中國金融論文

　　金融FIN就是對現有資源進行重新整合之後，實現價值和利潤的等效流通。以下是小編為大家整理的關於，一起來看看吧!

　　篇1

　　金融集聚的內在動因分析

　　摘要：金融集聚形成動因問題上，本文對國際金融中心形成的微觀理論基礎進行了探討。從金融本身的特點出發，本文提出瞭如下觀點：1金融集聚作為產業集聚的伴隨物，隨著產業集聚的形成而發展;2金融本身的高流動性加速了金融集聚;3金融成長至高階階段成為經濟主導與核心，其對經濟的主導性促進了金融集聚。從空間經濟學及相關的視角來看，本文認為：1集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎;2不對稱資訊與默示資訊所要求的金融主體的空間鄰近促使金融集聚的形成;3金融規模經濟內部規模經濟與外部規模經濟促使金融集聚的形成。

　　關鍵詞：金融集聚,產業集聚,金融中心,金融規模經濟

　　從各種型別的金融集聚區形成發展的歷史看，很難用單一的理論對其形成的內在動因進行解釋。金融集聚形成通常是多種動因交織的產物，並在不同的發展階段由不同的因素推動。對內在動因的洞察，可以從實證的角度，通過對金融中心的形成、發展脈絡的研究做出一定的判斷，也可以從理論的角度，通過對金融供求關係理論、金融地理理論、金融產業成長理論特別是區域金融成長理論的研究得出結論。從目前的研究現狀看，金融地理學派的資訊流理論佔據主導地位。此外，馬歇爾的外在性理論和規模經濟理論也有一定的解釋力。不足之處在於缺乏對金融集聚成長過程、速度的動態考察。從而難以揭示金融集聚內在動因的動態特徵。也即是：總體來看，金融集聚往往首先作為產業集聚的伴隨物產生，在成長過程中由於其高流動性進而成為經濟的主導與核心。下面將從產業集聚伴隨物、金融作為經濟的核心與主導、外在性、資訊流、規模經濟等角度對金融集聚現象形成的內在動因進行分析和研究。

　　一、金融集聚作為產業集聚的伴隨物，隨著產業集聚的形成而發展

　　格利和愛德華・肖曾指出“如果離開實際經濟發展的來龍去脈,金融發展難以理解。”經濟發展與金融產業成長總是相互伴生的,一個高速增長的經濟將為金融發展提供必須的資金需求市場。根據需求反應金融體系理論，金融體系的發展是對經濟發展水平的自動反應，取決於實際經濟部門的貨幣化程度。金融過程的繁榮是否推動了經濟增長,抑或是經濟走向成熟以後推動了金融業的繁榮目前還不得而知。但是，經濟發展的歷史明確地表明,一方面,每一次經濟發展的高潮都伴隨著金融制度、金融過程以及金融功能向高階化和複雜化演變,而每一次金融整體水平的提升，都使經濟執行的某些環節更為平滑;另一方面，更為明顯的是,每一次經濟發展的停滯,都造成金融執行和金融秩序的混亂,而每一次金融危機的爆發,都或多或少地導致經濟發展的暫時中斷。金融發展與經濟發展的這種經驗關聯得到了戈德史密斯實證研究的支援。他通過對35個國家從幾十年間的金融結構和金融發展問題的研究，得出了“經濟與金融發展之間存在著一種粗略的平行關係”的結論。

　　金融集聚和產業集聚的關係，實際上是巨集觀領域的經濟發展和金融發展關係在中觀區域層面上的反應。一方面，產業集聚為金融產業成長提供了承載空間。另一方面，金融產業成長是產業集聚的動力性條件和重要力量，是推動產業集聚的啟動器和神經中樞。實踐證明,國際性金融中心總是出現在經濟高度發達的經濟中心。同時,區域性金融中心也總是出現在經濟發展水平相對較高的區域核心。雖然並非所有的金融中心都是由區域產業經濟發展的帶動形成的，如資金供給型金融中心，但大多數金融集聚區都可以稱為需求拉動型金融中心，特別是在它們發展的初始階段，是作為區域產業集聚的伴隨物而出現的。

　　1.產業集聚需要金融集聚滿足其資本需求

　　新古典增長理論認為經濟的持續增長取決於內生技術進步，而技術進步的內生源頭來自於投資的增加與資本的積累。在區域產業集聚過程中，區域資本的形成、積累發揮著至關重要的作用，而資本的累積在很大程度上依賴於本地區儲蓄的增長以及儲蓄轉化為生產資本且增值的成本不僅在總量上最大限度地將儲蓄轉化為有效益的投資，而且能儘量縮短儲蓄轉化為有效投資的週期。一方面，產業集聚區金融機構的數量、種類的增加和規模的擴大、金融制度的完善和金融市場的發展能夠通過信用機制的積累、儲蓄時交易成本和資訊成本的減少來改變本地區消費與儲蓄的彈性比例，增加實際儲蓄比重，形成以利益為導向的互補和競爭並存的多元化儲蓄――投資渠道。另一方面，金融產業的成長決定了儲蓄向投資轉化的能力大小和方向的選擇。金融中介的發展，能夠憑藉反映資金稀缺度和收益報酬率的利率槓桿和多樣化的金融資產有效地分配儲蓄，引導儲蓄流向高收益投資專案。同時，“通過提高金融機構的業務能力和金融市場的運作效率，降低金融中介的交易成本，保持資金供給價格在較低水平上，刺激投資主體競相投資，從而達到縮短儲蓄―投資轉化的週期，促進有效的實質資本的形成。”張鳳超，2003其三，在聚集資源和配置資源的過程中，資本市場可以分攤和細分與單個投資專案相關的成本和風險，推動區域經濟集聚的程序。

　　2.產業集聚需要金融成長提高其要素生產力

　　區域產業發展、集聚的過程，也是其要素生產力不斷提高的過程。要素生產力提高是區域經濟發展、產業競爭優勢形成的必要條件，也是產業集聚中技術進步以及規模經濟、範圍經濟效應的結果。從根本上說，技術進步是生產率提高的最主要的內動力，而金融產業的成長則通過減少資訊成本、加快各種金融資訊傳遞速度，擴大資訊分佈範圍，促進資本在區域間的流動和國際貿易發展，為吸引、應用域外科技成果開闢途徑、減少科技成果轉化環節“阻梗”的壓力、減少科技成果轉化成本從而促進科技進步，成為帶動產業集聚區要素生產力提高的重要因素之一。

　　3.跨國銀行追隨客戶戰略導致金融集聚伴隨產業集聚

　　國際金融中心形成過程首先是國際金融機構集聚的過程。各國學者對銀行跨國經營的動機做了大量的研究，其結論相當一致：一國銀行的海外擴張主要是為本國企業服務，即當本國的客戶到國外從事直接投資或貿易活動時，銀行也會到國外設立分行，在地理上接近客戶;其次是為東道國企業服務，提供與本土相同或相似的進出口信貸服務。跨國銀行在選擇業務點時，主要考慮因素有二：一是該地區全球網路客戶及業務規模;二是該地區設立機構的資本回報率。適應大客戶需求，追隨大客戶是西方商業銀行擅長的市場戰略。區域經濟發展和產業集聚吸引眾多跨國公司前來投資，隨之也吸引了追隨客戶的跨國銀行，為金融集聚的形成提供了基本條件。

　　鄭伯紅、湯建中2001所做的“跨國銀行在華髮展區位研究”顯示，我國沿海九省市分佈有跨國銀行分行共145家,在全國158家跨國銀行分行中佔91.7%。中西部地區僅湖北、四川、雲南和重慶四省市設有跨國銀行分行，但總共也只有5家分行。研究表明，跨國銀行基本集中在沿海經濟發達區，同時大部分也是產業集聚區。這一研究在一定程度上實證了金融集聚對產業集聚的伴隨。

　　此外，在區域經濟發展過程中，為促進產業集聚，滿足產業發展的資金需求，很多地方政府通常會採取一些稅收或其他優惠措施，通過放松管制，採取較低的會計標準等辦法吸引金融機構遷移或設立分支機構。地方政府的此類政策往往為金融集聚的形成構建了初始條件。這種狀況下的金融集聚同樣表現為產業集聚的伴隨物。

　　二、金融本身的高流動性加速了金融集聚

　　區域金融理論作為一種較新的金融理論，立足於金融的區域化，重視區域形態對金融結構和執行的影響，目前為止尚未形成系統的分析框架和理論體系，主要是在研究方法上存在問題：“沿襲金融發展理論的方法論，只考慮區域經濟體系內部諸因素的內生綜合作用，而不是依據空間思維動態地揭示金融參與區域執行的驅使力，即重區域結果而輕區域運動過程，導致理論缺少邏輯起點的支援，無法形成夯實的理論根基。”白欽先，2001。

　　金融集聚理論作為區域金融理論的一部分，在研究方法上存在同樣的問題。如對其形成內在動因、形成條件的考察上，著重於不同型別金融中心的經濟發展、政策環境、地理位置等因素的綜合作用，基本上是一種靜態的研究方法，缺少對其成長過程、速度的動態考察，從而難以揭示金融集聚內在動因的動態特徵。因此，必須從區域金融成長的角度來研究金融集聚，才能更全面地揭示其特點。

　　區域金融成長內涵了兩方面的涵義，一指金融在量的擴張，即金融資源存量與流量的相對規模的增大;二指質的改善，金融發展是指金融資源配置效率與使用效率的提高。區域金融集聚的過程也即是區域金融成長的過程。雖然特別在初期成長階段，金融集聚作為產業集聚的伴隨物而出現、發展，並以實體經濟為依託，但一旦金融產業達到一定的規模，金融本身的高流動性將加速金融集聚，使其甚至超過產業集聚的程序。

　　1.金融機構的沉澱成本，尤其是進入一個新市場的啟動成本與製造業相比相對較低。沉澱成本除了包括員工的培訓和搬遷費用、營業條件的完善和建設，以及申請營業執照的相關成本外，還包括潛在客戶的流失和從一個地區或市場退出時造成的聲譽上的損失。客戶關係的損失可能是最嚴重的沉澱成本。遷移營業場所時由於資產專用性比製造業要小，導致退出成本也相對較低。較低的成本增加了金融的流動性以及集聚速度。

　　2.金融市場上的各類金融商品較強的流動性和替代性、金融商品和金融交易方式較強的創新能力、市場價格對經濟資訊的靈敏反映及價格波動的內在穩定機制、市場對投資風險較強的分散能力、市場較低的交易成本和資訊成本等決定了金融市場的高效運作。

　　3.銀行等金融機構的經營特點，使不同型別的金融資產產生大小各異的乘數效應;金融衍生品的交易特徵，使其形成巨大的槓桿效應;這些特徵使金融集聚產生螺旋上升的可能。

　　4.現代資訊科技促進了金融的電子化、工程化和自由化的發展與深入，進一步提高了金融跨地區、跨國、跨洲的流動性和訊號擴散性，實行全球性的金融資源共享和配置，加速了區域金融集聚的程序。

　　三、金融成長至高階階段成為經濟主導與核心，促進了金融集聚

　　以動態的、成長的觀點分析金融集聚，把這一過程分為初級、中級、高階三個階段，可以看出，在此過程中，金融由區域經濟發展的伴隨逐步演變為經濟發展的核心。

　　1.初級階段

　　在一些發展較快的經濟區域，產業聚集帶動金融產業逐步成長，金融逐步成為產業結構中不可缺少的部門。但受到成長能力的限制，金融產業在產業結構中所佔的比重較小,僅屬於發揮基礎保障作用的基礎產業。金融依然被定位為服務、中介、工具、槓桿,被認為依附於其他產業,是外在和從屬的。金融產業低階成長階段決定了城市的金融職能層次較低、規模較小、強度較弱,一般將此類城市稱為金融支點。

　　2.中級階段

　　金融產業進入中級成長階段，開始在區域經濟的產業結構中佔據較大份額，逐步成為區域經濟發展的動力性條件和重要力量，成為推動核心產業集聚的啟動器和神經中樞，並對區域社會經濟發展起支撐作用。這種狀況下的區域金融職能層次較高、規模較大、強度較強，此類城市稱為金融增長極。金融增長極在區域金融等別結構中佔有重要的地位，其數量、規模以及佈局對區域經濟發展具有深遠影響。

　　3.高階階段

　　金融產業躍升為主導產業，其成長達到高階階段。金融表現出強大的滲透力和推動力，在區域產業結構系統中居於帶頭作用,在很大程度上決定產業結構未來的發展方向和發展模式。金融產業憑藉強烈的極化效應引致更大規模的資金流入，並在一定程度上脫離實體經濟，表現出獨立運動的特徵。區域金融職能層次、規模和強度都達到高峰，此類區域稱為金融中心。金融中心是區域金融等別結構的核心。發展到此一階段，金融不僅成為經濟的主導與核心，同時也是社會、技術、文化等的資訊中心，其整體功能不斷地擴充套件與提升，獨立運作、追求效率、規避風險的產業特徵逐漸地突顯，並表現出一定的自組織和自我強化的特徵，自身的發展成為自身更大規模、更高層次成長的條件和動因。這種自我增強特徵源於外部經濟的正反饋機制。集聚一旦形成，就能通過發揮其外部規模經濟和外部範圍經濟的優勢以及區域創新環境瀰漫的“產業空氣”，既促進區域內部新金融機構的衍生，又增強對區域外部金融機構進入的吸引力，從而使集聚的規模不斷擴張，優勢持續累積，體現出一種“路徑依賴”和“累積因果”的自我加強過程。

　　經濟史學家Gras在1992提出了都市發展階段論。他考察了都市發展為內地經濟服務的四個階段：第一階段是商業;第二階段是工業;第三階段是運輸業;第四階段是金融業。金融業的發展處在都市發展的最高階段。而且金融業比商業、工業和房地產業具有更大的集中度。這一理論在一定程度上也證明了本部分內容的論點。

　　四、集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎

　　1.馬歇爾關於空間集聚外在性的理論

　　對於空間集聚的原因最早進行的分析是馬歇爾Marshall,1890/1916作出的朱英明，2003。馬歇爾在19世紀90年代提出空間外部性的概念來解釋集聚，提出了著名的產業空間集聚的三個原因。他認為空間集聚：1能促進專業化投入和服務的發展，尤其能提供不可貿易的特殊投入品;2為具有專業化技能的工人提供了集中的勞動力市場，有利於勞動力共享。3獨特的非正式資訊擴散方式有助於知識外溢，使公司從技術溢位中獲益。

　　2.金融集聚的空間外在性解釋

　　金融業作為一個特殊的行業，其集聚的過程與機制雖然不同於一般的產業集聚，有其特殊性，但是，馬歇爾的空間集聚理論對金融集聚仍然有著基本的解釋力。首先，金融產品和服務的生產乃至新產品的開發，都需要專門化的配套服務行業的發展，包括投資諮詢、信用評級、資產評估、金融專業技術培訓機構等。大量金融機構聚集在一起能擴大需求市場來維持眾多中介機構的存在，形成專業化的供應網路。這個網路越密集，競爭越激烈，關鍵的設施和服務越容易獲得，而且越容易享受到合理的價格和更高的服務效率。集聚的金融機構可以支援更多專業化的附屬產業，反過來這些專業化的工業和服務又使這些金融機構更有效率。第二，金融機構集聚能培育出可以共享的金融勞動力市場。不同經營水平的金融機構吸引各層次的金融專業化人才，並可以通過不同經營狀況下的餘缺調劑實現人才共享。第三，金融集聚所產生的非正式資訊包括所謂緘默知識和黏性知識的外溢，使不同的金融企業從知識溢位中獲益，併成為創新的重要源泉。緘默知識是指在傳播中不易留下痕跡的知識。具有高度語境限制的、不確定的知識則稱為“黏性知識”參見VonHipple,E1994。緘默知識和黏性知識最好的傳播方式是面對面的交流和連續地、重複地接觸與聯絡。這類知識的傳播不易和個人、環境和社會分開，所以產生了知識溢位的地方性。所以才使空間集聚在知識傳播中具有特殊意義。知識溢位既包括產業內公司之間的專業性知識溢位，也包括產業之間的互補性、差異性知識溢位。兩者均促進了創新發明。朱英明2003將集聚與地方環境在促進創新中的作用問題相聯絡，認為集聚經濟根植於某一地理區域中，正是集聚的學習含意才是最重要的。金融產業的核心資源即為資訊。此類知識溢位、學習和創新效應更為顯著。

　　五、不對稱資訊與默示資訊促使金融集聚的形成

　　1.資訊經濟學、資訊傳播理論的相關論述

　　資訊經濟學是對經濟活動中資訊因素及其影響進行經濟分析的經濟學，也是對資訊及其技術與產業所改變的經濟進行研究的經濟學。不完全資訊經濟學和非對稱資訊經濟學作為其中的理論精華，自20世紀70年代以來，一直是經濟研究中充滿生機和活力的領域。不完全資訊和非對稱資訊理論因其強大的解釋能力，被應用從市場營銷到制度比較、從傳統農產品市場到現代金融市場的廣闊範圍內。

　　隨著計算機和通訊的發展，標準化資訊由於容易編碼並具有單獨的含義且能釋義，可通過大眾媒介公開傳輸，其跨空間傳遞的邊際成本成為恆定變數。但那種具有高度語境限制、當地化的不可以通過慣常媒體傳輸的非標準化資訊的傳播成本卻是隨距離遞增的，並可能因距離而耗損。演化經濟學常把非標準化資訊表述為默示知識。正如Glaeser1992所說：“知識穿流肯定是跨走廊和跨街道比起跨海洋和跨大陸來得更容易。”seeGlaeserE.H.,J.andShieifer,A，1992正是由於這一特點，才使空間集聚在資訊傳播中具有重要意義。

　　2.對金融集聚形成原因的解釋：資訊的外部性、不對稱性資訊與默示資訊

　　新興的金融地理學強呼叫資訊理論解釋金融中心在空間地理的興衰變更。這個學科認為，“資訊外溢效應”、“不對稱資訊”和“資訊腹地/資訊心臟地帶”是決定金融中心最重要的因素，能有效地解釋跨國企業總部和銀行及金融機構的佈局和集結動力。此外，它比以往理論對描述金融中心形成過程的先進之處，在於它還能夠準確地預測某中心在區內金融地位的升跌。

　　該學科的理論認為，金融中心在提供專業及高增值的中介服務的同時，很大程度地依賴資訊，一個金融中心不單是資訊的收集者和使用者，也是將低層資訊昇華為高層資訊的中轉站。資訊與金融中心有一種脣齒相依的關係。前者的性質和流量主導著後者發展的步伐和方向，而後者亦同時將前者引導向高層次化。換言之，資訊流是金融中心發展的先決條件，金融中心是資訊最集中的地方，而金融業也可被理解為“高增值”的資訊服務業。

　　資訊之所以成為塑造金融中心的最關鍵因素，在於資訊具有的幾個顯著特徵：

　　1資訊的外在性

　　金融機構本質上是依靠經營資訊賺取利潤。在金融集聚區，金融機構的互動能產生大量具有經濟利益的資訊，而很多資訊的傳播具有高速性和低成本性，特別是在一定的地理區域內，資訊在一定程度上具有公共產品的性質，巨大的“資訊外在性”使金融機構的集結能在資訊量倍增中獲益，產生資訊套利活動。

　　2不對稱性資訊與默示資訊

　　資訊不對稱性被認為是金融中心發展的最關鍵因素。Porteous1995認為，儘管存在當今的電訊革命，借貸雙方的物理距離仍是金融交易的重要影響因素。他認為在證券抵押的二級市場上即金融產品相對標準化的流動市場，借貸雙方的相鄰性大大影響到證券的收益;在金融產品非標準化的市場上，資訊不對稱創造了更大的空間效應，銀行由於與借貸者在距離和關係上的鄰近性，導致有關非標準化貸款的風險減小。

　　Porteous1995更進一步將“資訊不對稱”概念深化，認為大部分資訊本質都是“非標準化”的，即所謂的默示資訊。默示資訊本身多是意義含糊、不明確和難以理解的，並且具有廣闊的文化和社會背景。正如上文所述，這種資訊的距離傳遞具有歧異性和邊際成本遞增性。要想準確解釋默示資訊的內涵和價值需要接近於資訊源。特別是在金融市場日趨投機和不穩定的今天，要掌握準確資訊和市場動向，金融機構必須與該地的社群網路緊密聯絡。金融地理學家更是指出默示知識的學習需要面對面的交流。因此，地理因素成為巨大約束，正是為了更好的瞭解掌握所有的資訊，金融機構集中到資訊源，從而形成了金融集聚區，即金融中心。

　　此外，金融地理學還同時藉助於“資訊腹地”、“國際依附性”、“路徑依賴”等概念來解釋金融中心形成的內在動因。“資訊腹地”指智慧和資訊活動綜合的貨物和服務生產地，一般都是資訊的生產地、收集地或是傳播的源頭，是資訊成本最低，同時又能以最高速度和可信度流動的地區。它們的遷移和演變決定了金融中心的興起和衰退。“國際依附性”是衡量該地的開放程度和可達性包括對外交通和通訊的指標。而“路徑依賴”關係到該地於某一經濟領域過去的成功經驗，在基礎設施發展完善下，越來越多來自相關行業的經濟個體將會自動往該地投資。

　　六、金融規模經濟促使金融集聚的形成

　　在談到規模經濟的時候，一般包含兩方面的涵義。一方面，對一個企業而言，若生產的長期平均成本隨產出增加而減少，即產量增加了一倍而成本增加不到一倍，我們就說該企業享有規模經濟。具體來說，企業規模的擴大，可以節約各方面的費用，使裝置和勞動力配置合理，從而提高生產效率。另一方面，並不是所有的規模經濟都存在於企業內部，收益遞增也可能是完全外在於企業的。某種行業在一個或幾個地點集中生產從而降低了該行業的成本，而行業中單個企業的規模仍可能很小，這時規模經濟存在於行業內而不是單個企業內部。這源於企業決策的相互影響而導致的外部經濟。所以，可以將規模經濟這樣分類：內部規模經濟和外部規模經濟。本書將借用這一分類方法來討論規模經濟對金融集聚形成的作用機理。

　　1.內部規模經濟與金融集聚的形成

　　與很多行業一樣，金融業也存在顯著的規模經濟。金融機構的內生規模經濟產生於以下幾個原因：金融機構專業分工和協作的經濟性;金融營銷成本的節約;技術開發的規模效應;技術裝備效應;規模管理效應;融資成本的節約;抵禦風險能力的提高等。

　　金融業的規模經濟可以分為金融產品規模經濟、分支機構規模經濟和金融企業規模經濟三個主要層次。金融機構可以通過金融產品創新、金融產品生產的分工和專業化，獲得第一層次的規模經濟。也採取擴大經營規模的戰略，在不同的金融中心設立分行，將服務的成本分散到全球金融業務中去。金融企業層次的規模經濟則主要通過兼併、收購、增資擴股、上市等各種方式追求規模的擴張。單個金融機構的做大是一國或地區金融發展、成長的一項重要內容。各主要發達國家的金融發展史無一例外地表明，規模對於金融機構是重要的。一些發達國家之所以能夠在全球範圍內推行“金融霸權”,一個重要原因就是它們強大的金融機構。

　　單個金融機構在產品、分支機構和企業總體上規模經濟的實現，使金融機構產品豐富，數量增多，規模擴大，使金融集聚形成成為可能，也是金融中心形成的條件之一及重要標誌。

　　2.外部規模經濟與金融集聚的形成

　　韓國經濟學家帕克首先將微觀經濟學的規模經濟理論應用於國際銀行業的發展和國際金融中心的成因分析上。這裡的規模經濟即是我們所說的外部規模經濟。外部規模經濟實質上涵蓋於前文所說的外在性，由於其效應較顯著而獨成一種理論分支。它是指產業的微觀經濟單位在空間上彼此接近時所產生的降低成本和增加收益的經濟效益，是由於公司、機構和基礎設施間的聯絡引起的規模經濟：一般勞動力市場的發展、專業化技能的集中、地方供應者和消費者間增加的相互作用、共享的基礎設施以及其他的地方化外部性等Dicken&Lloyd,1990;Enright,1994;Hoover,1948。外部規模經濟是促成生產和經營單位空間聚集的主要動因之一。金融集聚外部規模經濟效應一方面通過直接作用於金融產業本身從而促進金融集聚的進一步發展，另一方面通過促進其他產業的發展進而又反作用於金融產業，推動金融集聚的深化。

　　圖1金融集聚及其外部規模經濟關係示意圖

　　1外部規模經濟直接作用於金融集聚

　　1行業內金融機構之間的協作與合作得以開展

　　當大量金融機構集聚在較小空間時，可以加強金融機構之間的協調和配合，降低成本，擴大經營能力。銀行業內部可發展眾多的合作專案和業務聯絡，如商業銀行的銀團貸款業務。特別是20世紀60年代以來，批發市場貸款業務逐漸成為國際銀行業的主要利潤來源。由於這些貸款數額大，風險高，特別要求銀行間的密切配合。國際金融中心提供了這種配合的良好環境。金融機構還經常可以建立清算和結算的聯合服務，如聯合的票據結算中心等，這將導致規模的外部經濟效益。商業銀行與投資銀行之間，商業銀行與保險公司之間，保險公司與證券公司之間都可開拓出眾多的跨專業業務合作關係。

　　2金融機構之間共享基礎設施

　　各部門的空間聚集，可以共同建設和使用基礎設施和服務設施，從而可以減少投資，降低成本。同時，還可以形成一個多樣化的勞動市場，方便各產業部門的人才交流。一個國際金融中心往往是多部門的空間聚集，擁有先進的技術裝備和良好的基礎設施。這些設施往往成本巨大，金融、交通運輸、工業生產各部門同時使用，可以大大提高使用效率。

　　3金融輔助性產業得以發展

　　著名交易成本學派經濟學家威廉姆森O.Williamson曾以資產專用性理論解釋中介行業的產生、發展過程。該理論認為，資產專用性的高低決定了行業的進入和退出的壁壘。在一個行業發展的初期，由於整體規模過小，沒有投資者願意為其所需要的輔助性中介業務的專用性資產進行投資。只有當行業發展到一定規模，所提供的發展空間足以抵消專用性資產投資而有餘，其輔助性業務才能形成獨立產業。金融輔助性產業的發展也遵循這一原理。隨著大批金融機構的集中和發展，為金融機構服務的相關輔助性產業或社會中介服務業也因分享其外部規模經濟的好處而得到迅速的發展。律師、會計、投資諮詢、信用評估、資產評估、外語和金融專業技術培訓等等機構都將得到發展並提供高質量的服務。至於那些具有相同專業背景和利益的白領階層和管理人員，工作使他們變得關係親密。他們相互之間也會激勵起創新的思想和行動。那些對所有企業、機構和市場都有益的研究機構也將建立起來，並提供決定諮詢等相關服務。

　　2外部規模經濟通過其他產業反作用於金融集聚

　　1通過節約週轉資金餘額，提供融資和投資便利促進其他產業的發展。Kindleberger指出“隨著高效支付體系的發展，公司發現通過集中於大都市的金融中心，利用銀行業的交易媒介功能節約週轉資金餘額。達到一定規模的公司趨向於在大都市設立財務部門，利用當地的金融市場進行交易，並且可以運用較少的週轉資金餘額為更大規模的支付提供資金。競爭性日益增加的證券市場為資金短缺者提供越來越大規模的、便宜的證券發行機會，同時為資金盈餘者提供更多的流動性投資物件。規模經濟不僅存在於貨幣的交易媒介和價值貯藏功能之中，就貸款、貼現和債券而言，規模經濟還存在於延期支付標準功能之中。”

　　2通過提高市場流動性，降低融資成本和投資風險促進其他產業的發展。“通常金融市場的規模越大，證券的流動性越高。這會吸引其他地區的貸款人和借款人把他們的總需求和總供給轉移到這個市場中來，而不僅僅是他們的淨超額需求和供給。借款人可以支付較低的利率或得到更多的貸款。貸款人則可獲得性質不同的投資，這些投資能在規模更大的二級市場上進行交易，這也是貸款人願意接受較低利率的原因。”潘英麗，2003

　　其他產業的發展導致對金融需求的進一步增多，從而促進金融集聚的擴大與深化。

　　從上文對金融集聚各種動因的解釋、分析可以看出，不同的動因提供了不同的分析視角，並具有一定的交叉性和互補性。比如，金融集聚作為產業集聚的伴隨物及金融成為經濟的核心與主導這兩個動因主要是從時間緯度來研究金融集聚的形成，採用的是一種基於過程的方法論研究框架;而用資訊經濟學及規模經濟理論對金融集聚的研究則主要是一種基於空間經濟學上的解釋。當然這種區分只能是相對的而不是絕對的。金融產業的成長時間緯度都是在一定空間執行的，而金融集聚在一定地理區域的形成需要相當的時間跨度。也有學者從交易費用以及金融集聚自組織機制的角度來探討金融集聚形成的背後力量，實際上這些因素都已經涵蓋與我們所提供的動因之中。接受多種而非僅僅一種理論，將有助於對現象的理解。正如Yeung2003所說，―個人信奉某種經濟理論並不妨礙他認識到其他理論提供的對同一問題的多種見解。

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　　13 朱英明.產業集聚研究述評.經濟評論,2003 3:117-121

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　　19 Porteous, D. J. 1995, Geography of Finance, Aldershot , Avebury, England.

　　篇2

　　金融產業的可持續發展問題研究

　　摘要：當前我國金融產業持續發展存在金融機構的行政化;金融產業結構不合理、融資結構的失衡;金融市場制度性不足;金融機構治理結構的缺陷等問題。實現金融產業的可持續發展需要明晰的金融產權關係、多元化金融產業主體、規範的金融市場體系等等。

　　關鍵詞：金融產業,可持續發展,金融機構,金融市場

　　一、金融產業可持續發展的內涵

　　金融是現代經濟的核心，是國家的重要產業部門。在西方發達資本主義國家，國家和政府對金融產業實行產業化經營管理，金融產業對經濟發展起著越來越重要的作用。

　　我國自改革開放特別是建立社會主義市場經濟體制以來，金融在國民經濟中的作用更為顯著，經濟的發展離不開金融的支撐。但是，我國金融業的發展歷史短、執行機制不完善、金融行業自身內控機制不健全、金融監管體系缺失等問題制約著金融產業的發展。針對這些問題，我國一些學者的對金融產業可持續發展進行了一定的研究。白欽先教授在1998年的時候，從世界經濟發展戰略的角度，分析了金融可持續發展與國家安全的關係，研究了金融資源的重要性，提出了金融可持續發展理論及戰略原則;胡章巨集教授研究了金融可持續發展的基本理論和中國金融可持續發展的基礎和發展戰略，等等。

　　所謂的金融產業可持續發展，“是指金融產業部門在促進國民經濟可持續發展的前提下實現產業利益的最大化和不斷髮展的過程。”因此金融產業可持續發展的內涵是在不損害子孫後代利益的前提下，利用社會主義的市場機制，適度地開發利用金融資源，保證我們當代人對金融產品和金融服務的需求，實現金融產業資本的良性迴圈、最大化增殖，形成中國的資本實力雄厚的強大的金融產業。

　　二、當前金融產業持續發展存在的主要問題

　　金融可持續發展，為我國的金融發展指明瞭方向和道路。但是我國現行的金融體制和金融環境存在許多不足，如果這些問題長期存在，則勢必嚴重製約了金融的進一步發展，金融產業可持續發展也將遙遙無期。當前制約金融產業可持續發展的問題主要主要表現有：

　　1.金融機構的行政化

　　我國的金融機構存在著一個很明顯的問題，就是過去往往被看作是國家機關的一部分，在金融機構中，“處長”、“科長”等行政色彩濃重的頭銜隨處可見。客觀的講，金融機構的行政化機制在歷史上曾起到一定的積極作用，但也導致了“黨政不分、政企不分、權力上收”的問題，使金融機構成為“不是企業、不是行政機關、不是事業單位”的“三不象”。

　　2.金融產業結構不合理、融資結構的失衡

　　我國金融產業結構不合理主要體現在：一方面，金融體系中銀行金融產業比重過大;另一方面，證券業、保險業、信託業、租賃業等非銀行金融產業所佔比重則偏低。這種產業結構發展導致了企業融資結構的失衡，對於金融風險的分散非常不利，使金融風險高度集中於銀行業，存在“一個籃子放雞蛋”的缺陷。

　　3.金融市場制度性不足

　　一是法律制度的確定性不足。法律作為規範，其內容是抽象的、概括的、定型的，制定出來之後有一定穩定性。法律不能朝令夕改，否則就會失去其權威性和確定性。因此，穩定性是法律的屬性，是法律的生命所在。但我國金融法律、法規、政策都不斷在變，使投資者無法作出長期預期和投資決策，強化了短期投資的偏好，試圖從證券市場頻繁的買賣中獲取收益。一個缺乏大量長期投資者的金融市場，必然存在投機性強而穩定性差的問題。

　　二是法律責任制度不合理。對金融市場各類違法者的法律責任界定不明確，特別是過於寬鬆的彈性懲治制度，使受損者得不到合理的風險補償，使違法者的違法成本很低，起不到應有的懲罰、威懾、禁止或剝奪再犯能力的作用，不能有效控制交易禁止行為、道德風險和逆向選擇所產生的金融市場風險。

　　三是資訊披露制度不完善。對資訊披露的及時性、完整性、真實性方面的存在要求太低，形同虛設等問題,降低了資訊的公開性，加大了金融市場的風險和不穩定性。

　　4.金融機構治理結構的缺陷

　　目前我國金融機構普遍存在著治理結構上的制度性缺陷，其共性主要表現在兩個方面：一是對內部人控制缺乏有效的制約機制，尚未建立有效的風險控制制度，特別是國有金融機構，缺乏人格化的所有者和現實的利益監管者，造成在經營中事實上誰也不用對國有資產負真正的責任，內部人決策的任何失誤均與其個人利益無關。二是政府和主管部門的行政干預過度，至今為止仍有政府和主管部門的許多領導在觀念上將金融機構視做其附屬機構，通過各種明示或暗示性的指令過度干預金融機構的經營活動。在缺乏有效的內部人控制制約機制和各種利益的驅動下，金融機構的決策者在決策時更多地考慮的是個人利益和地方政府的要求，這就造成了金融資源的不合理分配和金融風險的發生，許多金融機構的不良資產有相當部分由此造成。

　　三、如何實現金融產業的可持續發展

　　1.建立明晰的金融產權關係

　　清晰的金融產權關係是金融資源優化配置和金融產業可持續發展的基本前提，為此，應當採取以下措施：一是健全金融法律法規。法律法規是約束所有經濟主體行為的基本準則，要加強市場經濟的法制建設，完善現行的金融組織法、金融機構經營行為法、金融監督管理法，藉助經濟金融法規確定各類經濟主體之間的金融產權邊界，明確各經濟部門產權交換過程中的金融產權關係，保障金融資源產權所有者的合法權益，規範政府部門對金融機構的干預行為，儘量避免政府部門對金融資源產權主體利益的侵犯。二是深化產權制度改革。完善金融企業內部的產權治理結構，建立“公開透明、自由選擇、自願交換、產權平等”的權利制衡機制，避免所有權虛置，杜絕金融業經營者管理者侵佔所有者國家權益的現象，確保不同的產權主體具有平等的市場競爭的權利和機會。加快金融產權交易市場的建設。

　　2.培育多元化金融產業主體

　　一是制定大、中、小並舉的金融產業發展戰略。制定積極的金融產業政策，為各類金融機構提供一個公平穩定的發展環境，提高大型金融機構的經營效率，適當控制資產擴張的速度，轉變金融企業的發展模式，走集約化發展的道路;規範中小金融企業的經營行為，實現高水平的專業化經營，健全中小金融企業的內部治理結構，加強對信用風險、市場風險、經營風險的控制，增強中小金融企業的核心競爭力。

　　二是發展好政策性金融產業。我國金融業長期存在商業性金融和政策性金融不分的問題，雖然國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行三家政策性銀行機構和其他政策性金融機構的建立，某種程度上解決了這些問題，但是沒有從根本上解決好，現在一些金融機構，比如中國農業銀行，仍然有沉重的政策性業務的包袱，影響了自身業務的發展，難於實現自身的良性發展。因此，發展好政策性金融機構，完善金融機構的種類是完全必要的，這樣才能實現金融產業結構的完善。

　　三是大力扶持中小金融企業。金融產業是典型的資本密集型產業，中小金融機構在同大型金融機構的市場競爭中處於劣勢地位，因此要改善中小金融企業的市場競爭環境，向中小金融機構提供必要的資金支援和政策傾斜，在市場準入、稅收政策、人力資本方面給予適當的優惠，充分發揮中小金融機構的經營機制靈活、專業化程度高的優點，滿足經濟發展中多元經濟主體的多層次金融資源需求，促進金融產業和國民經濟的健康發展。

　　3.建立規範的金融市場體系

　　一是培育金融市場主體。金融市場參與主體最重要的是金融機構、企業和居民。應根據市場經濟發展和產業金融發展要求，嚴格金融機構市場準入原則，配置高質、適量、結構優化的各類金融機構，應加快培育不同所有制形式的現代企業，並塑造誠信、創新的企業文化，提高企業素質，在全社會進行誠信教育，規範上市企業及居民的投融資行為，這是金融市場健康有序執行的基礎。

　　二是大力培育金融市場體系。完善金融市場體系是一項長期而複雜的系統工程，既要從硬體著手，又要從軟體進行。在硬體上，應根據市場經濟原則明確各類子市場經營範圍和發展目標，合理規劃和建設有形市場與無形市場的基礎設施，建設現代市場通訊網路，加快金融市場人才的培養;軟體上應抓緊完善市場規則和相應的立法，如反金融壟斷法和公平競爭法，規範市場秩序。

　　三是嚴格規範金融市場。應加快資金商品化、證券化程序，規範金融交易商品，健全市場執行機制和價格機制，完善交易規則和利率機制，維護合法公平競爭，打擊各種擾亂金融市場秩序的違法違規活動，建立起市場風險防範、轉移和挽救機制。

　　四是逐步開放我國金融市場。WTO框架內，在金融市場不發達不成熟的條件下，為防範國際金融市場的“遊資”衝擊，應在嚴格金融監管的基礎上審慎地開放資本市場，逐步推進資本專案的自由化，同時還必須時刻關注國際金融集團、企業財團短期資本流動方向、方式和規模，以免遭到短期資本的異常衝擊。

　　總之，金融產業的可持續發展是一個迫切而又長期的課題，在市場經濟不斷完善的過程中，需要良好的制度設計和完善的政策實施，以利於解決金融產業的種種不足，這樣才能實現金融產業的可持發展。