企業籌資的風險防範

　　負債經營風險的總體防範與控制

　　負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為發展經濟的有力槓桿。所以，首先針對這個問題進行分析。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，企業對負債經營的風險應有充分的認識，必須採取防範負債經營風險的措施。

　　第一，要有風險意識。在社會主義市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內外部環境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預防發生風險，有效應付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇於承擔和麵對風險，並採取有效措施降低和防範風險。

　　第二，建立有效的風險防範機制。企業必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務資訊網路，及時地對財務風險進行預測和防範，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險，充分利用財務槓桿原理來控制投資風險，使企業按市場需要組織生產經營，及時調整產品結構，不斷提高企業的盈利水平，避免由於決策失誤造成財務危機，把風險減少到最低限度。應建立財務預警機制，隨時監控企業的籌資風險，把風險水平降到最低點。

　　第三，確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經營能獲得財務槓桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務槓桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業負債經營是否適度，是指企業的資金結構是否合理，即企業負債比率是否與企業的具體情況相適應，以實現風險與報酬的最優組合。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是複雜和困難的，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金週轉快的企業，負債比率可以適當高些；對於經營不理想，產銷不暢，資金週轉緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。根據國家有關部門統計，目前我國企業資產負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵禦外界環境變化的能力，我國企業必須著力於補充自有流動資本，降低資產負債率。

　　第四，根據企業實際情況，制定負債財務計劃。根據企業一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務償還日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速發展，就必須從加強管理、加速資金週轉上下功夫，努力降低資金佔用額，盡力縮短生產週期，提高產銷率，降低應收賬款，增強對風險的防範意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業負債後的速動比率不宜低於1：1，流動比率應保持在2：1左右的安全區域。

　　第五，針對由利率變動帶來的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率走勢，把握其發展趨勢，並據此做出相應的籌資安排。在利率處於高水平時期，應儘量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處於由高向低的過渡時期，也應儘量少籌資，不得不籌的資金應採用浮動利率的計息方式。在利率處於低水平時，籌資較為有利。在利率處於由低向高的過渡時期，應積極籌集長期資金，並儘量採用固定利率的計息方式，降低負債利息率。

　　籌資風險的階段性控制

　　1.事前控制

　　首先，應做好企業的財務預測與計劃，作好各種預算工作。在對外部資金的選擇上應從具體的投資專案出發，運用銷售增長百分比法確定外部籌資需求。可以從以往的經驗出發，確定外部資金需求規模；也可以進行財務報表分析，使各項資料直觀準確，量化資金數額，由於這種方法比較複雜，需要有較高的分析技能，因而，應在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。準確的財務預算對於防範和規避企業的籌資風險具有重要作用。企業根據短期的生產經營活動和中長期的企業發展規劃，預測出自己對資金的需求，提前做好財務預算工作，安排企業的融資計劃，估計可能籌集的資金量。同時企業可以根據預測的籌資情況來確定資金是否能夠滿足企業資金的需求，並以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯絡在一起，避免由於兩者脫節造成企業的資金週轉困難，防範企業的籌資風險。在編制具體財務預算過程中，企業可以依據行業特點和巨集觀經濟執行情況，保持適當的負債比率，根據生產經營的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時間和數量，使籌資時間、資金的投放運用緊密銜接，及時排程，降低空閒資金佔用額，提高

其次，因地制宜地確定資本結構，合理安排主權資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。企業在經營過程中，要根據所處的行業特點和企業自身情況，確定合理的資產負債結構。在企業的資產負債結構上，保持適當的短期變現能力（如流動比率和速動比率）和長期償債能力（如資產負債率和產權比率），可以提高企業的市場競爭力，提高企業抵抗籌資風險的能力。改善企業的資產負債結構，主要應該動態地監控資產負債率、流動比率、速動比率等反映企業償債能力的財務指標，確定最佳負債結構。在實際工作中，如何選擇最優的資產負債結構，合理確定自有資金和借入資金的比例，是非常複雜和困難的。對一些生產經營好、產品適銷對路、資金週轉快的企業，負債比率可以適當高些；對於經營不理想、產銷不暢、資金週轉緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來經營風險的基礎上，又增加過多的籌資風險。

　　最後，企業在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應做出分析，對銀行做出選擇。應選擇那些願意承擔風險，勇於開拓，肯為企業分析潛在的財務問題，有著良好的服務，樂於為具有發展潛力的企業發放貸款，在企業有困難時幫助其度過難關的銀行。同時，要關注銀行的專業化程度，選擇那些擁有豐富專業化貸款經驗的銀行進行合作；保證所選銀行的穩定性，使企業的借款不至於中途發生變故。

　　2.事中控制

　　在風險的事中控制中應重點強調資金的使用效率，增強企業使用資金的責任感，只有這樣才能從根本上降低籌資風險，提高收益，這是徹底擺脫債務負擔的關鍵。我國大部分企業長期以來缺乏資金使用效率的意識，缺少資金靠借貸，資金投入較少考慮投資回報、投資風險以及投資回收期的長短，以至於企業越借越多，自身造血功能越來越差。因此，企業應加強資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現資金結構優化，減少企業收不抵支的可能性和破產風險。要加強對流動資金的動態管理，主要包括：

　　（1）保持合理的現金儲備，確保企業的正常支付和意外所需。現金是企業資產中流動性最強的資產，現金持有量過少而無法保證企業的正常支出，企業就會因資金短缺發生籌資風險；反之，企業持有的現金越多，企業的支付能力就越強。但是現金是收益能力和增值能力較低的資產，如果企業持有過多的現金，必然失去了用這部分現金投資的機會，造成資金的機會成本過大，從而降低企業資產的盈利能力和資產利潤率。因此，企業必須合理預測企業經營過程中的現金需求和支付情況，確定合理的現金儲備。

　　（2）加強存貨管理，提高存貨週轉率。存貨是企業流動資產中變現能力較弱的資產，如果存貨在流動資產中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業的短期變現能力，因此要通過完善企業的內部控制和生產經營流程，使企業存貨保持在一個合理的水平上。

　　（3）加強應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應收賬款是被債務人無償佔用的企業資產。不能及時收回應收賬款，不僅影響企業的資金週轉和使用效率，還可能造成企業資產無法收回而形成壞賬損失。因此，企業應加強對應收賬款的管理，通過建立穩定的信用政策、確定客戶的資信等級、評估企業的償債能力、確定合理的應收賬款比例、建立銷售責任制等措施，積極組織催收，減少在應收賬款方面的資金佔用，加快貨幣資金回籠。

　　另外，在還款期限和額度的把握上，應儘可能地將還款期限推遲到最後，同時必須保持企業良好的信譽，有時候無形的聲譽往往更加重要。這樣雖然沒有現實的現金流人，但卻獲得了貨幣的時間價值，節省了一定的使用成本。保持適當的還款額度可以減少企業資金使用風險，使企業不至於因還款額度過大而承擔較大的財務風險。

　　3.事後控制

　　事後控制主要在於對本次籌資過程的分析上，企業籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結束後，企業必然要對本次籌資運作的全過程進行系統全面的分析。主要是分析企業各種資金的使用效率和各種財務比率，重點應放在對財務報表的分析上。從一般意義上講，回顧過去，總結經驗，是為了指導今後的工作，企業的籌資活動也不例外。

資金收益率，避免由於資金不落實或無法償還到期債務而引發的籌資風險。