股指期貨定價模式分析

　　作為期貨交易的一種型別，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。而股指期貨又有怎麼樣的定價模式呢?下面是小編整理的一些關於的相關資料。供你參考。

　　***1***投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合***即二者在組合比例、股指的“價值”與股票組合的市值方面都完全一致***;

　　***2***投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資;

　　***3***賣出一份股指期貨合約;

　　***4***持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資;

　　***5***在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合;

　　***6***對股指期貨合約進行現金結算;

　　***7***用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。

　　股指期貨定價原則分析

　　股指期貨在一買一賣之間成交，形成成交價格。假設目前市場只有你和我，你有1手多 我有1手空，你判斷後市下跌所以想賣掉，你掛出了多單平倉 價格100，我判斷後市上漲所以想平空單，而我掛出了空單平倉 價格90，那我們肯定不會成交。這個時候市場就沒有價格。你急於成交所以不得已把價格改為90與我配對，成交後市場價格就顯示90。當然市場上有非常多的人不停的在掛買賣價格，也正是有這麼多人在成交，市場價格不停的在波動，越來越接近合理的價格，這也就是期貨的其中一個功能：價格發現。

　　股指期貨的理論價格分析

　　股指期貨的理論價格可以藉助基差的定義進行推導。

　　根據定義，基差=現貨價格-期貨價格，也即：基差=***現貨價格-期貨理論價格***-***期貨價格-期貨理論價格***。前一部分可以稱為理論基差，主要來源於持有成本***不考慮交易成本等***;後一部分可以稱為價值基差，主要來源於投資者對股指期貨價格的高估或低估。因此，在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價值基差不一定存在;事實上，在市場均衡的情況下，價值基差為零。

　　所謂持有成本是指投資者持有現貨資產至期貨合約到期日必須支付的淨成本，即因融資購買現貨資產而支付的融資成本減去持有現貨資產而取得的收益。以F表示股指期貨的理論價格，S表示現貨資產的市場價格，r表示融資年利率，y表示持有現貨資產而取得的年收益率，△t表示距合約到期的天數，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為：

　　F=S*[1+***r-y****△t /360]

　　舉例說明。假設滬深300股票指數為1800點，一年期融資利率5%，持有現貨的年收益率2%，以滬深300指數為標的物的某股指期貨合約距離到期日的天數為90天，則該合約的理論價格為：1800*[1+***5%-2%****90/360]=1813.5點。