淺談股指期貨是什麼

　　股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數交割結算的標準化合約的交易。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　淺談股指期貨

　　什麼是股指期貨

　　股指期貨是指在交易所進行的以某一股票價格指數作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數交割結算的標準化合約的交易。股指期貨作為一種重要的金融衍生品，對克服“單邊市”、提供風險管理手段，發現股票價值、豐富投資品、促進資本市場健康發展具有積極的作用。本文通過對股指期貨的定義、特點、與股票現貨交易的區別以及推出股指期貨必要性的論述分析，引出股指期貨對股票市場的影響，及對股指期貨發展的思考。

　　在中金所正式掛牌交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。股指期貨的成功上市，開啟了我國金融市場發展的新篇章，標誌著我國資本市場改革發展邁出了一大步，對於改善我國股票市場的執行機制，提高市場執行的質量，發育和完善資本市場體系，深化期貨市場功能等具有重要而深遠的意義。

　　一、股指期貨的基本理論

　　***一***股指期貨的概念

　　股指期貨是上世紀80年代發展起來的金融衍生產品，指在交易所進行的以某一股票價格指數作為標的，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數交割結算的標準化合約的交易。股指期貨作為金融期貨的一種，其交易流程與其他期貨品種相似，不同之處在於其買賣的標的是經過統計處理的股票價格指數，所以它又與股市密切相關。由於股指期貨的價格是股票指數乘以一個確定的數值，其最大的特點就是可以做空。因此，對於投資股票的機構和個人而言，當大盤走低的時候，可以通過拋空股指期貨有效的套期保值。股指期貨作為金融期貨的一種，本身具有規避風險，價格發現等功能，對資本市場的完善也有積極的作用。

　　***二***股指期貨的特點

　　股指期貨的特點有很多，需要特別關注的有以下幾個：

　　***1***採用保證金制度。保證金交易制度具有較高的槓桿比率，投資者不需要支付合約價值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。該項制度決定了股指期貨“高槓杆、高收益、高風險”的交易特徵。在發生極端的情況時投資者的虧損額可能會超過所投入的本金。

　　***2***採用當日無負債結算制度。在當日無負債結算制度下，期貨公司在每交易日收市後要對投資者的交易持倉情況按當日的結算價進行結算，計算盈虧及相關費用，並實際進行劃轉。當日結算後保證金不足的投資者必須及時採取相關措施以達到保證金要求，以避免被強行平倉。

　　***3***股指期貨合約有到期日。每個股指期貨合約都有到期日，不能無限持有。投資者要麼在合約到期前平倉，要麼在合約到期時現金交割。

　　***4***採用T+0、雙邊交易。股指期貨採用T+0迴轉交易，引入做空機制，既可以做多，也可以做空。

　　***5***股指期貨的交易物件是標準化的期貨合約。股指期貨交易的物件不是股票價格指數，而是以股票價格只是為基礎資產的標準化的股指期貨合約。

　　二、我國推出股指期貨的必要性分析

　　***一***股指期貨是資本市場規避風險的必然產物

　　我國資本市場起步較晚，發展時間不長，具有市場波動幅度大、整體風險高等特點。在資本市場上，投資風險有兩類，即系統性風險和非系統性風險。投資組合的分散化能夠規避系統性風險，卻無法規避系統性風險。發達國家證券市場的經驗表明，以保險資金、共同基金、對衝基金及養老基金為主體的機構投資者對證券市場的穩定和發展具有重要推動作用，機構投資者的優勢在於用組合投資來降低風險，但組合投資只能降低非系統性風險，無法規避系統性風險。相對於發達國家而言，我國證券市場還處於發展階段，系統性風險的比例很高，約佔整個證券市場風險的65%。要培育和發展機構投資者，必須以股指期貨作為規避系統性風險的工具。首先，對於機構投資者來說，通過套期保值，機構投資者可以鎖住投資收益，迴避股市系統性風險;其次，對於基金類機構投資者而言，股指期貨在現金管理、戰術性資產配置、滿足基金法規約束等方面具有積極意義。因此，股指期貨已經與優化投資者結構緊密聯絡在一起，股指期貨是資本市場規避風險的必然產物。

　　***二***股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產物在股指期貨推出之前，我國股票市場的交易機制是單一做多的執行模式，隨著我國資本市場的成熟發展，單一做多的交易機制愈來愈不能滿足資本市場的發展要求，我國資本市場面臨著規避風險方式匱乏，無法通過做空來對衝風險的現實。我國股指期貨的推出，其根本影響在於引入了做空機制，這將改變過去單一做多的股市執行模式。通過股指期貨的做空機制，可以很好的對風險進行對衝操作，同時更為準確地把握股票的價值，規避股票市場的系統風險，創造一個更健康的股票投資環境。因此，股指期貨是資本市場交易機制多元化的必然產物。

　　***三***股指期貨是完善我國金融體系，提高巨集觀調控能力的必然產物

　　在成熟的市場經濟國家，金融期貨是整個金融市場中不可或缺的重要組成部分，其在完善資本市場的獨特作用越來越顯著。雖然我國資本市場已經初步形成，並且已經有了較深入的發展，但是我國的金融衍生品市場發展滯後，這與我國當前的經濟發展現狀以及由此對金融衍生品的強烈需求是極不對應的。目前，我國金融體系還很不健全，但是經過多年的精心籌備，我國推出股指期貨的條件已經初步具備。因此，滬深300股期貨合約的上市是完善我國金融體系邁出的成功一步。與此同時，我國建立完善的金融巨集觀調控機制也必須推出股指期貨。進行金融巨集觀調控，必須具備足夠多的且強有力的市場調控手段和工具，1998年東南亞金融危機中，香港政府動用巨資充分利用股票市場和股指期貨價格的聯動規律，對股票交易和股指期貨交易實施組合運用，這是香港政府市場干預策略取得成功的重要原因。因此，股指期貨就是一種行之有效的風險防範和風險監控機制。