淺談我國小企業融資難問題

　　[摘要]小企業融資難是我國經濟進一步發展面臨的一個亟待解決的問題，通過對我國小企業融資市場的分析，認為我國小企業融資難的原因在於利率的非市場化、資本供給的有限、資本需求的旺盛以及較高的交易費用等四個方面，並提出了針對性的政策建議。

　　[關鍵詞]資本供給;資本需求;交易費用

　　一、小企業融資難的突出表現

　　1.小企業融資渠道過於狹窄，主要依賴銀行貸款。

　　企業的融資渠道歸根到底只有兩個，即內源融資和外源融資，小企業一般處於初創期和成長期，內源融資遠遠滿足不了企業發展的需要。外源融資分為權益融資和債務融資。權益融資是指企業得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務融資，是指企業通過債務債權關係的建立，達到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業間債務等。對於小企業而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據中國人民銀行的一項調查顯示，我國中小企業融資供應的98. 7qo來自銀行貸款

　　2.小企業貸款覆蓋率低，佔銀行貸款總額的比重小。

　　2008年中國人民銀行對8000多家民營工業企業和近3000家金融機構的調查結果表明，截止2008年5月末，全國中小企業貸款覆蓋率為18.7%，而小企業的貸款覆蓋率更加有限。中國人民銀行統計結果表明，我國大、中、小企業貸款在各類企業貸款中的相對分佈達到2.1：1.5：l. 0，數量眾多的小企業只能得到銀行貸款總額的20%多。

　　3.小企業融資缺乏長期穩定性。

　　小企業對資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的複雜性，增加了融資的成本和代價，而銀行又需要花費很大的成本和精力來蒐集小企業的資訊，因此，小企業很難獲得銀行長期債務支援。小企業通過銀行貸款以外的渠道進行融資，除了個別特別具有發展情景的小企業能夠得到新的資本金的注入外，對於大多數小企業而言，仍缺乏長期穩定的資金來源。

　　二、小企業融資難的原因分析

　　1.較低的利率水平。

　　如果小企業融資市場按照其均衡的利率水平r。進行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等於資本需求量，但是由於存在著一個法定的利率水平rL，使得小企業只能按法定利率水平rL進行融資，這樣就減少了資本供給量、擴大了資本需求量，製造並擴大了供需差額。

　　2.資本供給有限。

　　我國正處於經濟發展的高速時期，各種生產要素的供給呈現不足，尤其是資本的供給不足。另外，由於我國的市場體制還不是很健全，導致很多民間資本無法進入資本市場，更不用說是小企業融資市場了。加之我國的資本市場不發達，致使大企業擠佔小企業的銀行貸款份額。

　　3.資本需求旺盛小企業融資需求旺盛的原因有二：

　　一方面，表現為較低的利率水平，使得小企業的融資需求被放大，即小企業願意在此利率水平上進行融資，卻最終得不到滿足;另一方面，是小企業的內源融資不足，這其中既有小企業自身的主觀原因，也有稅負不合理的客觀原因。當企業遇到資金困難時，小企業首先想到的是向商業銀行等金融機構貸款，對一些適合小企業的融資方式或手段知之甚少，實際採用的很少。

　　4.交易費用高。

　　前三點都是針對小企業融資市場本身而言的，相比於大企業融資市場，小企業融資市場存在的最大問題就是交易費用問題，既包括事前的，也包括事後的。無論這部分費用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現為對小企業融資市場上資本總量的侵蝕，致使資本供應量減少或小企業實際利用資本量的減少。不僅如此，審批程式的繁雜和時間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費用同時造成小企業融資市場上，資本利用的量的減少和質的下降。

　　三、小企業融資難的解決措施

　　通過對小企業融資難的原因分析，可以很清楚地找到小企業融資難的癥結所在，為了解決小企業融資難的問題，就要針對前面提及的四個原因逐一進行改進。由於利率市場化問題，涉及到的廣度和深度超出本文的分析範圍，故不作分析。針對其他三個問題，可以通過以下途徑解決。

　　1.充實小企業融資市場資本。

　　央行可以通過增發基礎貨幣，增加貨幣的供給，促使一部分新增發貨幣進入小企業融資市場，但是該方法存在的最大問題是，過剩的流動性會造成通貨膨脹，扭曲資本和其他生產要素的配置，降低經濟執行效率。 通過強制手段促使資本流入到小企業融資市場，是最常見的方式，例如貸款援助，即國家在財政預算中劃撥出一部分資金，由特定機構在許可範圍內直接向小企業貸款。

　　正規化非正規金融也是一個很好的選擇，非正規金融，是指尚未被國家法律法規認可的個人、金融組織及其融通行為。未被法律認可的金融活動並不意味著不具有存在的合理性，不同於不被法律法規認可的金融活動。正規化非正規金融，可以更好地保護借貸雙方的權益，也更加有利於國家對此類金融活動的監督，小額貸款公司和村鎮銀行的試點及普及推廣，就是我國正規化非正規金融的典型舉措。

　　發展和完善資本市場。袁增霆等人通過對3 1省市區調查問卷的分析，得出了兩個悖論，第一個悖論是：經濟發達地區的小企業比欠發達地區面臨更嚴重的融資難問題。對於這一悖論的解釋，袁增霆等人認為是東部地區太多的大企業擠佔了小企業的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業對小企業融資資本的擠佔，問題就在於我國的資本市場不發達，即使是大企業也很難通過直接發行企業債券和股票進行融資，因而大企業也更加傾向於向銀行貸款，這樣就會擠佔小企業的貸款額。要解決這一問題，最好的辦法就是發展和完善資本市場，使大企業更加容易採取直接融資的方式進行融資，減少對小企業融資市場資本的擠佔。

　　2.降低小企業融資的交易成本。

　　完善徵信制度，全面詳實地記錄小企業的資金往來，成立和扶持專門的信用評級機構和擔保機構，專業化的經營有利於提高經濟運轉效率，減少資源浪費。袁增霆等人提出的第二個悖論就是：樣本企業資信等級較高但仍然表現出融資難。對於這一悖論.袁增霆等人認為，銀行鍼對小企業的放貸行為是不唯評級資訊而只唯不良率的。他們的這種解釋有一定的說服力，但是問題的關鍵在於，正是由於我國的徵信制度和評級制度不完善，不具有公信力，才導致了這種現象。因而，我國要加大扶持力度，推動徵信制度和評級制度走向成熟。