工程專案融資的體會

　　專案融資是近些年興起的一種融資手段,其形式有多種,也比較靈活,本文對廣義工程專案融資模式進行簡單概括,通過分析當前我國建設行業面臨建設市場形勢,提出發展我國工程專案融資的重要性。下面小編就為大家解開，希望能幫到你。

　　專案融資作為一種新型的專案資金籌集方式，在20世紀六七十年代興起，經過幾十年的發展，目前專案融資已經被廣泛應用於大型工程專案的資金籌集過程中。專案融資的發展對於解決大型工程專案的資金缺口，尤其是基礎設施類專案的資金緊張局面起到了十分重要的作用。幾十年來，人們不僅在專案融資實踐中累積了豐富的經驗，而且在理論研究方面也出現了很多有價值的研究成果。通過對這門課的學習，讓我們瞭解了一般專案的資金來源及其籌集方式，以及狹義的專案融資模式的相關理論及其應用。

　　任何事情都是有利有弊的，通過學習這門課程我也認識到專案融資的優勢和劣勢。而專案融資近年來日益受到人們的矚目與青睞，應用領域和應用範圍越來越廣也主要是因為專案融資與其他的籌資方式相比具有一些明顯的優點。專案融資方式的優勢是：1.實現融資的無追索或有限追索。2.實現資產負債表外融資。

　　3.允許較高的債務比例。4.實現風險隔離和風險分擔。5.享受稅務優惠的好處。

　　6.實現多方位融資。當然它也存在弊端，比如：1.風險分配的複雜性。2.增加了貸款人的風險。3.貸款人的過分監管。4.較高的利息和費用負擔。

　　在一個專案融資、招商時，首先要做的就是對專案進行細分，按照不同的專案型別、階段，找出不同的投資者作為招商物件，再根據不同的招商物件，深入調研、分析其外在和內在需求，根據這些需求來組織專案要素，安排招商活動，組織招商渠道，銜接招商環節，從而實現融資、招商的目的，推進專案進展。同時，通過學習，我們還認識到債務重組往往是進行專案融資、招商的一種重要手段，這個手段不僅可以為我所用，也可有為投資者所用。正確運用這個手段，可

　　以有效控制融資成本，優化關鍵要素，還能夠充分了解投資者對關鍵財務方面的需求，便於更加有的放矢地去組織關鍵要素，形成能夠吸引投資者的條件，並在與投資者的投融資博弈與合作中取得合理地位，取得財務槓桿的最佳效能，實現融資成本、收益的最優化。

　　專案融資由於籌資數額較大、風險分配複雜，從而使專案融資的組建過程變得很複雜，往往需要進行反覆的融資設計和談判，在滿足了專案相關各方對利益和風險的要求的情況下才能組建起來。專案融資是否能夠成功組建，往往取決於專案自身的主、客觀條件以及投資者所做的各種融資前組織和設計工作。專案的主、客觀條件是專案投資可行性分析和融資可行性分析的重要內容，而融資前的各種組織和設計工作是專案融資成功的必要條件。所以首先在一個專案開始前要進行專案可行性研究，即在專案投資前投資者組織對專案的社會、經濟和技術等各方面相關情況進行深入細緻的調查研究，運用科學方法對各種方案進行認真分析。綜合論證、詳細測算，對專案的經濟效益和社會效益進行分析。由於融資專案建設規模較大，所以往往受專案所在國家的巨集觀影響較大，所以也要對專案融資巨集觀環境進行分析。然而專案具備可行性並不意味著專案就具備了可融資性。專案及時滿足了投資者的最低風險要求，也不意味著專案一定能夠滿足融資的要求。因此，在進行專案可行性分析的同時，還要進行專案的可融資性分析。

　　專案的可融資性，及銀行的可接受性。目前上沒有一套公認的標準來衡量專案的可融資性，但從銀行的角度來看，衡量專案的可融資性除專案的可行性分析結論外，往往還需要考慮以下幾個方面：1.銀行一般不願意承擔法律變化等不確定或無法控制的風險。2.若存在信用違約或對貸款人進行第一次償還前，專案發起人不得進行紅利分配。3.完工前收入應用於補充專案的資本性支出，以此來減少對銀行資金的需求量。4.專案風險應進行較好的分攤。專案公司不成承擔太多的風險。5.專案合同涉及的其他當事人不能因為銀行對專案資產或權益行使了抵押權益而終止與專案公司的合同。

　　專案融資的成功之處在於通過複雜的投資結構、融資結構和信用擔保結構等

　　方面的設計，景專案相關各方面的利益有機地結合起來，在各參與方之間合理的分攤奉獻，並實踐專案相關各方的利益要求，將其他籌資方式下難以籌資建設的大型專案變成可能。專案投資者及其顧問再融資談判之前的準備階段所進行的各項工作將直接關係到專案融資的成敗。這些工作主要包括：***1***認真進行專案評價和專案風險分析工作。***2***設計嚴謹的專案融資法律結構體系。***3***儘量明確專案的主要資金來源。除此之外，專案投資者還應該考慮到多個專案投資者之間、專案投資者和專案經營管理公司之間、專案投資者和專案參與方之間所形成的各種關係是否達到激勵相容，即是否已經建立一套科學合理的激勵與約束機制保證所有的專案參與方在追求各自利益的同時能夠保證專案的穩定運營和利益的最大化。合理的激勵與約束機制的形成，是決定專案建設和運營效果的推動因素，也是貸款銀行所關心的問題。

　　融資肯定存在著風險，通過學習我知道了，在專案融資中，對風險的劃分已經形成了一套較為完整的體系。然而，對於如何認識具體風險因素對專案融資的影響仍然缺乏統一的標準，大量的工作仍然處於定性分析而不是定量分析階段。若按照專案風險的階段性劃分可將專案風險劃分為：1.專案建設開發階段風險

　　2.專案試生產階段風險3.專案生產經營階段風險。若按照專案風險的表現形式劃分則可劃分為：1.決策風險2.設計風險3.建設裝置風險4.信用風險5.完工風險6.生產風險7.市場風險8.金融風險9.政治風險10.環境保護風險。若按照專案的投入要素劃分則可劃分為：1.人員風險2.事件風險3.資金風險4.技術風險

　　5.其他風險。若按照風險的可控制性劃分則可劃分為：1.專案的核心風險2.專案的環境風險。若按照風險的影響範圍又可劃分為系統風險和非系統風險兩類。

　　通過老師的教導，我也明白了專案風險的定量分析方法。首先要確定專案風險貼現率的CAPM模型。CAPM模型又稱為資產定價模型，是專案融資中被廣泛接受和使用的一種確定專案風險貼現率的方法。在CAPM模型中，專案風險貼現率的含義是指專案的資本成本在公認的低風險投資收益率的基礎上，更具具體專案的風險因素加以調整的一種合理的專案投資收益率。而CAPM模型是建立在五個

　　理論假設上的，分別是：1.資本市場是一個充分競爭和有效的市場2.在這個市場上，所有的投資者都追求最大的投資收益。3.在這個市場上，所有的投資者對於同一資產具有相同的價值預測，高風險的投資有較高的收益預期，低風險的投資有較低的收益預期4.在這個市場上，所有的投資者暈有機會充分運用多樣化、分散化的戰略來減少投資的非系統風險，在投資決策中只考慮系統性風險的影響和相應的收益問題5.在這個市場上，對某一個特定資產，所有的投資者都可以在相同的時間區域內作出投資決策。在這五個假設理論的基礎上根據公式建立CAPM模型。然後進行專案的NPV敏感性分析。而現金流量模型的敏感性分析的基本步驟是：第一，確定分析指標，在專案融資風險分析中通常採用NPV指標。第二，選擇需要分析測度的變數要素。第三，計算各變數要素的變動對指標的影響程度。第四，確定敏感性因素，對專案的風險情況作出判斷。

　　當然我在這學期的專案融資課程中學到的不僅僅是這些，還有好多好多，我只是講出了我學到的一小部分，通過對專案融資怎麼課的學習對我的幫助真的很大，拓寬了我的知識面，加強了我的專業知識，提高了我的自身價值，加強了我自身的能力，同時也學會了拿到一個案例如何去分析，不再像以前那樣完全沒有概念，什麼都不懂，給我一個案例我也不知道該看什麼，無從下手。

　　總之，通過這一學期對專案融資課的學習，讓我受益匪淺。謝謝老師的悉心教導，讓我學到了很多有用的知識。

　　專案融資的主要特點

　　專案融資和傳統融資方式相比，具有以下特點：

　　1.融資主體的排他性。

　　專案融資主要依賴專案自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴專案的投資者或發起人的資信及專案自身以外的資產來安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關注的是專案未來現金流量中可用於還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與專案未來現金流量和資產價值密切相關。

　　2. 追索權的有限性。

　　傳統融資方式，如貸款，債權人在關注專案投資前景的同時，更關注專案借款人的資信及現實資產，追索權具有完全性;而專案融資方式如前所述，是就專案論專案，債權人除和簽約方另有特別約定外，不能追索專案自身以外的任何形式的資產，也就是說專案融資完全依賴專案未來的經濟強度。

　　專案融資的分散性

　　因融資主體的排他性、追索權的有限性，決定著作為專案簽約各方對各種風險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風險及合作的可能性，利用一切優勢條件，設計出最有利的融資方案。

　　4. 專案信用的多樣性

　　將多樣化的信用支援分配到專案未來的各個風險點，從而規避和化解不確定專案風險。如要求專案“產品”的購買者簽訂長期購買合同***協議***，原材料供應商以合理的價格供貨等，以確保強有力的信用支援。

　　5.專案融資程式的複雜性

　　專案融資數額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設計及運作的各個環節，需要的法律性檔案也多，其融資程式比傳統融資複雜。且前期費用佔融資總額的比例與專案規模成反比，其融資利息也高於公司貸款。

　　專案融資雖比傳統融資方式複雜，但可以達到傳統融資方式實現不了的目標。

　　一是有限追索的條款保證了專案投資者在專案失敗時，不至於危機投資方其他的財產;

　　二是在國家和政府建設專案中，對於“看好”的大型建設專案，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務可能對政府預算的負面影響;

　　三是對於跨國公司進行海外合資投資專案，特別是對沒有經營控制權的企業或投資於風險較大的國家或地區，可以有效地將公司其他業務與專案風險實施分離，從而限制專案風險或國家風險。

　　可見，專案融資作為新的融資方式，對於大型建設專案，特別是基礎設施和能源、交通運輸等資金密集型的專案具有更大的吸引力和運作空間。