收穫了“2012年度混合型金牛基金”榮譽的華寶興業收益增長基金，今年以來繼續呈現出良好狀態。截至2013年5月24日，該基金年內投資回報率已達到29.49%，但基金經理邵喆陽謙虛地表示，這與業績排名最靠前的部分基金相比還有一些差距，他希望今年能繼續拿到“金牛獎”。
邵喆陽告訴中國證券報記者，今年以來‖他所重倉的醫藥、傳媒板塊，對於基金淨值的增長貢獻很大。而這些股票都是他在近幾年中不斷觀察、研究，不斷積累下來的資源。他認為，A股市場在相當長時間內都難再現整體性牛市，他將堅持“提高持股集中度‖精選成長性股票”的策略。
結構性牛市已現
“結構性牛市已經出現。”面對成長股一路高歌猛進，創業板指已過千點，邵喆陽言簡意賅地表明瞭自己的看法。
在他看來‖創業板持續受到追捧，市場資金不斷流向成長股的格局，是完全正常的，只是急漲的節奏不一定經得起考驗。他解釋道，A股市場現在缺乏牛市基礎，由於在國際金融危機到來時，我們採取了大規模刺激政策，國內經濟資源沒有得到好的出清，從而造成現在的經濟疲弱態勢，導致A股市場長久難有起色。
邵喆陽指出，國內經濟環境多年處於一種“極熱極寒”狀態，政策一刺激通脹就快速上升，貨幣一收緊經濟就迅速降溫，總體而言是一種“走鋼絲”狀態。在此背景下，煤炭、地產、鋼鐵等週期股不可能有大的機會，由於產能約束，週期股的彈性會越來越校出於這層思考，2011年至2012年三季度‖邵喆陽一直維持華寶興業收益增長基金較低的股票倉位，在此期間，他逐漸對成長股有了更多偏重。
“我們公司有幾位基金經理對成長股有著共同的興趣，大家經常在一起討論交流。2012年初，成長股出現一次幅度較大、時間較長的下跌，對基金淨值形成的壓力很大，但最後我們都扛過來了，而且趁這次調整買入了大量早就看好的股票，持股集中度也提高了。事後來看‖這對全年的業績提升起到了很大作用。”邵喆陽回憶道。
邵喆陽始終留意市場熱點，以便靈活、機變地把握投資機會。2012年初以來‖他在房地產行業低迷時配置較多龍頭地產股，在行業拐點到來時堅決退出白酒股，在去年三季度果斷加倉，這些都為全年14%的投資收益打下了良好基礎
成長股投資有道
邵喆陽2010年中期就任華寶興業收益增長的基金經理，他告訴中國證券報記者，經過幾年積累，他的“投資標的庫”中已包含了不少質地不錯的股票，主要集中在醫藥、建築園林、環保、文化傳媒等成長性領域中。儘管邵喆陽對於經濟形勢的分析十分敏銳，但面對上述領域，剛開始時他還是門外漢。為此，他花費了不少精力瞭解、學習這些產業，現在他已經對一些行業如數家珍。不過，他表示，新興產業與同質化較為嚴重的傳統行業不同，20只成長股可能分屬20個行業，這就對專業投資人提出了很多挑戰。
“一是對他們的估值更復雜，現在A股通行的估值方法就是P/E，但成長股每家公司都有所區別，所以他們的估值天花板何時到來並不一致。今年以來我的持股集中度不斷提高，重倉股票數比別人少。這種風格今後會一直持續，因為每個人的知識結構有限，還是要集中精力把重點公司研究透徹。”邵喆陽說。
成長股、創業板的上漲，既帶動多隻基金今年業績飆升，也激起市場不少質疑：當黑天鵝事件出現時，中小市值的成長股會否出現各路資金奪路而逃，連續跌停的慘狀】“流動性壓力的確會有，但這時就考驗基金經理對於它們的瞭解程度。我們重倉的藍色光標，去年底曾經因為一次收購失敗，復牌後就出現幾個跌停，但我們扛住了。”邵喆陽告訴記者，為了做到透徹研究，及時把握重點公司動態，華寶興業收益增長的前十大，甚至前十五大重倉股票中，他自己或研究員在每季度都有一次實地調研。
邵喆陽沒有忽略A股市場的系統性風險，這一風險要麼來自於經濟的超預期下滑，要麼就是貨幣的超預期緊縮。為此，華寶興業收益增長基金在投資中，一定會保留適當的安全邊際，當危機初現苗頭時，他會堅決提前減倉。“那種砸在跌停板上，怎麼賣都賣不掉的情況，不允許出現在我們基金身上。”邵喆陽說。