什麼是回購利率回購利率的操作作用

　　回購利率一般是指國債回購利率，按照時間一般又被叫做7天回購利率。那麼你對回購利率瞭解多少呢?以下是由小編整理關於什麼是回購利率的內容，希望大家喜歡!

　　回購利率的概述

　　回購利率***repurchase rate***一般是指國債回購利率，按照時間一般又被叫做7天回購利率。把回購利率看作是使用國債借錢所需要償還的利息。銀行間互相持有債券，當銀行進行回購交易時就會有回購利率。無論多少天的回購利率，都是按年化利率表示的。 比如7天回購利率為4%，實際7天的利率應該是7/360*4%=0.0778%，比如我手上有國債，但是需要錢，你手上有錢，那麼我就用我手上的國債給你作為質押，然後向你借錢，一般是7天，再約定一個7天的回購利率，也就是我借錢的成本，7天后我把本息給你，你再把國債還給我。 如今很多大盤新股發行，所以造成7日回購利率居高不下。

　　與發行央行票據一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段。

　　回購利率的操作作用

　　影響短期市場利率

　　由於如今市場回購交易量巨大，所形成的回購利率實質上已成為短期市場利率的代表，進而作為人們衡量各類投資的一項基本定價尺度存在。央行在進行正回購操作時，會形成引導短期市場利率上升的趨勢，進而可能會帶動中長期利率呈上升趨勢。通常情況下，市場利率的上升會造成債券一級市場上發行利率上升，此時發行人為降低發債成本往往樂意發行短期債券;對二級債券市場而言，在機會成本或貼現因子的作用下，債券價格尤其是中長期債券的價格會因利率上升而呈現出下跌態勢。反之，當央行進行逆回購操作時，由於其回購利率通常低於市場回購利率，從而起到抑制市場回購利率上升的作用，甚至會使短期利率呈下降趨勢，進而帶動中長期利率的下行，使債券一級市場發行利率下降，此時發債人往往更樂於發行長期固定利率債;對二級市場而言，由於短期利率縮減，債券價格尤其是中長期債券價格呈上漲之勢。

　　影響市場資金的充裕程度

　　當央行進行正回購操作時，央行作為資金的借入方出現，從而使銀行的超額準備金減少------即銀行的"閒錢"暫時退出市場流通。這樣就會直接影響銀行自身對債券投資的能力，同時減少了銀行對企業的貸放能力，進而從整體上使市場資金收緊，最終抑制市場對債券的需求。而當央行作為資金融出方進行逆回購操作時，特別是連續進行逆回購操作時，結果會使得市場資金充裕。市場資金的充裕程度對債市的影響不言而喻，尤其是對粗放式的資金推動型債市或股市，其作用效果就更加顯著。

　　影響投資者的心理預期

　　我們知道,在利率和資金面基本給定或不變的情況下，市場人氣、投資者或炒家心理狀態幾乎完全決定債市漲跌。央行公開市場正、逆回購操作為強有力的外部資訊，其示範作用自然會引發投資者或炒家對利率和資金面的猜測與判斷，從而形成複雜的市場人氣氛圍。事實上，當央行公開市場正、逆回購操作越受到關注，其對市場心理預期的影響力也就越強。

　　上述論述是從作用機理上就央行正、逆回購操作對債市影響所作的一種靜態分析。當央行持續進行正回購或逆回購交易時，實際作用效果可能更接近上述分析。但現實情況往往要複雜得多。首先，由於回購交易的可逆性以及其期限通常不超過一年，央行回購操作往往被當作一種短期日常工具來使用，當央行回購操作旨在穩定短期市場利率時，央行正、逆回購操作對利率及資金面的作用和影響也就會相對中性平和。其次，當外部其它條件發生變化，如外匯佔款過大時，央行進行正回購對衝操作,或是央行鍼對市場流動性的季節不足進行逆回購操作時，作用情況就會與上述分析有所不同。再次，由於市場投資者的不成熟或非理性行為，往往會不合時宜地放大或弱化央行正、逆回購操作的意圖,從而在很多時候形成市場行情與理論分析相悖的情況。此外，由於各種複雜因素,如今交易所債市和銀行間債市仍處於相對分割的狀態，央行正、逆回購操作對兩個債市具體作用途徑與作用程度不盡相同，還存在較大的政策作用時滯，這也會導致一些有違常理的情況發生。

　　由於央行正、逆回購操作屬於貨幣政策這一巨集觀範疇，因此其操作含義對單一債券或個股運作的具體指導意義不大。但普通投資者應從分析債市或股市基本面的角度出發來密切關注央行正、逆回購操作動向，其間應充分注意觀察的連續性。

回購利率的操作作用