標階段和合同簽訂階段，招投標階段是專案管理投資控制的主要任務，以施工圖預算為控制目標。其次是確定中標單位後，制訂專案實施過程中執行的相關合同條款等檔案，確保合同條款嚴密準確，儘量使用合同通用標準文字，以免合同未明確或不嚴密等原因而造成投資失控以及經濟糾紛。

　　推行限額招標，實現明標招標，避免其他招標模式標底的洩露，避免了投標單位的串標。投標單位之間的競爭也是在有序的公平的條件下競爭，競爭的是企業的技術，企業的實力，通過競爭，也可以適當降低工程造價。

　　2.工程簽證及設計變更管理

　　加強簽證的管理，加強設計的變更，加強對工程監理的管理，工程監理主要包括對工程專案進行設計變更、質量控制、進度控制、投資控制、合同管理、協調多方面關係全面的監督把控，保障投資專案按預期目標完成。因此，建設單位必須嚴格把握工程監理單位的管理水平，充分發揮工程監理工程師專業技能，工程監督的水平的高低對專案實施的質量和投資控制起到至關重要的作用。

　　3.專案實施進度管理

　　確保專案的實施進度按照進度網格圖實施，科學制訂施工計劃，合理安排施工進度。建設專案在實施過程中，嚴格執行專案設計、實施計劃，減少和避免不必要的返工帶來的經濟損失。同時，技術人員、監理人員要密切配合，把握工程質量關，減少施工變更的發生，減少工程簽證，這樣就可以有效的控制建造成本，達到控制工程程造價的目的，確保工程專案按期投產。

　　四、專案結算驗收階段

　　在工程竣工結算時，對於未按圖紙要求完成的工作量及未按規定執行的施工簽證等費用要明確責任，界定清非業主原因的簽證。認真稽核工程設計變更和施工變更。由於這些方面的變更，出現工程量變化和工程進度變化，引起投資的增加，應認真稽核工程設計變更，認真界定責任，做好變更預算，為工程結算做準備。結算時，必須到施工現場核對，嚴格審查工程量計算是否準確，材料調價是否有依據等，使工程結算準確、合理。建設專案建成驗收階段是建設專案投資控制的最後一個階段，也是全過程管理的關鍵。這一階段涉及的問題比較多，管理的難度也比較大。所以要認真整理資料，編制好竣工結算報告，只有這樣才能完成全過程的投資控制。

　　五、結束語

　　在油價長期低迷時期，全面優化勘探開發部署，加強投資全過程控制，認識到全過程投資管理對專案投資控制的重要性，及時發現專案投資控制全過程管理中存在的問題和不足之處，以有效合理地控制專案投資為手段，有效解決投資與效益的相互匹配，確保專案投入產出效果，有效協調工程質量、進度、功能與造價，力爭投資結構最優化、最合理，以及投資效益的最大化。

　　下載篇2

　　論我國設立農業投資基金的必要性與運作風險

　　一、農業投資基金概述

　　***一***農業產業投融資現狀

　　中央政府多次出臺的“一號檔案”，聚焦於關乎國計民生的三農領域。金融機構積極探索從投資的角度來解決“三農問題”，以推進加快農業發展方式的轉變和農業產業結構的調整，將資本市場引入農業正是一種金融創新。

　　經過多年的發展，我國農村金融體制改革不斷進行深化，已初步建立了政策性、商業性、合作性“三駕馬車”的農村金融體系。但由於金融機構的逐利性和商業化運作模式，上述農業金融機構往往不能很好地發揮作用，如金融機構多追求短期流動性的產業、放貸規模大的專案、有充足抵質押品的專案等，而大多數農業專案相對風險較高、可承受的資金成本低，所以金融機構針對農業專案大都不願合作，從而造成農業產業得不到充足穩定的資金，限制了農業產業的發展。

　　***二***農業產業基金概述

　　農業投資基金是農業產業化與產業投資基金結合的產物，它將銀行借貸這一傳統資金來源單一的農業融資形式進行了發展創新，按照集合投資、共同收益、共擔風險的原則，通過發售基金份額的方式將投資者的分散資金統一管理，統一運作，以股權投資的形式直投於眾多有潛力的農業產業類企業、農業高科技專案、農業資訊推廣建設專案和農業集約產業化專案等，從而促進其形成規模化、專業化、集約化的農業產業鏈，以提高目標企業的綜合效益，扶持農業產業發展的一種產業投資基金。農業產業投資基金近年來在國內算是新生事物，大力發展這種創新型的投融資方式，對於整個資本市場體系的構建和金融結構的優化有著以下重大意義：一是拓寬農業企業融資渠道，分散銀行體系風險;二是增添投資理財工具，豐富居民投資品種，優化資本市場結構;三是有效緩解眾多涉農企業融資困境，支援中小農企業發展。

　　二、F農業投資基金案例分析

　　***一***F農業投資基金設立的背景

　　S集團是國家涉農領域中的龍頭企業，正努力搭建新型融資平臺，農業產業基金募集平臺的建立恰恰能夠滿足集團快速發展的需要，從而起到緩解集團涉農專案投資不足的作用。成立北京M投資基金管理有限公司，設立並管理投資基金的金融運作模式，既可為成員單位開啟較為寬廣的融資渠道，又可搭建起對外投資的平臺，使企業向類金融化轉型。

　　***二***F農業投資基金架構

　　北京M投資基金管理有限公司作為基金的普通合夥人***GP***，參與基金的投資和日常管理，S集團有限公司作為北京M投資基金管理有限公司的控股股東和有限合夥人***LP***，並參與基金份額的認購，同時其還為基金提供一定程度的增信，並在特定情況下可為投資人提供暗保，從而增加基金整體的安全性。合格投資者認購基金份額，作為基金的有限合作人***LP***，只參與收益分配。基金成立後，投資各子專案，獲得相應報酬後，優先分配給LP後再向GP分配。

　　***三***F農業投資基金擬投股權類專案舉例――A生態休閒農業專案

　　A生態園林集團公司以生態養生、休閒農業的策劃、設計、建造為主業。計劃募集資金6000萬，用途為建造特色生態商業體系。A公司投資前估值人民幣3.4億，本輪計劃融資6000萬，增資後企業估值為4億，新增投資者佔增資後公司股份的15%。在此輪增資中，F農業基金計劃出資4000萬認購企業新增股份，佔增資後企業10%的股權。

　　1.投資保障性條款。

　　***1***業績對賭要求及股權補償：A公司對基金承諾公司將實現經審計的實際稅後淨利潤標準，若由於各種原因未完成業績要求，則A公司應以股權形式補償基金。***2***回購條款：如果到約定日，公司沒有實現上市或被收購，基金有權要求公司通過適當的安排贖回其持有的部分或全部股權。

　　2.退出計劃及方案。

　　***1***上市退出：公司計劃三年後在國內創業板或中小板市場上市退出。***2***控股股東回購：根據投資協議，如公司在約定日前未能成功IPO，實際控制人或公司將按照年15%收益回購投資者的投資份額。

　　3.投資收益測算。

　　假設按照投資後4億人民幣的公司估值，基金計劃出資4000萬人民幣，總計佔公司10%的股份。公司計劃在2014年上市，發行25%的股份，按照公司2013年的盈利預測保守、正常、樂觀預測淨利潤分別為7000萬、8000萬、1億，發行市盈率分別按30、40、50倍計算基金收益，上市時投資回報測算如表1。

　　根據以上案例綜合分析結果，可以看出設立農業基金符合《合夥企業法》等有關法規的規定。同時，根據前述對基金、基金管理人、S集團、擬投專案的綜合分析，以及對專案後期管理的安排，可以說在落實好相應的風控措施後，專案風險是可控的，並且農業基金擬投專案為債權和股權類交叉投資，在分散風險的同時，又將收益放大，此外，本農業基金還設有S集團做保，從而基金整體的安全性大幅提升。S集團是具有較強實力的行業龍頭企業，是各金融機構積極爭取的優質合作伙伴，通過創新型基金類產品，能夠產生較好的社會效益和經濟效益。而基金化、主動管理業務也會是創新農業投資的發展趨勢之一。

　　在此案例中，農業基金的投向不僅可以是生態農業的A公司股權類專案，還可以是農業配套設施建設的熱帶果蔬配送中心專案，這有別於傳統銀行僅貸款支農的簡單模式，創新了金融支農的途徑，同時提高了投資者的收益水平。就案例中單一股權專案的年回報率來講，若專案公司上市則可翻番，最低兜底也將以假股真債的模式有15%的回報率，所以從綜合收益上來講對投資者是有吸引力的。

　　綜上農業投資基金也得到了農業及金融等各監管機構的支援，可見設立F農業投資基金的案例是具備可行性的，同時基於以上農業投資基金運作的案例也反應出設立農業投資基金起到了緩解涉農專案投資不足的作用。

　　三、農業投資基金設立中存在的風險

　　通過以上農業投資基金設立的整個案例，不難看出農業投資基金的優勢所在，但由於農業投資基金尚未發展成熟，在其設立的過程中存在諸多風險問題。

　　***一***政策風險

　　國家貨幣政策、財政稅收政策、貨幣政策、產業政策、投資政策及相關法律法規的調整與變化可能影響基金財產的收益。從長期來看，農業、迴圈經濟發展是具備可持續性的、良性的，目前也享受國家各種政策和資金的補貼鼓勵。但隨著我國經濟體制改革的進行和各行業的逐步發展，這些領域的產業政策將不斷調整和完善，國家法規、物價政策、技術進步等因素變化，對這些領域的投資專案未來經營及盈利能力產生較大影響，繼而影響投資決策的最初的判斷依據，導致對於基金收益預期的判斷不具有參考性。

　　***二***專案風險

　　1.專案選擇風險。儘管農業基金普通合夥人將著力為基金爭取有吸引力的投資專案，並作出符合基金及投資者利益的投資安排，但尋找和投資優秀的專案是一項高難度的工作，基金仍無法保證所投資的專案都能夠盈利。

　　2.專案退出風險。在有些情況下，由於法律法規或政府主管部門或相關政策的要求，農業投資基金無法在某一時期內退出某一投資專案。因此可能不能以最優的方式退出該專案。

　　3.投資非上市企業的風險。農業投資基金包含股權投資，即非上市企業股權，對這種投資進行估值、出售或清算存在一定的困難，普通合夥人投資決策機構可能因資訊不全等原因導致判斷失誤，使基金遭受損失。

　　***三***基金合作伙伴的信用風險

　　多數農業基金是由具有實力的農業龍頭企業集團發起設立的合夥制基金，在基金整體運作中，基金管理的主要職能由其專業子公司操作，專案來源於整個集團旗下各子公司或控股公司的專案，因此企業集團對合作義務的履約行為對基金有重大影響。

　　***四***基金運營風險

　　業務人員投資能力有限。由於投資人員的經驗、技能等因素的限制，在管理基金財產的過程中對資訊的採集和判斷髮生偏差而使基金財產未能實現預期收益或遭受損失。此外，基金運營還涉及操作風險，即在投資各環節以及專案後期管理過程中，當事人在業務操作過程中，因人為因素造成操作失誤或違反操作規程等引致的風險。

　　***五***稅務風險

　　《合夥企業法》第六條規定，“合夥企業的生產經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合夥人分別繳納所得稅”。截至本報告完稿之日，關於合夥人分別繳納所得稅的操作規程尚未確定。

　　四、我國設立農業基金的風險對策及完善建議

　　***一***政策風險的對策

　　農業基金的管理人可多層次、多渠道與有限合夥企業的監管層進行溝通，並積極跟蹤國家農業產業政策、金融政策稅務政策以及貨幣政策的變化。同時，根據巨集觀經濟和農業產業經濟發展的週期，及時調整基金投資組合，盡力避開經濟波動和調整，最大程度降低影響。

　　***二***專案風險的對策

　　農業基金投資專案最好尋找同一集團或產業鏈上下游的專案，這樣可在一個熟悉的領域尋找好的投資機會，同時有利於專案的交叉評審，更有利於專案的安全性。此外，針對專案的性質上建議為股權加債券類的專案，這樣不僅通過債券專案保證了基金整體的最低收益率，還可通過股權專案增大基金收益。

　　***三***避免合作伙伴信用風險的對策

　　可在《合夥協議》等相關法律文書中明確規定農業基金管理人應該承擔的責任和義務，對其管理行為進行一定程度的約束並配合相應的處罰，減小其違約風險。同時，對基金管理人執行定期和不定期的強制資訊披露制度。此外，可引入基金管理公司的股東等關聯單位對基金整體做暗保，以及使關聯公司與其他合夥人共同投資等方式參與基金，這樣其違約成本較大，基金整體信用風險較小。

　　***四***基金運營風險的對策

　　基金管理公司需加強高素質人才的引進工作，制定有競爭力的激勵機制，確保業務人員、投資團隊的穩定。同時，加強基金後期管理維護人員的職業道德教育，確保基金後期維護的盡職盡責，保證基金後期管理的安全執行。

　　***五***稅務風險對策

　　可及時跟蹤國家合夥企業稅收政策的變化，即時進行資訊披露，讓有限合夥人有充分的知情權。

　　***六***有關農業基金的完善建議

　　1.建議加快制定有關制度構建科學合理的農業基金法律體系。

　　應加快制定規範農業產業投資基金髮展的有關制度及相關法律法規，構建科學合理的法律體系，使農業產業基金的發展有法可依，這是推動和保障農業產業基金健康發展的重要因素。同時，結合農業產業自身特點和國外農業基金的成功經驗，制定符合我國國情的農業投資基金法律體系，為我國農業基金的發展奠定堅實基礎。

　　2.建議採用有限合夥制的農業基金組織形式。

　　農業投資基金的組織管理形式應採取有限合夥制。其具有許多優點：第一，合夥人承擔無限責任違法成本較高，故合夥人自我約束和風險防範意識比較強;第二，有利於獲得客戶信任，從而有利於機構品牌的創立和信譽度的提升;第三，合夥制可以對員工進行激勵，有利於吸引人才，培養高水平的投資團隊，增強核心競爭力。有限合夥制的合夥人可分為兩類：一類是普通合夥人GP，即承擔無限責任的合夥人，由其負責公司的經營管理;另一類是以出資額承擔有限責任的有限合夥人LP，但沒有對公司的經營管理權。所以這種有限合夥制，既有較好的自我約束機制的優點，又有增大資本規模的優點，更適合農業投資基金的特點。

　　3.對農業產業基金從嚴監管，使其規範發展。

　　農業投資基金是一個極具發展前景的行業，在其發展初期就應確立從嚴監管的理念，為這一領域的健康發展打下基礎。當然也少不了政府提供一定的支援，但這種支援只能是行業發展條件和發展環境的改善方面，而不應以一時發展而放鬆監管。

　　4.建立完善暢通的退出機制，為農業投資基金的發展創造條件。

　　退出環節是農業基金運作的重要環節。只有依照計劃退出才能實現農業基金的效益。農業投資基金的退出通道通常有IPO上市、產權交易、管理層回購、併購等。從我國的情況來看，基金最佳的退出途徑就是上市，但其IP0排隊現象嚴重，因此作為投資基金退出的主渠道尚難滿足要求。所以發展農業投資基金還應在認真研究總體規劃的基礎上，採取相應措施，為農業投資基金的順利退出發揮作用。