什麼是債券久期

　　久期度是一種測度債券發生現金流的平均期限的方法。由於債券價格敏感性會隨著到期時間的增長而增加，久期也可用來測度債券對利率變化的敏感性，根據債券的每次息票利息或本金支付時間的加權平均來計算久期。下面小編來告訴大家。

　　債券久期基本內容

　　由於決定債券價格利率風險大小的因素主要包括償還期和息票利率，因此需要找到某種簡單的方法，準確直觀地反映出債券價格的利率風險程度。

　　經過長期研究，人們提出“久期”***Duration***的概念，把所有影響利率風險的因素全部考慮進去。這一概念最早是由經濟學家麥考雷***F.R.Macaulay***於1938年提出的。他在研究債券與利率之間的關係時發現，在到期期限***或剩餘期限*** 並不是影響利率風險的唯一因素，事實上票面利率、利息支付方式、市場利率等因素都會影響利率風險。基於這樣的考慮，麥考雷提出了一個綜合了以上四個因素的利率風險衡量指標，並稱其為久期。

　　久期表示了債券或債券組合的平均還款期限，它是每次支付現金所用時間的加權平均值，權重為每次支付的現金流的現值佔現金流現值總和的比率。久期用D表示。久期越短，債券對利率的敏感性越低，風險越低;反之，久期越長，債券對利率的敏感性越高，風險越高。

　　如何計算久期?

　　久期的計算有不同的方法。首先介紹最簡單的一種，即平均期限***也稱麥考利久期***。這種久期計算方法是將債券的償還期進行加權平均，權數為相應償還期的貨幣流量***利息支付***貼現後與市場價格的比值，即有：

　　D=1×w1+2×w2+…+n×wn

　　式中：

　　ci——第i年的現金流量***支付的利息或本金***;

　　y——債券的到期收益率;

　　P——當前市場價格。

　　例：某債券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率為6%，那麼債券的久期為多少?

　　解答：第一步，計算債券的價格：利用財務計算器N=2，I/y=6，PMT=5，FV=100，CPT PV=? PV=98.17。

　　第二步，分別計算w1、w2:

　　w1=4.72/98.17=0.0481

　　w2=93.45/98.17=0.9519

　　第三步，計算D值：

　　D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519