財務管理投資決策論文開題報告

　　在向現代企業制度轉變中，企業如何從戰略管理的高度重新確立財務管理在現代企業管理中的地位，培育和完善與現代企業制度相適應的財務管理機制，是深化國有企業改革的一個重要課題。下面是小編為大家整理的財務管理投資決策論文，供大家參考。

　　財務管理投資決策論文範文一：企業籌資風險的成因及控制的策略

　　籌資風險是企業面臨的主要風險之一,籌資風險不可能被消滅或避免,但企業只要從自身出發就完全可以控制。本文在分析企業籌資風險的成因基礎上,提出企業籌資風險控制的策略。

　　一、籌資風險的成因

　　1.籌資風險的內因分析。

　　***1***負債規模過大。企業負債規模大,則利息費用支出增加,由於收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時,負債比重越高,企業的財務槓桿係數[=息稅前利潤÷***息稅前利潤-利息***]越大,股東收益變化的幅度也越大。所以,負債規模越大,財務風險越大。

　　***2***資本結構不當。這是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大,資產負債率越高,財務槓桿利益越大,伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關係,對於企業降低綜合資本成本、獲取財務槓桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。

　　***3***籌資方式選擇不當。目前在我國,可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端,如果選擇不恰當,就會增加企業的額外費用,減少企業的應得利益,影響企業的資金週轉而形成財務風險。

　　***4***負債的利息率。在同樣負債規模的條件下,負債的利息率越高,企業所負擔的利息費用支出就越多,企業破產風險也就越大。同時,負債的利息率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下,負債的利息率越高,財務槓桿係數越大,股東收益受影響的程度也越大。

　　***5***信用交易策略不當。在現代社會中,企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而採取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務,從而增加企業的財務風險。

　　***6***負債期限結構不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排,另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。如果負債期限結構安排不合理,例如應籌集長期資金卻採用了短期借款,或者應籌集短期資金卻採用了長期借款,則會增加企業的籌資風險。所以在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇,使企業在債務償還期不至於因資金週轉出現困難而無法償還到期債務。

　　***7***籌資順序安排不當。這種風險主要針對股份有限公司而言。在籌資順序上,要求債務融資必須置於流通股融資之後,並注意保持間隔期。如果發行時間、籌資順序不當,則必然會加大籌資風險,對企業造成不利影響。

　　2.籌資風險的外因分析。

　　***1***經營風險。經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險,其直接表現為企業息稅前利潤的不確定性。經營風險不同於籌資風險,但又影響籌資風險。當企業完全採用股權融資時,經營風險即為企業的總風險,完全由股東均攤。當企業採用股權融資和債務融資時,由於財務槓桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔的風險將大於經營風險,其差額即為籌資風險。如果企業經營不善,營業利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴重時企業將喪失償債能力,被迫宣告破產。

　　***2***預期現金流入量和資產的流動性。負債的本息一般要求以現金償還,因此,即使企業的盈利狀況良好,但其能否按合同規定償還本息,還要看企業預期的現金流入量是否足額、及時和資產流動性的強弱。現金流入量反映的是現實的償債能力,資產的流動性反映的是潛在的償債能力。如果企業投資決策失誤或信用政策過寬,不能足額、及時地實現預期的現金流入量以支付到期的借款本息,就會面臨財務危機。此時,企業為了防止破產可以變現其資產。各種資產的流動性***變現能力***是不一樣的,其中庫存現金的流動性最強,固定資產的變現能力最弱。企業資產的整體流動性,即各類資產在資產總額中所佔比重,對企業的財務風險影響甚大,很多企業破產不是沒有資產,而是因為其資產不能在較短時間內變現,結果不能按時償還債務而宣告破產。

　　***3***金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響,如負債的利息率就取決於取得借款時金融市場的資金供求情況。金融市場的波動,如利率、匯率的變動,會導致企業的籌資風險。當企業主要採取短期貸款方式融資時,如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利息率大幅度上升,就會引起利息費用劇增、利潤下降,更有甚者,一些企業由於無法支付高漲的利息費用而破產清算。

　　二、籌資風險的控制策略

　　1.樹立正確的風險觀念。

　　企業在日常財務活動中必須居安思危,樹立風險觀念,強化風險意識,抓好以下幾項工作:①認真分析財務管理的巨集觀環境變化情況,使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力;②提高風險價值觀念;③設定高效的財務管理機構,配置高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項工作;④理順企業內部財務關係,不斷提高財務管理人員的風險意識。

　　2.優化資本結構。

　　最優資本結構是指在企業可接受的最大籌資風險以內,總資本成本最低的資本結構。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。一個企業只有權益資本而沒有債務資本,雖然沒有籌資風險,但總資本成本較高,收益不能最大化;如果債務資本過多,則企業的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高,但籌資風險卻加大了。因此,企業應確定一個最優資本結構,在融資風險和融資成本之間進行權衡。只有恰當的融資風險與融資成本相配合,才能使企業價值最大化。

　　3.巧舞“雙刃劍”。

　　企業要強化財務槓桿的約束機制,自覺地調節資本結構中權益資本與債務資本的比例關係:在資產利潤率上升時,調高負債比率,提高財務槓桿係數,充分發揮財務槓桿效益;當資產利潤率下降時,適時調低負債比率,以防範財務風險。財務槓桿是一把“雙刃劍”:運用得當,可以提高企業的價值;運用不當,則會給企業造成損失,降低企業的價值。

　　4.保持和提高資產流動性。

　　企業的償債能力直接取決於其債務總額及資產的流動性。企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模,但在某些情況下可以採取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中,不僅要確定理想的現金餘額,還要提高資產質量。通過現金到期債務比***經營現金淨流量÷本期到期債務***、現金債務總額比***經營現金淨流量÷債務總額***及現金流動負債比***經營現金淨流量÷流動負債***等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高,企業承擔債務的能力越強。

　　5.合理安排籌資期限的組合方式,做好還款計劃和準備。

　　企業在安排兩種籌資方式的比例時,必須在風險與收益之間進行權衡。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金,是規避風險的對策之一。企業必須採取適當的籌資政策,即儘量用所有者權益和長期負債來滿足企業永久性流動資產及固定資產的需要,而臨時性流動資產的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力,又避免了穩健型政策下的資金閒置和浪費。

　　6.先內後外的融資策略。

　　內源融資是指企業內部通過計提固定資產折舊、無形資產攤銷而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源。企業如有資金需求,應按照先內後外、先債後股的融資順序,即:先考慮內源融資,然後才考慮外源融資;外部融資時,先考慮債務融資,然後才考慮股權融資。自有資本充足與否體現了企業盈利能力的強弱和獲取現金能力的高低。自有資本越充足,企業的財務基礎越穩固,抵禦財務風險的能力就越強。自有資本多,也可增加企業籌資的彈性。當企業面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時,若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。

　　7.研究利率、匯率走勢,合理安排籌資。

　　當利率處於高水平時或處於由高向低過渡時期,應儘量少籌資,對必須籌措的資金,應儘量採取浮動利率的計息方式。當利率處於低水平時,籌資較為有利,但應避免籌資過度。當籌資不利時,應儘量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處於由低向高過渡時期,應根據資金需求量籌措長期資金,儘量採用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外,因經濟全球化,資金在國際間自由流動,國際間的經濟交往日益增多,匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以,從事進出口貿易的企業,應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。

　　8.建立風險預測體系。

　　企業應建立風險自動預警體系,對事態的發展形式、狀態進行監測,定量測算財務風險臨界點,及時對可能發生的或已發生的與預期不符的變化進行反映。利用財務槓桿控制負債比率,採用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合,進行現金流量分析,保證償還債務所需資金的充足。

　　財務管理投資決策論文範文二：企業投資經營定位的研究

　　從國內企業、企業集團的發展歷程來看,其發展可以定位於內涵發展,也可以定位於外延發展;可以是堅持主業經營,也可以多元發展;可以立足於國內市場,也可以放眼於國際市場。在這一問題上,我國企業界及理論界爭論的焦點在於企業的主業經營與多元化經營問題。就我們可以借鑑的國外企業、企業集團的發展經驗來看,主業經營有其優勢,但劣勢也是明顯的;另一方面多元化經營也並非是包治百病的靈藥,盲目的或為追求短期效益而進行的多元化已使許多聲名顯赫的企業陷入困境,如韓國的起亞,我國的巨人等,足以引起為戒。因此究竟哪一種定位適合於我國企業集團的發展我們不可一概而論,而應該在充分了解兩種經營方式的特點及所應具備的條件基礎上,從企業本身的實力、能力,所處的行業,所佔的市場份額,所面對的環境等方面入手進行詳細的分析,預測其未來發展趨勢,找出最適合其發展的方向,恰當地為其定位。除了發展方向外,投資經營定位還有另外一個方面須認真考慮即投資經營規模,確定恰當的投資規模將對企業規模效益的形成及抵禦風險能力的形成均有重要意義。

　　一、主業經營與多元化經營方式比較

　　***一***主業經營分析

　　1、 主業經營主要適用情況分析

　　我國目前大多數企業缺乏競爭力,主要表現在:

　　***1***規模偏小,資本不雄厚。這一點直接限制了規模經濟的形成,限制了企業的市場競爭力。

　　***2***某些行業的核心技術水平、創新水平、國產化程度有待提高。目前我國有些行業的某些產品雖然在數量上佔據了一定優勢,但核心技術仍來自於國外,自身沒有升級換代的能力,這意味要受制於人,且在市場形式突變時沒有轉圜餘地。

　　***3***人力資源、管理水平等低。企業科技、產品創新以人為本,企業巨集觀管理、生產控制、銷售能力等也以人為本,歸根結底,人力資源是企業的生命力之源。我國多數企業的情況是缺乏各層次優秀的管理人才、技術人才,導致先進的管理技術與管理方法不能順利採用,管理效率低下,無法迎接新世紀更加深入的市場化及世界經濟一體化的嚴峻挑戰,企業生存受到威脅。以上種種情況決定主業經營為其首選方式。

　　2、主業經營優勢、劣勢分析

　　優勢:主業經營最主要的優勢在於能集中企業的人、財、物力培養企業的核心競爭能力,提高企業的成長能力、競爭水平。在我國目前情況下,主業經營相對於多元化經營較強的抗風險能力具體表現在:

　　***1***能集中企業有限的財力致力於企業規模經濟的培養,使企業在理想的規模下享有規模的優勢,可以由此降低產品成本,提高產品的市場競爭力。

　　***2***企業能夠有時間與機會進行人力資源的調整,提高整體人力資源水平,為提高管理、創新水平打下良好的基礎。

　　***3***企業能有時間與機會培養科技優勢、管理能力、建立完善的資訊系統,引進先進的管理技術、管理方法、全面提高決策水平、創新能力、產品成本控制能力、製造能力、營銷技能、售後服務水平、市場反應能力等。

　　***4***企業能有時間與機會將已具備的各種知識與技能結合在一起,形成企業的核心競爭能力,成為企業生命力、獲利能力之源。

　　劣勢:***1***主業或一業經營對於實力強大,有閒置資源的企業、集團來說不利之處在於相當於人為地為其劃定了發展的上限,因為其面對的市場畢竟是有限的,所以適當時候必須轉移方向。

　　***2***主業經營必須注意其產業問題。置身於競爭激烈,如想獲得一點市場份額的增加必須付出巨大代價的產業中,企業、企業集團的再投入需慎重進行,避免降低獲利能力或陷入過度競爭;如處於風險較大,生產能力嚴重過剩或日趨沒落的夕陽產業中,如不思退路,則前途堪憂。

　　***二***多元化經營的定位分析

　　1、理性的多元化經營動機

　　理性的多元化動機大多來自以下一些情況:

　　***1***企業或企業集團發展壯大到一定程度,主營業務經濟,根基穩固,佔有一定優勢,其內部閒置的財力或其他競爭能力使其產生涉足其他領域,以獲取大成長機會、更大獲利能力的要求;

　　***2***企業面臨的是銷售額增長緩慢或競爭激烈等局面,每獲得一點市場份額的增加須付出巨大投入;

　　***3***企業處於市場風險非常大的行業,企業的命運極易受市場環境變化的衝擊,為了迴避風險,企業需轉移一部分力量,涉足其他行業;

　　***4***企業置身於夕陽產業中,為使企業壽命與產品生命週期相分離,企業產生產業轉移的需要;

　　***5***因科技進步、社會變遷產生新市場,企業有能力涉足。當企業面臨以上諸情況時,多元化將是合理的考慮。

　　2、多化經營主要優勢

　　***1***獲利:當企業主業穩固,可以經受住市場衝擊,有豐富的管理知識,管理經驗能夠從容應對新領域的挑戰時,企業進行的多元化經營可以將企業閒置的或潛在優勢、資源利用起來,挖掘出來,提高資產使用效率,為企業創造更多利潤。

　　***2***避險:與證券投資相似,理論上多元化經營可以避險,可以通過多元化分散企業的力量,避免把雞蛋都放在一個籃子中;可以通過轉移夕陽產業的力量將企業生命週期與產品壽命週期分離開來以避險。

　　3、多元化經營的主要誤區及實施過程中應注意的問題

　　多元化經營的目的主要有兩個:一是獲利,二是避險。就獲利來說,企業如只追求眼前利益,被眼前利益所迷惑而進行非審慎的多元化,企業將喪失長遠發展的機會或為長遠發展留下禍根,如許多企業在房地產業被套牢。就避險來說,並非實施多元化就可以避險,貿然涉足的新領域往往並不成功,形成一業虧損幾業背的局面,反而增大了企業風險。因此在目前情況下實施多元化戰略應考慮以下問題:

　　***1***應選擇相關多元化如市場相關、技術相關等,既可以降低風險,又可以獲協同效應,提高效益;

　　***2***產業轉移時應量避免陷入過度競爭,應儘量迴避那些競爭異常激烈的市場,迴避生產能力已嚴重過剩的產業,應著眼於高附加值,高技術含量的產業;

　　***3***多元化經營定位不能迴避企業核心競爭能力的培養,經營領域應有所偏重;

　　***4***應實行有限的多元化,避免有限的資金過於分散,避免控制不力。

　　二、投資經營方式選擇影響因素分析

　　***一***投資經營目標確定

　　企業的投資經營活動將對企業未來生存發展產生極其重大的影響,因此投資活動必須慎重進行。首先要明確的就是投資經營的目標。企業的投資目標應從企業長期發展戰略引申出來,符合企業的長遠發展要求,這裡的長期發展戰略應是在全面分析市場未來發展趨勢基礎上尋找未來最適合自己發展的商機。企業應以提高經濟效益,提高市場競爭力為其核心目標。在具體實施過程中這一目標會演化成一些具體的形式如成長性目標、市場佔有率目標、協同效應目標等。在實施過程中,企業理性的投資經營目標應不脫離自身的能力、實力,並能與內外環境相適應,這樣可以用它來指導選擇投資方向,進行投資定位,確定合理的人、財、物的流向。這裡切忌單純追求短期效益而誤入歧途,只有當短期效益能與企業的長遠發展規劃相協調時才是可和的。

　　***二***投資經營動力來源分析

　　企業投資是企業非常重要的經濟行為,不能盲目進行,須在企業生產對外投資的需要時進行。企業投資需要一般來自於以下方面:資本壓力、成本壓力、產業轉移壓力、產業結構、產品結構有待升級壓力、市場壓力等。具體表現為:

　　***1***我們國家正推行的企業改革措施使一些企業在改制過程中除內部積累的資金外,通過發行股票取得了大量的資本公積,資金大量閒置;

　　***2***目前我國的企業與

　　國外同類企業相比,規模很小,達不到取得規模經濟的水平,產品成本、流轉成本居高不下,產品市場競爭力遠遠得不到提高;

　　***3***如企業處於一個競爭異常激烈的行業中,企業每獲得一點市場份額的增加都必須付出非常大的代價,在這個行業中謀求進一步發展的難度很大;

　　***4***企業處於日趨沒落的夕陽產業,企業產品被市場淘汰是不可避免的,非企業力量所能扭轉,企業轉移經營方向不失為一個明智選擇;

　　***5***高技術、高附加值產業、產品資金不足,其他產業投資、生產能力嚴重過剩;

　　***6***具有巨大利潤潛力的新興市場對企業產生較大誘惑。

　　應詳細分析投資壓力來自哪方面,明確企業在競爭中迫切需要解決問題是什麼,並考慮企業的長遠規劃、投資目標,以便下一步確定投資方向。

　　***三***投資環境分析

　　企業財務環境、投資環境與企業的投資能力共同構成企業投資經營的土壤。對企業投資經營環境的正確認識將有助於企業發現新的發展機遇及沉著應對所面臨的威脅,從而有利於投資經營專案的成功展開。

　　構成企業投資環境的因素很多,如巨集觀、間接的經濟、政治、法律、科技、人文、自然因素等;微觀的、直接的因素如競爭對手、物質資源的供給者、貨幣資金的供給者等。各種因素對不同企業、不同行業來說所起的作用會有很大差異,並且諸影響因素錯綜複雜,相互作用、相互影響。為了得出準確的分析、意見、需要企業進行篩選,選擇對本企業過去、現在、將來產生過、產生著、或將產生比較大影響的因素,尤其是重點考慮市場因素、競爭者因素,並運用正確的方法準確分析、預測其將面對的環境,從而有助於投資方向定位及投資規模定位的有效展開。