玉米澱粉期貨交易操作手冊

　　玉米澱粉是將玉米經粗細研磨，分離出胚芽、纖維和蛋白質等副產品後得到的產品，一般來說，約1.4噸玉米***含14%水分***可以提取1噸玉米澱粉。據中國澱粉工業協會資料，2013年我國玉米澱粉產量約2350萬噸。下面由小編為你分享的相關內容，希望對大家有所幫助。

　　淺析

　　玉米澱粉概述

　　玉米澱粉是將玉米經粗細研磨，分離出胚芽、纖維和蛋白質等副產品後得到的產品，一般來說，約1.4噸玉米***含14%水分***可以提取1噸玉米澱粉。據中國澱粉工業協會資料，2013年我國玉米澱粉產量約2350萬噸。從地域上看，前五大生產省份依次為山東***約1032萬噸，佔43.9%***、吉林***約417萬噸，佔17.7%***、河北***約257萬噸，佔10.9%***、黑龍江***約153萬噸，佔6.5%***和河南***約144萬噸，佔6.1%***。

　　玉米澱粉用途廣泛，下游產品達3500多種，涉及澱粉糖、啤酒、醫藥、造紙等眾多行業，其中澱粉糖用量最大，約佔玉米澱粉消費總量的55%，其後依次是啤酒***約佔10%***、醫藥***約佔8%***、造紙和化工***分別約佔7%***、食品加工***約佔6%***、變性澱粉***約佔5%***等。玉米澱粉消費地域分佈較廣，沿海地區佔據突出地位，其中長三角地區約佔17%，珠三角地區約佔14%，膠東半島約佔12%，福建地區約佔7%。

　　據中國海關資料，2013年我國玉米澱粉出口量約9.7萬噸，進口量約0.15萬噸。玉米澱粉產業集中度較高，前10大企業***集團***產量佔比達到59%。玉米澱粉物流流向清晰，華北地區***含山東***和東北地區***含內蒙***除供應區域內部外，主要流向華東和華南地區。據中國澱粉工業協會資料，2009～2014年上半年全國玉米澱粉平均出廠價格在1606～3134元/噸之間波動，波動幅度約為95%。2014年上半年全國玉米澱粉平均出廠價格在2608至3095元/噸之間波動，波動幅度約為18.7%，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸。

　　玉米澱粉生產、貿易與消費概況

　　●我國玉米澱粉生產概況

　　上個世紀90年代後，我國玉米澱粉產業進入快速發展階段。1996年，我國玉米澱粉產量達到264萬噸，超過日本;1999年，產量達到420萬噸，我國成為僅次於美國的第二大生產國;2001年首次突破500萬噸，達到509萬噸;2005年產量較2001年增長一倍，並首次超過1000萬噸達到1017萬噸;2007年首次突破1500萬噸，達到1530萬噸，是2001年產量的三倍;2011年玉米澱粉產量首次突破2000萬噸，達到2082萬噸，是2001年的四倍;2013年，我國玉米澱粉產量再創新高，達到2350萬噸，過去十年我國玉米澱粉產量增長約170%，年均複合增長率接近10.4%。

　　隨著玉米澱粉產能的不斷釋放，我國玉米澱粉產能和年產量持續增長，但是我國玉米澱粉產業的開工率卻呈現波動下降態勢，產能過剩現象依然較為嚴重。

　　2001年，我國玉米澱粉產業開工率達到72%，之後出現回落。2005年以前，我國玉米澱粉產業開工率一直保持在69%以上，其後出現大幅下降和劇烈波動，2008年曾一度下跌至60%。2010年在國家四萬億投資需求拉動下反彈至67%，之後再次回落。2012年開工率再度跌至歷史新低，達到59%。2013年開工率回升至65%左右。

　　玉米澱粉生產集中於華北和東北玉米產區，據中國澱粉工業協會資料，從地域上看，2013年前五大生產省份依次為山東***約1032萬噸，佔43.9%***、吉林***約417萬噸，佔17.7%***、河北***約257萬噸，佔10.9%***、黑龍江***約153萬噸，佔6.5%***和河南***約144萬噸，佔6.1%***，五省合計佔比約為85.3%。玉米澱粉產業集中度較高，據中國澱粉工業協會資料，2013年產量10萬噸以上的規模企業達43家，總產量近2262萬噸，佔全國總產量的96%，前10大企業***集團***產量佔比達到59%。

　　●我國玉米澱粉貿易概況

　　我國玉米澱粉的供需板塊格局清晰。從供給看，按生產規模依次為華北***含山東***、東北***含內蒙***和西北等三個產區。從需求看，我國玉米澱粉需求主要分佈在華北、華東和華南。華北區是玉米澱粉的主產區也是銷區，存在重疊。玉米澱粉的貿易物流走向與玉米原料的貿易流向極為相似，大致分為“華北-黃淮汽運自足區”、“東北-東南沿海鐵海聯運區”及“西北-西南汽鐵結合區”等三大物流區域。華北地區***含山東***和東北地區***含內蒙***除供應區域內部外，主要流向華東和華南地區。

　　據中國澱粉工業協會統計，每年從東北***含內蒙***外運澱粉數量在400萬噸左右，東北是我國玉米澱粉主要的外運地區。東北玉米澱粉主要流向華南沿海和內陸沿江省市。

　　玉米澱粉運輸按交通工具選擇不同可分為三種模式，即汽車運輸、鐵路運輸和船舶運輸。這三種模式的選擇與產地和交貨地位置和距離等因素有關。一般而言，長距離用火車或水運，沿海、沿江地區用水運或陸水聯運。華北內部銷售及銷往華東地區以公路運輸和鐵路運輸為主，少量通過山東青島港和河北秦皇島港下水，東北銷往華東和華南地區主要採用鐵海聯運方式，在遼寧錦州港、營口港等港口下水。

　　玉米澱粉運輸按載體劃分為集裝箱運輸和非集裝箱運輸。其中，集裝箱運輸是東北玉米澱粉銷往華東和華南的主流運輸方式，在短途運輸時考慮到裝卸和運輸成本，一般採用非集裝箱運輸。

　　從國際貿易看，我國玉米澱粉長期保持淨出口狀態。2013年，玉米澱粉進口量約0.15萬噸，而出口量達到了9.7萬噸，貿易順差9.55萬噸。

　　●我國玉米澱粉消費概況

　　我國的玉米澱粉下游需求領域較廣，包括澱粉糖、啤酒、醫藥、造紙、化工、食品加工、變性澱粉等七大行業，其中澱粉糖是用量最大的行業，約佔玉米澱粉消費總量的55%，其後依次是啤酒***約佔10%***，醫藥***約佔8%***，造紙和化工***分別約佔7%***、食品加工***約佔6%***、變性澱粉***約佔5%***。

　　玉米澱粉消費具有較強的週期性特點，受季節性和假日效應影響顯著。一般情況下，玉米澱粉需求量與我國農曆年度節奏契合度較高，下半年玉米澱粉需求量要高於上半年;元旦和春節***過年雙節***、中秋和十一***國慶雙節***等重大節日前後存在較明顯的銷售淡旺季。

　　玉米澱粉用途廣泛，消費地域分佈廣，沿海地區幾大經濟區域佔據突出地位，消費量佔全國消費總量的一半以上。據中國澱粉工業協會資料，長三角約佔17%，珠三角約佔14%，膠東半島約佔12%，福建地區約佔7%。

　　影響玉米澱粉價格變動的主要因素

　　玉米澱粉的價格波動較大，根據中國澱粉工業協會資料，2009年1月至2014年6月間，全國玉米澱粉平均出廠價格在1606～3134元/噸間波動，最大波動幅度達95%。根據中國澱粉工業協會資料，2014年上半年全國玉米澱粉平均出廠價格在2608至3095元/噸之間波動，波動幅度約為18.7%，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸。玉米澱粉價格變化受季節性效應影響顯著，具有較強的週期性特點。從行業發展週期來看，平均每5年為一個大週期，每2～3年為一個小週期。

　　影響玉米澱粉價格波動的因素較多，大體上有三類，即供給因素、需求因素和其他因素。供給因素包括玉米供應和成本、澱粉企業開工和利潤等，它主要影響成本，對玉米澱粉價格有支撐作用。需求因素包括下游需求增長量、企業效益、替代品數量和價格等，它主要影響澱粉價格的水平和波動幅度。其他因素包括物流成本、巨集觀環境、週期性因素等。

　　通常情況下，玉米澱粉價格與玉米價格類似，具有較強的季節性和週期性特點，受季節性和假日效應影響顯著。玉米澱粉價格在一年中有三個重要節點，即五一和端午***五一雙節***、中秋和十一***國慶雙節***、元旦和春節***過年雙節***。一般情況下，在這三個節點前價格出現階段性上漲，之後出現階段性回落。

　　玉米澱粉期貨交易風險管理辦法

　　●保證金制度

　　玉米澱粉期貨合約的最低交易保證金水平為合約價值的5%，新開倉交易保證金按前一交易日結算時交易保證金水平收取，交易所可以視情況根據市場持倉變化調整保證金標準，及時向市場公佈。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近，交易所將逐步提高交易保證金比例。

　　●漲跌停板制度

　　一般月份漲跌停板幅度為上一交易日結算價的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的6%。

　　出現連續漲跌停板時，停板幅度和保證金水平提高方法參照我所近年上市品種設計。

　　漲***跌***停板單邊無連續報價是指某一期貨合約在某一交易日收市前5分鐘內出現只有停板價位的買入***賣出***申報、沒有停板價位的賣出***買入***申報，或者一有賣出***買入***申報就成交、但未開啟停板價位的情況。當玉米澱粉期貨合約出現連續停板時，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平，提高幅度參照我所其他品種。

　　出現第一個停板當天結算時起，合約的交易保證金調整為8%，其後第一個交易日的停板幅度調整至6%;若第二天出現同方向停板，結算保證金按照合約價值的10%收取，其下一個交易日的停板幅度調整至8%，在連續出現第三個同方向停板後，保證金收取視不同情況而定：***1***如果第三個停板出現在交割月最後一個交易日，則直接進入交割;***2***如果第三個停板出現在交割月倒數第二個交易日，則交割月最後一個交易日繼續按照前一日停板幅度和保證金水平繼續交易;***3***除上述兩種情況外，交易所可採取如下兩種措施，一是採取強制減倉手段，強制減倉當日結算時交易保證金恢復到5%，下一交易日該合約的漲跌停板恢復到4%;二是不進行強制減倉，交易所可視情況採取提高保證金、暫停開新倉、調整漲跌板幅度、限制出金、限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種化解市場風險。

　　●限倉制度

　　限倉是指交易所規定會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制。