何為人民幣合格境外投資者投資境內證券市場制度?

2011年8月17日,國家副總理李克強的專機在香港赤臘角國際機場降落。與他同往的還有中央政府支持香港繁榮,推動兩地深化合作的一系列政策。這些政策被香港媒體和金融界稱為副總理訪港“大禮包”,落實RQFII制度就是其中一件“大禮”。RQFII,意為人民幣合格境外投資者(RMB Qualified Foreign Institutional Investor),一般用以指代RQFII制度,又稱“小QFII”,是指允許境外人民幣通過有資質的資產管理機構投資內地證券市場。RQFII的前輩是已運行十年的“合格境外機構投資者投資境內證券市場制度”,簡稱為QFII(Qualified For-eign Institutional Investor),具體是指允許合格境外投資者將外匯資金匯入中國境內,並兌換為人民幣後投資國內的證券市場,再將所獲得的收益轉換為外匯後匯出。其實質是外資投資我國證券市場的通道。

方法/步驟

在人民幣國際化進程中,既需要通過建立離岸人民幣結算中心等方式幫助人民幣“走出去”,也需要建立有效的人民幣迴流渠道使人民幣得以循環流動。當下,RQFII就是離岸人民幣迴流境內市場的主要渠道之一。對人民幣迴流的呼聲主要來自以下幾方面:

首先,隨著香港建立人民幣離岸結算中心,越來越多的國際貿易在香港使用人民幣進行結算。而國際上的通行貨幣依然是美元,這導致國外交易主體在貿易中所獲得的人民幣只能在與中國貿易主體再次交易時才能使用,法律貓指這導致人民幣留存於香港銀行的賬戶中,缺少流動性。

第二,隨著人民幣國際地位的提高,一些國家和地區也開始使用並儲備人民幣。以香港為例,由於自2005年以來,人民幣對美元匯率就長期處於單邊升值區間。而與美元掛鉤的港幣則伴隨美元一路下行,找律師網解釋因此對港人而言,最簡單的理財方式就是將港幣兌換成人民幣實現財富增值。在這一理念的驅動下,香港的人民幣存款數額迅速上升,根據香港金融管理局今年2月的最新數據,香港的人民幣存款數額達6517億元,跨境貿易結算的人民幣匯款總額為2217億元。龐大的人民幣儲量導致投資者不安於僅獲得銀行利息收益。出於“以錢生錢”的目標,投資者更希望使用人民幣進行其他投資,內地證券市場便是選擇之一。

第三,只有健全的流出和流入機制才能使人民幣國際化真正得以實現。RQFII制度實施之前,人民幣“走出去”的機制不斷建立完善,但人民幣迴流機制卻尚未形成,這導致人民幣單向流出、外匯儲備被動增加等一系列副作用,甚至引發市場質疑,進而影響投資者信心。

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