國債期貨現金交割是什麼

　　要知道，交割環節在期貨交易中佔有重要的地位，交割制度是國債期貨交易機制的一個重要組成部分，國際上國債期貨的交割方式主要有現金交割和實物交割兩種。下面小編來告訴大家，?

　　期貨現金交割的含義

　　現金交割，是指到期末平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用於金融期貨等期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數期貨合約等。近年，國外一些交易所也探索將現金交割的方式用於商品期貨。我國商品期貨市場不允許進行現金交割。

　　除韓國和少數國家實行現金交割的形式外大多數是實物交割。總結國債期貨的發展過程，交割制度的設計必須考慮到對於市場操縱風險的防範能力。

　　本文主要對現金交割制度進行講解說明。現金結算，是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。現金結算制度的主要成功條件在於現貨價格指標的客觀性，因為期貨合約最後結算損益是按照現貨指標價格計算，交易者有可能利用操縱現貨價格以達到影響現金結算指標的目的，因此設計最後結算價的取樣及計算方式時應避免現貨價格受到人為操縱而無法反映標的物的真正價值。

　　同樣，現金交割機制同樣有其適用性原則，一般要求現貨價格要連續且具有代表性。利用現貨價格計算國債期貨現金結算價格，現貨價格就必需建立在穩定的成交量基礎上，如果現貨標的成交量不穩定，無法隨時提供市場完整的資訊，甚至期貨合約到期時無法計算最後結算價，則不能採取現金結算。如果出現無任何一期債券有完整的成交記錄，導致某個期限債券的收益率有中斷現象，一旦到時國債期貨取樣的債券現貨無價格資訊，則很難以現金結算方式進行到期交割。價格要有代表性意味著不易人為操縱。

　　現金交割的優點體現在期貨保證金可立即釋放，在交易完成後保證金可立即劃回到交易者的賬戶，資金佔用的時間少;由於整個過程中不需要實物券，也不必擔心交割債券不足的問題。其缺點可以從適用性的角度來看，即結算價的合理性很難保證，一旦市場出現流動性不足時，結算價格就容易被操縱。

　　大多數的交易所選擇實物交割而非現金交割，主要是因為實物交割對於套期保值者比較有利，因為期貨交易中實際交割的比例並不高，這就克服了會因所需現券不足的缺陷。