工程專案融資的主要方式

　　專案融資是以專案本身未來的現金流和收益為主體安排融資。近30年來，專案融資已經發展成為一種為大型工程專案的建設、開發籌集資金的獨特而有效的手段。下面小編就為大家解開，希望能幫到你。

　　ABS方式

　　ABS***Asset-Backed Securitization***是指以資產支援的證券化。具體講，它是以目標專案所擁有的資產為基礎，以該專案資產的未來收益為保證，通過在國際資本市場上發行債券籌集資金的一種專案融資方式。其目的在於，通過其特有的提高信用等級方式，使原本信用等級較低的專案照樣可以進入高等級證券市場，利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點大幅度降低發行債券籌集資金的成本。

　　***1***ABS融資方式的運作過程。主要包括以下幾個方面：

　　1***組建SPC.即組建一個特別用途的公司SPC***Special Purpose Corporation***。該機構可以是一個信託投資公司、信用擔保公司、投資保險公司或其它獨立法人，該機構應能夠獲得國際權威資信評估機構較高級別的信用等級***AAA或AA級***，由於SPC是進行ABS融資的載體，成功組建SPC是ABS能夠成功運作的基本條件和關鍵因素。

　　2***SPC與專案結合。即SPC尋找可以進行資產證券化融資的物件。一般來說，投資專案所依附的資產只要在未來一定時期內能帶來現金收入，就可以進行ABS融資。它們可以是房地產的未來租金收入，飛機、汽車等未來運營的收入，專案產品出口貿易收入，航空、港口及鐵路的未來運費收入，收費公路及其他公用設施收費收入，稅收及其他財政收入等。擁有這種未來現金流量所有權的企業***專案公司***成為原始權益人。這些未來現金流量所代表的資產，是ABS融資方式的物質基礎。在進行ABS融資時，一般應選擇未來現金流量穩定、可靠、風險較小的專案資產。SPC進行ABS方式融資時，其融資風險僅與專案資產未來現金收入有關，而與建設專案的原始權益人本身的風險無關。

　　3***進行信用增級。利用信用增級手段使該組資產獲得預期的信用等級。為此，就要調整專案資產現有的財務結構，使專案融資債券達到投資級水平，達到SPC關於承包ABS債券的條件要求。SPC通過提供專業化的信用擔保進行信用升級。

　　4***SPC發行債券。SPC直接在資本市場上發行債券募集資金，或者經過SPC通過信用擔保，由其它機構組織債券發行，並將通過發行債券籌集的資金用於專案建設。

　　5***SPC償債。由於專案原始收益人已將專案資產的未來現金收入權利讓渡給SPC，因此，SPC就能利用專案資產的現金流入量，清償其在國際高等級投資證券市場上所發行債券的本息。

　　***2***BOT與ABS的區別。BOT和ABS融資方式都適用於基礎設施建設，但兩者在運作中特點及對經濟的影響等方面存在著很大差異，其主要區別有：

　　1***運作繁簡程度與融資成本的差異。BOT方式的操作複雜，難度大。採用BOT方式必須經過確定專案、專案準備、招標、談判、檔案合同簽署、建設、運營、維護、移交等階段，涉及政府特許以及外匯擔保等諸多環節，牽扯的範圍廣，不易實施，其融資成本也因中間環節多而增高。ABS融資方式的運作則相對簡單，它只涉及到原始權益人、特別用途公司SPC、投資者、證券承銷商等幾個主體，無需政府的特許及外匯擔保，是一種主要通過民間的非政府的途徑運作的融資方式。它既實現了操作的簡單化，又降低了融資成本。

　　2***專案所有權、運營權的差異。BOT專案的所有權、運營權在特許期內屬於專案公司，特許期屆滿，所有權將移交給政府。因此，通過外資BOT進行基礎設施專案融資可以帶來國外先進的技術和管理，但會使外商掌握專案控制權。ABS方式中，在債券的發行期內，專案資產的所有權屬於SPC，而專案的運營決策權屬於原始收益人，原始收益人有義務把專案的現金收入支付給SPC，待債券到期，用資產產生的收入還本付息後，資產的所有權又復歸原始權益人。因此，利用ABS進行基礎設施國際專案融資，可以使東道國保持對專案運營的控制，但卻不能得到國外先進的技術和管理經驗。

　　3***投資風險的差異。BOT專案投資人一般都為企業或金融機構，其投資是不能隨便放棄和轉讓的，每一個投資者承擔的風險相對較大。而ABS專案的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數量眾多，這就極大地分散了投資風險，同時，這種債券可在二級市場流通，並經過信用增級降低了投資風險，這對投資者有很強的吸引力。

　　4***適用範圍的差異。BOT方式是非政府資本介入基礎設施領域，其實質是BOT專案在特許期內的民營化，因此，某些關係國計民生的要害部門是不能採用BOT方式的。ABS方式則不然，在債券的發行期間，專案的資產所有權雖然歸SPC所有，但專案的經營決策權依然歸原始權益人所有。因此，運用ABS方式不必擔心重要專案被外商控制。比如，不能採用BOT方式的重要鐵路幹線、大規模發電廠等重大基礎設施專案，都可以考慮採用ABS方式。相比而言，在基礎設施領域，ABS方式的使用範圍要比BOT方式廣泛。

　　工程專案融資的種類

　　1.按所融資金的性質分類

　　***1***權益資金

　　***2***負債資金

　　2.按是否通過金融機構分類

　　***1***直接融資

　　***2***間接融資

　　3.按所融資金的期限

　　***1***長期資金

　　***2***短期資金

　　工程專案融資的主要特點

　　專案融資和傳統融資方式相比，具有以下特點：

　　1.融資主體的排他性。

　　專案融資主要依賴專案自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴專案的投資者或發起人的資信及專案自身以外的資產來安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關注的是專案未來現金流量中可用於還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與專案未來現金流量和資產價值密切相關。

　　2. 追索權的有限性。

　　傳統融資方式，如貸款，債權人在關注專案投資前景的同時，更關注專案借款人的資信及現實資產，追索權具有完全性;而專案融資方式如前所述，是就專案論專案，債權人除和簽約方另有特別約定外，不能追索專案自身以外的任何形式的資產，也就是說專案融資完全依賴專案未來的經濟強度。