專案融資的政府作用

　　專案融資作為國際金融市場的一個創新，早在20世紀五六十年代就已出現。但真正興起還是在80年代中期以後，並在世界範圍內推廣應用。小編整理了一些，有興趣的親可以來閱讀一下!

　　根據《財政部政府和社會資本合作模式操作指南***試行***》***財金〔2014〕113號***相關規定，政府可指定相關機構依法參股專案公司。

　　從筆者參與過的PPP專案看，政府一般指定地方融資平臺公司作為政府方出資代表參股專案公司。此時地方融資平臺公司既作為政府方的出資代表在專案公司中行使股東權利，又作為專案公司股東之一參與到專案公司的日常運營及利潤分配。

　　這種雙重身份的安排有利有弊，其積極的影響在於：

　　有助於加快推進PPP專案。地方融資平臺公司在專案前期工作及工程建設管理方面經驗較為豐富，從讓專業人做專業事的角度，由其協助專案實施機構開展前期工作，有利於推動PPP專案進展。同時，在後期實施及運營階段，專案公司需要辦理各種政府批覆檔案，需要和諸多政府部門打交道。作為專案公司的政府股東方代表，地方融資平臺公司可以更好地協助專案公司完成該項工作。

　　有利於增強政府方對於專案公司的監管力度，能夠有效地約束社會資本的行為。地方融資平臺公司作為專案公司股東方，可以參與專案公司的日常經營及決策，能夠檢視專案公司財務報表，對專案公司涉及影響公共安全和公共利益的決議行使“一票否決權”***或有***，從而更有助於協助政府方在專案執行階段做好監管管理工作。

　　可以提高專案的吸引力。政府方在專案公司中佔股，這意味著在合作期內政府方要承擔相應的責任與風險。這種專案結構能夠有效降低社會資本的風險，減輕其在專案運作過程中的壓力，可以增加PPP專案對市場的吸引力。

　　但如果平臺公司不能很好地平衡其作為股東方代表和政府方代表兩種角色之間的利益衝突，其雙重身份將產生一定的消極影響。特別是部分政府部門為省事讓平臺公司代辦專案實施機構的部分或絕大部分工作的情況下，有可能產生較大的消極影響。比如筆者參與的某汙水提標改造專案，行業主管和財政部門都不願意牽頭，就讓當地的水務公司***專案公司股東***牽頭負責，他們給諮詢機構的第一條指令是當天一定要談成;第二條指令是要考慮到水務公司是專案公司股東，汙水價格不能太低。這種情況下，諮詢機構無法完全發揮專業作用，替政府對價格更好地“把關”。同時，在專案的後期運營監管上，如果也是由平臺公司負責的話，很可能出現其因怕影響分紅而監管不到位的現象。

　　根據《國務院辦公廳轉發財政部發展改革委人民銀行關於在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》***國辦發〔2015〕42號***相關規定，對已經建立現代企業制度、實現市場化運營的平臺公司，在其承擔的地方政府債務已納入政府財政預算、得到妥善處置並明確公告今後不再承擔地方政府舉債融資職能的前提下，可作為社會資本參與當地政府和社會資本合作專案。

　　地方融資平臺公司作為社會資本參與當地政府和社會資本合作專案，可以促進化解地方政府債務風險，大力推動融資平臺公司與政府脫鉤，進行市場化改制，健全完善公司治理結構，加快地方融資平臺公司轉型。

　　但地方融資平臺公司作為社會資本，如果過多地參與當地PPP專案，將不利於當地引入更多優秀的社會資本。PPP專案實施機構一般是行業主管部門，而地方融資平臺公司一般是由地方財政或行業主管部門牽頭注資成立的，可能存在地方融資平臺公司法人與行業主管部門法人為同一人的情況，地方融資平臺公司在很大程度上無法做到完全與政府脫鉤。這種情況下，在專案實施過程中專案公司很可能會較多地受到政府部門干預，違背了政府和社會資本合作***PPP***模式要求的“平等參與、公開透明，政府和社會資本按照合同辦事、弘揚契約文化，體現現代國家治理理念”的宗旨。

　　綜上所述，對於地方融資平臺公司作為政府方出資代表參股專案公司，在專案實施中需要政府方權衡利弊，對各參與方***如實施機構和平臺公司***做好權利和任務分配，以實現“揚利抑弊”的目標。對於允許地方融資平臺公司作為社會資本參與的情況，除了要嚴格符合國辦發〔2015〕42號文之外，還應在選擇專案時，結合本地平臺公司的優勢和特點，挑選那些更適宜發揮平臺公司作用的專案，切忌出現將所有PPP專案全部交給本地平臺公司的情況。這樣才能既有利於地方融資平臺公司的轉型發展，又有利於引進高水平的社會資本、提高專案的運作效率。

　　專案融資的基本階段

　　專案融資一般要經歷融資結構分析、融資談判和融資執行三個階段。在融資結構分析階段，通過對專案深入而廣泛的研究，專案融資顧問協助投資者制定出融資方案，簽訂相關諒解備忘錄，保密協議等，併成立專案公司。

　　在融資談判階段，融資顧問將代表投資者同銀行等金融機構接洽，提供專案資料及融資可行性研究報告。貸款銀行經過現場考察、盡職調查及多輪談判後，將與投資者共同起草融資的有關檔案。同時，投資者還需要按照銀行的要求籤署有關銷售協議、擔保協議等檔案。整個過程需要經過多次的反覆談判和協商，既要在最大限度上保護投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。

　　在融資執行階段，由於融資銀行承擔了專案的風險，因此會加大對專案執行過程的監管力度。通常貸款銀行會監督專案的進展，並根據融資檔案的規定，參與部分專案的決策程式，管理和控制專案的貸款資金投入和現金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助專案投資者加強對專案風險的控制和管理，從而使參與各方實現風險共擔，利益共享。

　　隨著國內資源企業走出去的步伐加快，專案融資的多元融資和風險分擔優勢越發顯現出來，因此企業有必要儘快瞭解專案融資的特點、優勢，並不斷摸索、掌握專案融資的流程和步驟，提高融資能力，為***礦產資源的順利開發及自身的迅速發展獲取資金保障。

　　專案融資的參與者

　　由於專案融資的結構複雜，因此參與融資的利益主體也較傳統的融資方式要多。概括起來主要包括以下幾種：專案公司、專案投資者、銀行等金融機構、專案產品購買者、專案承包工程公司、材料供應商、融資顧問、專案管理公司等。

　　專案公司是直接參與專案建設和管理，並承擔債務責任的法律實體。也是組織和協調整個專案開發建設的核心。專案投資者擁有專案公司的全部或部分股權，除提供部分股本資金外，還需要以直接或間接擔保的形式為專案公司提供一定的信用支援。金融機構***包括銀行、租賃公司、出口信貸機構等***是專案融資資金來源的主要提供者，可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的銀團。

　　專案融資過程中的許多工作需要具有專門技能的人來完成，而大多數的專案投資者不具備這方面的經驗和資源，需要聘請專業融資顧問。融資顧問在專案融資中發揮重要的作用，在一定程度上影響到專案融資的成敗。融資顧問通常由投資銀行、財務公司或商業銀行融資部門來擔任。

　　專案產品的購買者在專案融資中發揮著重要的作用。專案的產品銷售一般是通過事先與購買者簽訂的長期銷售協議來實現。而這種長期銷售協議形成的未來穩定現金流構成銀行融資的信用基礎。特別是資源性專案的開發受到國際市場需求變化影響、價格波動較大，能否簽訂一個穩定的、符合貸款銀行要求的產品長期銷售協議往往成為專案融資成功實施的關鍵。如澳大利亞的阿施頓礦業公司開發的阿蓋爾鑽石專案，欲採用專案融資的方式籌集資金。由於參與融資的銀行認為鑽石的市場價格和銷售存在風險，融資工作遲遲難以完成，但是當該公司與倫敦信譽良好的鑽石銷售商簽定了長期包銷協議之後，阿施頓礦業公司很快就獲得銀行的貸款。