雅戈爾李如成：從投資迴歸品牌服裝?
與李如成的對話，是從一個50代民營企業家討論重新迴歸主業開始。 相比於上世紀60代、70代企業家，無疑，50代條件沒那麼好，也因此，他們更富理想化;他
雅戈爾李如成：從投資迴歸品牌服裝
與李如成的對話，是從一個50代民營企業家討論重新迴歸主業開始。
相比於上世紀60代、70代企業家，無疑，50代條件沒那麼好，也因此，他們更富理想化;他們少年多災多難，對苦難記憶更深，因此，他們更敢於突破;他們始終相信實業強國，即使資本已經做得風生水起，但最初的創業情懷永遠深植心中。
雅戈爾在資本市場最活躍時期，曾有股民發起了李如成PK基金操盤手王亞偉的投票，由此可見李如成在資本市場的成功以及所受到的認可。但是李如成卻再三強調，“主業從未放棄”，即使在投資、房地產、服裝三駕馬車並行時，李如成最沾沾自喜的是在“兩會”期間向眾多記者伸出腳，炫耀他品牌服裝公司的新產品——“漢麻”襪子。
當年很多證券公司為上市來找他募集資本，李如成只挑了全套班子來拜訪他的中信證券，因為“中信證券的董事長王東明用500萬將中信證券坐到了幾十億的規模”李如成很佩服。
與60代的老友投資家郭廣昌相比，李如成向記者坦承和郭的不同：“他年紀輕，思想活躍，我是比較穩健，一定要看透才能投，所以我寧可做些一級半市場。進入只有一年的時間，不好可以馬上退出來，就是虧，也虧不了多少，風險是可控的範疇。”
美國《商業週刊》曾點名批評他，“除股票投資業務外，雅戈爾的其他業務變得無足輕重”、“一旦股價真正開始回落，公司將不得不在收入報表中減記這些投資損失，導致利潤下滑。反過來，利潤下滑可能會引發公司自身股價的下跌，從而導致股市出現更迅猛和更深幅的下跌行情”。
李如成對此評價淡定接受，背後也默默尋思。他也有接受虧本的時候。投資漢麻，李如成放棄了投資人的標準，等待20年的產業培育期，這時他變成了“愚公”，他打趣自己：“愚公要有愚公的心態。”
“雅戈爾與中國的民營經濟一樣，從小到大，經歷了資本原始積累後，變成了一個新的雛形，我一直思考是如何能讓它變得更大。”李如成告訴記者，在這些思考的辦法中，投資和房地產在一定時間的助益讓雅戈爾取得了事半功倍的效果，但隨著經濟的持續下滑，“三駕馬車”的模型不再適應雅戈爾的發展，於是，也有了這場對話的開頭，雅戈爾為什麼迴歸?
主業歸核
“豐田從做紡織機轉型做汽車，是個多元化轉型成功的例子。”就像豐田一樣，雅戈爾也曾為尋找上升的突破口，而從一元走到多元的路上，“當時我們也想過找到更大更有利的產業，但最後我們還是回到了服裝。”
李如成說是因為雅戈爾做服裝“最擅長”。
在雅戈爾的“三駕馬車”時代，無論是房地產還是資本市場，雅戈爾都取得了卓越的戰績。但是在金融危機後，國家對房地產的調控以及美國經濟所暴露的弊端讓李如成開始思考這種模式在當下的持續性。
“改革開放發展30年，現在應該到了一個階段性調整的時期，這也是為什麼國家說GDP的增速會放下來。另外，我們過去的投資過大，未來是怎樣維持這些投資過的基礎建設專案完成，新增投資、特別是房地產不會太多，這樣的情況下，經濟轉型預期迫切，消費增長成了首要任務。”這些綜合原因讓李如成開始調整迴歸主業。
李如成這種預測，用數字似乎更能證明。
從2009年開始，雅戈爾證券業務投資浮虧以及房地產收入大幅下滑的新聞接踵而來。根據雅戈爾今年一季報的資料顯示，報告期內，雅戈爾的投資收益為20610.56萬元，比去年同期下降61.99%，其中處置交易性金融資產與可供出售金融資產取得收益1.85億元，除去金融投資業務的成本費用及利息支出，淨虧損2100萬元,較去年同期2.65億元的淨利潤大幅減少;2011年報告期內投資收益為144250.62萬元，比上年同期下降29.9%。
方正證券行業研究員陳光堯認為：公司收入下滑的主要原因在於2011年公司主動縮減了部分毛利率低的出口代工業務(公司的綜合毛利率從2011Q1的37.51%提高到2012Q1的49.16%)。一季度公司服裝板塊、地產板塊以及金融投資板塊分別實現淨利潤26,453.22萬元、2,983.84萬元和-2,137.57萬元，分別同比增長25.94%、133.25%和-108.06%。由於2011Q1公司金融投資業務2.65億的淨利潤基數較高，導致2012Q1年金融投資業務淨利潤降幅較大，拖累公司整體業績。
“金融投資在中國是一個新興產業，雅戈爾可以參與但是不能作為主業來做，房地產連年調控，在這種情況下我們必須‘歸核’，原來是三條腿同時走路，現在是服裝一業為主，另兩業為副。”在李如成看來，“只有將團隊集中在一個核心產業，才能比其他產業更有優勢。”
其實，從雅戈爾的利潤構成上看，這種改變已經顯現，“前5年金融投資、房地產與品牌服裝的利潤佔比是5:3:2，去年三項各佔1/3，今年總利潤構成預計為主業佔4成，其它兩項佔3成，未來會調整到主業佔5成。”
在增長上，李如成沒有定過高的目標。據其預計，因為巨集觀調控，房地產影響的不確定性以及金融投資也會暫緩，調整後公司預計的增速為15%，服裝的利潤貢獻超過20億元。