專案融資基本模式

　　近些年來,隨著公路專案建設高潮期的到來,我國在公路專案融資方面取得了一些進展,採取融資方式修建的公路專案越來越多,融資金額也越來越大。小編整理了一些，有興趣的親可以來閱讀一下!

　　BOT模式是指國內外投資人或財團作為專案發起人，從某個國家的地方政府獲得基礎設施專案的建設和運營特許權，然後組建專案公司，負責專案建設的融資、設計、建造和運營。BOT融資方式是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂，我國一般稱其為"特許權"。以 BOT方式融資的優越性主要有以下幾個方面:首先，減少專案對政府財政預算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下，仍能上馬一些基建專案。政府可以集中資源，對那些不被投資者看好但又對地方政府有重大戰略意義的專案進行投資。BOT融資不構成政府外債，可以提高政府的信用，政府也不必為償還債務而苦惱。其次，把私營企業中的效率引入公用專案，可以極大提高專案建設質量並加快專案建設進度。同時，政府也將全部專案風險轉移給了私營發起人。第三，吸引外國投資並引進國外的先進技術和管理方法，對地方的經濟發展會產生積極的影響。BOT投資方式主要用於建設收費公路、發電廠、鐵路、廢水處理設施和城市地鐵等基礎設施專案。

　　BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT還有20多種演化模式，比較常見的有:BOO***建設-經營-擁有***、BT***建設-轉讓***、TOT***轉讓-經營-轉讓***、BOOT***建設-經營-擁有-轉讓***、BLT***建設-租賃-轉讓***、BTO***建設-轉讓-經營***等。

　　TOT融資

　　TOT***Transfer-Operate-Transfer***是"移交--經營--移交"的簡稱，指政府與投資者簽訂特許經營協議後，把已經投產執行的可收益公共設施專案移交給民間投資者經營，憑藉該設施在未來若干年內的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用於建設新的基礎設施專案;特許經營期滿後，投資者再把該設施無償移交給政府管理。

　　TOT方式與BOT方式是有明顯的區別的，它不需直接由投資者投資建設基礎設施，因此避開了基礎設施建設過程中產生的大量風險和矛盾，比較容易使政府與投資者達成一致。TOT 方式主要適用於交通基礎設施的建設。

　　國外出現一種將TOT與BOT專案融資模式結合起來但以BOT為主的融資模式，叫做TBT。在TBT模式中，TOT的實施是輔助性的，採用它主要是為了促成 BOT。TBT有兩種方式:一是公營機構通過TOT方式有償轉讓已建設施的經營權，融得資金後將這筆資金入股BOT專案公司，參與新建BOT專案的建設與經營，直至最後收回經營權。二是無償轉讓，即公營機構將已建設施的經營權以TOT方式無償轉讓給投資者，但條件是與 BOT專案公司按一個遞增的比例分享擬建專案建成後的經營收益。兩種模式中，前一種比較少見。

　　長期以來，我國交通基礎設施發展嚴重滯後於國民經濟的發展，資金短缺與投資需求的矛盾十分突出，TOT方式為緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一條現實出路，可以加快交通基礎設施的建設和發展。

　　PPP融資模式

　　PFI模式和PPP模式是幾年國外發展得很快的兩種民資介入公共投資領域的模式，雖然在我國尚處於起步階段，但是具有很好的借鑑的作用，也是我國公共投資領域投融資體制改革的一個發展方向。

　　PPP***Public Private Partnership***，即公共部門與私人企業合作模式，是公共基礎設施的一種專案融資模式。在該模式下，鼓勵私人企業與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。

　　其中文意思是:公共、民營、夥伴，PPP模式的構架是:從公共事業的需求出發，利用民營資源的產業化優勢，通過政府與民營企業雙方合作，共同開發、投資建設，並維護運營公共事業的合作模式，即政府與民營經濟在公共領域的合作伙伴關係。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個專案時，政府並不是把專案的責任全部轉移給私人企業，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。這是一項世界性課題，已被國家計委、科技部、聯合國開發計劃署三方會議正式批准納入正在執行的我國地方21世紀議程能力建設專案。

　　PFI融資模式

　　PFI的根本在於政府從私人處購買服務，目前這種方式多用於社會福利性質的建設專案，不難看出這種方式多被那些硬體基礎設施相對已經較為完善的發達國家採用。比較而言，發展中國家由於經濟水平的限制，將更多的資源投入到了能直接或間接產生經濟效益的地方，而這些基礎設施在國民生產中的重要性很難使政府放棄其最終所有權。

　　PFI專案在發達國家的應用領域總是有一定的側重，以日本和英國為例，從數量上看，日本的側重領域由高到低為社會福利、環境保護和基礎設施，英國則為社會福利、基礎設施和環境保護。從資金投入上看，日本在基礎設施、社會福利、環境保護三個領域僅佔英國的7%、52%和1%，可見其規模與英國相比要小得多。當前在英國PFI專案非常多樣，最大型的專案來自國防部，例如空對空加油罐計劃、軍事飛行培訓計劃、機場服務支援等。更多的典型專案是相對小額的設施建設，例如教育或民用建築物、警察局、醫院能源管理或公路照明，較大一點的包括公路、監獄、和醫院用樓等。

　　ABS融資模式

　　即資產收益證券化融資***asset-backed securitization***。它是以專案資產可以帶來的預期收益為保證，通過一套提高信用等級計劃在資本市場發行債券來募集資金的一種專案融資方式。具體運作過程是:***1***組建一個特別目標公司。***2***目標公司選擇能進行資產證券化融資的物件。***3***以合同、協議等方式將政府專案未來現金收入的權利轉讓給目標公司。***4***目標公司直接在資本市場發行債券募集資金或者由目標公司信用擔保，由其他機構組織發行，並將募集到的資金用於專案建設。***5***目標公司通過專案資產的現金流入清償債券本息。

　　很多國家和地區將ABS融資方式重點用於交通運輸部門的鐵路、公路、港口、機場、橋樑、隧道建設專案;能源部門的電力、煤氣、天然氣基本設施建設專案;公共事業部門的醫療衛生。供水、供電和電信網路等公共設施建設專案，並取得了很好的效果。

　　專案融資的主要種類

　　一、無追索權的專案融資

　　無追索權***No-recourse***的專案融資

　　無追索的專案融資也稱為純粹的專案融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠專案的經營效益。同時，貸款銀行為保障自身的利益必須從該專案擁有的資產取得物權擔保。如果該專案由於種種原因未能建成或經營失敗，其資產或收益不足以清償全部的貸款時，貸款銀行無權向該專案的主辦人追索。

　　無追索權專案融資在操作規則上具有以下特點：

　　1、專案貸款人對專案發起人的其他專案資產沒有任何要求權，只能依靠該專案的現金流量償還。

　　2、專案發起人利用該專案產生的現金流量的能力是專案融資的信用基礎。

　　3、當專案風險的分配不被專案貸款人所接受時，由第三方當事人提供信用擔保將是十分必要的。

　　4、該專案融資一般建立在可預見的政治與法律環境和穩定的市場環境基礎之上。

　　二、有限追索權專案的融資

　　有限追索權***Limited-recourse***專案的融資

　　除了以貸款專案的經營收益作為還款來源和取得物權擔保外，貸款銀行還要求有專案實體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的專案融資。

　　專案融資的主要特點

　　專案融資和傳統融資方式相比，具有以下特點：

　　1.融資主體的排他性。

　　專案融資主要依賴專案自身未來現金流量及形成的資產，而不是依賴專案的投資者或發起人的資信及專案自身以外的資產來安排融資。融資主體的排他性決定了債權人關注的是專案未來現金流量中可用於還款的有多少，其融資額度、成本結構等都與專案未來現金流量和資產價值密切相關。

　　2. 追索權的有限性。

　　傳統融資方式，如貸款，債權人在關注專案投資前景的同時，更關注專案借款人的資信及現實資產，追索權具有完全性;而專案融資方式如前所述，是就專案論專案，債權人除和簽約方另有特別約定外，不能追索專案自身以外的任何形式的資產，也就是說專案融資完全依賴專案未來的經濟強度。