套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場(即市場均衡價格)形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存線上性關係。
方法/步驟
因素模型
套利定價理論的出發點是假設證券的回報率與未知數量的未知因素相聯絡。
因素模型是一種統計模型。套利定價理論是利用因素模型來描述資產價格的決定因素和均衡價格的形成機理的。這在套利定價理論的假設條件和套利定價理論中都清楚的體現出來。
線性多因素模型的一般表達為:
(1)r = a + B * F + ε
其中:
代表N種資產收益率組成的列向量.
代表K種因素組成的列向量
是常陣列成列向量
是因素j對風險資產收益率的影響程度,稱為靈敏度(sensitivity)/因素負荷(factor loading). 組成靈敏度矩陣.
是隨機誤差列組成的列向量.並要求:
(2)
定義：對於一個有N個資產,K種因素的市場,如果存在一個證券組合,使得該證券組合對某個因素有著單位靈敏度,而對其他因素有著零靈敏度. 那麼該證券組合被稱為純因素證券組合.
rf是無風險收益率,λ每單位靈敏度的某因素的預期收益溢價.
純因素證券組合不只一種，那麼這些不同的證券組合，是否會產生同樣的期望收益呢?答案是肯定的，這就涉及到無套利均衡。
無套利均衡
無套利均衡(no arbitrage equilibrium)
套利和無套利是現代金融的最基本的概念之一.
定義: 套利機會=
存在一個交易策略,滿足以下4個條件:
1)不需要任何投入,自我融資
lwA = 0 (7)
2)對所有因素風險完全免疫
BwA = 0 (8)
3)對所有非因素風險完全免疫
4)當資產數目足夠多時,期末可以獲得無風險收益
無套利原理:在市場均衡時刻，不存在任何套利機會.
無套利原理已經成為了現代金融學的基本假設,今後的微觀金融學筆記將會反覆討論這個概念.
