試析外國直接投資的引入依據和風險
General 更新 2024年12月22日
論文摘要 國際投資一直是國際公法有關國家責任的中心議題，更與國際經濟法密不可分。明確外國直接投資的概念、利弊、理論依據和現實需要，關注國際投資的過去、現在和未來，對全球經濟的復甦，特別是對發展中國家的經濟發展，具有不可估量的作用。
論文關鍵詞 外國直接投資 發展中國家 跨國公司 經濟發展
一、全球投資趨勢和發展中國家現狀
2010年，全球外國直接投資（foreign direct investment，簡稱FDI）小幅漲至12.4萬億美元。這種溫和的增長，主要歸功於流向發展中國家的資金提升。包括市場拓展在內的強健經濟基礎，穩定的盈利增長和對公司資產的樂觀估值，使在發展中經濟體進行跨國併購的價值翻倍。外國子公司，尤其是在發展中國家的子公司，其利潤的增加提高了再投資收益。隨著更多的國際生產轉移到發展中國家和轉型經濟體，跨國公司越來越多地在這些國家的投資以維持成本效益，力圖保持在全球生產網路的競爭力。
東亞、南亞、東南亞和拉丁美洲的投資者，同樣也是FDI外流量高速增長的主要動力。中國香港和中國大陸，作為FDI的首要來源，資本流出增量均超過十億美元，分別達76億和68億美元，創下歷史新高。中國企業在廣泛行業和多個國家，積極收購海外資產，持續他們的搶購風潮，對外總投資量已超過日本。許多發展中國家和轉型經濟體的跨國公司，涉足於其他復甦勢頭強勁、經濟前景上佳的新興市場的投資。聯合國貿易與發展會議（UNCTAD）在《2011年至2013年世界投資前景調查》（WIPS）中聲稱，發展中國家和轉型經濟體正成為舉足輕重的投資者，而且這種趨勢在不久的將來很可能繼續保持。
二、外國直接投資的定義
“投資”作為國際投資法的基本要素，儘管在以《國際投資爭端解決公約》（ICSID Convention）為代表的國際投資條約等國際投資法律淵源中，沒有得到詳細準確地界定，但是學者們一般認為，任何金錢或具有經濟價值的其他形式資產的投入，長達不固定期限或五年以上的固定期限，就是投資。外國投資，狹義來說，則是指在一個國家以外獲取資產的行為。這些資產可以是金融資產，如債券，銀行存款及股票，也可以是所謂的直接投資，涉及生產資料所有權，如工廠和土地。 擁有控制企業運營的股權，也被視為FDI。
三、發展中經濟體吸收外國直接投資的依據
發展中經濟體將引進FDI作為發展的一項重點戰略，既有巨集觀經濟層面的考量，也有微觀經濟和管理方面的因素。
（一）彌補國內低值儲蓄
生產率和生產力低下，反映在國內儲蓄上，就是資金匱乏，實際收入水平低，形成“貧窮的惡性迴圈”。這也是儲蓄不足，迴流至低實際收入的投資量小的結果。FDI能夠提供額外資源，補足國內資金缺口。本國資源與外部資源相結合，可以打破貧困的惡性迴圈，促進發展，提高實際收入和就業率，有利於全社會收入的合理分配。因此，FDI在補充國內資源上起到了重要作用。
（二）解決外匯缺乏
不利的貿易條件，支出與經常賬戶的逆差，出口能力下降，是導致外匯不足的一部分原因。這些原因又都可能源於長時期過低的資本投資。在此種情況下，民眾的購買力過小，投資的動機便不復存在。這是貧困惡性迴圈理論的第二個層面。在這個階段，通過貿易和資本流動，可以使在發展中經濟體投資的微弱誘惑，和在發達經濟體中投資的強誘因得到平衡，有助於發展中經濟體超負荷增長。這也是國家依靠出口創匯和資金流動，特別是FDI，通過進口以積累資金的一種方式。
（三）順應社會基礎設施和人力資源發展的需要
社會基礎設施和人力資源的發展，是管理和社會的需求，在短期內不會刺激經濟，卻有利於經濟的長期執行。事實上，社會的基金應該著力刺激經濟有創造性的部分。除了增加生產要素的數量，有必要提高作為經濟主體的人的質能，並持續推進生產性活動。
（四）滿足不同產業的選擇偏好和宗旨
鑑於其在GDP中的大比重，須大力支援重要的傳統經濟部門並予以改造。政府加大對傳統經濟領域的投資力度，也往往由此揹負起沉重包袱。發展中國家的石油工業、原材料、農業和採礦業皆隸於此列。困難時期，這些國家必須從質與量方面維持或提高自己的競爭力，以保障或擴大其市場份額。例如，2005-2007年，因為石油需求的增加，競爭日趨激烈，石油出口國不斷擴大投資，與其過去在石油市場預定份額的一貫行徑背道而馳。市場的快速變化引致的迫切投資需求，往往要通過國內渠道解決。如果工業部門的需求和產量增加，直接或間接地給原材料生產商造成擴資壓力，投資融資導致債務增加，為保證國內儲蓄，國內或國外市場銷售再添負擔，而進口增多引發新的外向型依賴。同時，由於競爭激烈，沒有足夠的利潤支援投資，又令債務上漲。在這種情況下，FDI是唯一的出路。
綜上，低國內儲蓄，對外貿易和國際收支整體失衡，社會基礎設施和人力資源開發，具有特定需求和社會政治目標的部門，是吸引FDI的四個主要出發點。從更籠統的角度來說，外債也依賴於基礎設施投資需求，而特定行業需要大量的資金以縮小落後差距，降低利率，減少經常賬戶赤字，抑制國民產值低增長率，降低失業率，改變消極影響購買力、有效需求和產量的收入分配不均，提高資本效率。從新古典主義的角度看，所有這些因素共同造成資本稀缺而亟需FDI的表徵。
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論文關鍵詞 外國直接投資 發展中國家 跨國公司 經濟發展
一、全球投資趨勢和發展中國家現狀
2010年，全球外國直接投資（foreign direct investment，簡稱FDI）小幅漲至12.4萬億美元。這種溫和的增長，主要歸功於流向發展中國家的資金提升。包括市場拓展在內的強健經濟基礎，穩定的盈利增長和對公司資產的樂觀估值，使在發展中經濟體進行跨國併購的價值翻倍。外國子公司，尤其是在發展中國家的子公司，其利潤的增加提高了再投資收益。隨著更多的國際生產轉移到發展中國家和轉型經濟體，跨國公司越來越多地在這些國家的投資以維持成本效益，力圖保持在全球生產網路的競爭力。
東亞、南亞、東南亞和拉丁美洲的投資者，同樣也是FDI外流量高速增長的主要動力。中國香港和中國大陸，作為FDI的首要來源，資本流出增量均超過十億美元，分別達76億和68億美元，創下歷史新高。中國企業在廣泛行業和多個國家，積極收購海外資產，持續他們的搶購風潮，對外總投資量已超過日本。許多發展中國家和轉型經濟體的跨國公司，涉足於其他復甦勢頭強勁、經濟前景上佳的新興市場的投資。聯合國貿易與發展會議（UNCTAD）在《2011年至2013年世界投資前景調查》（WIPS）中聲稱，發展中國家和轉型經濟體正成為舉足輕重的投資者，而且這種趨勢在不久的將來很可能繼續保持。
二、外國直接投資的定義
“投資”作為國際投資法的基本要素，儘管在以《國際投資爭端解決公約》（ICSID Convention）為代表的國際投資條約等國際投資法律淵源中，沒有得到詳細準確地界定，但是學者們一般認為，任何金錢或具有經濟價值的其他形式資產的投入，長達不固定期限或五年以上的固定期限，就是投資。外國投資，狹義來說，則是指在一個國家以外獲取資產的行為。這些資產可以是金融資產，如債券，銀行存款及股票，也可以是所謂的直接投資，涉及生產資料所有權，如工廠和土地。 擁有控制企業運營的股權，也被視為FDI。
三、發展中經濟體吸收外國直接投資的依據
發展中經濟體將引進FDI作為發展的一項重點戰略，既有巨集觀經濟層面的考量，也有微觀經濟和管理方面的因素。
（一）彌補國內低值儲蓄
生產率和生產力低下，反映在國內儲蓄上，就是資金匱乏，實際收入水平低，形成“貧窮的惡性迴圈”。這也是儲蓄不足，迴流至低實際收入的投資量小的結果。FDI能夠提供額外資源，補足國內資金缺口。本國資源與外部資源相結合，可以打破貧困的惡性迴圈，促進發展，提高實際收入和就業率，有利於全社會收入的合理分配。因此，FDI在補充國內資源上起到了重要作用。
（二）解決外匯缺乏
不利的貿易條件，支出與經常賬戶的逆差，出口能力下降，是導致外匯不足的一部分原因。這些原因又都可能源於長時期過低的資本投資。在此種情況下，民眾的購買力過小，投資的動機便不復存在。這是貧困惡性迴圈理論的第二個層面。在這個階段，通過貿易和資本流動，可以使在發展中經濟體投資的微弱誘惑，和在發達經濟體中投資的強誘因得到平衡，有助於發展中經濟體超負荷增長。這也是國家依靠出口創匯和資金流動，特別是FDI，通過進口以積累資金的一種方式。
（三）順應社會基礎設施和人力資源發展的需要
社會基礎設施和人力資源的發展，是管理和社會的需求，在短期內不會刺激經濟，卻有利於經濟的長期執行。事實上，社會的基金應該著力刺激經濟有創造性的部分。除了增加生產要素的數量，有必要提高作為經濟主體的人的質能，並持續推進生產性活動。
（四）滿足不同產業的選擇偏好和宗旨
鑑於其在GDP中的大比重，須大力支援重要的傳統經濟部門並予以改造。政府加大對傳統經濟領域的投資力度，也往往由此揹負起沉重包袱。發展中國家的石油工業、原材料、農業和採礦業皆隸於此列。困難時期，這些國家必須從質與量方面維持或提高自己的競爭力，以保障或擴大其市場份額。例如，2005-2007年，因為石油需求的增加，競爭日趨激烈，石油出口國不斷擴大投資，與其過去在石油市場預定份額的一貫行徑背道而馳。市場的快速變化引致的迫切投資需求，往往要通過國內渠道解決。如果工業部門的需求和產量增加，直接或間接地給原材料生產商造成擴資壓力，投資融資導致債務增加，為保證國內儲蓄，國內或國外市場銷售再添負擔，而進口增多引發新的外向型依賴。同時，由於競爭激烈，沒有足夠的利潤支援投資，又令債務上漲。在這種情況下，FDI是唯一的出路。
綜上，低國內儲蓄，對外貿易和國際收支整體失衡，社會基礎設施和人力資源開發，具有特定需求和社會政治目標的部門，是吸引FDI的四個主要出發點。從更籠統的角度來說，外債也依賴於基礎設施投資需求，而特定行業需要大量的資金以縮小落後差距，降低利率，減少經常賬戶赤字，抑制國民產值低增長率，降低失業率，改變消極影響購買力、有效需求和產量的收入分配不均，提高資本效率。從新古典主義的角度看，所有這些因素共同造成資本稀缺而亟需FDI的表徵。
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