2016年期貨市場展望

　　期貨***Futures***與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨***商品***，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。下面是小編整理的一些關於的相關資料。供你參考。

　　一、期貨公司將著力發展創新業務

　　近年來我國期貨公司的利潤來源開始從手續費向其他業務轉移，而部分期貨公司利潤增長主要來源於資管、投資諮詢、風險子公司、場外期權等創新業務，傳統的經紀業務對公司利潤的貢獻有所降低，手續費率繼續保持下降趨勢。隨著我國期貨行業正在迎接轉型創新的浪潮，傳統的以經紀業務為主要盈利來源的模式將逐步被多元化的創新業務所取代，期貨公司的發展理念、業務結構、人員素質等要素將面臨優化革新。2016年，在國家政策、網際網路金融、實體企業和投資者避險需求等因素的刺激下，期貨公司的資管、投資諮詢、風險子公司、場外期權等創新業務將繼續迎來發展大潮。

　　二、外匯期貨“箭在弦上”

　　在2015年10月底，中國金融交易所啟動了歐元兌美元交叉匯率期貨與澳元兌美元交叉匯率期貨模擬交易，截至目前，模擬交易較為活躍，日均成交在30萬手以上。自8.11匯改以來，人民幣單向看漲的時代已成過去時，國內保值需求空前強烈。2015年第四季度以來人民幣匯率波動加劇，人民幣貶值幅度進一步擴大，相關交易所正在積極準備外匯期貨，預計外匯期貨有望在2016年登陸，人民幣相關匯率期貨一旦上市，必將滿足市場需求，尤其是外貿企業對衝外匯風險的需求。

　　三、“網際網路+”創新期貨公司經營模式

　　2015年，我國首次實現了期貨的網際網路開戶，同時，資訊推送、研究報告、資管產品等業務服務也已經實現了在移動終端平臺上的傳播。2016年，期貨業與網際網路的融合將進一步得到深化，在移動終端上實現開戶和相關業務辦理將進一步得到普及，期貨公司將在更廣泛的領域中與網際網路公司實現合作，併購重組將從行業內擴充套件至各行業之間，期貨公司與網際網路公司的合併將成為新的亮點和趨勢。在網際網路金融迅速發展的大背景下，國內期貨公司將打造更為新穎、高效、多元的運營發展模式。

　　四、原油期貨將上市交易

　　2015年，備受矚目的原油期貨未實現國內上市交易，不過，監管層已於2015年年末發聲，稱原油期貨上市準備工作正在推進之中。從當前形勢看，國際原油價格處在十二年來的低點，在價格較低時推出原油期貨時間合適，預計上海能源***600508,股吧***交易中心的原油期貨有望於2016年在上市交易，我國期貨大家族將再添新成員。原油期貨在國內上市，不僅為石油石化及相關企業提供了保值避險工具，還助於推動國內成品油定價機制的改革，更有利於我國爭奪原油定價權，增強我國能源市場的國際競爭力。

　　五、期貨公司上市及重組兼併熱潮不減

　　2015年是國內期貨公司上市元年。目前，國內已有7家期貨公司分別在新三板和港交所上市，3家期貨公司進入申請和預披露環節，多家期貨公司透露出上市意向。預計2016年國內期貨公司仍將延續上市熱潮。同時，重組併購依然是各大期貨公司擴大資本規模、優化資源配置、提高公司競爭力的重要途徑，預計2016年期貨行業仍將繼續上演重組併購大戲，而重組的範圍將不再侷限於也能，跨行業的合併將是期貨行業未來一大發展趨勢。我們認為，通過主機板IPO、新三板、境外上市、重組併購等途徑，國內期貨公司將通過更多的融資渠道獲得資金，擴大資本規模，通過重組併購實現優勢互補，提高公司競爭力，推動公司創新業務的發展，使期貨公司的經營管理跨上一個新的臺階。

　　2016年金屬期貨市場展望

　　一、黑色金屬

　　1、鋼材

　　對於2016年鋼材市場仍將疲軟，因供應過剩格局難於改變，而鋼材下游市場或呈分化走勢。其中，考慮到經濟仍存下行壓力，為保障經濟增速目標，明年基建投資或繼續發力，而一帶一路戰略、長江經濟帶、京津冀一體化等需配套大量的專案的進一步開展，對明年鋼材需求將有所拉動。

　　2、鐵礦石

　　2016年，由於主要礦山成本進低於目前市價，高成本非主流礦山受匯率原因影響成本下降明顯，因此四大礦擴產計劃不改。

　　據中聯鋼統計，2016年有增產計劃的5家礦山共有約5500萬噸增量，考慮到中國以外其他國家需求變化以及擴產量對退出量的替代，2016年預計中國進口鐵礦石量較今年增加約3000萬噸。

　　2016年中國巨集觀經濟下行格局難改，基於我國長期處於經濟結構調整和去產能週期中，且投資回報率低、地方財政吃緊，2016年主要用鋼行業整體預期仍然偏弱，全年用鋼量6.66億噸，同比下降4%。

　　二、貴金屬

　　1、美國正式進入加息週期，穩步復甦的經濟基礎料將有利於加息以更快和更大的步伐推進，貴金屬整體上仍將承壓。

　　2、美國加息衝擊新興經濟體，資金以避險的目的轉而購入黃金，對於貴金屬構成一定的支撐。

　　3、中國推進人民幣國際化，黃金儲備需求增加，有利於支撐實物需求。

　　4、中國民間黃金實物需求緩慢復甦，印度政府仍尋求控制進口。

　　5、黃金ETF資金持續流出，空頭情緒不減。

　　6、技術上看，黃金白銀整體向下的格局依然保持良好，中長期向下的趨勢沒有改變。

　　三、有色金屬

　　1、銅

　　首先考慮全球經濟增長前景，明年全球經濟增長預期好於2015年，但新興經濟體和發達國家之間的增長差異將擴大，尤其是中國經濟結構化調整進入關鍵期，經濟增速或進一步放緩，國內第二產業佔GDP的比重進一步下滑，使得工業品的需求堪憂。此外俄羅斯與西方國家之間的地緣政治風險將進一步拖累其經濟表現。此外，明年11月的美國總統選舉前後將成為全球關注的焦點，存在較大的不確定性。

　　至於銅本身的基本面，因為銅價低迷已引發部分銅礦山減產，且中國加大工業品市場過剩產能的淘汰，使得供應端壓力有所下滑，有望促進明年全球銅市整體供需由過剩轉為短缺，但鑑於需求端增速面臨下滑壓力，即便明年出現短缺，其短缺量仍較低。需求方面，中國電網投資完成額不及預期，空調產銷同比持續放緩，新能源汽車雖大幅攀升，但佔比仍較低，同時國內房地產市場僅溫和復甦，還未能有效拉動銅市消費需求。受此打壓，期銅或易跌難漲。在此背景下，美銅CFTC投機基金維持29周的淨空狀態，顯示基金對銅價中期堅定持空。

　　2、鋁

　　2016年鋁價的走勢將陷入低位寬幅振盪，波動率較今年將明顯縮窄。明年鋁價高點將難超過2015年，而低點有望繼續下移，以進一步尋求底部支撐，滬鋁主力合約執行區間關注12200-9100元/噸，相應的倫鋁關注1850-1300美元/噸，若年內鋁價能跌至9000元附近，則可嘗試逢低建立長期戰略多單的機會，因更接近較低成本生產商的底線。套利操作方面，鑑於美元指數或維持高位振盪偏強執行，人民幣貶值壓力增加，且LME鋁庫存將繼續釋放，預計明年滬鋁表現或強於倫鋁，建議可逢低建立買滬鋁拋倫鋁的套利。跨商品操作方面，鑑於鋁市供需面明顯弱於期鋅，建議可嘗試買鋅拋鋁操作。

　　3、鋅

　　鋅市供應繼續保持穩定的增加，國內產量平穩上升，進口鋅充斥市場。需求端，終端消費市場車市出現回暖，但增長前景尚不明朗;房地產市場在政府維穩措施中佔據重要地位，2016年或將保持穩定增長。2016年需要重點聚焦供給側改革。供給側改革對於鋅的全產業鏈都將有深遠影響，首先在供應結構上，壓縮過剩產能，去庫存，供應總量或將收縮，對於鋅價意味著利好;但對於需求端，特別是初級消費市場，同樣是壓縮產能調整結構，可能導致需求在短期內進一步惡化，而這對鋅價則意味著利空。

　　4、鎳

　　全球鎳礦儲量豐富，鎳市下游需求仍疲軟，使得2016年全球鎳市仍呈現供應過剩狀態，但由於低價鎳導致部分鎳礦減產，鎳市供應過剩規模將有所縮窄。尤其是中國方面，由於菲律賓鎳礦仍無法取代印尼鎳礦的缺口，同時國內港口鎳礦庫存已降至歷史較低水平，後期鎳礦供應將逐步趨緊。同時精煉鎳方面，中國政府加大對電解鎳過剩產能的淘汰，將使得鎳產量增速趨緩，部分對衝掉進口鎳生鐵的衝擊。同時最為關鍵的是，下游不鏽鋼需求仍相對疲軟，出口方面將遭到國外反傾銷反補貼調查力度的加大，這將限制鎳價反彈高度。

　　2016年9月期貨市場展望

　　股指：警惕反彈結束進入下跌週期

　　9月份影響股指的基本面因素顯著偏空。邏輯在於：第一，經濟增長先行指標投融資資料顯著下滑，房地產投資、銷售走弱，經濟增速再現下行壓力，對股指的估值形成拖累。第二，央行貨幣政策繼續維持中性，近期降息降準可能性極小;抑制債市泡沫導致無風險利率難有下降空間，甚至存在上行風險，對估值水平有抑制作用。第三，金融去槓桿的全面推進對資金面造成較大壓力。第四，影響風險偏好的因素總體偏空。金融監管全面收緊，供給側改革過程中債券違約事件將增多，新股發行提速加量將加大股市擴容壓力，美聯儲貼現率會議釋放年內加息訊號。

　　從時間和空間的角度而言，熊市的第一階段—恐慌式下跌已經結束。從半年度週期來看，股指執行在熊市的第二階段—震盪市。綜合基本面因素，9月份股指結束年初以來的反彈進入下跌週期的概率較大，時間視窗指向9月中下旬。波動區間：IF加權2970-3400，上證2780-3140。因股指趨勢轉弱，建議採取逢高減持多單的策略，激進者可嘗試在IF加權3300之上逢高佈局空單。

　　油粕：美豆尋找收割季低點，油粕價格將再承壓

　　8月中下旬，我國央行重啟14天逆回購，市場對降準降息幻影破滅;另外，耶倫在傑克遜·霍爾央行會議上，透露出趨向鷹派的觀點，重燃年內升息的預期。上述巨集觀貨幣政策預期的轉變下，美元指數轉入強勢震盪，對商品價格構成壓制。

　　26日，職業農場主雜誌ProFarmer釋出的作物巡查報告顯示，美國大豆平均單產為49.3蒲/英畝，產量預計達到創紀錄的40.93億蒲，這遠高於美國農業部8月預估值，因美豆關鍵期生長優良率處於歷史最佳的狀態，意味著美國農業部可能在9月13日的供需報告中延續上調豐產資料，美豆庫存消費比回升至十年來高位，豆系收割季低點仍未探明，這是豆粕價格承壓的外部基本因素。

　　今年入汛以來，養殖業特別是水產養殖受到顯著衝擊，影響飼料需求;另外，農業部公佈的7 月生豬存欄資訊顯示，能繁母豬、生豬存欄再次下降，生豬存欄恢復的程序慢於預期，本季需求端乏善可陳。美豆豐產為市場所矚目，所帶來的價格壓力，更多的由粕來承擔，做多油粕比價較為盛行。二季度期現貨粕類市場超過40%的暴漲，已嚴重透支了季節性因素的漲勢，現貨市場難覓持久的買興熱情，9月續跌尋底風險不容忽視。

　　單邊策略上，繼續強調9月粕價出現的反彈，將成為次要波動，多頭交易週期宜短，而季節性逢反彈延續沽空，其中，豆粕2850-3050波動區間，下破後將下移至2650至2850區間。油脂價格維持在近五個月的震盪區間，其中，豆油5950-6450，棕櫚油4950-5650、菜油6100-6600，區間內波段交易，並關注區間突破方向。價差套利機會上，繼續關注做多油粕比，及時鎖定豆棕價差收斂利潤，戰略上等待菜油、豆油價差擴大時機。

　　雞蛋：熊市下跌尋底，關注沽空交易

　　8月份，雞蛋現貨價格，由數年低位區域出現強勁反彈，當月累計漲幅超過30%，8月26日大宗雞蛋價格4.38元/斤，為近一年的高位，與此同時，蛋雞養殖利潤回升至30元/羽之上，為2016年內高位。作為9月合約的交割月前月，期現貨價差劇烈收斂，期貨價格反而大幅下跌，9月合約跌8%，1月合約跌3%至3348點，因飼料價格低迷，蛋品價格創新高，將鼓勵生產積極性，長期利空遠月合約。

　　2016年仲秋節的具體時間為9月15日，全國雞蛋現貨價格，參照過去四年的價格波動規律，仲秋節降臨在9月中上旬，節前現貨蛋價高點出現在8月末或9月初，且每年節前現貨均有一輪顯著的上漲趨勢，節前兩個月的時間，平均漲幅40%上下。當前現貨在節前累積漲幅30%，基本得到了印證。節前的高度確立以後，勢必轉入節後的下跌，往年節後低點出現的時間，常常出現在10月中旬前後。

　　期貨價格料將進一步提前計入上述現貨季節性波動的預期。當前期貨持倉規模，擴張至近兩年的高位，顯示資金興趣濃厚，亦暗示多空分歧的持續加大，考慮到玉米、蛋白粕季節性拋售下跌的溢位效應，以及節後蛋價現貨下跌的強烈預期，預計雞蛋期貨將逼近或改寫歷史新低，9月單邊策略上延續沽空交易，1月合約參考空頭目標3000-3100區域。