什麼是槓桿收購的意思概念

　　槓桿收購指公司或個體利用收購目標的資產作為債務抵押，收購此公司的策略。那麼你對槓桿收購瞭解多少呢?以下是由小編整理關於什麼是槓桿收購的內容，希望大家喜歡!

　　什麼是槓桿收購

　　槓桿收購的主體一般是專業的金融投資公司，投資公司收購目標企業的目的是以合適的價錢買下公司，通過經營使公司增值，並通過財務槓桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機構借款和發行垃圾債券***高利率高風險債券***，由被收購公司的資產和未來現金流量及收益作擔保並用來還本付息。如果收購成功並取得預期效益，貸款者不能分享公司資產升值所帶來的收益***除非有債轉股協議***。在操作過程中可能要先安排過橋貸款***bridge loan***作為短期融資，然後通過舉債***借債或借錢***完成收購。槓桿收購在國外往往是由被收購企業發行大量的垃圾債券，成立一個股權高度集中、財務結構高槓杆性的新公司。在中國由於垃圾債券尚未興起，收購者大都是用被收購公司的股權作質押向銀行借貸來完成收購的。

　　槓桿收購的步驟

　　在具體應用槓桿收購一般是按以下步驟進行。

　　第一階段：槓桿收購的設計準備階段，主要是由發起人制定收購方案，與被收購方進行談判，進行併購的融資安排，必要時以自有資金參股目標企業，發起人通常就是企業的收購者。

　　第二階段：集資階段，併購方先通過企業管理層組成的集團籌集收購價10%的資金，然後以準備收購的公司的資產為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當於整個收購價格的50-70%的資金，向投資者推銷約為收購價20-40%的債券。

　　第三階段：收購者以籌集到的資金購入被收購公司的期望份額的股份。

　　第四階段：對併購的目標企業進行整改，以獲得併購時所形成負債的現金流量，降低債務風險。

　　槓桿收購的優勢

　　槓桿收購方法的典型優勢在於：

　　併購專案的資產或現金要求很低。

　　產生協同效應。

　　通過將生產經營延伸到企業之外。 比較： Horizontal Integration[橫向整合]

　　運營效率得到提高。

　　通過驅除過度多元化所造成的價值破壞影響。

　　改進領導力與管理。

　　有些管理人員管理公司的方式***通過控制、回報等管理手段來提高個人權威***，往往是以犧牲公司股東利益和公司長遠優勢為代價的。通過併購可以讓這些管理人員或者立馬出局，或者遵守“規矩”。 高額利息償付的壓力，迫使管理人員不得不想方設法提高運營績效和生產效率。頭腦裡緊緊繃著“債務”這根弦，他們的注意力不得不時時集中在各種提高績效的行動上，如剝離非核心業務、縮減規模、降低成本、投資技術改造，等等。注： 由此而言，借貸不僅僅是一種金融手段，而且也是一種促進管理變革的有效工具。

　　槓桿作用。

　　當債務比率上升時，收購融資的股權就會做一定程度的收縮，使得私募股權投資公司只要付出整個交易20%-40%的價格就能夠買到目標公司。

　　槓桿收購的實施

　　槓桿收購必須考慮到債務的償還能力，採用這種大量舉債的收購方式，必須要有足夠的信心償還債務和利息。因為利息支出可在稅前所得扣除，因此可減少稅負，所以企業的實際價值比賬面價值要高很多。槓桿收購的目標企業大都是具有較高而且穩定的現金流產生能力，或者是通過出售或關停目標公司部分不盈利業務和經過整頓後可以大大降低成本，提高利潤空間的企業。因為槓桿收購需要通過借債完成，因此目標企業本身的負債比率必須較低。

　　槓桿收購一般都兼有MBO/MBI的操作，也就是要組建一個可能包括目標企業內部管理層和引進管理層在內的新管理層。一方面很多MBO、MBI和 IBO都是用槓桿收購的方式完成的;另一方面槓桿收購往往也有管理團隊的參與***LMBO***，這種LMBO與一般的MBO的區別在於管理團隊只佔很小一部分股份，而支援交易的機構投資者要佔絕大部分股份。槓桿收購完成後，通常會以各種方式使管理人員的持股比例達到20%～30%，這樣將大大提高管理人員的經營積極性，加快現金迴流和償還鉅額債務。

　　槓桿收購也可以是一家有潛力、有管理能力的中小型公司，在投資公司的幫助下收購一家陷入困境的大公司或上市公司。這種操作的結果是原來的收購主體公司變成被收購公司的子公司，而同時收購主體公司獲得被收購公司的絕對控股權。

　　在一家小公司兼併一家大公司的情況下，往往是被兼併公司的業務或形象在新的合併公司中佔主要地位。小公司可以藉助槓桿收購而迅速擴大生產規模或獲得已經建立的市場渠道和品牌，被收購的大公司則藉助小公司帶來的新的管理機制或新技術以獲得新生。有很多企業重組的例項是通過這種方式引入新的管理機制和資金，從而達到高速增長或扭虧為盈***turn around***的目的。從事這類交易的投資公司都是專注於重組或扭虧企業的投資行家，因此它們有能力從事複雜的交易，應付頭痛的管理問題。

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