現金流量表的會計分析與財務分析
摘要：本文從會計分析和財務分析兩個角度探討了現金流量表的分析內容。會計分析包括一般分析、水平分析、結構分析及與利潤綜合分析。財務分析內容包括償債能力分析、財務彈性分析、收益品質分析等。
關鍵詞：現金流量表會計分析財務分析
一、現金流量表的兩個分析層次：會計分析和財務分析
現金流量表是按照一定的格式，以現金為基礎編制的財務狀況變動表，動態地反映了特定會計期間有關現金流入、現金流出及現金淨流量等資訊的報表。它所提供的會計資訊有助於使用者準確地評價企業的收益狀況、財務實力及投資價值，從而正確地進行經濟決策。但是，資訊使用者必須對該表進行有效地分析，才能將報表資料轉換成有用資訊。現金流量表的分析包括兩部分：會計分析和財務分析。會計分析的目的在於評價企業會計所反映的財務狀況與經營成果的真實程度。一方面，通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價揭示會計資訊的質量；另一方面，通過對會計靈活性、會計估價的調整，修正會計資料，為財務分析奠定基礎，並保證財務分析結論的可靠性。財務分析是會計分析的深化，它直接利用會計分析的結果，通過專門的程式和方法，進一步提煉和優化資訊，提供決策有用的相關資訊。由此可見，會計分析是財務分析的基礎，通過會計分析，對發現的由於會計原則、會計政策等原因引起的會計資訊差異，應通過一定的方式加以說明或調整，消除會計資訊的失真問題，這樣才能從源頭上保證財務分析的可信度。
二、現金流量表的會計分析
現金流量表的會計分析包括四部分內容：一般分析、水平分析、結構分析以及現金流量與利潤的綜合分析。
（一）一般分析
現金流量表的一般分析是直接以現金流量表為依據，分析各主要專案變動對經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量的影響，以說明企業現金流入量和現金流出量的規模和特點，提供的資訊有：會計年度末現金流量的總變動及原因分析；經營活動、投資活動、籌資活動的現金變動量及原因分析。
（二）水平分析
水平分析通過對比不同時期的各項現金流量變動情況，揭示企業當期現金流量水平及其變動情況，反映企業現金流量管理的水平和特點。與一般分析相比，它的特點在於通過編制水平分析表，反映不同時期的現金變動，主要提供以下幾方面資訊：不同會計年度現金淨流量的總體變動額及原因；不同會計年度的經營活動、投資活動、籌資活動現金變動額及原因；結合現金流量表的補充資料，詳細分析經營活動現金淨流量的變動額及影響因素。
（三）結構分析
結構分析通過計算企業各項現金流入量佔現金總流入量的比重，以及各項現金流出量佔現金總流出量的比重，揭示企業經營活動、投資活動和籌資活動的特點及對現金淨流量的影響方向和程度。結構分析通常以直接法編制的現金流量表為資料，採用垂直分析法編制結構分析表，目的在於揭示現金流入量和現金流出量的結構情況，從而抓住現金流量管理的重點。結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比分析。流入結構分析現金流入量的主要來源；流出結構分析當期現金流量的主要去向，有多少現金用於償還債務，以及在三項活動中，支付現金最多的用於哪些方面；流入流出比分析包括經營活動流入流出比、投資活動流入流出比和籌資活動流入流出比。經營活動流入流出比越大越好，表明企業1元的流出可換回更多的現金；投資活動流入流出比小，表明企業處於發展時期，而衰退或缺少投資機會時該比值大；籌資活動流入流出比小，表明還款大於借款。結構分析還可以與水平分析相結合，通過流入和流出結構的不同期間和同行業比較，得到更有意義的資訊。
（四）現金流量與利潤的綜合分析
通過對現金流量與淨利潤的綜合對比分析，反映企業的收益質量。現金流量表的編制以收付實現製為基礎，相應地，經營活動現金淨流量就是收付實現制下的企業 “淨利潤”。經營活動現金淨流量與淨利潤的比較在一定程度上反映出企業收益的質量。現金流量與利潤的綜合分析主要是經營活動現金淨流量與淨利潤的對比分析，包括兩者的關係分析、對應分析與趨勢分析。關係分析通過現金流量表編制的間接法來體現（具體關係見現金流量表的補充資料），揭示出從淨利潤到經營活動現金淨流量的變化過程，提供現金淨流量變動的影響因素及金額，與水平分析相結合還可以反映不同年度淨利潤到現金淨流量的變動。對應分析通過將經營現金流入與企業收入、經營現金流出與企業成本費用對應列入分析表，分別觀察在權責發生制和收付實現制條件下現金淨流量與淨利潤的差別。對應分析可以提供現金流入和企業收入的對比資訊、現金流出和成本費用的對比資訊。上述兩種分析方法揭示了企業一定期間的現金流量與利潤的聯絡與對應情況。而要分析企業的連續財務變動狀況和盈利質量變動狀況，需要對兩者編制連續年度內現金流量與利潤趨勢分析表進行趨勢分析。趨勢分析可提供如下有用資訊：經營活動現金淨流量（流入量、流出量）的變動趨勢、收入的變動趨勢、成本費用的變動趨勢、淨利潤的變動趨勢、收入與現金流入量的變動趨勢對比分析、成本費用和現金流出的變動趨勢對比分析、淨利潤和經營活動現金淨流量的變動趨勢對比分析等資訊。
三、現金流量表的財務分析
現金流量表的財務分析以會計分析提供的資料及其他相關資料為依據，利用專門的財務分析技術和方法（主要有比率分析、因素分析、綜合分析等），為資訊使用者提供決策有用資訊。與會計分析相比，財務分析內容包括：
1．償債能力分析
在正常經營情況下，企業當期經營活動所獲得的現金收入，首先要滿足生產經營活動中的一些支出，如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費，然後才用於償還債務，所以真正能用於償還債務的是現金流量。分析企業的償債能力，首先應看當期現金在滿足了生產基本支出後，是否還足夠用於償還到期債務本息。如果不能償還債務，說明企業經營陷入財務困境。所以，現金流量和債務的比較可以更好地反映償還債務的能力。這可以通過現金到期債務比、現金流動負債比和現金債務總額比來反映。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
2．獲現能力分析
獲取現金的能力是指經營現金淨流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產、淨營運資金、淨資產或普通股股數：銷售現金比率=經營現金淨流量/銷售額，反映每元銷售得到的淨現金，數值越大越好；每股營業現金淨流量=經營現金淨流量／普通股股數，反映企業最大的分派股利能力，超過此限度就要貸款分紅；全部資產現金回收率=營業現金淨流量／全部資產，若低於同業水平，說明資產產生現金的能力較弱。
3．財務彈性分析
財務彈性分析是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源於現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩餘的現金，適應性就強，因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等，指標有：現金滿足投資比率=近5年經營活動現金淨流量／（近5年資本支出十存貨增加十現金股利），該比率越大說明資金自給率越高，達到1說明可以用經營獲取的現金滿足擴充所需資金，小於1說明企業靠外部融資來補充；現金股利保障倍數=每股營業現金淨流量／每股現金股利，該比率越大說明支付現金股利的能力越強，若該比率低於同行業平均水平，說明企業不景氣可能沒有現金維持當前的股利水平，或者要靠借債才能維持。
4．流動性分析
流動性是指將淨資產迅速變為現金的能力。根據資產負債表所確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大侷限，主要是因為存貨不能很快轉變為可償債的現金，而存貨因成本計價也不能反映變現淨值，待攤費用也不能轉變為現金。流動性可以通過經營活動現金流量佔全部現金流量的比率進行分析，比率越高，說明企業經營活動所產生的現金流速越快，企業財務基礎越穩固，償債能力與對外籌資能力越強，抗風險能力越高。
5．支付能力分析
支付能力分析主要是通過企業當期取得的現金（特別是其中的經營活動產生的現金收入）與各項支出的現金來進行比較。企業取得的現金只有在支付經營活動所發生的各項支出與本期應償還的債務後，才能用於投資與發放股利，這表現在現金流量表中“現金流量淨增加額”專案上。如果“現金流量淨增加額”為正數，說明企業本期的現金與現金等價物增加了，企業的支付能力較強，反之則較差，財務狀況惡化。必須注意的是，現金流量淨增加額並非越大越好，這是因為現金的收益性較差，若現金流量淨增加額太大，則可能企業現在的生產能力不能充分吸收現有的資產，使資產過多地停留在盈利能力較低的現金上，從而降低了企業的獲利能力。
6．收益品質分析
由於應收帳款的存在以及會計利潤容易受人操縱，企業當期的收益質量往往會受到一定的影響。通過經營活動所產生的現金流量與會計利潤的對比就可以對企業的收益品質進行評價。有些專案，如折舊、資產攤銷等雖不影響經營活動的現金流量但會影響損益，使當期會計利潤與經營活動產生的現金流量不一致，但是兩者應大體相近，因此，通過經營活動產生的現金流量與會計利潤的比較可以評估企業收益的品質。經營活動產生的現金流量與稅後淨利之比，若大於或等於1，說明會計收益的收現能力較強，收益品質較好；若小於1，則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收帳款，收益品質較差。
7．成長能力分析
成長能力是指企業未來發展趨勢與速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加等。對成長能力的分析，也可以判斷企業未來經營活動現金流量的變動趨勢，預測未來現金流量的大小。通常，一個企業要發展，長期資產的規模必須增加，其投資活動中現金淨流出量就會大幅度提高。對內投資的現金淨流出量大幅度提高，意味著面臨著一個新的投資機會；對外投資的現金淨流出量大幅度提高，說明企業通過對外投資來尋求新的投資機會或發展機遇。在分析成長能力時，常常將投資活動與籌資活動所產生的現金流量聯絡起來考查。如果投資活動的現金流出量與籌資活動的現金流入量在本期的數額都相當大，說明企業在保持內部經營穩定進行的前提下，從外界籌集大筆資金，擴大其經營規模。反之，如果投資活動產生的現金流入量與籌資活動產生的現金流出量在數額上比較接近，且數額較大，說明企業在保持內部經營穩定進行的前提下，收回大筆對外投資的資金支付到期債務，意味著企業沒有擴張動機。
8．適應能力分析
財務適應性是指企業適應各種變化的能力，這兩者是通過經營活動的現金流量佔全部現金流量的比率進行分析。其比率越高，說明企業經營活動所產生的現金流速越快，流量越大，企業的財務基礎越穩固，從而償債能力與對外籌資能力就越強，其財務適應性就越好，抗風險的能力也越高。
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