市盈率的估值怎麼計算股票的目標價位

　　很多投資者在閱讀上市公司年報和券商研究報告時,經常會遇到市盈率、市淨率、以及淨資產收益率等,總是搞不明白這些指標是如何計算的,分別具有什麼意義?這些股票的目標價位是如何計算的呢?

　　如何從市盈率的估值計算股票的目標價位

　　市盈率***P/E***就是股票價格除以每股盈利的比率

　　市盈率反映的是在每股盈利不變、派息率為100%、所得股息沒有進行再投資的情況下,需要經過多少年才可以通過股息全部收回投資。通常情況下,一隻股票的市盈率越低,市價相對於股票的盈利能力就越低,投資的回收期越短,投資風險也就越小,因而股票的投資價值就相對越大。但也考慮公司所在行業及公司所具備的規模，相對來說公司的行業前景越好，其市場給的市盈率越高;公司規模越小，其市場給的市盈率越高。

　　以西南證券2016年3月23日對晨光文具***603899***年報的點評報告為例,晨光文具***603899***2015年每股收益為0.93元。若以3月22日37.91元的收盤價計算,晨光文具2015年P/E=37.91/0.93=38.2。假如同行業公司2016P/E的平均水平為50,那麼晨光文具***603899***的價值被相對低估。在研究報告中,西南證券預測晨光文具2016年的每股收益***EPS***為1.12元,給予晨光文具2016年40倍的P/E,因此,晨光文具對應6-12個月目標價為45元***1.12×40=45元***。

　　市淨率***P/B***=股票市價/每股淨資產

　　每股淨資產是股票的賬面價值,它是用成本計量的;而股票市價是這些資產的當前價值,它是證券市場上交易的結果,一般來說,P/B越低風險越低,越具有安全邊際;市淨率較低的股票,估值相對較低,投資價值較高。當然不同的行業的其市淨率也要區別對待，一般而言重資產公司市淨率相對較低，而輕資產公司市淨率相對較高。

　　同樣以晨光文具為例,2015年,晨光文具***603899***每股淨資產為4.71元,若以報告時點的當前股價計算,公司的P/B為8.04***37.91/4.71=8.04***。

　　淨資產收益率***ROE***是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率

　　淨資產收益率是用以衡量公司運用自有資本的效率,它是作為判斷上市公司盈利能力的一項重要指標。淨資產收益率有全面攤薄淨資產收益率和加權平均淨資產收益率。

　　全面攤薄淨資產收益率=報告期淨利潤/期末淨資產,強調年末狀況,是一個靜態指標,說明期末單位淨資產對經營淨利潤的分享。加權平均淨資產收益率=報告期淨利潤/平均淨資產,強調經營期間淨資產賺取利潤的結果,是一個動態的指標,反應的是企業的淨資產創造利潤的能力。一般來說,企業淨資產收益率越高,企業自有資本獲取收益的能力越強,運營效果越好,對企業投資人、債務人的保證程度越高。

　　同樣以晨光文具為例,公司2015年淨利潤為422,646,726.85元,2015年末淨資產為2,167,000,200.85元,因此公司2015年全面攤薄淨資產收益率=422,646,726.85/2,167,000,200.85=19.5%。公司2015年初淨資產為1,236,493,474.00元,那麼公司2008年加權平均淨資產收益率=422,646,726.85/[***2,167,000,200.85+1,966,493,474.00***/2]=21.8%。

　　——本文觀點僅供參考， 不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。