什麼是全社會槓桿率?
為什麼說中國全社會的槓桿率已經很高
據測算，2012年中國全社會的債務規模達到111.6萬億元(人民幣，下同)，佔當年GDP的215%。李揚強調，上述數據顯示中國全社會的槓桿率已經很高，“去槓桿”在所難免。
為什麼說中國全社會的槓桿率已經很高
據測算，2012年中國全社會的債務規模達到111.6萬億元(人民幣，下同)，佔當年GDP的215%。李揚強調，上述數據顯示中國全社會的槓桿率已經很高，“去槓桿”在所難免。
我國非金融部門總體槓桿率 是什麼意思
槓桿率是指 資本金/總資產 即 資本金/（資本金+總負債）
我們實際上說的槓桿，是指槓桿倍數，即總資產/資本金。
例如，你買房首付是20%，那麼槓桿率為1:5；槓桿倍數是5倍。
如果忽略資金成本，加入你花20萬買100萬的房子，房價上漲10%即10萬時，你的收益率是10萬/20萬=50%。槓桿把你的收益率放大了。同理，槓桿也能將虧損擴大。
如果我們把實體的主體簡單分為政府、居民、企業，你會發現，大部分部門的槓桿率都不低。
以地方政府為例，根據人大常委2015年8月第十六次會議，2015年地方政府債務限額鎖定16萬億元，預計全國地方政府債務的債務率（地方政府債務/地方綜合財力）為86%。
86%。看起來很安全。這是做大分母（財政收入），做小分子（地方政府債務）的結果。
16萬億的地方政府債務數據至少低估50%。2015年前，部分地方融資平臺借款、債券未被歸入地方政府債務一類；2015年以後，地方融資平臺新增貸款、債券均不歸入地方融資平臺一類。
地方綜合財力，是衡量地方財政收入最大、最寬鬆的口徑。它包括三個項目：公共財政收入、上級補助收入（中央對地方的轉移支付）、政府基金性收入及財政專戶管理資金收入。其中，收入最穩定的是第一、二項，即地方公共財政收入和上級補助收入。地方公共財政收入主要由稅收組成，是業內通用的衡量財政實力的方式（但審計署公佈的口徑遠寬於此）。政府基金收入主要成分是土地出讓收入，不僅波動大，而且很容易造假（例如政府找一個國企拍下300億土地，當地政府基金收入就上去了，拍下後政府再將資金退還）。這個大口徑，未必合理。
為什麼說中國全社會的槓桿率已經很高
據測算，2012年中國全社會的債務規模達到111.6萬億元(人民幣，下同)，佔當年GDP的215%。李揚強調，上述數據顯示中國全社會的槓桿率已經很高，“去槓桿”在所難免。
金融機構的去槓桿化以及槓桿率是什麼意思？
首先定義槓桿一詞，個人理解來自於“財務槓桿”概念。當企業負債經營時，用較小的權益資產支持起了比較大的經營規模，由此產生“槓桿效應”。按這個邏輯，我理解的“去槓桿”就是指企業或經營主體主動降低資產負債率。如果這個理解從根本上就錯了，請用力拍磚。
去槓桿主要有三個層次，一是政府去槓桿，二是金融去槓桿，三是企業去槓桿。
一、政府去槓桿政府去槓桿，就是削減政府債務，對中國而言重點是地方政府債務。其實中國政府整體債務佔GDP比重與美國、日本以及一些歐洲國家相比，還不算高，去槓桿的需求不是太迫切。主要問題是不透明，讓中央領導、銀行心裡沒底。所以我覺得與其說政府去槓桿，不如說是調結構更合適。
第一個問題經濟界討論的很多，見仁見智吧。我沒有具體數據不做判斷，但有一點很明確。
現存債務已是既成事實，投資項目有清償能力還得上最好，還不上就從全國財政大盤子裡找錢，實在還不上，就只能債務重組。
當然債務重組最好的辦法不是像早先那樣，再剝離幾家不良資產管理公司，這樣等於全國人民集體買單，效率不高且不公平。而是對銀行的地方政府融資平臺貸款、相關不良貸款進行信貸資產證券化（CLO），吸引投資者來買。悲觀的投資者可以買優先級，低風險低收益。樂觀的投資者可以買劣後級，高風險高收益。這樣就把地方債務風險從銀行體系轉移到了廣泛的投資人身上，也就盤活了債務存量。
關於第二個問題，最根本的解決方法明確政府定位，有所為有所不為，建立規範的地方債、資產支持證券（注意，這裡指狹義ABS！不是CLO）發行機制，讓真正用錢的和投錢的直接見面，是為用好增量。這一點對承銷商，如銀行、券商們，是利好。
具體到銀行，去槓桿不可能是減少存款，現在看來也只能壓縮同業業務、表外業務了。銀行是整個社會最大的資金來源，同業不讓做，表外業務受限於資本壓力短期內不可能全回到表內，這樣看來全社會資金成本會上升。對銀行而言利好利空很難判定，因為我不清楚同業、表外業務給銀行帶來的收益大還是風險大，請大家指教。但對依賴理財產品、同業業務等籌集資金的企業，短期內則是大利空。
有人認為信貸資產證券化是為了金融去槓桿，個人認為理解有誤，應該是轉移銀行信用風險的舉措。信貸資產屬於銀行資產，而賣資產無論如何不會降低銀行的槓桿水平的。因為它和銀行負債端的資金來源根本就是兩回事。不過，如果CLO能夠常規化、可盈利，債務風險就能有效轉移，那長期來看對銀行業確實是一個利好。需要說明的是，CLO的開展，給銀行帶來信貸額度，如果不對這部分信貸流向進行指導控制，很可能資金又會流向政府融資平臺。這樣的話，反而不利於政府去槓桿了。
中國經濟的槓桿率到底有多高
以中國目前的狀態還看，人力資源還處在一個比較尷尬的位置上，這一方面與我國人力資源起步較晚，專業人員業務能力有限有關，最重要是的中國的企業多數是一人說了算，企業決策人的經營理念中沒有把長久發展中人所能起到的因素放到應有的位置上。實際上人力資源部門在企業中應是處於類似於決策人助理的位置，應該在企業體制中有著超然的地位，他所直接對應的是企業有決定權的領導人，這樣才能避免人力資源部門的業務大部分與別的部門的利益衝突而造成工作開展困難的不利局面。
十八屆五中全會提出，提高什麼比重，降低槓桿率
黨的十八屆五中全會提出，加大環境治理力度，以提高環境質量為核心，實行最嚴格的環境保護制度。
為何說中國經濟整體槓桿率在全球是屬於中等可控的？
據報道，近日五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈4日2017清華五道口全球金融論壇上表示，任何一個經濟活動沒有槓桿是不可能的，中國經濟的整體槓桿率在全球是中等的、可控的。在嚴厲控制政府債務率上升的同時，要努力進行金融改革，讓企業能夠把槓桿率控制在適度的範圍。
報道稱吳曉靈表示，中國企業的槓桿率在全球是最高的，如果企業不能從沉重的債務中解脫出來，對於提高經濟效率沒有好處，而針對債務重組她提出了自己的意見：
第一，進行債務重組的時候，要鼓勵各類資產管理公司參與企業的資產重組。吳曉靈指出，應當用市場化的方式，讓更多市場化運作的資產管理公司進行債務重組，特別是債權和股權的置換問題。通過資產管理公司向社會募集資金、做股權投資，然後被重組企業把得到的股權資金歸還貸款，通過市場化、法制化的方式完成債轉股。
第二，推進企業的併購重組，優化企業結構，在經濟結構調整階段，應該做存量的結構調整。企業的存量結構其實就是收購、兼併，在收購、兼併的過程中，要有槓桿，但是槓桿要適度，規則要明確，同時還要發展多層次資本市場，提供更多股權融資渠道。
據悉本次大會將會探討如何在經濟全球化的背景下，進一步完善金融風險管理機制，未雨綢繆、防患未然，不斷提高金融業競爭能力、抗風險能力、可持續發展能力，切實維護我國金融安全。
降低企業槓桿率的意思 降低槓桿是什麼意思
首先定義槓桿一詞,個人理解來自於“財務槓桿”概念.當企業負債經營時,用較小的權益資產支持起了比較大的經營規模,由此產生“槓桿效應”.按這個邏輯,我理解的“去槓桿”就是指企業或經營主體主動降低資產負債率.如果這個理解從根本上就錯了,請用力拍磚.
去槓桿主要有三個層次,一是政府去槓桿,二是金融去槓桿,三是企業去槓桿.
一、政府去槓桿政府去槓桿,就是削減政府債務,對中國而言重點是地方政府債務.其實中國政府整體債務佔GDP比重與美國、日本以及一些歐洲國家相比,還不算高,去槓桿的需求不是太迫切.主要問題是不透明,讓中央領導、銀行心裡沒底.所以我覺得與其說政府去槓桿,不如說是調結構更合適.
第一個問題經濟界討論的很多,見仁見智吧.我沒有具體數據不做判斷,但有一點很明確.
現存債務已是既成事實,投資項目有清償能力還得上最好,還不上就從全國財政大盤子裡找錢,實在還不上,就只能債務重組.
當然債務重組最好的辦法不是像早先那樣,再剝離幾家不良資產管理公司,這樣等於全國人民集體買單,效率不高且不公平.而是對銀行的地方政府融資平臺貸款、相關不良貸款進行信貸資產證券化（CLO）,吸引投資者來買.悲觀的投資者可以買優先級,低風險低收益.樂觀的投資者可以買劣後級,高風險高收益.這樣就把地方債務風險從銀行體系轉移到了廣泛的投資人身上,也就盤活了債務存量.
關於第二個問題,最根本的解決方法明確政府定位,有所為有所不為,建立規範的地方債、資產支持證券（注意,這裡指狹義ABS!不是CLO）發行機制,讓真正用錢的和投錢的直接見面,是為用好增量.這一點對承銷商,如銀行、券商們,是利好.
具體到銀行,去槓桿不可能是減少存款,現在看來也只能壓縮同業業務、表外業務了.銀行是整個社會最大的資金來源,同業不讓做,表外業務受限於資本壓力短期內不可能全回到表內,這樣看來全社會資金成本會上升.對銀行而言利好利空很難判定,因為我不清楚同業、表外業務給銀行帶來的收益大還是風險大,請大家指教.但對依賴理財產品、同業業務等籌集資金的企業,短期內則是大利空.
有人認為信貸資產證券化是為了金融去槓桿,個人認為理解有誤,應該是轉移銀行信用風險的舉措.信貸資產屬於銀行資產,而賣資產無論如何不會降低銀行的槓桿水平的.因為它和銀行負債端的資金來源根本就是兩回事.不過,如果CLO能夠常規化、可盈利,債務風險就能有效轉移,那長期來看對銀行業確實是一個利好.需要說明的是,CLO的開展,給銀行帶來信貸額度,如果不對這部分信貸流向進行指導控制,很可能資金又會流向政府融資平臺.這樣的話,反而不利於政府去槓桿了.
什麼是全社會槓桿率為249
2015年全社會槓桿率為249%,李揚稱中國的債務水平從全球看不算太高,一直以來，中國的債務問題不僅是各方人士關注的高頻話題，也是海外評級機構十分關注的一個方面。近期，國家金融與發展實驗室披露的最新研究顯示，截至2015年底，我國債務總額為168.48萬億元，全社會槓桿率為249%，其中，居民部門債務率約為40%，金融部門債務率約為21%，政府部門債務率約為40%。
中國社會科學院學部委員、國家金融與發展試驗室理事長李揚認為，這樣的債務水平，從全球來看不算太高，且中國政府的債務處於可控範圍內。
數據顯示，截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債務16萬億元，合計26.66萬億元，佔GDP比重約為39.4%。即便將地方融資平臺的債務加入，以更寬的口徑估算，政府債務水平達到56.8%，仍低於歐盟60%的預警線。與此同時，日本這一數字為200%，美國超過120%，法國超過120%，德國80%，巴西100%左右。
儘管如此，但在經濟學家宋清輝看來，2015年全社會槓桿率249%這個數字仍然不低，若再不重視中國實體經濟和全社會槓桿率過高的問題，將帶來較大的風險隱患。降低全社會槓桿率就是降低全經濟風險，也是經濟穩健發展的前提。
中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴告訴《證券日報》記者，槓桿率偏高則企業債務負擔偏重，使得企業很大一部分現金流用於還本付息，而用於維持正常生產經營的資金減少，不利於企業釋放活力與經濟增長。全社會槓桿率偏高增加了經濟運行中的風險，一旦企業資不抵債大規模爆發，將衝擊到銀行體系的穩定性，甚至誘發金融危機。
宋清輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，在世界經濟局勢撲所迷離的背景下，中國亟需加快金融、房地產、鋼鐵等行業風險出清的步伐，加強抵禦風險的能力。這些高槓杆行業必須率先出清，否則“脫虛向實”將是一句空話。
將如何去槓桿
“綜合來看，對於負債率超過80%的企業，需要多管齊下形成合力，即通過減虧止虧、增收節支以及妥善處置低效資產等措施，把資產負債率控制在合理區間，減少佔比過高的金融槓桿，規避企業經營上的風險。”宋清輝說道。
白朋鳴則認為，對於一些產能過剩行業來說，降低槓桿率可以通過以下幾種方式，首先是償還債務，可以通過出售資產減債等方式；其次是通過上市或其他方式增資來降低槓桿率；最後是債轉股，通過組建資產管理公司收購銀行不良資產，來把債權債務關係轉變成控股與被控股關係，達到降低槓桿目的。