什麼是最優資本結構?
什麼是最優資本結構？衡量標準是什麼
最優資本結構
是指能使企業資本成本最低且企業價值最大並能最大限度地調動利益相關者積極性的資本結構。雖然對最優資本結構的標準仍然存在著爭議，但是股權融資與債權融資應當形成相互制衡的關係，過分偏重任何一種融資都會影響到公司經營的穩定和市場價值的提升。
衡量標準
第一，有利於最大限度地增加所有者的財富，使企業價值最大化的資本結構。
第二，能使加權平均資本成本最低的資本結構。
第三，能使資產保持適宜的流動，並使資本結構具有彈性的資本結構。其中，加權平均資本成本最低則是最主要的判斷標準。
1、什麼是企業的最優資本結構？ 2、舉例說明下 20分
最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。
一、資本結構理論的發展
資本結構是指企業各種長期資金籌資來源的構成和比率關係。通常情況下，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構理論，是研究在一定條件下負債對企業價值的影響和作用，以及什麼樣的資產負債比例能使企業價值達到最大化。資本結構理論從發展的角度來看，經歷了兩個階段：“早期資本結構理論”和“現代資本結構理論”階段。
（一）早期資本結構理論
早期資本結構理論一般缺乏堅實的理論基礎支持，隨著現代財務理論的發展而被淘汰，但起基本思路仍然是我們理解資本結構理論的基礎。主要有：淨收益理論、營業收益理論、傳統理論。早期資本結均理論雖然對資本結構與公司價值和資本成本的關係進行過一定的描述，但是這種關係沒有抽象為簡單的模型。
（二）現代資本結構理論
現代資本結構理論的發展是以MM理論為標誌的。1958年，美國莫迪格利安尼（Madigliani）和米勒（Miller）兩位教授共同發表的論文《資本成本、公司財務與投資理論》中，提出了資本結構無關論，構成了現代資本結構理論的基礎。現代資本結構理論包括：無稅收的MM理論、有稅收的MM理論和權衡理論。
1.MM理論
（1）無稅收的MM理論。無稅收的MM理論又稱為資本結構無關論。它認為增加公司債務並不能提高公司價值，因為負債帶來的好處完全為其同時帶來的風險所抵銷。主要有兩個結論：在沒有公司所得稅的情況下，槓桿企業的價值與無槓桿企業的價值相等，即公司價值不受資本結構的影響；槓桿企業的權益資本成本等於同一風險等級的無槓桿企業的權益資本成本加上風險溢價，風險溢價取決於負債比率的高低。
無稅收的資本結構理論雖然只得出了盲目而簡單的結論，但是它找到了資本結構與公司價值之間的關係，被認為是現代資本結構理論的起點。
（2）有稅收的MM理論。有稅收的MM理論去掉了沒有公司所得稅的假設，它認為：在考慮公司所得稅的情況下，由於債務利息可以抵稅，使得流人投資者手中的現金流量增加，因此公司價值會隨著負債比率的提高而增加。企業可以無限制地增加負債，負債100%時企業價值達到最大。主要有兩個結論：槓桿企業的價值大於無槓桿企業的價值；有稅收時，槓桿企業的權益資本成本也等於同一風險等級的無槓桿企業的權益資本成本加上風險溢價，但風險溢價不僅取決於負債比率而且還取決於所得稅率的高低。
2.權衡理論
權衡理論在MM理論基礎上，通過放寬完全信息以外的的各種假定，考慮了債務利息抵稅、破產成本和代理成本分別或共同存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值，進一步發展了資本結構理論。
權衡理論認為，企業存在一個最佳資本結構，但由於財務危機成本和代理成本很難進行準確估計，所以最佳資本結構並不能靠計算和純理論分析的方法得到。理論上最佳的資本結構是使企業加權平均資本成本最低，同時企業價值最大的資本結構。實際上最佳資本結構的確定，還需要通過除了企業價值和資本成本以外的各種影響資本結構的因素來進行判斷和選擇。
二、企業的最佳資本結構
（一）最佳資本結構的概念
最佳資本結構，是指在一定時期內，在一定條件下，使企業綜合資本成本最低，同時實現企業價值最大的資本結構。
（二）影響企業最佳資本結構的宏觀因素
1.經濟週期
在市場經濟條件下，任何國家的經濟都既不會較長時間地增長，也不會較長時間地衰退，而是在波動中發展的，這種波動大體上呈現出......
何為最優資本結構?其衡量的標準是什麼
最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。它應是企業的目標資本結構
一般認為最優資本結構是指能使企業資本成本最低且企業價值最大並能最大限度地調動利益相關者積極性的資本結構。雖然對最優資本結構的標準仍然存在著爭議，但是股權融資與債權融資應當形成相互制衡的關係，過分偏重任何一種融資都會影響到公司經營的穩定和市場價值的提升。
判斷標準
第一，有利於最大限度地增加所有者的財富，使企業價值最大化的資本結構。
第二，能使加權平均資本成本最低的資本結構。
第三，能使資產保持適宜的流動，並使資本結構具有彈性的資本結構。其中，加權平均資本成本最低則是最主要的判斷標準。
特點分析
1．在最優資本結構條件下，上市公司的企業價值實現最大。在任何時期，上市公司都存在唯一的資本結構，但這時的資本結構如果不是最優的資本結構，則此時的企業價值並未實現最大。只有在最優資本結構的條件下，上市公司的企業價值才會實現最大。
2．最優資本結構是動態的。最優資本結構並不是固定不變的，因為最優資本結構因時而異，此一時，彼一時的資本結構是不同的。不能因為在上一期達到了最優資本結構，就認為當期的資本結構也是最優的，因而對最優資本結構的追求，不是一蹴而就的，而是一個長期的、不斷優化的過程。影響資本結構的諸多因素都是變量，即使資本總量不變，企業也不能以不變的資本結構應萬變。
3．最優資本結構具有高度的易變形。影響量優資本結構的因素非常多，不僅包括企業自身因素，而且還與宏觀經濟、資本市場等因素具有密切的關係，這些因素當中任何一個因素的改變，都會對最優資本結構產生影響，從而導致最優資本結構的改變。由於影響最優資本結構的許多因素具有不可控性，當這些不可控因素髮生績變時，必然會導致最優資本結構的改變，從而使最優資本結構具有高度的易變形。
4．最優資本結構的複雜性與多變性。最優資本結構因企業、因時、因環境而異，並不存在一個為所有企業、所有時期、所有條件下都恆定不變的唯一的最優資本結構。
企業最優資本結構的條件是什麼
這個有不同的理論。比較主流的是使最大化股東財富，資本成本最小化的資本結構，資本結構就是債務融資和權益融資的比例。加權資本成本=債務融資成本*債務比例+權益融資成本*權益比例。債務融資融資成本低，權益高，但是債務比例的升高會同時增加權益融資資本成本和債務融資資本成本。所以會有一個臨界值，在臨界值到達前，加權資本成本是隨債務比例反響變動的，但當債務比例高於此臨界值，整個的加權資本成本就會增加。你要通過具體計算確認那個臨界比例，也就是使加權資本成本最低的那個債務比例。
最優資本結構的相比內容
與次優資本結構次優資本結構與最優資本結構：平時我們所講的最優資本結構，都是指理想的最優資本結構。本文認為，理想的最優資本結構是企業長期的、持續的追求目標。理想的最優資本結構是一個具體的數值，而不是一個區間。但是，受各種因素的制約，企業並不能在任何時刻都能達到理想的最優資本結構。並且，受認知能力的限制，關於理想最優資本結構的決定依據與取值，人們還沒有達到充分認識的地步。理想資本結構是一個在理論上存在，但是在現實中卻非常難以達到的資本結構。我們只能通過影響與操縱我們所能掌握與控制的有關變量影響資本結構，從而使次優資本結構逼近理想的最優資本結構，但是，由於影響最優資本結構的許多因素我們不能瞭解，因此，當通過影響我們所能控制的變量從而逼近最優資本結構時，我們就可以認為已經實現了次優資本結構。次優資本結構與最優資本結構之間的差距是由那些不能被我們所控制的變量所影響。
最佳資本結構的介紹
最佳資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。它應是企業的目標資本結構（Target Capital Structure）。
最優資本結構的結構理論
由於受到人們認知能力的限制，人們對最優資本結構的認識沒有達到完全認識的程度。因而在現實生活中，企業如何實現最優資本結構就是一個比較困難的問題。最優資本結構包括兩層含義：第一層是指次優資本結構，第二層是指理想的最優資本結構。平時所講的最優資本結構，都是指理想的最優資本結構。因此，在現實生活中，企業只能選擇現實的最優資本結構——次優資本結構。次優資本結構是指在企業的各項財務指標健康、企業的持續發展能力較強狀況下的資本結構。次優資本結構並不是一個具體的、固定不變的數值，而是一個可變區間。只能通過影響與操縱所能掌握與控制的有關變量影響資本結構，從而使次優資本結構逼近理想的最優資本結構，但是，由於影響最優資本結構的許多因素不能瞭解，或者即使瞭解了也不能加以控制，從而使現實中的資本結構很難達到理想的最優資本結構。因此，當通過影響所能控制的變量從而逼近最優資本結構時，就可以認為已經實現了次優資本結構。在這種思想的指導下，次優資本結構就是一個包含理想最優資本結構的區間，次優資本結構與最優資本結構之間的差距是由那些不能被所控制的變量所影響。
確定最佳資本結構有哪些主要方法
最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。常用的確定最佳資本結構的方法主要有比較資本成本法和無差異點分析法。
1.比較資本成本法：
比較資本成本法（ComparisonMethod，WACC）。即通過比較不同的資本結構的加權平均資本成本，選擇其中加權平均資本成本最低資本結構的方法。
2.無差異點分析法：
無差異點分析法（EPSAnalysisMethod），也稱每股利潤分析法，它是利用稅後每股利潤無差異點分析來選擇和確定負債與權益間的比例或數量關係的方法。
所謂稅後資本利潤率無差異點，是指兩種方式（即負債與權益）下稅後資本利潤率相等時的息稅前利潤點，也稱息稅前利潤平衡點或無差異點。
什麼叫資本結構？企業是否存在最優資本結構？
指企業各種資本的構成及其比例關係。在理論上，資本結構有廣義和狹義兩種：廣義的資本結構指全部資本的構成，即自有資本和負債資本的對比關係；狹義的資本結構是指自有資本與長期負債資本的對比關係，而將短期債務資本作為營業資本管理。
最佳資本結構是指( )
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