債券投資風險中的系統性風險

　　債券主要風險除了利率風險外，還有系統性風險、流動性風險、信用風險、通脹風險、行業週期風險等。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　債券投資風險——系統性風險

　　近期中國債券市場烏雲密佈。從4.11中鐵物資公司宣佈旗下168億債券全部暫停交易，到四月底，近百家公司債券推遲或取消發行，累計規模超千億。5月5日，內蒙古奈倫集團股份有限公司公告由於企業經營困難、無法及時籌集資金償付到期債券***122811***，構成實質性違約。

　　未來，我們將看到債券市場越來越多的“墮落天使”。可樂的是，債券災民的情緒還相對穩定，終究是因為債券的參與者主要是機構的原因吧。只是作為個人投資者，是否有擔心你在銀行購買的理財、買的債券基金等等，也許剛剛好持有呢?我們總是忽略風險無處不在的定律。

　　系統性風險

　　系統性風險屬於黑天鵝的一種，人們通常認為發生概率低，但一旦發生，就像***爆炸。雖然系統性風險無法預測也無法置身事外，但通常我們若能瞭解系統性風險發生時債券會發生什麼變化，或許我們可以做到風險分散。

　　當風險來臨時：

　　資本市場中等級高的債券會比等級相對低的債券表現要好，比如AAA級債券會比BBB級債券表現要好，比如優先順序擔保債券比次級無擔保債券的表現更好。

　　流動性高的債券比流動性相對低的債券表現的更好。比如新發行的國債會比舊國債更受歡迎，交易活躍，流動性很高。

　　定價清晰透明的債券比那些定價模糊不清的債券表現更好一些。

　　外匯市場上，資金會瘋狂的尋求安全的投資標的。比如雷曼兄弟倒閉時，資金都紛紛買入美國國債避險。

　　對衝交易中，各類資產的期權價格會上漲，對衝成本升高。

　　意識到以上風險因子的變化特徵，我們可以建立相應投資組合，在市場大跌環境裡，我們採取防守策略。請記住，保全的資本才能參與那些被賤賣的資產購買，便宜貨誰都想要，關鍵要有子彈。

　　案例分析

　　我們來看看著名的長期資本管理有限公司***LTCM***遭遇系統性風險時，市場的反應。1998年LTCM用僅僅48億美元的自有資金，使用了超過2000億的借貸額度，構建了高達1萬億美元的巨型頭寸，槓桿高達200多倍。1997年亞洲金融危機爆發後，國際炒家和投資者情緒非常脆弱。當他們發現LTCM如果把如此高槓杆的頭寸平倉，美國的金融系統也會遭遇風險，大家慌不擇路拋售。債券投資者們倉皇逃向了美國國債。基於對流動性的渴望，大家都轉向流動性好的新國債，舊國債交易冷淡，二者價差急劇拉大。這個時候聰明且有子彈的投資者會迅速買入流動性差的國債，賣出流動性好的國債進行套利。

　　風險相關小術語

　　正態分佈曲線：正態分佈曲線在風險用來衡量風險發生的概率。

　　肥尾分佈曲線：用來衡量極端事件發生的概率。