債券發行最低成本紀錄

　　債券***是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。下面是小編整理的一些關於的相關資料。供你參考。

　　近日，首開集團抓住最佳發行視窗期，以年化3.56%的超低利率成功發行了集團五年期15億元非上市公司私募債券，創造了全國債券市場發行私募產品以來，相同期限、同等評級***AA+***條件下最低成本的發行紀錄。同時也創造了今年以來，全國資本市場所有主體評級級別***含AAA級***發行私募債券的最低成本紀錄。

　　本次債券資金使用渠道靈活，可用於拿地、補充日常流動資金、償還既有負債等用途。首開集團決定，將此筆15億元資金全部用於置換原先高成本的銀行貸款及信託融資。

　　首開集團非上市公司債券的發行於2015年10月取得了證監會及上交所獲准發行的批覆。為了控制整個集團的資產負債率，同時考慮到央行降準降息的趨勢，首開集團決定等待最佳視窗期，分三次發行了總計42.5億元的非上市公司債券。

　　目前發行資金已全部到賬，42.5億元資金將全部用於償還利息較高的銀行貸款及信託資金，進而降低企業整體融資成本。

　　資料拓展

　　房企公司債潮爆發的背後

　　2016年寬鬆的貨幣政策為房地產行業帶來了一片生機，銷售向好的同時，重點房企補庫存意願強烈，催生了大量的融資訴求，在此背景下，公司債迎來了新的春天。

　　總量：公司債發行總額達4607億元，兩類房企公開發行逼近上限

　　據CRIC監測，2015年至2016年上半年，50家房企1公司債的發行規模為4606.95億。此次發債潮起始於2015年下半年，50家房企的公司債融資總量逐月增加，2016一季度達到了融資的最高點1181.5億元，二季度則略有下降，但依舊維持在高位。

　　公司債發行規模前10的房企以大規模房企為主，且主要是民營企業，富力地產、恆大地產、萬達商業位列公司債發行規模前3名。一方面，公開發行公司債的規模與企業淨資產規模是正相關的，規模越大的房企可發行公司債額度越高。另一方面，央企、國企融資能力相對更強融資成本相對更低，公司債發行對於他們而言只是錦上添花;對融資成本相對較高的民營企業，尤其是原先在***發行了較多高息債券的房企而言，境內公司債發行的放開顯得更為重要，發債也更為積極。

　　房企發行的公司債主要分為兩種：一類是公開發行，可面向公眾投資者，也可自主選擇向合格的投資者發行;另一類是非公開發行，此類發行方式主要面向的是合格投資者，且每次發行物件不得超過200人。

　　2015年房企非公開發行總額僅佔公開發行的1/3，2016年上半年二者便達到了不相伯仲的境地。

　　究其原因，主要是與公開發行和非公開發行的發債門檻與限制條件有關。公開發行的要求明顯較多，對於資金用途和發行額度***發行人累計發行的公司債餘額不超過最近一期淨資產值的40%***均有限制，而且還需獲得證監會核准，而非公開發行則相對自由度較高，只需向證監會備案即可。故而除了華潤、招商、濱江、保利置業從未發債，發債房企基本採取了先公開發行，再以非公開發行來進一步融資。

　　成本：平均融資成本為4.95%，非公開發行拉高成本

　　1.平均融資成本為4.95%，期限以3~5年為主

　　50強房企公司債的平均融資成本為4.95%，從期限集中度的角度來看，以3~5年居多，發行數量達到了100筆，發行額度為2940.75億元，佔公司債融資總量的63.83%，而該期限內的平均融資成本為4.85%;其次為5年以上，總髮行金額達1010億元，平均融資成本為4.52%。

　　一般而言，發債年限越長，融資成本越高，但是從50強房企的平均融資成本來看，1-3內和3-5年內的平均利率更高，之所以呈現出時間越長融資成本越低的現象，我們認為主要和各期限分佈房企的規模息息相關。

　　大型房企尤其是央企，憑藉良好的信用評級一般可以申請期限較長但利率較低的公司債，從而拉低了五年以上融資成本的總體水平。據統計，2015年銷售額500億以上的房企平均發債期限在5年以上，而平均融資成本卻是在5%以下。

　　2.發債成本先減後增，非公開發行拉高成本

　　比較50強房企不同季度公司債的平均融資成本，我們不難發現，2015年基本維持在5%左右，隨著融資總量的上升，2016年一季度有了明顯降低，低至4.47%，而二季度又有了明顯上揚，重新浮動至5.07%。

　　之所以呈現出先減後增的趨勢，主要是公司債公開發行與非公開發行的成本差異所致，因公開發行有諸多要求限制，安全性較高，故在融資成本方面低於非公開發行債券，房企也傾向於先發成本較低的公開發行債券，待逼近額度仍有融資需求時再發成本較高的非公開發行債券募資，相信隨著房企日後發債量的逐步增多，公開發行的利好優勢難再，總體的融資成本也將有進一步攀升的趨勢。

　　3.房企分化大，國企和規模性房企優勢明顯

　　從單個企業來看，融資成本較低的以央企、國企和部分具備良好聲譽和較強綜合實力的民營企業為主。央企和國企自不用說，憑藉國家信用融資成本與國債不相上下，如保利在2016年1月發行了第一期公司債，募資25億元，票面利率低至2.95%;而這些融資利率較低的民企，一方面受益於債券市場本身帶來的低利率，另一方面其自身的融資能力也不容小覷，以萬科為例，不僅成功將公司債的融資成本壓縮至4%以下，其於2016年4月發行的港幣計息的擔保票據，票面利率也僅為2.5%。

　　融資成本較高的除恆大外，基本都是100~300億規模的中小民營企業，這一點也不難理解，一方面受限於規模，可公開發行的公司債較少，而非公開發行則會客觀上拉高整體融資成本;另一方面100~300億規模的企業尚屬成長期，亟需資金實現戰略擴張，抵禦風險能力較差，故融資成本也相對較高。

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