金融論文代發

　　金融是現代經濟的核心，維護金融穩定是國民經濟健康穩定發展和社會長治久安的保障。下文是小編為大家蒐集整理的關於的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　篇1

　　淺談我國金融監管體系的構建

　　摘要：近期以來，隨著金融行業快速且深入的發展，我國的金融結構已經發生翻天覆地的變化。單一模式的運作的方式逐漸被模糊，漸漸的出現了混業經營的現象。其次是，在金融監管領域出現了部分子行業，現在我國的金融監管模式已出現混合的趨勢，並且多風險的金融工具和金融機構難以尋找對策。因此，必現有的金融監管模式然要作出適當的調整和改革。在未來的金融監管面對的諸多問題，應充分借鑑國際金融監管和經驗的原則並參考監管模式，依據中國的實時國情進行不同發展階段混合經營，需要逐步建立和完善相關的監管機構，將混合金融監管的方法來統一，在監管模式進行過渡的同時，進而逐步取得重大的突破。

　　關鍵詞：金融混合經營;金融監管體系;提高

　　在現階段，中國的金融行業是操作在一個單獨的混合過渡期。面對內部和外部環境的衝擊，中國政府已逐步放寬政策，銀行，證券，保險及其他金融服務分管經營模式已經出現了相互交叉的趨勢。因此，從分業經營改革成混業經營整合現有資源，這是中國金融改革的必經之路，是完善混合金融監管體系建設中穩步推進實施的前提。

　　1、我國金融混業經營的現狀及發展

　　伴隨著在不斷變化的國際金融形勢和我國的金融改革進一步深化，原配套單獨運營的制度已經不適合如今金融法律法規不斷改進，更多的市場經濟系統及技術監管標準大大提高並完善的狀況。實踐證明，單獨的管理運營系統已明顯阻礙的了金融業的發展，金融創新緩慢，實施獨立的經營管理系統，風險高於金融機構混合的機構。在此背景下，原來使用的單獨操作的線基本是轉成混合模式，這將是國家的需要也是國際的趨勢。獨立管理的金融背景的行業，在世界金融業是經常出現的，我們可以非常清楚地看到，獨立的管理系統，主觀意識上就分開了資本市場和貨幣市場的相互聯絡，制約金融機構可持續的能力，難以創新的金融企業很難發展。因此，中國的金融行業在國際金融體系不斷整合所帶來的趨勢下，混合經營漸漸的成為我國金融業發展的作業系統的基本目標。近幾年以來，伴隨著金融體系改革的政策逐步放寬，對金融機構混合，要考慮的是怎樣提高效率和穩定性，最終提高國際競爭力。在目標值追求量化的同時，中國的金融機構要在金融行業要提前預防可能發生的金融危機風險。所以，為了適應全球金融市場的發展趨勢，必須建立混合式的中國金融體系，並隨之配套金融監管體系，是我們面前的重要且是刻不容緩的問題。

　　2、我國金融混業監管模式的構建

　　2.1維持現狀，同時借鑑國際先進經驗

　　目前，我國的金融業的發展仍處於早期階段，金融業各行的區分特點也較為突出明顯的，提高我們現有的金融監管，出臺相應的協調機制是首要任務。我們目前的監管體系已經維持了很多年，它的發展與管理是十分困難的，如在很少的時間內全面的改革更是雞蛋碰石頭。因此，現在維持“一行三會”現有的監管模式十分必要，同時完善“一行三會”中的金融監管協調能力，及時向有經驗的國際金融監管界機構吸收先進的管理經驗，在改善國內金融法規和規章的同時，參與制定國際金融混業經營的措施，積極應對可能發生的金融危機。

　　2.2構建統一監管模式

　　從我國的實際國情來看，我國處於將會長期處於發展中國家的狀態，從長遠看，為了應對長時期的發展狀態，我們針對金融部門的發展趨勢，需要專門建立一個能夠對金融部門形成監管機制的有效監管部門。從整個世界對於金融混業經營改革的背景下看，我國處於混業經營的初期階段，現在還不算成熟，需要通過建立一個有效的監管機構來將一些可靠、及時的資訊反饋給金融部門，從而幫助和監管金融市場更健康和更好的發展，從而促進我國金融部門實現混合經營的目標。很顯然，這對於我們還是一個長遠的目標，要循序漸進，逐步改變思維。我國需要在長期的實踐模式改革中摸索，最終形成一個適合我國金融監管機構在混業經營下的監管模式，方能使金融監管確保金融業的健康向前發展。

　　2.3 建立專門金融監管協調機構，提升金融監管協調的效能

　　為了促進混合金融監管協調效率的提高，應該建立一個專門的金融監管協調部門，發揮協調的角色，打破資訊封閉現象。如果我國建立監管協調機構，可以在國務院的直接領導下，建立各金融監管協調金融監管機構組成的協調委員會，委員會是常設機構，由國務院委員會負責人主持，監管協調機構負責人輪流負責財務工作，每季度組織召開委員會，特殊情況也可能會在緊急情況下召開。委員會負責組織與金融穩定和金融監管的重大問題上的討論研究及制定措施，統一監管金融機構的政策和業務開展情況，以根除資訊不對稱帶來的影響，及時組織先有部門處理金融機構難以解決得問題。最重要的是，金融監管委員會有充分的法律權力進行合理干涉，以確保金融監管部門進行協調的結果，確實執行和落實到位，反之，執行監管不當的不給予一定的處分。

　　總之，對於金融部門的混業經營而言，它是在整個全球化市場的自由化環境下所產生的，混業經營對於促進我國金融部門整體結構變化起著至關重要的作用。在全球化市場經濟的環境下，金融部門的混業經營一家成為一種發展趨勢，是未來金融部門發展的必要階段，只有通過這一條路才能在未來的發展道路中走的更遠。但是，對於我國的實際國情而言，我們不能在發展過程中強行的進行金融結構的改革，而且這種辦法也無法適應於我國的實際情況，所以，在短期時間裡想要做到金融部門的混業經營改革，我們一定要堅持在保證目前金融結構穩定基礎之上，才可以進一步的開始下一步的改革。在保持當前金融系統穩定和連續發展的同時，預防金融系統性危機，循序漸進的監管模式，逐步促進混合金融監管體系改革及相關建設是最佳的發展道路。

　　參考文獻：

　　[1]曾莜清.金融全球化與金融監管立法研究[M].北京 ：北京大學出版社，2011.

　　[2]邱笠.金融混業對我國金融監管體制的挑戰及對策分析[D].中國社會科學院碩士學位論文，2012.

　　[3]嶽彩申，袁林.金融經營體制改革與金融控股公司法律制度的構建[M].北京：法律出版社，2008.

　　篇2

　　論行為金融學下的我國證券市場現狀

　　摘要：在證券市場上的一些諸如日曆效應、規模效應、股票溢價之謎、盈餘公告效應等效應都是在投資者的一系列的心理特徵的影響之下產生的。根據這些產生的效益可以讓投資者通過採取習慣性策略、反響策略等策略來獲得超額的收益。由此而來就產生了行為金融學的興起，由此引發人們行為金融學對研究的興趣。本文就從行為金融學的視野下對我國的證券市場的現狀進行分析的。

　　關鍵詞：行為金融學;異像;投資策略

　　一、什麼是行為金融學

　　所謂的行為金融學實際上是金融學和心理學的結合，是將心理學引入了的金融學而產生的一個研究領域。它的由來是由於專家和學者在對有效市場假說的驗證的過程中發現的如“日曆效應”、“股票溢價之謎”“股利效應”的一些現象，不能用傳統意義的金融學解釋，由此就產生了行為金融學。我們再看有效市場假說，它的意思是說公司的資訊不會被任何人利用來創造利潤，所有的資訊都是靠股票的價格來體現。我們分析其假說分3方面：：1.弱勢效率市場假說、2.半強勢效率市場假說、3.強勢效率市場假說。我們逐一介紹：一般弱勢效率市場假說認為股票價格不能依靠技術來分析，而是從過去的股票價格和成交量來進行分析，得出規律;而半強勢效率市場假說指的是股票價格不僅不需要技術分析，也不能從基本面中獲得，而是在公司基本狀況、以往的股票價格、行業基本資訊、股票成交量及巨集觀的經濟狀況中獲得;強勢效率市場假說則是認為股票價格已經在各種資訊中包括公開的和未公開的得到體現，假使這個時候投資者獲得內幕訊息也無法憑藉其獲得超額的收益。隨著行為金融學的興起，對有效市場假說帶來了很大的挑戰。

　　那麼金融行為學的定義是什麼呢?作為金融界的著名學者——李心丹是這樣說的：這種學科是把行為理論與金融學科融合的一種方法，它把心理學或別的學科的理論知識應用於金融學，從而解決許多金融難題。其內容指的是人的情緒或者心理給金融市場的發展和金融決策的影響作用，它是兩種學科融合後的作用體現。行為金融學的觀點不支援新古典金融學假說，也不支援完全市場假設，更否定了有效市場假說。行為金融學提倡的是有限理性、非完全市場和一場現象、無效市場。除此之外，行為金融學還否認了無套利均衡理論的套利策略。

　　二、金融投資者的心理活動

　　金融投資者在進行投資過程中，其心理活動是極其複雜的。其基本特徵包括：過度自信、可獲得性、過度反應或反應不足、錨定等，我們逐一進行介紹：

　　1、過度自信

　　其定義是投資者過於相信自己，對自己的能力往往高估。這往往會造成投資者投資過多，而收益甚低，甚至虧本很多。過度自信的心理很容易過多的進行斷線投資，進而成為投機者。這種心理和錨定很像，有些人很難區。

　　2.可獲得性

　　這種心理狀態的特點是：當有些人對事物或者事件進行評判時，這種心理狀態的人會聯想出很多出事故的例子，從而改變投資。這種心理狀態的人們很容易在投資中改變投資物件，從而影響收益，作出錯誤的決定。

　　3、過度反應或反應不足

　　這種心理的特點是過度自信的結果。具體來說就是當市場上出現一些預期的重大資訊時投資者對資訊呈現出過度反應或者對於重大訊息到來的時候又呈現出對資訊的反應不足。

　　4、代表性直覺

　　其定義指的是投資者心理特徵是把公司的好壞作為投資股票的標準。這種情況的發生是由於人們評估事物不夠全面，只重視表面的部分，而忽略了其他因素。這種心理狀況很容易造成投資者在資料根本沒有規律的情況下還繼續尋找規律。

　　5、精神賬戶

　　這種心理狀態是指人們把資金進行分類，根據用途進行投資。在這些人們的腦海中，資金將被分為許多型別，他們根據自己的喜好，可能把一部分定為現金資產，另一部分定位證卷資產，有些人的分類更多。

　　6、錨定

　　其定義指的是人們對事物進行判斷時，過多的相信自己的想法，老肯定自己的決定，從而不會理智的考慮其他不利因素。這種心理狀態很容易造成投資錯誤。

　　7.損失厭惡及後悔厭惡

　　後悔厭惡指的是人們在做出錯誤決策時會為自己的行為感到痛苦、後悔。而損失厭惡則是指人們在面對同等收益和損失呈現不同的心理狀態，他們對損失的心理承受力是收益的心理承受力的二倍半，這類心理狀態的人們認為損失會讓他們不能承受，即便他們剛剛收益了相同的價值。

　　8.模糊厭惡

　　人們厭惡主觀的或模糊的不確定性，甚至討厭客觀的不確定性。這個發現常被稱為“模糊厭惡”。模糊可以被定義為資訊能得知卻不被得知的狀態，當這種模糊性是一種對未來巨大損失的可能性的時候，人們對於這種模糊性的厭惡和迴避心理就更加強烈了。

　　三、證券市場常見的特殊現象及其分析

　　1、日曆效應

　　日曆效應是指金融市場內與日期相關係的非正常收益、非正常波動的現狀，常分為兩種：一週效應和一月效應。許多學者對其進行了深入研究，結果他們總結出週二及週五的收益率最高，而週一的收益率會低於一週中的其他時間，但週一的收益率偏低也不是這一天的結果，而是上週五收盤和開盤的價格差，因此，這又被稱為週末效應。他們繼續研究，發現一月份的收益率很高，而且每年一月份的收益率都是全年中最高的，特別是小公司，這種現象更明顯。我們看一下1941到1991年以來，小公司一月份的股票收益率是8.06%，而大公司卻只有1.342%。出現這種現象的原因在於投資者的精神賬戶，他們傾向於把新年作為新的開始，那年底就成為結算的時間，這就是一月效應的解釋。而週末效應則是由於投資者的情緒在週五比較高昂，反之週一則比較低落。

　　2、贏者輸者效應

　　1985年，塞勒找出了贏者輸者效應，他是根據5年終的資料總結出來的這個規律，資料顯示，未來三年中收益率最差的比收益率表現最好的高了四分之一，這組最差的股票在未來的收益率上比原來表現好的股票的收益率高的現象就是輸者贏者效應。產生這種現象的原因是輸者因為失敗的教訓而對其進行總結，所以之後獲得了成功，而贏者因為之前的成功產生代表性直覺、錨定等心理特徵，因而在形勢變化的時候還不改變自己的觀念從而走向失敗。 　　3、規模效應

　　一般小公司股票的收益率大於大公司股票的收益率，且這種現象主要發生在1月份的現象就是規模效應。產生規模效應的原因是投資者把公司大小和投資風險聯絡起來，投資風險又和收益聯絡起來，他們認為公司越大，風險越小，其收益越低;公司越小，其風險越大，其收益應該越高。

　　4、盈餘公告效應

　　在有效市場理論中認為上市公司公佈了贏利訊息後，公司的股價馬上會有變化，讓投資者失去了大的收益。這種效應是由於投資者的反應過度或者反應不足造成的。因為，公司上市後公佈的財務情況會讓投資者產生一致性的投資行為，這就造成投資者都馬上就拋或者都繼續等待看漲，這種心理狀態就造成了盈虧公告效應，公司資料直接影響了投資者的行為。

　　四、根據行為金融學進行證券投資的方法

　　近年來，行為金融學的興起也帶動了人們的投資熱情。人們的正常心理狀態是把幾個月中收益率較差的股票賣出，把收益率較高的股票買進，這其實就是一種反應過度心理，他們沒有掌握足夠的資訊，而進行了過度自信的投資。

　　而機構投資者就是了解了大多數人有這種心理後而採取的相反的投資方法。我國長期存在的跟莊現狀從原因上說，就是個體投資者跟隨機構投資者買幾年中上漲幅度小或者下跌的股票，而賣出獲得較大收益的股票。

　　選擇投資方法時，因為我國證券市場連弱勢有效都無法滿足的實際情況，可以用圖形分析法，當大量的豆子這都相信這個方法的時候，由於羊群效應的作用，技術分析就可能會使投資者獲得超額收益。

　　此外，由於贏者輸者效應的存在，給投資者的啟示就是，當投資者獲利的時候要注意要理性的看待自己觀點，不能固守成見。而當投資者虧損時也不要洩氣。在形勢變化時要多觀察和收集資訊，把握機會多改變投資方法。

　　短期投資者還是適合採用日曆效用，週一賣出，週三買入，年末買入，次年初賣出，這種投資成本小，收益還不錯，實在是很實用。投資較大者適合選擇規模效應，賣出大公司股票，買入小公司股票。想獲得長期收益的投資者可以選擇載盈餘公告效應，買入好公告的股票進行長期投資，爭取長期獲利。

　　對於一些第一次公開發行的股票，如果開始價格很低，長時間也沒有上漲變化。這時，資金較多的投資者可以進行買進，等股票真的上漲後馬上出售，可以讓投資者獲得大的收益，這種方法適合資金多的投資者，往往能獲得豐厚收益。***作者單位：廣東發展銀行鄭州分行***

　　參考文獻：

　　[1]李心丹.行為金融學——理論及在中國的證據[M].上海：上海三聯書店，2004.

　　[2]蘇同華.行為金融學教程[M].北京：中國金融出版社.2006.

　　[3]王翠春.有效證券市場的異常現象——基於行為金融學的解釋[J].現代企業，2008，***8***.