期貨套利的基本方法及操作原則

　　期貨市場的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。

　　①、跨交割月份套利***跨月套利***

　　投機者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價格差距的變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動。其實質，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如：如果你注意到 5 月份的大豆和 7 月份的大豆價格差異超出正常的交割、儲存費，你應買入 5 月份的大豆合約而賣出 7 月份的大豆合約。過後，當 7 月份大豆合約與 5 月份大豆合約更接近而縮小了兩個合約的價格差時，你就能從價格差的變動中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對價格無關，而僅與不同交割期之間價差變化趨勢有關。

　　具體而言，這種套利又可細分為三種：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。

　　②、跨市場套利***跨市套利***

　　投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同，在兩個交易所同時買進和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。

　　當同一種商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時，可以預計，它們的價格將會縮小並在未來某一時期體現真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本，那麼就會有現貨商買入堪薩斯城交易所的小麥並用船運送到芝加哥交易所去交割。

　　③、跨商品套利

　　所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關聯的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進***賣出***某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出***買入***另一種相同交割月份、另一關聯商品的期貨合約。

　 套利操作原則

　　1. 入市前要進行嚴謹的分析，制定嚴密的方案並完整執行，不可隨意操作。

　　2. 建立有效的交易系統，套利交易跟單邊交易一樣，也要一套行之有效的交易規則，包括入市條件，建倉步驟，出市條件，平倉步驟等。

　　3. 建立完善的風險管理機制，包括：止損原則，單次虧損限制，整體虧損限制等。我們在給一些客戶服務的時候，發現一些客戶沒有止損概念，認為價差總能迴歸到理性狀態，沒錯，迴歸時間可以是1天，1個月，但也可能是半年、1年，甚至更長。如果把浮虧的頭寸留這麼長的時間，姑且不論盈虧，我們都認為這是一次不成功的交易。因為在這段時間裡，許多更好的機會將因為資金被套而無法抓住。

　　因此，套利交易中的止損原則仍然要重視。

　　綜上，主要是對各品種的日收盤資料進行套利研究，在具體的做法上，我們可以縮短樣本的時間長度，例如2小時、1小時、10分鐘收盤的資料，以便提高套利交易的次數，增加套利的機會。我們將會在以後的工作過程中進行填補和完善，使研究的範圍具有廣度的深度，我們力求做到最好。