道氏理論的缺陷有哪些

　　道氏理論，其可靠程度取決於人們對其的理解和解釋。但是，再強調一下，上述紀錄本身就說明了問題。道氏理論實際上也是有缺陷的下面小編來告訴大家道氏理論的缺陷有。

　　道氏理論的缺陷一，“訊號太遲”的指責

　　這是更為明顯的不足。有時會由這樣十分不節制的評論，“道氏理論是一個極為可靠的系統，因為它在每一個主要趨勢中使操盤手錯過前三販N?喚錐魏禿筧?種?喚錐危?械氖焙蛞矝]有任何中間的三販N?壞慕錐巍!被蛘吒紗嗑徒o出一個典型例項：1942年一路N饕?J幸怨ひ抵甘?2。92開始而以1946年212。5結束，總共漲了119.58點，但一個嚴格的道氏理論家不等到工業指數漲到125。88是不會買入的，也一定要等到價格跌至191。04時才會丟擲，因而盈利最多也不過分65個點或者不超過總數的一半，這一典型事例無可辯駁。但通常對這一異議的回答就是：“去找出那麼一個操盤手，他在92。92***或距這一水平五個點以內***首次買進，然後在整輪牛市中一直數年持有100%的頭寸，最終在212.50時賣出，或者距這一水平五個點以內”，讀者可以試一試;實際上，他會發現，甚至很難找出一打人，彵們幹得像道氏理論那樣出色。

　　由於它包括了迄今為止過去60年每一輪牛市及熊市所有的災難，一個較好的回答就是詳細研究過去的六十年中的交易紀錄。我們有幸徵得查理·道爾頓先生的同意將其計算結果複製如下。從理論上講，這一計算結果可以表明這樣的情況。一筆僅100美元的投資於1897年7月12日投入道·瓊斯工業指數的股票，此時正值道氏理論以一輪牛市出現，這些股票將在，並且只有在道氏理論證明確認的主要趨勢中一個轉勢時，才會被售出或再次買入。

　　簡而言之，1897年投入資金100美元到了1956年就變成了11236。65美元。投資者只要在道氏理論宣告一輪牛市開始時買入工業指數股票，在熊市到來之時丟擲就可以了。在這一期間，投資者要做15次買入，15次賣出，或者是根據指數變化每兩年成交一次。

　　這一紀錄並非完美無缺。有一筆交易失誤，還有三次再投入本應在比上述清算更高水平上進行。但是，在這裡，我們幾乎不需要任何防衛。同時，這一紀錄並未考慮佣金以及稅金，但是，也未包括一名投資者在這一期間持股所得的紅利;不用說，後者將會對資金增加許多。

　　對於那些信奉“只要買入好股票，然後睡大覺”這一原則的初學者來說，對照上述紀錄，在這五十年當中，他只有一次機會購入，就是在工業指數至最低點時，同樣也只有一次機會丟擲持股，即指數最高點。就是說，1896年8月10日達最低點29。64時，100美元的投讓嵔這一時段的最高點，即60年後1956年4月6日的521。05，只增值到1757。93元，這與遵循道氏規則操作所得結果11236。65元相去甚遠。

　　道氏理論的缺陷二、道氏理論並非不出錯

　　這是理所當然，其可靠程度取決於人們對其的理解和解釋。但是，再強調一下，上述紀錄本身就說明了問題。

　　道氏理論常令投資者的疑惑不定

　　有時這是可能的，但並不總是這樣。道氏理論對主要趨勢走向的問題總會給出一個預測，而這一預測在新的主要趨勢開始的短期之內是未必清楚和正確的。有時，一個優秀的道氏分析家也會說：“主要趨勢仍然看漲，但已處於危險階段，所以我也不知道是否建議你現在買進。現在也許太遲了。”

　　然而，上述這一異議常常只是反映批評者本身難以接受“股價指數包容了一切資訊和資料”這一基本概念。對於“做何種股票”這一問題，道氏理論的原則往往與其他途徑所得的結果不相一致，因而他就對道氏理論產生了懷疑，而毫無疑問，道氏理論往往更接近於事實。

　　這一評論在另一方面也反映了一種急躁心理。道氏理論無法“說明”的階段可能會持續數週或數月之久***例如：直線形成階段***，活躍的操盤手往往本能地做出有悖於道氏理論的決策，但在股票市場中與其他情況下一樣，耐心同樣是一種美德——實際上，如果要避免嚴重的錯誤，這是必須的。

　　道氏理論的缺陷三、道氏理論對中期幫助甚少

　　完全正確。道氏理論對於中期趨勢的轉變幾乎不會給出任何訊號。然而，如果選準了股票購買，那麼操盤手僅從主要趨勢中就可獲利頗豐了。一些操盤手在道氏理論的基礎上總結出一些額外的規則，運用於中期階段，但結果卻不盡人意。本書餘下的章節將致力於闡述一些較好的手段以解決這一問題。

　　道氏理論的缺陷四、指數無法買賣

　　這也完全正確，道氏理論只是以一種技術性的方式指示主要趨勢的走向，這一點至關重要，正如我們在本章開始時所提到的，大多數的個股票走勢都與主要趨勢一致。道氏理論不會、也不能告訴你該買進何種股票。這也是我們後文所要闡述的問題之一。