零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。
金融工具
零息債券是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。
定價
零息債券的定價零息票債券屬於折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價=面值－資本增值
特點
1、該類債券以低於面值的貼現方式發行，由其發行貼現率決定債券的利息率；
2、該類債券的兌付期限固定，到期後將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；
3、該類債券的收益力具有先定性，對於投資者具有一定的吸引力；
4、該類債券在稅收上也具有一定優勢，按照許多國家的法律規定，此類債券可以避免利息所得稅。
按付息方式
債券按付息方式分類，可分為零息債券、貼現債券、附息債券、固定利率債券、浮動利率債券。
利息＝面額×票面利率×期限
收益率計算
對處於最後付息週期的附息債券（包括固定利率債券和浮動利率債券）、貼現債券和剩餘流通期限在一年以內（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率採取單利計算。
剩餘流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率採取複利計算。
剩餘流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率採取複利計算。
不處於最後付息週期的固定利率附息債券和浮動利率債券的到期收益率採取複利計算。
注意事項
零息票債券屬於折讓證券，在整個借款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：買入價=面值－資本增值零息債券到期收益率=（面值-買入價）/買入價*100%