黃金投資技術分析入門三?

  1.國內生產總值 (GDP)

  一國的國內生產總值,是該國各個經濟部門在一定時期(一年或者一季)內所生產的沒有扣除資本消費(Capital consumption)的全部商品和勞務總值。所謂的資本消費指的是固定資本折舊。也即是指不論誰在該國擁有生產資產,其產出均應計入該國的國內生產總值。例如:外國公司在美國設立子公司,即使將營利匯回其位於其它國家的母公司,其營利仍是美國GDP的一部份。 GDP是代表一個國家境內的全部經濟活動,反應經濟增長的基本情況,用以分析經濟發展目前是處於何種狀態。GDP增速加快表明經濟處於擴張階段,對生產資料的消費需求會增加。

  實質GDP是每季資料,第一季的先期報告(advance)公佈於四月底,其餘各季分別公佈於七月、十月與隔年的一月。對於任何一季的報告,第一次修正報告稱為「初步」(preliminary),第二次修正報告稱為「修正後」(revised)或「最終」(final)。

  2.就業形勢報告

  包括失業率(Unemployment)以及非農業就業人口(Non-farm payroll employment)。就業報告也是反映經濟週期變化的指標,在經濟衰退的情況下,失業率上升,非農就業人口下降,而在經濟復甦的情況下,失業率下降,非農就業人口增加。就業報告的內容來自家庭調查(Household Survey)與機構調查(Establishment Survey)兩份獨立的調查資料。其中家庭調查資料是由美國普查局(Census Bureau)先作當期人口調查(Current Population Survey),然後勞工統計局(BLS)再統計出失業率。而機構調查資料又稱薪資調查(Payroll survey),是由勞工統計局與州政府的就業安全機構合作彙編,根據的樣本包括約38萬個非農業機構。由於公佈時間是月初,一般用來當作當月經濟指標的基調。其中非農業就業人口是推估工業生產與個人所得的重要資料。失業率降低或非農業就業人口增加,表示景氣轉好。美國於每個月第一個星期五公佈前一個月的統計結果。

  3.通脹資料

  A. 生產者物價指數(PPI)

  生產者物價指數(PPI)主要在衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情形。美國生產者物價指數的資料蒐集是由美國勞工局負責,以問卷的方式向各大生產廠商蒐集資料,蒐集的基準月是每個月包含十三號在內該星期的2300種商品的報價,再加權換算成百進位型態以方便比較,基期為1967年。一般來說,生產者物價指數上揚對生產資料而言大多偏向利多,而下跌則為偏向利空。美國一般在每月第三個星期公佈生產者物價指數。

  B.消費者物價指數(CPI)

  以與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標。目前美國的消費者物價指數是以1982年至1984年的平均物價水準為基期,涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其它等七大類,364種專案的物價來決定各種支出的權數。消費者物價指數可以用來反應市場價格變化的總體情況,消費物價指數持續明顯上升,則整體經濟有通貨膨脹的壓力。美國一般在每月第三個星期公佈消費物價指數。

  4.貿易赤字及淨資本流入

  貿易赤字也叫“貿易逆差”,是指一個國家的進口總額大於出口, 反映的是國與國之間的商品貿易狀況,也是判斷巨集觀經濟執行狀況的重要指標。貿易赤字對應的是“貿易順差”,是指出口大於進口;出口等於進口,就稱為“貿易平衡”。如果一個國家經常出現貿易赤字現象,為了要支付進口的債務,必須要在市場上賣出本幣以購買他國的貨幣來支付出口國的債務,這樣,國民收入便會流出國外,使國家經濟表現轉弱。政府若要改善這種狀況,就必須要把國家的貨幣貶值,因為幣值下降,即變相把出口商品價格降低,可以提高出口產品的競爭能力。因此,當該國外貿赤字擴大時,就會利淡該國貨幣,令該國貨幣下跌;反之,當出現外貿盈餘時,則是利好該種貨幣的。因此,國際貿易狀況是影響外匯匯率十分重要的因素。淨資本流入是指資本從一國或地區轉移到另一個國家或地區。淨資本流入主要包括境外投資者因購買某個國家國債、股票和其他證券而流入的淨額。國際資本流動既可以指貨幣形態資金的國際間轉移,也可以指生產要素(或實物資本如裝置、技術、勞動力等)的國際轉移,統計上一般將實物資本折成貨幣價值來計量。目前,美國特別關注這個資料。

  ①ISM指數

  ISM指數是由美國供應管理協會(the Institute for Supply Management)公佈的重要資料,對反映美國經濟繁榮度及美元走勢均有重要影響。ISM指數分為製造業指數和非製造業指數兩項,是衡量制造業的重要指標。作為其公佈機構美國供應管理協會是全球最大、最權威的採購管理、供應管理、物流管理等領域的專業組織。該組織立於1915年,其前身是美國採購管理協會,目前擁有會員45000多名、179個分會,是全美最受尊崇的專業團體之一。ISM(非)製造業指數是考察(非)製造業在生産、新定單、商品價格、存貨、僱員、定單交貨、新出口定單和進口等方面的情況得出結論以描述經濟的走勢的指數。該資料通常以50為強弱分界點,高於50被認為是(非)製造業處於擴張狀態,低於50則意味著(非)製造業的萎縮,影響經濟增長的步伐。該資料由供應管理協會(ISM)每月初某日23:00公佈。

  除了對整體指數的關注外,ISM指數中的支付物價指數也被視為物價指標的一種,而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。

  ②工業生産和産能利用率

  工業生産 (Industrial Production)是衡量制造業、礦業與公共事業的實質産出重要的經濟指標,工業生産是反應一個國家經濟週期變化的主要標誌。工業生産資料由美國聯邦準備銀行(Federal Reserve Board)蒐集資料,其引用資料不是確實生産資料,絕大部分是估計資料(因資料蒐集不易)。樣本為250家個別企業,代表27種不同的工業,以1987年為基期。內容有三種不同類別(1)所有工業;(2)市場分類:包括最終産品、中間産品和原料市場;(3)工業類別:包括製造業(耐用品與非耐用品)、礦業及公用事業。工業生産指數是反應經濟週期變化的重要標誌,可以以工業生産指數上升或者下降的幅度來衡量經濟複蘇或者經濟衰退的強度。工業生産指數穩步攀升表明經濟處於上升期,對於生産資料的需求也會相應增加。資料於每月15號公佈上個月的工業生産指數的統計結果。

  産能利用率 (Capacity Utilization)是工業總産出對生産裝置的比率。涵蓋的範圍包括生産業、礦業、公用事業、耐用品、非耐用品、基本金屬工業、汽車和小貨車業及汽油等八個專案。代表上述産業的産能利用程度。如果産能利用率在90%以下,且持續下降,表示裝置閑置過多,經濟有衰退的現象。當裝置使用率超過95%以上,代表裝置使用率接近極限,通貨膨脹的壓力將隨産能無法應付而急速升高。資料隨工業生産資料同時公佈。

  ③耐用品訂單和工廠訂單

  所謂耐用品(Durable Good Orders)是指不易耗損的財貨,如汽車、飛機等重工業産品和製造業産品。其它諸如電器用品等也是。耐用品訂單代表未來一個月內製造商生産情形的好壞,就定義而言,訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。一般來說,耐用訂單存在著一定的缺點:主要是由於國防支出和運輸部門支出的突發性較強,使得耐用品訂單會出現較大的起伏,影響到資料的有效性。美國一般會在每月的22號至25號公佈耐用品訂單資料。工廠定單(Factory Orders)包括國內製造業所公佈的以美元計價的新定單、未交貨定單和庫存。它比一週前公佈的耐用品活動更全面更具體。而為分析新定單和裝船以及他們在工業活動和經濟健康發展上的重要性,通常把波動性較大的工業,主要為飛機和政府需求(如國防定單)排除在外。新定單在反映美國需求方面最大的不足是進口需求沒有包括在內,而美國生産的海外資源需求則包括在內。

  ④零售銷售和消費者信心指數

  零售銷售(Retail Sale),是零售銷售數額的統計彙總,是除服務業外包括所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額。零售資料對於判定一國的經濟現狀和前景具有重要指導作用,因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發達國家,消費者支出通常佔到國民經濟的一半以上,像美國、英國等國,該國貨這一比例可以佔到三分之二。在美國,通常在每月11-14日公佈前一個月的零售銷售資料,是由商務部統計局每個月進行一次全國性零售業抽樣調查,其調查物件為各種型態和規模的零售商(均為商務部登記有案的公司)。因為零售業涉及範圍太廣,因而採取隨機抽樣的方式進行調查,以取得較具代表性的資料資料。耐用消費品方面的零售商包括汽車零售商、超級市場、藥品和酒類經銷商等。由於服務業的資料很難蒐集、計算,所以將其排除在外,但服務業亦屬於消費支出中重要的一環,其消費增減可以從個人消費支出(包括商品零售和服務)這一資料中得出結果。在西方國家,汽車銷售構成了零售銷售中最大的份額,一般能夠佔到25%,因而在公佈零售銷售的同時,還會公佈一個剔除汽車銷售的零售資料。此外,由於食品和能源銷售受季節影響較大,有時也將會公佈一個剔除食品和能源的核心零售銷售數值。

  消費者信心指數主要是為了解消費者對經濟環境的信心強弱程度,反映消費者對經濟的看法以及購買意向。該報告中既包括消費者對經濟現狀和就業市場的評價,還包括對未來經濟和就業市場的預期,以及有關家庭收入情況和是否計劃購買房子、汽車等消費品的問題。透過抽樣調查,反應消費者對目前與往後六個月的經濟景氣、就業情況與個人財務狀況的感受和看法。在美國,由經濟諮商會的消費者研究中心委託全國家庭看法公司每月對全美約5000個家庭進行調查後,得出統計資料。該調查從1969年年初開始。受訪者主要會被問到對“目前經濟景氣情況”、“目前就業情況”的感受,作出“很好”、“普通”或“不佳”的看法,同時對於“六個月後經濟景氣情況”、“六個月後就業情況”、以及“六個月後收入”等問題,表明認為“會更好”、“與現在相同”或“更差”的看法。對各個問題不同看法比例增減變動的趨勢是觀察重點。該指數以1985年為基期。與密歇根大學消費者信心指數相比,經濟諮商會的消費者信心指數的波動性更大,這也降低了該指數作為消費者態度晴雨表的可靠性。在經濟迴圈中,消費者信心指數被視為經濟強弱的同時指標,與目前的景氣狀況有高度相關性。分析表明,該指數與消費者支出的相關性較弱,而與經濟狀況的落後指標失業率有較強的負相關關系。美國經濟諮商會一般於週二公佈。

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