2008年金融危機以來，許多對衝基金紛紛倒閉，投資者們也謹慎地捂緊錢袋，然而，有一種交易模式卻在不斷擴張，以它為商業模式的基金也如雨後春筍，這就是高頻交易（High-Frequency Trading）。這種盈利模式的核心競爭力在哪裡，前景又如何？
美國高頻交易專家、《交易快手：透視正在改變投資世界的新興高頻交易》作者埃德加·佩雷斯（Edgar Perez），他表示，實現毫秒或微秒交易的速度是高頻交易的核心競爭力。目前，在發達的市場如美國和歐洲，高頻交易已佔到交易量的一半以上。而假以時日，中國有望成為世界上最大的高頻交易市場。
速度定成敗
高頻交易員決定成敗最重要的技能是什麼？計算機系統在其中的作用是什麼？
佩雷斯：正如高頻交易的定義所說的，速度是最重要的角色。我指的速度是在毫秒或微秒範圍內進行交易。因此，理解可能會對完成交易速度有影響的原因是走向成功最重要的技能。
正因為速度的重要性，為了儘量減少交易系統的延遲，高頻交易員會希望直接連上交易所的主機來運行自己的程序。作為交易員，你會不希望你的計算機被放置在一個遠離交易所的地方，因此，你需要租用交易所的空間。
為什麼有些高頻交易基金賺錢，而另一些沒有？
佩雷斯：正如剛才所說，速度是執行交易的重要因素，如果你不夠快，這會成為高頻交易競技場上的致命傷。但光靠速度是不夠的。無論你的計算機的速度有多快，如果你沒有一個成功的交易策略，可以產生穩定的盈利，你不會成功的。
能否談一下高額交易今年的情況和預見一下未來的發展？
佩雷斯：我看到高頻交易繼續在股票和其他資產類別中強大地存在著。但是，監管條例變化對未來高頻交易的操作和利潤有很大的影響。
高頻交易是交易演變進化過程中的一部分，如果從全球的角度看它，它的市場表現是強勁的。高頻交易可能不是所有人都能做的，雖然散戶投資者並非不可能嘗試加入這一行列。機構投資者正在使用高頻交易技術來執行大單交易而不引起市場波動。有估計稱70%的股市交易份額為高頻交易，在發達的市場如美國和歐洲，其份額已穩定在50%~60%。這應該是高頻交易市場份額的長期上限，因為高頻交易者不能成為市場上的唯一參與者。
高頻交易正在滲透世界各地的許多市場。它在美國、歐洲目前是最突出的，但我相信，高頻交易將獲得在世界各地的其他市場。隨著交易技術的改進和散戶投資者開始嘗試使用高頻交易戰略，它會被普及推廣。高頻交易今年已經獲得了在亞洲和拉丁美洲的立足點。
有些高頻交易員告訴我，高頻交易利潤近年已經下降了很多。你對此有何看法？
佩雷斯：高頻交易的競技場充滿了競爭，高頻交易基金都是私人公司，因此沒有透露他們的回報。多數基金成功的證據只是傳聞。但話雖這麼說，你仍然可以看到高頻交易行業新進入者的數量，這說明高頻交易的利潤仍然具有吸引力。
交易利潤本身的下降並不意味著不能找到獲利機會。高頻交易員就是以能從其他人無法獲利的微小价格差異中獲利而著稱。正如我書中提到的，新技術、較低的佣金、更高的交易量和加劇的市場波動能一分一分地把利潤越變越大。
中國有望成為世界最大高頻交易市場
在你的書中提到中國證券交易系統是不支持高頻率交易的，你認為高頻交易適合中國的市場嗎？高頻交易在中國會與美國有什麼不同？
佩雷斯：高頻交易已被應用到全球的股票、期貨和期權市場，雖然高頻交易在中國仍處於起步階段，面臨許多的問題，但很自然會看到其在中國的發展和應用。我8月份會在上海和香港舉辦亞洲的高頻交易研討會。
目前高頻交易在中國面臨一些問題，諸如市場參與者會認為高頻交易的交易成本高，有交易規模、交易頻率的限制和賣空的限制，股票借貸困難，存在技術壁壘等。正如我在書中提到的，這些挑戰並非不可克服， 正如在美國、歐洲和亞洲的其他市場所發生的那樣。
高頻交易一直被認為增加市場波動。其實高頻交易就像其他任何新技術一樣，本身是沒有好壞之分。高頻戰略的特色，是他們一天結束時倉位清空。在一天的過程中，無論他們買什麼，都必須出空賣掉。更普遍的情況是，相互抵消的買和賣發生在微秒之間而不是幾小時之後。鑑於這種情況，高頻交易不可以依靠在一個單一方向的交易，達到足以影響其波動的位置。正好相反，不管市場波動的原因，高頻交易匹配了買單和賣單，減少了價格的震盪。
世界上的交易所都在比賽採用最快的技術。事實上，金融市場和其他領域一樣都會因為技術進步而改變其業務形態。投資者必須準備好擁抱金融市場上持續發生的技術進步。技術進步不僅將影響交易本身，而且最終會改變投資的方法。因此，即使市場目前沒有打算擁抱高頻交易，但還是會對加強交易所的交易系統有興趣。
高頻交易在中國的發展取決於行業監管機構的態度。在過去幾年，高頻交易被指為金融事件的罪魁禍首。中國監管機構的謹慎態度肯定值得讚賞。在看到像美國和歐洲市場中高頻交易的進化演變後，中國的監管機構會更加有優勢地瞭解高頻交易。我相信中國成為世界上最大的高頻交易市場，只是一個時間問題。
你可以分享一些成功的高頻交易策略嗎？未來的交易策略會有什麼樣的變化？
佩雷斯：高頻交易的每一單利潤都是非常小的，可能只有一分錢的十分之一。在高頻交易中，如果要確保資本的有效使用，高頻交易員會希望交易價格最低的股票，這樣每筆交易的利潤保持不變但是利潤百分比就高了。這就是為什麼股票的流動性和低價格成為高頻交易策略中重要的組成部分。
我相信這些高頻交易策略會隨著監管條例的改變和技術進步而變化。監管環境和快速技術的演進是高頻交易策略的發展動力。
中證期貨高頻交易系統介紹：
實盤cffe Delay1:770us. Delay2:3025us
盤後cffe Delay1:925us. Delay2:1985us
（delay1是CTP的響應 delay2是CTP和交易所一起的響應）
席位、託管、系統安裝、性能對比
工業NTP/PPT服務器：GPS校對，精度30ns
交易所機房：上期所（張江/期貨大廈）
中金所（數訊）、大商所（飛創）
協助夥伴：內置開拓者、國泰安level2行情
高頻交易手續費加一毛