招商銀行(600036)中期業績說明會上，該公司存續規模為2083億元.
2014年上半年歸屬母公司淨利潤305億，同比增長16%，其中淨利息收入、營業收入和撥備前利潤同比增長14%、32%、42%。收入端高增，撥備充分，高級法實施，資本優勢顯現。資產質量壓力持續，息差下行持續。
公司業績位於高速增長階段，但需要權衡資本回報及資產質量問題招行13年完成資本補充之後，目前核心資本充足率又下降到接近9%的水平
毛利率大幅提升彰顯改善趨勢，債務負擔和併購重組活動致期間費用增加上半年公司綜合毛利率14.60%，2013年上半年綜合毛利率為10.96%，同比提升3.64,%，彰顯公司在實際控制人變更和新管理團隊入主之後，經營管理不斷完善
對於未來目標，招商基金有意在國內資產管理行業打造其領軍地位，並在招行系統內能發揮重要的資管平臺功能，有效滿足內部客戶需求。
1）收入持續高增，手續費高增。（2）高級法實施，資本充足率提升。不足：（1）息差持續下行。（2）不良率、不良淨生率上行。
我們認為公司當前處於向上渠道，當前PS僅為0.72，參照成商集團1.20倍PS，預計公司合計市值為21.60億元，尚有40%的上漲空間，維持“買入”評級。