權益係數下降的原因?

一道財務管理題，求高手

(1)目前情況權益淨利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

經營槓桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

財務槓桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16

總槓桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權益淨利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]

=19．71%

經營槓桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95

財務槓桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07

總槓桿=1．95×1．07=2．09

或總槓桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09

(3)借入資金方案

權益淨利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]

=38%

經營槓桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95

財務槓桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

總槓桿=1．95×1．29=2．52

或：總槓桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由於公司以提高權益淨利率同時降低總槓桿係數為改進經營計劃的標準，因此，符合條件的是借入資金的經營計劃(權益淨利率：38%>20%；總槓桿係數：2．53<3)。

由於採取借款方案提高了淨資產收益率，同時降低了總槓桿係數。因此，應當採納借入資金的經營計劃。

利息保障係數

什麼是利息保障倍數？

利息保障率（Debt Service Coverage Ratio/Times interest earned）又稱利息保障倍數。

利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數，用以衡量償付借款利息的能力，它是衡量企業支付負債利息能力的指標。

利息保障倍數的計算公式

利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用

公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。公式中的分母“利息費用”是指本期發生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數的重點是衡量企業支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發生困難。

利息保障倍數的作用

利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標誌。要維持正常償債能力，利息保障倍數至少應大於1，且比值越高，企業長期償債能力越強。如果利息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。

利息保障倍數的運用

為了考察企業償付利息能力的穩定性，一般應計算5年或5年以上的利息保障倍數。保守起見，應選擇5年中最低的利息保障倍數值作為基本的利息償付能力指標。

關於該指標的計算，須注意以下幾點：

（1）根據損益表對企業償還債務的能力進行分析，作為利息支付保障的“分子”，只應該包括經常收益。

（2）特別項目（如：火災損失等）、停止經營、會計方針變更的累計影響。

（3）利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用。

（4）未收到現金紅利的權益收益，可考慮予以扣除。

（5）當存在股權少於100%但需要合併的子公司時，少數股權收益不應扣除。

權益資本淨利率的計算問題 10分

企業的息稅前利率潤減去財務費用的利率

財務槓桿效應的影響因素有哪些呢？ 10分

一：企業的財務活動充滿著風險。影響財務風險的因素有資產供求變化、利潤水平變動、企業獲利能力的變化、企業財務槓桿利用程度等。其中，財務槓桿對財務風險影響最大。財務風險隨財務槓桿係數的增大而增大。二：影響財務槓桿效應的因素有：

1、息稅前利潤率（息稅前利潤率的大小直接影響財務槓桿係數的大小）；

2、負債的利息率（在資本總額、資本結構和息稅前利潤率相同的情況下，負債利息率的高低也直接影響到財務槓桿係數和每股收益）；

3、資本結構（企業的資金來源於權益資金和負債資金，二者組成企業的資本結構。而其中的負債與總資本的比率即負債比率是影響財務槓桿因素之一）。

大家幫幫忙財務報表分析計算

存貨週轉率=銷售成本/平均存貨= 4

庫存= 800/4 = 200萬

權益乘數=資產/股東權益= 2

所有者權益= 8000000資產=

1600萬佔流動資產的30％

應收賬款= 4800000 2800000

應收賬款週轉率=二百八十零分之一千六百八十= 6

營業週期=存貨週轉天數+應收賬款週轉天數骸 90 +60 = 150天

阿爾法

Alpha

財務槓桿就是權益乘數嗎？

財務槓桿是指由於債務的存在而導致普通股每股利潤變動大於息稅前利潤變動的槓桿效應。第二章杜邦分析體系中的“權益乘數”是資產負債表的概括，表明資產、負債和股東權益的比例關係，反映企業最基本的財務狀況，可以反映財務槓桿的變動。權益乘數大則財務槓桿大。

所有者權益比率多少為適度?

你說的是所有者權益佔總資產的比例吧？一般來說，如果不考慮其他因素，由於槓槓係數的存在，負債佔總資產的比例越高越好（即所有者權益比例越低越好），但實際上，考慮到財務風險等因素，一般企業的資產負債率50%為正常水平，即總資產中，所有者權益和負債各佔一半

具體的不一定，要看你公司所在的行業，以及公司所處的階段。比如建築業的負債一般要多一些，資產負債率60%甚至70%；企業在一開始初期也許資產負債率會很低唬甚至100%都是所有者權益。。要看具體情況，行業情況

財務分析

財務分析試題（A）

一、單項選擇題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將你選定的答案字母填入題後的括號中。本類題共10個小題，每小題1分, 共10分。多選、錯選、不選均不得分）

1．業績評價所屬分析範疇是（ ）。

A．會計分析 B．財務分析 C．綜合分析 D．財務分析應用

2．在各項財務分析標準中，考慮因素最全面的標準是（ ）。

A．經驗標準　　　B．歷史標準 C．行業標準　　　 D．預算標準

3．支付利息將使現金流量表中（ ）。

A．籌資活動現金淨流量增加　　 B．籌資活動現金流出量增加

C．經營活動現金淨流量增加　　 D．經營活動現金流出量增加

4．利用共同比資產負債表評價企業的財務狀況屬於（ ）。

A．水平分析　 B．垂直分析　　 C．趨勢分析　　 D．比率分析

5．如果資產負債表上存貨項目反映的是存貨實有數量，則說明採用了( )。

A．永續盤存法 B．定期盤存法

C．加權平均法 D．個別計價法

6．下列財務活動中，不屬於企業籌資活動的是（ ）。

A．發行債券 B．分配股利

C．購建固定資產 　 D．吸收權益性投資

7．當流動資產佔用量不變時，由於流動資產週轉加快會形成流動資金的（ ）。

A．絕對浪費額 B．相對浪費額

C．絕對節約額 D．相對節約額

8．在企業速動比率是0.8的情況下，引起該比率提高的經濟業務是（ ）。

A．賒購商品 B．收回應收賬款

C. 從銀行提取現金 D．開出短期票據借款

9．某企業年初流動比率為2.2，速動比率為1；年末流動比率為2.4，速動比率為0.9。發生這種情況的原因可能是（ ）。

A．存貨增加 　 B．應收賬款增加

C. 應付賬款增加 　 D．預收賬款增加

10．某修正指標的實際值是90%，其上檔標準值是100%，本檔標準值是80%，其功效係數是（ ）。

A．40% B．50% C．60% D．80%

二、多項選擇題（下列每小題的備選答案中，只有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將你選定的答案字母按順序填入題後的括號中。本類題共10個小題，每小題2分, 共20分。多選、少選、錯選、不選均不得分）

1．財務分析根據分析的內容與範圍的不同，可以分為（ ）。

A．內部分析　　　　　　　　　 B．外部分析

C．綜合分析　　　　　　　　　 D．全面分析

E．專題分析

2．財務分析的主體包括（ ）。

A．企業經營者 B．企業債權人

C．政府管理部門 D．企業供應商和客戶

E．企業所有者或潛在投資者

3．以下信息中屬於政策信息的是（ ）。

A．證券市場信息 ......

什麼是風險係數

投資風險係數。計算公式：1－自籌資金/總投資資金來源。

“投資風險係數”則利用非自籌資金佔總投資資金來源的比例，反映開發商開發資金運作的風險大小，也反映籌資結構的健康合理性與否。風險係數的取值區間為（0，1），該值越大，說明投資風險越高。

投資風險管理

由於企業投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風險的直接原因、具體表現形式，以及風險估量和控制的方法均將有所區別。企業對內投資的目的主要是為生產經營提供必要的物質條件，以謀取經營收益，但由於外部經濟環境和企業內部經營等情況的變化，其經營收益往往會波動起伏，從而造成對內投資風險（亦經營風險）。經營收益波動的幅度和可能性越大，經營風險便越高，反之經營風險則越低。在風險基礎財務管理中，經營風險一般通過息稅前利潤（率）變化係數等指標反映。但筆者認為，將經營槓桿係數作為企業經營風險的同義語是錯誤的，因為從計算經營槓桿係數的公式可知，如果企業保持固定的銷售水平和固定的成本結構，再高的經營槓桿係數也是沒有意義的。因此，經營槓桿係數應當僅被看作是對“潛在風險”的衡量，這種潛在風險只有在銷售和生產成本的變動性存在的條件下才會被“激活”。

企業直接對外投資遭受風險的大小主要取決於被投資企業的經營狀況和財務狀況，被投資企業的經營風險與籌資風險共同影響到企業直接投資的風險，故在被投資企業經營風險或總風險已知的情況下，可近似地將其作為本企業直接投資風險。企業也可根據與直接投資收益有關的歷史資料計算投資收益的期望值、標準差和變化係數等指標來預測直接對外投資風險，原理與間接對外投資風險的估量相同。間接對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的幅度和可能性來估量它們所面臨風險的大小。對於單項證券投資風險的估量，常用的指標是該項證券投資收益（率）的標準差（或變化係數）和β係數，指標值越大，說明投資風險越高。

當企業同時投資於一個以上的投資項目時，這類由兩種或兩種以上的證券或資產所形成的集合，形成財務經濟學中的投資組合。投資組合的期望收益率是投資組合的各種可能收益率的算術平均數，在數量上等於組成投資組合的各種證券的期望收益率的加權平均數，權數是投資於各種證券的資金佔總投資額的比例。投資組合的風險一般通過該組合收益率的標準差進行估量。經過研究，我們認為投資組合總體的風險程度（以投資組合標準差反映）取決於三個因素：每一證券的標準差，每一對證券的相關性（以協方差表示）和對每一證券的投資額。隨著組合中證券數目的增加，協方差的作用越來越大，而標準差的作用越來越小。故在進行投資組合決策時，必須考慮所選單個投資項目之間的相關程度。

夏普教授提出的資本資產定價模型，大大簡化了上述估量投資組合風險並據以選擇有效投資組合的程序（William F.Sharpe 1963）。投資組合的關鍵則在於投資者應根據期望的收益和所願承擔的風險水平，去選擇不同的投資項目，並確定各項目所佔的比例。這將是投資決策所需解決的問題。這種決策系根據投資風險與期望投資收益之間存在的關聯性，以股東財富最大化為目標，從備選投資方案中選擇風險相對較小、收益相對較高的投資方案。

企業在識別與估量投資風險後，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風險，單獨或同時採取下列措施進行投資風險的預防與控制：（1）合理預期投資效益，加強投資方案的可行性研究。（2）運用槓桿原理，協調經營風險與籌資風險。根據總槓桿、經營槓桿和籌資槓桿三者之間的相互關係，我們認為，經營風險較低的企業可在一定水平......