國債逆回購----無風險的“高利貸”
什麼是國債逆回購
國債回購交易實際是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為。具體講，國債回購交易是國債現貨交易的衍生品種，是以交易市場掛牌的國債現貨品種作抵押的短期融資融券行為，是資金拆借的一種行為。融資方（債券所有者）：放棄的資金使用權，期滿後一定時間內的國債抵押權，獲得相同時間內對應數量，以購回國債抵押權的方式歸還借入的資金，並按成交時的市場利率支付利息；融券方（資金所有者）：放棄一定時間內的資金使用權，獲得相同時間內對應數量的國債抵押權，期滿後，以賣出國債抵押權的方式收回借出的資金，並按成交時的市場利率收取利息。對於資金拆出方來講，國債回購實際上是購買一種短期國債的行為。國債逆回購是指其中融券方的操作。對於融券方來說，該業務其實是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息；別人用國債（折算成交易所標準券）作抵押，到期還本付息。
目前交易所可操作國債逆回購的品種
投資者要進行回購只能做滬市204***的新國債回購。共九個品種。國債1天回購（GC001，程式碼204001）國債2天回購（GC002，程式碼204002）國債3天回購（GC003，程式碼204003）國債4天回購（GC004，程式碼204004）國債7天回購（GC007，程式碼204007）國債14天回購（GC014，程式碼204014）國債28天回購（GC028，程式碼204028）國債91天回購（GC091，程式碼204091）國債182天回購（GC182，程式碼204182）
國債逆回購的交易流程
（1）回購委託——客戶委託證券公司做回購交易。客戶也可以象炒股一樣，通過櫃檯、電話自助、網上交易等直接下單；（2）回購交易申報——根據客戶委託，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令。回購交易指令必須申報證券賬戶，否則回購申報無效。（3）交易撮合——交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對。（4）成交資料傳送——T日閉市後，交易所將回購交易成交資料和其他證券交易成交資料一併傳送結算公司。（5）清算交收——結算公司以結算備付金賬戶為單位，將回購成交應收應付資金資料,與當日其他證券交易資料合併清算，軋差計算出證券公司經紀和自營結算備付金賬戶淨應收或淨應付資金餘額，並在T+1日辦理資金交收。（6）回款——比如說是做7天逆回購，則在T+7日，客戶資金可用，T+8日可轉帳，而且是自動回款，不用做交易。p
國債逆回購交易如何申報
融券方按“賣出”予以申報報價方法：根據客戶期望的收益率，結合當日收益率走勢報價，申報價格是年收益率申報單位：以“手”為單位，1手等於1000元面值報價限量：每筆最小100手（相當於10萬元）最大不超過一萬手交易清算：一次成交,兩次清算。成交當日,交易所扣除佣金和手續費；到期日,交易所自動劃撥本金和收益。
國債逆回購的佣金收費標準
交易品種佣金標準國債1天回購（GC001，程式碼204001）十萬分之一國債2天回購（GC002，程式碼204002）十萬分之二國債3天回購（GC003，程式碼204003）十萬分之三國債4天回購（GC004，程式碼204004）十萬分之四國債7天回購（GC007，程式碼204007）十萬分之五國債14天回購（GC014，程式碼204014）萬分之一國債28天回購（GC028，程式碼204028）萬分之二國債91天回購（GC091，程式碼204091）萬分之三國債182天回購（GC182，程式碼204182）萬分之三
國債逆回購的交易技巧
1. 用暫時閒置資金及尾盤可用資金參與。個人賣出股票後，資金當天是無法轉出購買銀行的理財產品的，但可以參加逆回購。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構投資者比如貨幣市場基金、財務公司等，尤其是現在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閒置的資金沒有更好的投資渠道時運用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。2. 有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現金就閒置在那裡。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般利率為3%（週四可到4.5%），則回購利息為100萬*3%/360=83元，減去最高的佣金10元，剩餘73元，比活期一天13.8元高59元。比銀行一天、七天通知存款的利息都高。客戶哪天有閒置資金一時不用的，是值得花10秒鐘操作一下的。我曾做個了測算，100萬股票資金通過逆回購和銀行日日金理財一年可多增加2萬多元收入。3.週一至週三尾盤可以將所有剩餘的可用資金全額參加1天回購，完全不影響資金使用，週四可以視週五資金是否是需要轉出購買理財產品決定，週五和節假日前謹慎參與。週五如果資金能轉出做日日金之類的理財產品，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且週末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉出和回購那個更有利。因為儘管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。 4.7日逆回購比連續1日逆回購更有利。如果閒置資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那麼連續做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為3%，週四為4.5%，則投資100萬總收益為100萬*(3%*4+4.5%）/360=458元，減去佣金50元后淨收益為408元。7日回購利率平均為3.5%，則收益為100萬*3.5%*7/360=680元，減去佣金50元后淨收益為630元，比連續做1日回購高172元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。
國債逆回購的收益計算
公式淨收益=收入(成交額年收益率×回購天數/360天)—成本(成交額×手續費率例如： 6月28日,我做了一筆一天的逆回購,程式碼204001.申報為賣出,報價為6.000(相當於年化收益率6%),手續費1元,成交數量1000,6月29日錢就返到了交易賬戶,可用於買賣證券,但不能提現,並得到利息16元.(活期的話只有1.9元).
國債逆回購的風險
交易所市場回購資金結算嚴重依賴交易所和證券登記清算公司，如果融資方支付有困難，登記清算公司會先行墊出資金，因此作為融券方根本不考慮國債回購是否存在風險。只有證券交易所和證券登記清算公司倒閉，風險才會出現。由於抵押品是國債，折算成標準券(國債的信用度是最高的)，萬一融資方不還錢，政府不兌現國債，這個時候也會出現風險。