人民幣怎麼漲了

　　上週五，人民幣的匯率再次上漲，在漲價前購買了美元的投資者，許多的資產瞬間蒸發。下面是小編分享的人民幣匯率上漲的原因，一起來看看吧。

　　人民幣匯率上漲的原因

　　“從升破6.7，到升至6.65，近日人民幣對美元升值不光是快，而且很可能意味著升值模式出現了切換!”面對本週人民幣對美元再現快速升值，有外匯市場人士認為，人民幣兌美元匯率反彈正從“跟隨式”走向“自主式”，背後反映的是今年以來人民幣數次升值對市場預期的深刻影響。

　　考慮到人民幣對美元存在“補漲”空間，且前期積壓的未結匯資金有望為“補漲”提供動力，一些市場機構認為，未來一段時間人民幣對美元有望維持階段性強勢，跨境資本流動及外匯佔款變化的拐點可能已漸行漸近。

　　近幾日升出了“新意”

　　年初至今，人民幣對美元已走出幾波較明顯的升值行情。儘管都是升值，但近幾日似乎升出了“新意”。

　　經歷短暫盤整，本週人民幣兌美元匯率重拾升勢。8月8日，境內銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率盤中升破6.70元關口，為去年10月11日以來首次;9日，人民幣乘勝追擊，連續突破6.70、6.69和6.68三道關口，全天對美元升值259個基點;10日，人民幣匯率早盤繼續衝高，再破6.67和6.66兩道關口，最高漲至6.6520，創去年8月底以來新高，隨後匯價回撥，16:30收盤價報6.6610。

　　這一波升值依然很快，從7日收盤價6.7182算起，到10日最高價6.6520，短短三日，人民幣兌美元即期匯率升值近700基點，最大升幅達1%。這一波升值後，人民幣匯價回到去年9月底水平，將去年四季度的失地盡數收回。但更值得注意的是，這一波升值是在缺少美元“配合”的情況下進行的。

　　自月初創出92.54的最近15個月新低後，國際市場上美元指數暫時止住陰跌的走勢，近幾日出現低位震盪反彈。

　　年初以來，美元的孱弱恐怕是大多數人都未曾料到的。自1月3日盤中創出103.82的十四年新高後，美元指數的走勢便來了個180度的大轉彎。前7個月裡，除了2月份之外，其他6個月美元指數都在跌。8月2日，美元指數最低跌至92.54，為去年5月4日以來最低水平;截至當日日終，今年美元指數累計下跌9.28%。

　　如果說，今年人民幣是否極泰來的話，那在很大程度要歸因於美元盛極而衰，今年前7個月人民幣對美元升值主要是“跟隨式”的，關鍵影響因素即美元。

　　然而，近幾日在美元走勢回穩的情況下，人民幣對美元再掀起一波快速升值，可能表明人民幣已經不是之前那個“人民幣”了。

　　對預期造成量到質的影響

　　雖然前期人民幣對美元升值主要是“跟隨式”，但不可忽視的是，市場匯率預期在潛移默化地發生變化。

　　回想今年初，人民幣兌美元距7元關口僅一步之遙，加上年初屬購匯旺季，彼時人民幣將破7幾乎成為一致預期，而恰恰是在1月初，人民幣兌美元憑著一波出其不意的升值，給空頭當頭一棒，貶值預期就此出現裂痕。此後，在5月底6月初，人民幣“趕”在美聯儲今年第二次加息前，又發動一波閃電式“突襲”，離岸人民幣飆升，帶動在岸人民幣跟漲，人民幣貶值預期進一步鬆動。第三波升值要從6月底算起，中間經過一波短暫回撥後，人民幣對美元在整個7月中下旬持續走高，這一波升值走得更穩，持續時間更長，對匯率預期的影響也更深刻。

　　通過觀察香港離岸人民幣1年期NDF合約價格隱含的未來1年人民幣升貶值預期可見，在今年幾波人民幣對美元升值過程中，市場對人民幣貶值預期在不斷減輕。2017年伊始，離岸市場對人民幣未來1年貶值預期一度高達5%，1月份全月均值為3.98%，是今年以來最高的一個月;2月份降到3.34%，3月份為3.08%;二季度進一步收斂至3%以內;5月、6月一波升值後，7月份降至2.34%，創今年以來新低。

　　“在這個階段，市場對人民幣走勢仍持有一定疑慮，儘管貶值預期減輕，但對人民幣是否會重新升值將信將疑。這個階段，人民幣的結匯階段性增加，外匯佔款流出減少，但尚未回到結匯需求很強及外匯佔款大幅回升的狀態。直到人民幣連續突破6.75和6.70兩個重要關口後，市場心態開始發生一些重要變化。”中金公司最新報告指出。

　　6.70和6.75絕對是兩個重要的關口，尤其是6.70。

　　6.70元，正是去年四季度那一輪人民幣快速貶值行情的起點。2016年7月至9月，人民幣兌美元即期匯率曾在6.70元上方盤整了近兩個月，直到10月10日，2016年國慶長假後的首個交易日，人民幣對美元即期匯率以跳空低開逾200基點的方式，揭開了人民幣對美元最近也是最猛的一輪貶值，當天人民幣即期匯率收報6.7028元。在隨後的一個季度裡，人民幣對美元一路走貶，並於2016年12月28日最低至6.9666元，創2008年6月以後的新低;季末收報6.9495元，當季累計貶值2795個基點，幅度4.19%，是2014年人民幣對美元回撥以來貶值最快、幅度最大的一個季度。

　　本週人民幣升破6.7，對市場匯率預期的影響可能帶來了從量到質的變化，人民幣兌美元匯率反彈正從“跟隨式”走向“自主式”。

　　中金公司報告認為，當前人民幣對美元升值可能正步入新階段。這個階段人民幣的升值可能不是美元走弱驅動的，而是過去積累了長達兩年的未結匯頭寸及階段性看空人民幣頭寸的反向平盤推動的。

　　未結匯頭寸或成“補漲”彈藥

　　人民幣對美元匯率存在“補漲”空間，前期積壓的未結匯資金則有望為“補漲”提供動力。

　　據統計，截至8月9日，今年以來美元指數累計回撥近9%，在岸和離岸人民幣對美元升值均不到4%，與主要非美貨幣及大部分新興市場貨幣相比，人民幣對美元的升幅也是“落後”的，這為人民幣提供了“補漲”的空間。

　　過去幾年，因企業主動留存外匯及家庭配置外幣資產積累的大量外匯頭寸，如果重新選擇結匯，哪怕只是部分結匯，也可能引發外匯市場供求關係的較大變化，從而成為人民幣對美元“補漲”的動力。

　　這種可能性確實存在。至少對去年四季度主動購入美元的居民而言，目前美元賬戶很可能已出現虧損，最近人民幣升破6.7將進一步刺激這些外匯持有者結匯。對於外貿企業來說，前期留存外匯頭寸較大，隨著中美利差擴大，持有美元的機會成本在上升，只要美元暫時沒有重回升勢的可能，選擇結匯可能是更好選擇。

　　“隨著居民結匯增多，外匯市場供求關係將發生變化，推動人民幣進一步走強，進而刺激結匯意願進一步增強，從而形成人民幣升值自我強化的趨勢，一些原本糾結是否結匯的企業，可能也會忍不住跟隨，交易盤也可能跟進，強化人民幣升值的勢頭。”外匯市場人士指出。

　　研究機構認為，從監管角度而言，人民幣“補漲”可能也符合監管意志。中金公司報告稱，當前大的政策環境是鼓勵外部資金流入，資金流入可帶來外儲和外匯佔款的回升，形成低成本的資金投放，穩定金融機構的負債，降低銀行對同業負債的依賴，且有助於降低實體融資成本。目前看，跨境資本流動及外匯佔款變化的拐點可能已漸行漸近。

　　往後看，分析人士稱，鑑於美元指數已跌至2015年以來低位，對美元走勢已不能簡單做“線性外推”，但即便美元不繼續大幅走弱，人民幣仍可能相對美元“補漲”。

　　應看到，當前人民幣基本面也具有一定支撐。2016年下半年以來，中國經濟呈現穩中向好執行態勢，人民幣資產的回報預期逐步改善，對人民幣資產估值構成有力支撐，資金外流壓力隨之下降。從估值比較的角度來看，當前人民幣資產價效比較高，在國內金融市場逐步擴大開放的過程中，未來吸引資金流入的潛力很大，也將給予人民幣匯率一定支撐。

　　當然，隨著“補漲”完成，人民幣對美元匯率波動可能重新加大，特別是如果未來美元走向出現反覆，人民幣對美元可能回到雙向波動的階段。

　　人民幣又漲了我換的美元怎麼辦

　　人民幣又雙叒叕漲了。

　　上週五，人民幣對美元匯率中間價調升237個基點，報6.5032，為去年5月12日以來新高，且為有記錄來第二次連升10日。在岸和離岸人民幣則雙雙大漲。離岸人民幣一日內連破8、7、6、5四大關口，升至488;在岸人民幣對美元更是連破9、8、7、6、5、4六大關口，最高升至345，隨後有所回落，官方收盤價報617，為2015年12月15日以來收盤新高。在岸人民幣一日內漲近600點，10天內暴漲了2100點。延續8月底以來的強勁升勢，人民幣9月前六個交易日內最大漲幅超過2.5%。

　　人民幣這種漲勢，據說空頭已經開始懷疑人生了。而在去年底今年初因為擔心人民幣“破七”而換了不少美元的人，也感受到了“深深的傷害”。

　　央行規定，每個人的換匯額度是5萬美元，按照今年年初6.95的匯率，換5萬美元需要34.75萬人民幣，現在則只需要32.6萬人民幣。也就是說，8個多月時間，這筆錢就虧了2.15萬元人民幣。這還只是理論上的，實際上虧得更多。

　　首先，在銀行換外匯的時候會有買賣的差價，如果年初換的美元現在換回人民幣，損失一定超過2.15萬。其次，如果當時沒有換美元，而是把這將近35萬元的人民幣買了理財產品，即使按比較保守的年化收益率4%計算，這八個月收益大約9300元，一虧一賺就差了3萬多。就更別說今年來股市的行情不錯，要是年初時選了只不錯的基金或者股票，這損失會有多少了。

　　另外，去年底人民幣一路貶值、很多人開始考慮資產配置的時候，就有觀點建議可以買些黃金保值。那麼黃金今年來表現怎麼樣呢?今年初國際金價大約在1180美元/盎司，最新價格則已經突破了1350美元，今年漲了約14%。

　　說到這裡，恐怕沒人能求出年初換美元那些人的心理陰影面積了。

　　那麼問題來了，人民幣接下來還會再漲嗎?換了的美元怎麼辦?還有一些人在猶豫：“現在是不是該換點美元了?”

　　對於人民幣接下來的走勢，市場上比較主流的觀點是：短期看，人民幣對美元可能還有一定升值空間;長期看，人民幣匯率雙向波動成為“常態化”，不會出現以往的單邊升值或貶值的態勢，而美元走向仍是影響人民幣匯率的主要因素。

　　對於普通投資者來說，現在換美元肯定不是好時機，相反可以考慮人民幣升值帶來的一些投資機會。比如股市，上週，人民幣升值概念股就明顯走強，旅遊、航空運輸、石油化工、造紙等受益概念股紛紛上漲。

　　還有業內人士建議適當增加黃金在資產配置中的比重。因為美元指數與黃金價格成反向走勢，如果美元繼續向下，黃金價格自然向上。

　　對於手裡持有美元的人，如果不是很多，要麼就當成一種資產配置，要麼就出國旅遊時花吧。

　　人民幣漲價投資者該如何做

　　金秋9月，人民幣匯率漲勢如虹。9月8日，人民幣對美元中間價調升237個基點，報6.5032，為第十個交易日連升，不僅創下2016年5月12日以來的新高，也創下2011年初以來最長連漲紀錄。回想今年年初人民幣匯率中間價還在6.95附近徘徊，大家討論最多的話題是如果繼續下跌該怎麼辦。誰知短短8個月後中間價就猛升至6.5，今年的累計漲幅已超過5%。那麼，人民幣還能繼續漲下去嗎?人民幣升值，又能給普通投資者帶來哪些實實在在的好處呢?

　　換一萬美元省4500元人民幣

　　最近一輪的人民幣中間價連續漲勢始於8月28日，當天人民幣對美元匯率中間價報6.6353，比上一交易日上漲226個基點。此後9個交易日內，人民幣中間價平均每天上漲幅度超過154個基點，十天內總共上漲1547個基點，在圖表上走出一條陡峭的上升直線。即期匯率方面，在岸人民幣和離岸人民幣甚至紛紛升破9關口。9月7日的在岸人民幣對美元最高升到了865，創下近16個月新高。

　　一週以來，人民幣不僅對美元升值，對歐元也在升值。對歐元中間價從8月29日的1歐元對人民幣7.9333元，升到9月5日的1歐元對7.7610元，是今年4月以來升值最快的一週。不過從9月6日起，人民幣對歐元開始小幅回落。與此同時，CFETS人民幣匯率指數報價也在小幅持續攀升。

　　自6月底以來，人民幣對美元匯率中間價的上漲勢頭可謂勢如破竹，短短110天就從6.8左右一直漲到6.6左右。至今人民幣今年已經累計上漲超過5%，不僅遠遠超過餘額寶等貨幣基金的收益，而且跑贏了許多銀行半年期理財產品的收益。

　　換匯方面的影響則更加直觀。以1萬美元為例，2017年年初的匯率差不多是6.95，兌1萬美元需要69500元人民幣，而9月9日中國銀行掛牌的現鈔/現匯賣出價是6.51，也就是說同樣兌換1萬美元，現在只需要65100元人民幣。短短8個多月，兌換1萬美元就可節省將近4500元人民幣。

　　外匯儲備連續7個月回升

　　人民幣對美元匯率連續升值，中國的外匯儲備也在8月實現了七連漲。中國人民銀行9月7日更新的官方儲備資產表顯示，截至8月末，外匯儲備餘額為3.09萬億美元，較今年7月增加108.07億美元。

　　國家外匯管理局新聞發言人答記者問時說，8月，我國跨境資金流動和外匯市場供求延續基本平衡格局;國際金融市場上，資產價格有所上升，推動外匯儲備規模出現上升。這是外匯儲備連續第7個月出現回升，也是2014年6月以來首次七連升。

　　2014年至今，我國外匯儲備餘額經歷了高峰，也經歷了2016年的快速下降。在連續六個月縮水後，今年1月外匯儲備餘額跌破3萬億美元，一度引起市場的緊張。不過從今年2月起，外匯儲備出現連續回升，3月外匯儲備小幅增加39.64億美元，4月則擴大增幅至204.45億美元，5月則增加240.34億美元，6月增幅回落到了32.22億美元，而7月外匯儲備的增幅再度擴大到239.31億美元，8月增幅有所回落至108.07億美元。

　　中國銀行首席研究員宗良認為，外匯儲備是一個連續變數，沒有必要過度糾結於某一整數關口。隨著我國經濟的迅速發展，國內外環境的變化以及人民幣國際化程度的加深，外匯儲備在合理區間內有一定的下降是可接受的。縱向看，1993年底，我國外匯儲備只有212億美元，近幾年最高時接近4萬億美元，現在是3萬多億美元，仍處於較高水平，而歷史上也只有中國和日本的外匯儲備達到過萬億美元以上。橫向看，截至2016年末，全球外匯儲備總量為10.79萬億美元，我國佔到了全球外匯儲備總量的28%左右。即使我國現在的外匯儲備減少一半，仍是全球最高水平。而其他主要發達經濟體如美國、德國、法國等國家都僅持有很少外匯儲備。隨著人民幣國際化程序的推進，人民幣在國際上的地位不斷提高，我國對持有美元等外匯儲備資產的需求勢必減少。但近期保持一定規模的外匯儲備，有利於穩定預期、保持對外經濟平衡。

　　升值趨勢能否延續?

　　那麼，近期人民幣匯率的變化，究竟是短期階段性升值，還是長期趨勢性的走強?目前市場上針對人民幣升值的原因和升值趨勢能否延續，形成了兩種觀點。以九州證券全球首席經濟學家鄧海清為代表的一派認為，2017年人民幣升值並非曇花一現，而是趨勢逆襲。中美兩國基本面對比的拐點在2016年下半年已經出現，2014年以來的人民幣貶值趨勢在2017年結束。中國經濟逐漸穩定進入L型下半場、資產價格泡沫風險逐漸化解，中美基本面對比將進一步帶動人民幣走強，“人民幣強勢、美元弱勢”格局確認。而以申萬巨集源首席經濟學家李慧勇為代表的階段性升值派則認為，人民幣沒有持續升值的基礎。隨著近期人民幣大漲，補漲需求已得到部分釋放，而美元指數也已由底部開始回升。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經濟有望保持相對強勁;出於背水一戰的考慮，在中期選舉前特朗普稅改大概率也將取得進展，預計後續美元仍有一定升值空間。人民幣呈雙向波動才是未來的常態。

　　一國本幣對外升值或貶值，大體上與該國經濟基本狀況相符合。2014年至2016年，我國經濟內生增長動力不足、人民幣匯率貶值壓力持續存在，影響了國際資本信心和投資意願。進入2017年，基於經濟基本面有所回暖，關於中國是否即將開啟一輪“新週期”的討論也在持續進行。對此，中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家巴曙鬆認為，一方面，國內並不具備能夠從結構上顯著影響經濟增長的條件和因素，另一方面，全球經濟總體上覆蘇乏力，逆全球化思潮仍在蔓延，因此，中國目前的經濟狀況更多應屬於一種新的波動形式，尚不能稱為一個新週期的開始。

　　在“2017全球經濟金融論壇”上，中國金融四十人論壇高階金融研究員管濤也更多地支援階段性升值觀點。他表示，可以看到去年年底人民幣匯率和目前相比簡直是冰火兩重天，這主要是市場情緒驅動短期資本流動，和經濟基本面關係不大，是人民幣匯率定價多重均衡的表現。

　　不必著急換美元

　　面對匯率波動，普通投資者最關心的問題就是人民幣升值將如何影響自己的錢袋子。

　　相對於海淘、旅遊等小規模購匯，留學購匯受匯率影響比較大。由於絕大多數國家的留學費用都是用本幣計算，並且相對固定。2016年，由於英鎊大幅貶值，到英國留學的費用大幅降低，而美元對人民幣升值，到美國留學的費用大幅提高。今年出國留學所需的費用則有很大不同——美元疲軟，歐元上漲，結果到美國留學的費用大幅降低，到德國、法國等歐洲國家留學的費用有所提高，而到英國和日本留學的費用基本不變。

　　對股民來說，隨著人民幣的升值，包括造紙、航空、跨境電商、旅遊等在內的A股部分行業板塊從中受益。目前我國已成為全球最大的紙漿進口國，隨著人民幣升值，造紙企業從進口原材料成本下降和產品出口價格升高兩個方面對造紙行業產生積極影響。從上週A股市場表現看，華泰股份、晨鳴紙業、岳陽林紙等造紙類個股已經因人民幣升值而受益。而身負鉅額外幣負債的航空公司，也因人民幣升值減輕了外債，中國航空、南方航空、東方航空等航空類個股近期也全線飄紅。此外，跨境通、蘇寧雲商、快樂購等跨境電商個股和中國國旅、眾信旅遊等旅遊類個股均因匯率上升而獲益。

　　有人歡喜自然就有人憂愁。尤其是去年下半年或今年1月初買入美元或美元相關理財產品的投資者，面對人民幣匯率的“一路高歌”很是憂愁。不少手裡持有美元的投資者，擔心匯率持續走低，猶豫是否要換成人民幣。還有一些去年買了QDII基金的投資者，此時也猶豫要不要贖回。對此，融360理財分析師劉銀平建議投資者不必太過焦慮，此輪人民幣匯率升值還是在政策範圍內，未來人民幣是漲是跌還很難說，此時將手中美元兌換人民幣沒有必要，還會產生兌換手續費等損失。如果近期沒有留學或其他出國安排的居民，也不用著急於將人民幣換美元，因為若短期內沒有對外支付的需求，美元理財收益率要遠低於人民幣理財，而且還要遭受美元貶值帶來的額外損失。匯率的波動難以預期，還是本著用多少換多少、隨用隨換的原則，才能夠最大限度地規避匯率風險。