對我國小企業融資難問題進行探討

　　一、小企業融資難的突出表現

　　1.小企業融資渠道過於狹窄，主要依賴銀行貸款。企業的融資渠道歸根到底只有兩個，即內源融資和外源融資，小企業一般處於初創期和成長期，內源融資遠遠滿足不了企業發展的需要。外源融資分為權益融資和債務融資。權益融資是指企業得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務融資，是指企業通過債務債權關係的建立，達到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業間債務等。對於小企業而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據中國人民銀行的一項調查顯示，我國中小企業融資供應的98. 7qo來自銀行貸款

　　2.小企業貸款覆蓋率低，佔銀行貸款總額的比重小。2008年中國人民銀行對8000多家民營工業企業和近3000家金融機構的調查結果表明，截止2008年5月末，全國中小企業貸款覆蓋率為18.7%[2]，而小企業的貸款覆蓋率更加有限。中國人民銀行統計結果表明，我國大、中、小企業貸款在各類企業貸款中的相對分佈達到2.1：1.5：l. 0[3]，數量眾多的小企業只能得到銀行貸款總額的20%多。

　　3.小企業融資缺乏長期穩定性。小企業對資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的複雜性，增加了融資的成本和代價，而銀行又需要花費很大的成本和精力來蒐集小企業的資訊，因此，小企業很難獲得銀行長期債務支援。小企業通過銀行貸款以外的渠道進行融資，除了個別特別具有發展情景的小企業能夠得到新的資本金的注入外，對於大多數小企業而言，仍缺乏長期穩定的資金來源。

　　二、小企業融資難的原因分析

　　例：小企業融資市場的供給曲線與需求曲線，及其均衡狀態。直線S為供給曲線，直線D為需求曲線，相交於E點，即E點為小企業融資市場的均衡點。但是，由於我國的利率是非市場化的，假定法定利率為rL，那麼在rL的水平下，資本的供給量為Qi，資本的需求量為Q2，兩者的差額即供需缺口為***Qi - Q2***。對於這一問題的分析，可以從以下四點進行考慮。

　　1.資本需求旺盛。小企業融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現為較低的利率水平，使得小企業的融資需求被放大，即小企業願意在此利率水平上進行融資，卻最終得不到滿足;另一方面，是小企業的內源融資不足，這其中既有小企業自身的主觀原因，也有稅負不合理的客觀原因。當企業遇到資金困難時，小企業首先想到的是向商業銀行等金融機構貸款，對一些適合小企業的融資方式或手段知之甚少，實際採用的很少。

　　2.交易費用高。前三點都是針對小企業融資市場本身而言的，相比於大企業融資市場，小企業融資市場存在的最大問題就是交易費用問題，既包括事前的，也包括事後的。無論這部分費用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現為對小企業融資市場上資本總量的侵蝕，致使資本供應量減少或小企業實際利用資本量的減少。不僅如此，審批程式的繁雜和時間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費用同時造成小企業融資市場上，資本利用的量的減少和質的下降。

　　3.較低的利率水平。如果小企業融資市場按照其均衡的利率水平r。進行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等於資本需求量，但是由於存在著一個法定的利率水平rL，使得小企業只能按法定利率水平rL進行融資，這樣就減少了資本供給量、擴大了資本需求量，製造並擴大了供需差額。

　　4.資本供給有限。我國正處於經濟發展的高速時期，各種生產要素的供給呈現不足，尤其是資本的供給不足。另外，由於我國的市場體制還不是很健全，導致很多民間資本無法進入資本市場，更不用說是小企業融資市場了。加之我國的資本市場不發達，致使大企業擠佔小企業的銀行貸款份額。

　　三、小企業融資難的解決措施

　　通過對小企業融資難的原因分析，可以很清楚地找到小企業融資難的癥結所在，為了解決小企業融資難的問題，就要針對前面提及的四個原因逐一進行改進。由於利率市場化問題，涉及到的廣度和深度超出本文的分析範圍，故不作分析。針對其他三個問題，可以通過以下途徑解決。

　　1.充實小企業融資市場資本。央行可以通過增發基礎貨幣，增加貨幣的供給，促使一部分新增發貨幣進入小企業融資市場，但是該方法存在的最大問題是，過剩的流動性會造成通貨膨脹，扭曲資本和其他生產要素的配置，降低經濟執行效率。 通過強制手段促使資本流入到小企業融資市場，是最常見的方式，例如貸款援助，即國家在財政預算中劃撥出一部分資金，由特定機構在許可範圍內直接向小企業貸款。

　　正規化非正規金融也是一個很好的選擇，非正規金融，是指尚未被國家法律法規認可的個人、金融組織及其融通行為。未被法律認可的金融活動並不意味著不具有存在的合理性，不同於不被法律法規認可的金融活動。正規化非正規金融，可以更好地保護借貸雙方的權益，也更加有利於國家對此類金融活動的監督，小額貸款公司和村鎮銀行的試點及普及推廣，就是我國正規化非正規金融的典型舉措。

　　發展和完善資本市場。袁增霆等人通過對3 1省市區調查問卷的分析，得出了兩個悖論，第一個悖論是：經濟發達地區的小企業比欠發達地區面臨更嚴重的融資難問題。對於這一悖論的解釋，袁增霆等人認為是東部地區太多的大企業擠佔了小企業的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業對小企業融資資本的擠佔，問題就在於我國的資本市場不發達，即使是大企業也很難通過直接發行企業債券和股票進行融資，因而大企業也更加傾向於向銀行貸款，這樣就會擠佔小企業的貸款額。要解決這一問題，最好的辦法就是發展和完善資本市場，使大企業更加容易採取直接融資的方式進行融資，減少對小企業融資市場資本的擠佔。

　　2.降低小企業融資的交易成本。完善徵信制度，全面詳實地記錄小企業的資金往來，成立和扶持專門的信用評級機構和擔保機構，專業化的經營有利於提高經濟運轉效率，減少資源浪費。袁增霆等人提出的第二個悖論就是：樣本企業資信等級較高但仍然表現出融資難。對於這一悖論.袁增霆等人認為，銀行鍼對小企業的放貸行為是不唯評級資訊而只唯不良率的。他們的這種解釋有一定的說服力，但是問題的關鍵在於，正是由於我國的徵信制度和評級制度不完善，不具有公信力，才導致了這種現象。因而，我國要加大扶持力度，推動徵信制度和評級制度走向成熟。

　　鼓勵小企業進行叢集融資，包括橫向叢集融資、縱向叢集融資和園區叢集融資。橫向叢集融資，是指處於生產鏈條同一環節或相近環節的若干小企業集合起來進行融資。縱向叢集融資，是指處於同一生產鏈條不同環節的若干小企業自行集合起來或依託鏈條上某一大企業而集合起來進行融資。園區叢集融資，是指某一園區內的若干小企業集合起來進行融資。***下轉第36頁******上接第36頁***

　　3.減輕小企業稅負，增強小企業內源融資。在所得稅方面，與其他國家相比，我國小企業的所得稅稅負較重，而像加拿大等發達國家，小企業所得稅稅率一般是大企業的一半;在增值稅方面，雖然小規模納稅人的徵收率分別為6%和4%，低於一般納稅人的法定基準稅率17%，但是由於小規模納稅人的進項稅不得抵扣，使得小企業的稅負遠遠超過一般納稅人。為了能夠為小企業創造公平的競爭環境，我國亟需改革現行稅法，並對小企業的劃分進行重新調整。稅負的降低，減少了小企業的經營成本，提高了小企業的利潤，這樣，小企業就可以用自有的資金進行擴大再生產，緩解了對外源融資的依賴。由工信部主導的新的中小企業劃分標準出臺後，將為小企業創造一個新的發展機遇。 4.政策措施要切實可行。自1998年以來，中國人民銀行和銀監會陸續出臺了若干指導意見、政策來鼓勵、引導銀行金融機構進一步完善對小企業的金融服務，但是由於面對日益增長的小企業融資需求，這些政策由於種種問題的存在而明顯力度不足。對於小額貸款公司和村鎮銀行的各種限制，導致了試點與推廣的緩慢，遠遠沒有達到預期的效果。雖然國家對小企業融資十分重視，但是由於風險控制的必要性，決策者往往在出臺扶持政策的同時，又設計了種種關卡因此，要通盤考慮政策的效果來制定相應的政策，不可限制太多，阻礙其正常發展。