地方債券置換是什麼

　　2015年地方債務置換從年初開始引發討論，關於中國版QE等說法也喧囂甚上，究竟什麼是地方債置換?下面就讓小編為你們介紹一下吧。

　　地方債券置換的概念

　　所為地方債券置換，是指通過發行地方政府債券，置換地方政府通過融資平臺在銀行取得的存量貸款。

　　地方政府性債務的置換時存量上的調整，允許地方把一部分到期的高成本債務轉換成為地方政府債券，直接目的就是調整地方債務存量結構。

　　發行置換債券的方式

　　地方置換債券將分為一般債券和專項債券，前者針對沒有收益的公益性專案，最終由一般公共預算收入還本付息，後者針對有一定收益的公益性專案，最終由專案對應的政府性基金或專項收入還本付息。

　　發行方式，將參考自發自還地方債。

　　置換債券和地方自發自還地方債一樣，都是政府債券，發行時一樣的，只是用途不同。

　　債務置換的主要方式

　　1、由銀行購買

　　是地方政府和商業銀行正常契約行為

　　A 直接動用超額儲備金購買用於置換商業銀行

　　B 對城投貸款的債券。

　　對整體商業銀行來說，表現為超儲不變，僅資產結構改變，由高息短期貸款變為低息長期的債券。

　　2、由引入央行

　　央行通過PSL或再貸款給商業銀行A去購買用於置換商業銀行B對城投貸款的債券，有點類似QE，並且可以繞過《中國人民銀行法》29條的限制。

　　對整體商業銀行來說，表現為超儲增多，資產結構也發生改變，由高息短期貸款變為低息長期債券。

　　發行地方置換債券的原因

　　“發行置換債券是規範地方政府債務管理的既定政策安排。”財政部相關負責人表示。

　　2014年8月，全國人大會審議通過的《預演算法》修正案規定，地方政府債務通過發行地方政府債券舉借。地方政府存量債務是新預演算法實施之前形成的，通過發行地方政府債券進行置換，是規範預算管理的有效途徑。為此，2014年9月，國務院印發的《關於加強地方政府性債務管理的意見》明確，納入預算管理的地方政府存量債務可以發行地方政府債券置換。

　　中央財經大學中國公共財政與政策研究院院長喬寶雲說，當前，經濟下行壓力大、地方財政收入增速持續放緩，發行置換債券，有利於保障在建專案融資和資金鍊不斷裂，處理好化解債務與穩增長的關係，還有利於緩解當前地方償債壓力，優化債務結構，降低利息負擔，騰出更多資金用於支援重點專案建設。

　　以前，地方政府在融資平臺舉債模式下，支付的是企業舉債成本，政府信用的市場價值未能合理反映，而根據測算，每發行1萬億元置換債券，可為地方每年節省利息支出500億元左右，發行置換債券可有效降低地方政府舉債成本和全社會融資成本。

　　財政部負責人還表示，地方政府債務資金主要用於公益性基礎設施建設，專案週期一般在8至10年，而地方政府通過融資平臺舉債的存量債務週期在3年左右，發行置換債券，有利於合理匹配債務期限結構。